Laopu Gold ist noch kein Hermès.

Autor | Xie Yunzi

Redakteur |  Zhang Fan

Laopu Gold hat am gleichen Tag zwei Datensätze aus dem Jahresbericht veröffentlicht, die von den Konkurrenten „benidichtet“ wurden.

Im gesamten Jahr 2025 erreichte Laopu Gold einen Umsatz von 31,375 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 220,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; das Betriebsergebnis belief sich auf 27,303 Milliarden Yuan, einem Anstieg von 221 % gegenüber dem Vorjahr. Gemäß nicht - internationaler Finanzberichtsstandards betrug das bereinigte Nettoergebnis der Firma 5,029 Milliarden Yuan, einem Anstieg von 234,9 % gegenüber dem Vorjahr.

Die Firma führt den starken Anstieg der Ergebnisse auf drei Gründe zurück: Erstens die kontinuierliche Ausweitung des Markenimages, die einen absoluten Marktvorsprung geschaffen hat; zweitens die Neuentwicklung und Optimierung der Produkte. Diese beiden Gründe haben dazu geführt, dass der Gesamtumsatz der Firma sowohl online als auch offline stark gestiegen ist. Drittens ist die Anzahl der Filialen gestiegen.

Im vergangenen Geschäftsjahr hat Laopu Gold in 16 Städten insgesamt 45 Eigenfilialen eröffnet, darunter „ausländische“ Filialen in Singapur und Hongkong (China). Im Vergleich zu 2024 haben die 10 neuen Filialen und die 9 optimierten und erweiterten Filialen im vergangenen Jahr zum Umsatzzuwachs des Konzerns beigetragen.

Nach den Verkaufsergebnissen der offline - Filialen von 25,793 Milliarden Yuan im vergangenen Jahr beträgt der durchschnittliche Jahresumsatz pro Filiale von Laopu Gold über 500 Millionen Yuan.

Der Jahresbericht zitiert auch Daten von Frost & Sullivan. Unter den globalen Luxusmarken nimmt Laopu Gold in China (Festland) den zweiten Platz beim Umsatz ein, und die Umsatzleistung pro Filiale und die Flächenleistung pro Quadratmeter nehmen den ersten Platz ein.

Darüber hinaus hat sich die Überlappung der Zielgruppe der Firma mit den fünf großen Luxusmarken wie Louis Vuitton, Hermès und Cartier von 77,3 % im Juli des vergangenen Jahres auf 82,4 % im März dieses Jahres erhöht.

Jahresumsatz von Laopu Gold, Einheit (Milliarden Yuan); Diagramm von 36 Kr nach den Daten aus dem Jahresbericht

Kurz nach der Veröffentlichung des Jahresberichts für 2025 hat Laopu Gold schnell auch die Umsatzprognose für das erste Quartal bekannt gegeben. Es wird erwartet, dass ein Umsatz von etwa 19 bis 20 Milliarden Yuan (inklusive Steuern), ein Betriebsergebnis von 16,5 bis 17,5 Milliarden Yuan und ein Nettoergebnis von etwa 3,6 bis 3,8 Milliarden Yuan erzielt werden. Dies entspricht fast 60 % des gesamten Jahresergebnisses 2025.

Diese Ergebnisse scheinen zu beweisen, dass Laopu Gold bei der „Jugendlichen“ einen Wendepunkt erreicht hat, während die drei großen Luxusmarken unterschiedliche Drucke erfahren haben. Die „alten Reichen“ aus Europa haben auch offensichtlich diese aufstrebende Juwelenmarke aus China bemerkt.

Morgan Stanley hat in einem Forschungsbericht über die Richemont Group festgestellt, dass die Wettbewerbsbedrohung der chinesischen Luxusmarke Laopu Gold für Cartier zunimmt.

Bei der Jahresberichtsveranstaltung im Mai des vergangenen Jahres hat der CEO der Richemont Group, Nicolas Bos, auch den Marktwert von Laopu Gold bestätigt und gesagt, dass es „die Nachfrage und die Dynamik des Juwelienmarktes vorangetrieben“ hat. Kurz darauf hat Bernard Arnault, der Chef von LVMH, bei einem Besuch in China auch die Filiale von Laopu Gold im Shanghai IFC Mall besucht und es als „fein und interessant“ bewertet.

Die Frage ist: Kann Laopu Gold wirklich mit diesen internationalen Luxusmarken auf Augenhöhe stehen?

Die Antwort ist wahrscheinlich: Noch weit davon entfernt.

Die „Konsumentenmentalität“ aufbrechen

Der Erfolg von Laopu Gold ist im Wesentlichen ein Ausbruch aus der „Herkunftsfamilie“.

In der Vergangenheit war der Preis von Goldschmuck fast vollständig von den Rohstoffkosten abhängig. Die Preisgestaltung der Produkte folgte oft der einfachen Logik „Goldpreis + Verarbeitungskosten“. Dies hat auch zu einem Nachteil der Branche geführt. In Jahren, in denen der internationale Goldpreis kontinuierlich gestiegen ist, war es fast unmöglich, die Steigerung der Rohstoff - und Arbeitskosten durch Markenprämien zu decken.

Wenn der Goldpreis jedoch einen bestimmten Schwellenwert überschreitet, versagt die Logik „Kaufen bei steigenden Preisen, nicht bei fallenden“, und die Verbraucher neigen dazu, abzuwarten.

Im Hinblick auf die objektiven Daten hat der internationale Goldpreis seit 2023 kontinuierlich zugenommen, unter dem Einfluss von Faktoren wie der kontinuierlichen Goldbeschaffung durch die Zentralbanken weltweit, der Eskalation des geopolitischen Risikos und der verstärkten Erwartung einer Zinserniedrigung durch die US - Federal Reserve. Im Jahr 2025 hat es sogar eine „epische Kursentwicklung“ gegeben, wobei der Goldpreis vom Anfang des Jahres mit 2.646 US - Dollar pro Unze auf fast 4.500 US - Dollar pro Unze am Jahresende gestiegen ist.

Der kontinuierliche Anstieg des Goldpreises hat zu einer Spaltung der Goldschmuckmarken geführt. Traditionelle Goldschmuckmarken, die stark von der Gewichtsbasierten Vermarktung abhängen, wie Chow Tai Fook und Chow Tai Seng, haben einen Umsatzrückgang verzeichnet.

Der Jahresbericht zeigt, dass im Geschäftsjahr 2024 der Umsatz von Chow Tai Fook 107,86 Milliarden HK - Dollar erreichte, einem Anstieg von 2,7 % gegenüber dem Vorjahr. Im Vergleich zum Vorjahr war die Wachstumsrate jedoch verlangsamt. Das Nettoergebnis an die Muttergesellschaft fiel ebenfalls um 4 % gegenüber dem Vorjahr. Chow Tai Fook hat erklärt, dass der Hauptgrund die Hemmung durch den hohen Goldpreis und die Optimierung der Filialen sei. In der gleichen Periode haben auch Marken wie Chow Sang Sang, Chow Tai Seng und Chao Hongji einen gewissen Umsatzrückgang verzeichnet, hauptsächlich aufgrund des „Einflusses der Markt - Konsumentenstimmung“.

Tabelle von 36 Kr nach den Daten aus dem Jahresbericht. Das Nettoergebnis bezieht sich auf das Nettoergebnis an die Muttergesellschaft.

Kursentwicklung des Londoner Goldpreises, US - Dollar/Unze; Bild aus Wind

Genau in dieser Periode hat Laopu Gold schnell expandiert. Unterstützt von Star - Kapitalen wie Black Ant Capital und Tencent Investment hat diese aufstrebende Marke, die auf die „antike chinesische Hof - Goldverarbeitungstechnik“ setzt, im Juni 2024 an der Hongkonger Börse notiert. Dank ihrer „starken Marken - Erzählfähigkeit“, „hohen Flächenleistung pro Filiale“ und „der inhärenten Risikominimierungsfähigkeit von Goldschmuck“ ist sie schnell zu einer der „Drei Schwestern der Konsumbranche an der Hongkonger Börse“ geworden.

Einfach zusammengefasst, kombiniert Laopu Gold intangible Kulturgüter wie „Drahtinlegetechnik“ und „Hammerkunst“ mit der chinesischen Traditionskultur. Ein Mitarbeiter von Laopu hat 36 Kr erzählt, dass die Firma keine Obergrenze für die Verarbeitungstechnik ihrer Produkte stelle. Dies hat dazu geführt, dass Laopu trotz der Tatsache, dass antike Goldverarbeitungstechnik kein Neues ist, neuen Wertankern für traditionelle Goldschmuck verliehen hat.

Beim Preisgestaltungssystem wendet Laopu die Methode „Festpreis + unregelmäßige Preiserhöhungen“ an, um die Beschränkungen der Schwankungen der Goldkostenpreise zu überwinden.

Im Jahr 2025 hat es im Februar, August und Oktober jeweils eine Preiserhöhung vorgenommen, mit einem kumulativen Anstieg von fast 45 %. Im Februar 2026 hat Laopu Gold eine neue Runde von Preiserhöhungen gestartet, mit einem Anstieg von über 20 % pro Produkt.

Nach Schätzungen von 36 Kr hat der Preis pro Gramm mehrerer Produkte von Laopu Gold nach der Preiserhöhung 2.500 Yuan pro Gramm überschritten, was weit höher ist als der „höchste Preis“ von 1.149 Yuan pro Gramm an der Shanghai Gold Exchange im Februar dieses Jahres. Zur gleichen Zeit lag der Goldpreis traditioneller Marken wie Chow Tai Fook und Chow Tai Seng allgemein bei etwa 1.500 Yuan pro Gramm.

Darüber hinaus versucht Laopu auch, bewusst den Anteil der „reinen Gold“ - Produkte zu verringern und den Umsatzanteil der „Gold - Inlegeteil - Produkte“ zu erhöhen.

Nach den derzeit verfügbaren Daten hat im Jahr 2019 das reine Goldprodukt von Laopu Gold 52,1 % des Umsatzes beigetragen. Bis zum ersten Halbjahr 2024 betrug der Anteil des reinen Goldprodukts 39 %, und der Anteil der Gold - Inlegeteil - Produkte betrug 61 %.

Bilder aus dem WeChat - Account und dem Tmall - Online - Shop von Laopu Gold

Die Absicht dieser Anpassung von Laopu Gold ist sehr klar. Die Rohmarge von Inlegeteil - Produkten ist höher und liegt fast stabil im Bereich von 45 % - 47 %, was 7 bis 9 Prozentpunkte höher ist als bei normalen reinen Goldprodukten. Aus Sicht der Marktstrategie hofft Laopu auch, dass der Glanz der Diamanten, farbigen Edelsteine und der Verarbeitungstechnik selbst den Goldglanz überstrahlt, um die Gesamtgewinnfähigkeit der Firma stetig zu verbessern und die Markenstimmung eher auf „Juwelen“ als auf „Goldschmuck“ auszurichten.

Zur gleichen Zeit verwendet Laopu Gold ausschließlich das Direktvertriebsmodell. Im Vergleich zu den Online - Kanälen legt es mehr Wert auf den Kundenservice in den offline - Filialen. Die Standorte werden auch oft in der Nähe von Luxusmarken ausgewählt. Die neuesten Nachrichten sind, dass Laopu Gold Flugbegleiterinnen und - begleiter mit hohen Gehältern rekrutiert, um den „Fünf - Sterne - Service“ in die Filialen einzuführen.

Aus all diesen Gründen hat Laopu Gold in den letzten zwei Jahren „ein Glücksrad gedreht“. Es hat erfolgreich eine Lücke in der Wahrnehmung der Verbraucher aufgebrochen und es den Menschen ermöglicht, zu akzeptieren, dass „Gold auch einen sehr hohen Markenaufschlag haben kann“. Wenn der Goldpreis kontinuierlich steigt und sogar annähernd den „Festpreis“ erreicht, hat das Produkt von Laopu Gold auch eine interessante „Risiko - Hedging“ - Fähigkeit gezeigt.

Allerdings hat sich die Konsumentenmentalität geändert, als der Goldpreis in den Rückgang geraten ist.

Goldpreis, SVIP und Markenkraft

Im März 2026 hat der Goldpreis eine „Klippenfall“ - Art von Kursrückgang erlebt.

Einen Tag vor der Veröffentlichung des Jahresberichts 2026 von Laopu hat der internationale Goldpreis kontinuierlich nachgelassen, mit einem Tagesrückgang von über 8 % und einem Tief von 4.098,25 US - Dollar pro Unze. Im gesamten März hat der internationale Goldpreis auch einen kumulativen Rückgang von über 15,27 % verzeichnet, was fast den gesamten Jahreszuwachs rückgängig macht.

Dies hat ein brennendes Problem für Laopu Gold geschaffen, mit dem es sich auseinandersetzen muss - der Druck auf die Rohmarge aufgrund der Goldpreis - Schwankungen.

Das Beschaffungsmodell von Laopu unterscheidet sich von dem traditioneller Goldgeschäfte.

Als Mitglied der Shanghai Gold Exchange kann Chow Tai Fook direkt am Gold - Spotmarkt teilnehmen und Finanztransaktionen wie Hedging nutzen, um die Goldpreis - Schwankungen abzufedern. Laopu Gold ist kein Mitglied der Shanghai Gold Exchange und beschafft seine Rohstoffe hauptsächlich über den Zwischenhändler „Beijing Gongmei Group“, was die Rohstoffkosten erhöht.

Aufgrund von Faktoren wie der Beschaffungskosten und dem Direktvertriebsmodell liegt die Rohmarge von Laopu Gold immer bei etwa 40 %, nur 10 % höher als die Rohmarge traditioneller Goldgeschäfte. Sogar im Jahr 2025, als der Goldpreis erhöht wurde, hat Laopu Gold einen neuen Tiefstand der Rohmarge in fünf Jahren von 37,6 % erreicht.

Die Firma hat erklärt, dass die Rohmarge nach der dritten Preiserhöhung im Oktober 2025 wieder über 40 % gestiegen ist. Allerdings wird das Festpreis - Produkt mit hohen Rohstoffkosten, das bei fallendem Goldpreis verkauft wird, immer noch die Gewinn