5 Billionen Billionen, die KKR-Organisation führt eine Besichtigung in China durch.

KKR ist gekommen.

Die Investmentbranche hat von KKR erfahren, dass kürzlich das globale Makro- und Asset-Allokationsteam von KKR China besucht hat. Die Reise umfasste Beijing und Hongkong. Sie haben Unternehmen aus verschiedenen Branchen wie Automobil, Robotik und Konsumdienstleistungen besucht.

„Wir haben die rasche Verbreitung von Künstlicher Intelligenz und Automatisierung in mehreren Branchen mit eigenen Augen erlebt.“ Nach der Reise war der KKR-Partner Henry H. McVey sehr beeindruckt. Er sah mehr Signale, die langfristig beobachtet werden sollten:

Die Resilienz der chinesischen Lieferkette ist besser als die anderer Volkswirtschaften. Die chinesische Strategie für Künstliche Intelligenz wird rasch skaliert. Gleichzeitig zeigt die Stärkung des Renminbi, dass das globale Interesse an der Allokation von Renminbi-Assets steigt.

Die Beobachtungen des KKR-Teams sind kein Zufall. Mit dem Ausbruch von KI in China richten sich die Blicke der Welt auf dieses Land.

KKR-Team kommt nach China und teilt Beobachtungen

„Im Chaos Siege erringen.“

Während der Weltordnungskrise beendete das KKR-Team seine Asienreise. Der Partner Henry H. McVey benutzte dieses Zitat des alten chinesischen Militärstrategen Sun Tzu als Einleitung für seinen Bericht „Reisebeobachtungen: China“.

„Dieser Besuch bestätigt erneut, dass China immer noch viele strukturelle Vorteile hat und seine Vorsprungsposition in eine dauerhaftere Führungsrolle umwandelt. China spielt immer noch eine führende Rolle in der globalen Fertigung und Lieferkette.“ Schrieb er in seinem Bericht.

Während der intensiven Austauschreisen in China hat das KKR-Team die folgenden Kernbeobachtungen gemacht:

Die chinesische Strategie für Künstliche Intelligenz wird rasch skaliert. Heute hat Künstliche Intelligenz alle Aspekte der chinesischen Wirtschaft erobert. Das Team hat Unternehmensleitung aus verschiedenen Branchen wie Automobil, Robotik und Konsumdienstleistungen besucht. Die Informationen, die sie übermittelten, waren sehr einheitlich: KI verbessert tatsächlich die Produktivität.

Im Gegensatz zum US-Modell verfolgt China einen Ansatz, der stärker auf den Verbraucherseiten liegt, auf niedrige Kosten und eine breite Verbreitung setzt, anstatt nur auf die maximale Leistung der Modelle abzustellen. Die Kernaussage von KKR ist: Der Skaleneffekt wird der Schlüssel sein. Einige große Plattformunternehmen und einige neue Marktteilnehmer werden möglicherweise die besten Positionen für die Wertgewinnung in den Teilen des Technologiestapels einnehmen, in denen es einen „Gewinner-Takes-All“-Effekt gibt.

Er warnte jedoch auch, dass das chinesische Arbeitsmarkt während des Übergangs zur KI auch neue Probleme aufgrund der strukturellen Herausforderung hat, dass die Anzahl der jährlich neu hinzukommenden Arbeitskräfte weit über der Anzahl der pensionierten Arbeitskräfte liegt.

Die Resilienz der chinesischen Lieferkette ist besser als die anderer Volkswirtschaften in der Region. Fortschrittliche Fertigung und Robotik werden zu strategischen Schwerpunkten. Im Vergleich zu anderen Ländern und Regionen in Asien kann China stärker auf die heimische Energieversorgung zurückgreifen und die Auswirkungen externer Situationen effektiver abpuffern.

Während dieser Reise hat das KKR-Team viel Zeit damit verbracht, die fortschrittliche chinesische Fertigungsindustrie zu erkunden, insbesondere den Bereich der Robotik. Sie haben mehrere führende Unternehmen aus dem Bereich Robotik und Automatisierung besucht und sich mit der Leitung eines globalen Start-ups unterhalten, um die breiten Anwendungsmöglichkeiten in den Bereichen Gesundheit, industrielle Produktion und Logistik in den nächsten fünf Jahren besser zu verstehen.

Henry H. McVey hält diese Chance für sehr wichtig. Noch wichtiger ist, dass der Fortschritt Chinas in diesem Bereich nicht nur zyklisch ist, sondern auch von strategischer Bedeutung ist - er wird eine Schlüsselstütze für die nächste Phase der industriellen Aufwertung, der digitalen Transformation und des Investitionswachstums in China werden.

Mit einem Verwaltungskapital von über 744 Milliarden US-Dollar (etwa 5 Billionen Yuan) ist KKR in der chinesischen Risikokapitalbranche sehr aktiv. Es ist in Unternehmen wie Nanfu Battery, Mengniu Dairy, NVC Lighting, ByteDance, Goopal Group und Ruichen Pet Hospital involviert. Im Januar dieses Jahres hat KKR über seinen US-Dollar-Fonds und seinen Yuan-Fonds in ein chinesisches Unternehmen namens Sylvan investiert, das sich mit Pilzanbau und Pilzbiotechnologie befasst, und bleibt weiterhin der kontrollierende Gesellschafter.

Während dieser Reise nach China hat das KKR-Team auch einen deutlichen Trend festgestellt: Die Spaltung und Reorganisation von Unternehmen in China beschleunigen, insbesondere im Kontext, dass internationale Unternehmen ihre Geschäftslage und die Prioritäten der Kapitalallokation neu bewerten. Dies könnte bedeuten, dass neue Chancen entstehen.

Stabil in Ost, unstabil in West: Chinesische Assets werden neu bewertet

Wie KKR selbst erlebt hat, richten sich die Blicke der Welt derzeit auf chinesische Technologie-Assets.

Von Großen Modellen bis hin zur Embodied Intelligence, von autonomem Fahren bis hin zu KI-Chips: Chinesische Technologieunternehmen strahlen auf der globalen Bühne. Insbesondere im Bereich der Großen Modelle gehört China zur Spitzengruppe weltweit.

Kürzlich hat das Stanford Artificial Intelligence Institute den neuesten Bericht „AI Index 2026“ veröffentlicht. Die Kernaussage ist: Die Lücke zwischen den besten chinesischen und amerikanischen Großen Modellen ist „praktisch geschlossen“ (effectively closed). Die besten Modelle zeigen ähnliche Leistung und laufen parallel.

Im Arena-Ranking bilden die amerikanischen Unternehmen Anthropic, xAI, Google, OpenAI und die chinesischen Unternehmen Alibaba, DeepSeek, ByteDance, Kimi, Zhipu und MiniMax gemeinsam die Spitzengruppe. Der Wettbewerb zwischen ihnen ist sehr hart.

Im Gegensatz zu früheren Wellen legt diese KI-Welle mehr Wert auf Anwendungsfälle und geschlossene Geschäftsmodelle. Chinas riesiger Verbrauchermarkt und das vollständige Fertigungssystem bieten KI-Technologien ein unübertroffenes Testfeld und Boden für die Skalierung. Wie Goldman Sachs kürzlich sagte: Chinas KI bildet eine unabhängige Investitionslinie von den globalen Technologietiteln. Die potenziellen wirtschaftlichen Effekte werden stark unterschätzt. Die Allokation von chinesischen KI-Assets ist ein notwendiges Mittel, um die Risiken traditioneller Branchen abzuwägen.

Zur gleichen Zeit werden Renminbi-Assets von globalen Anlegern neu bewertet. KKR weist darauf hin, dass die Stärkung des Renminbi kein Zufall ist, sondern ein Ausdruck des steigenden Interesses globaler Allokationsmittel an Renminbi-Assets und zeigt auch, dass die Außenwelt immer mehr erkennt, dass Chinas Wettbewerbsfähigkeit nicht auf einer schwachen Währung beruht, sondern auf soliden Fundamenten.

Mit der Stabilisierung der chinesischen Makroökonomie, der Verbesserung der technologischen Wettbewerbsfähigkeit und der fortgesetzten Reform des Kapitalmarktsystems beginnen immer mehr langfristige Anleger, chinesische Assets als unverzichtbaren Bestandteil ihrer diversifizierten Portfolios zu betrachten.

Xing Ziqiang, der Chefökonom von Morgan Stanley in China, hat diesen Trend als „unvermeidliches Ergebnis der globalen diversifizierten Allokation“ zusammengefasst. Er sagte auf einer kürzlich stattgefundenen öffentlichen Veranstaltung, dass globale Anleger im Kontext der „stabilen Ost und instabilen West“-Makroordnung allmählich ihre Abhängigkeit von einseitigen US-Dollar-Assets verringern und chinesische Assets im Zuge der Reallokation weiterhin Kapitalzuflüsse erhalten könnten.

Die Neubewertung chinesischer Assets spielt sich gerade ab.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „Investment Community“ (ID: pedaily2012). Autor: Zhou Jiali. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.