Cao Bin von Gaoxin Capital: Die Investition in Zhang Xuezhang hat mehr als zehnfachen Return gebracht. Es gibt weiterhin zahlreiche Chancen in der kommerziellen Raumfahrt und der KI in der Zukunft.
Zhang Xues Motorradunternehmen hat im internationalen Spitzenturnier WSBK den ersten Platz belegt. Über Nacht wurde Zhang Xue zu einem allseits bekannten Star, und auch die Investoren hinter Zhang Xues Motorradunternehmen traten in den Vordergrund.
„Ich hatte beschlossen zu investieren, noch bevor ich ihn persönlich getroffen habe.“ sagte Cao Bin, der Vorsitzende von Gaoxin Capital. Zhang Xue besitze die Eigenschaften, die ein ausgezeichneter Unternehmer braucht: aufrichtige Leidenschaft, extreme Konzentration, Beharrlichkeit und Erfahrung in der Unternehmensleitung wie ein hochrangiger Berufsmanager.
Bei den bisherigen zwei Finanzierungsrunden von Zhang Xues Motorradunternehmen war Gaoxin Capital der erste Angel-Investor. Im Juli 2024, vier Monate nach der Gründung des Unternehmens, investierte Gaoxin Capital 20 Millionen Yuan und hielt damals 20 % der Anteile.
Heute, weniger als zwei Jahre später, hat Zhang Xues Motorradunternehmen einen Schätzwert von über einer Milliarde Yuan, und die Rendite von Gaoxin Capitals Investment liegt über dem Zehnfachen. Cao Bin sagte, dass man vorerst nicht an einen Ausstieg denke und möglicherweise in Zukunft weitere Investitionen in Zhang Xues Motorradunternehmen tätigen werde.
Zhang Xues Motorradunternehmen gehört nicht zu den Hauptinvestitionsbereichen von Gaoxin Capital. Sie konzentrieren sich hauptsächlich auf die Bereiche integrierte Schaltkreise und kommerzieller Weltraumfahrt. Cao Bin sagte, dass es immer noch viele Chancen in den Bereichen KI und kommerzieller Weltraumfahrt gebe und dass 70 % - 80 % der zukünftigen Investitionen weiterhin in Hardtech-Bereiche wie Chips und kommerzielle Weltraumfahrt fließen würden.
Nach seiner Meinung wird der kommerzielle Weltraumfahrtmarkt der nächste Billionenmarkt nach den Chips werden. Der kommerzielle Erfolg von Elon Musks Starlink hat uns mehr Möglichkeiten gezeigt. Gleichzeitig werden diese Märkte durch die nationale Strategie und die vielfältigen Bedürfnisse der Welt vorangetrieben.
Gaoxin Capital wurde 2021 gegründet und verwaltet derzeit Fonds im Umfang von über 6 Milliarden Yuan. Laut Cao Bin hat Gaoxin Capital bisher in über 40 Projekte investiert, und 7 Projekte sind bereits erfolgreich an die Börse gebracht worden.
Zu den Hauptinvestitionsobjekten von Gaoxin Capital gehören: Jinghe Integrated (688249.SH), Yahua Electronics (301337.SZ), Xinxiangwei (688593.SH), Changxin Memory Technologies, Galaxy Power und andere.
Im Folgenden ist eine gekürzte Version des Interviews mit Cao Bin, der am 19. April 2026 an der Angel Investment Conference in Shanghai teilnahm, die von der Shanghai State-owned Investment Corporation, dem Shanghai Institute of Science and Technology Finance und der Shanghai Angel Club organisiert wurde:
Zhang Xues Erfolg beruht auf seiner unerschütterlichen Zielstrebigkeit
F: Ist Zhang Xues Erfolg ein notwendiges Ergebnis oder hat er auch ein gewisses Maß an Zufälligkeit?
A: Ich denke, das hängt stark von seinen persönlichen Zielen ab. Sein Ziel war es, Weltmeister zu werden. Dieses Ziel hatte er bereits bei seiner Zeit bei Kove Motorcycles formuliert. Damals erhielt er aber keine Unterstützung, weshalb er sich entschied, unabhängig zu gründen.
F: Ist der Erfolg von Zhang Xues Motorradunternehmen ein Einzelfall oder repräsentiert er bestimmte Merkmale der gegenwärtigen chinesischen Produktion?
A: Meine persönliche Meinung ist, dass China in den Bereichen Automobile und Motorräder bisher keine echten Kerntechnologien beherrscht. In diesem Fall hat ein atypischer Unternehmer aufgrund seiner extremen Leidenschaft und durch die Eigenentwicklung eines Motors einen Sprung in Bezug auf die Kerntechnologie geschafft und schließlich Weltmeister geworden, was alle überraschte.
Heute hören wir immer wieder von „Überholmanövern auf Kurven“. Der Erfolg von Zhang Xues Motorradunternehmen hat gezeigt, dass die chinesische Produktion nicht hinter der westlichen zurücksteht und dass man auch auf traditionellen Bahnen die westlichen Giganten überholen kann. Dies ist sehr wichtig für das nationale Selbstvertrauen und der Grund, warum viele Menschen davon bewegt sind.
Leidenschaft, Konzentration, Beharrlichkeit und Managementerfahrung sind wesentliche Eigenschaften für Unternehmer
F: Gaoxin Capital konzentriert sich hauptsächlich auf den Halbleiterbereich. Warum investiert es dann in eine eher exotische Rennsportbranche?
A: Unser Hauptgeschäftsfeld sind integrierte Schaltkreise, und wir haben auch einige Projekte in der kommerziellen Weltraumfahrt. Außerhalb dieser beiden Bereiche gibt es noch viele andere Projekte. Ein gemeinsames Merkmal dieser Projekte ist, dass die Gründer unsere Vorstellung von idealen Unternehmern entsprechen.
F: Welche Eigenschaften haben Sie angesprochen? Als Angel-Investor von Zhang Xue, was hat Sie dazu bewogen, in Zhang Xues Motorradunternehmen zu investieren?
A: Es gibt einige Punkte, die ich persönlich sehr schätze: Erstens, aufrichtige Leidenschaft für das eigene Geschäft; zweitens, extreme Konzentration auf einen Punkt; drittens, Beharrlichkeit in der Bewältigung von Schwierigkeiten; viertens, Erfahrung in der Unternehmensleitung, die man als höherer Manager in einem Unternehmen erlangt hat. Zhang Xue besitzt all diese Eigenschaften.
Heute hat Zhang Xue Erfolg, aber wenn wir uns vorstellen, dass wir in Zhang Xue investiert hätten, als er 2013 nach Chongqing ging, oder 2017 noch in einem anderen Unternehmen arbeitete, oder 2020 gerade Kove gründete, dann wäre das möglicherweise ein Scheitern gewesen.
Was die Technologie an sich betrifft, haben wir keine tiefere Einsicht. Wir investieren hauptsächlich in Menschen. Zhang Xues Eigenschaften sind sehr ausgeprägt, er besitzt Leidenschaft, Konzentration, Beharrlichkeit und Managementerfahrung.
F: Sie haben einmal gesagt, dass selbst wenn Sie nicht investieren würden, jemand anderer Zhang Xue investieren würde. Gibt es wirklich andere, die ihn investiert hätten?
A: 100 %. Zhang Xue hat eine gute Fähigkeit, Geld zu beschaffen. Er hat auch viele Fans, und wenn er etwas erreichen will, wird er es auch schaffen.
Man muss sich ein neues Denken angewöhnen: Technologie, Geld und Menschen sind Produktionsfaktoren. Unter der Führung eines Unternehmers können diese Faktoren neu kombiniert werden. Diese Faktoren existieren bereits und sind in der Gesellschaft verstreut. Wenn jemand Technologie, Kapital und Talente zusammenbringt und unter einer klaren strategischen Vision arbeitet, wird er mit der Zeit hervorragende Ergebnisse erzielen können.
Das beste Beispiel dafür ist Zhang Xues Motorradunternehmen. Die Lieferkette für Motorräder war nicht von Zhang Xue geschaffen, sie existierte bereits. Aber bisher hatte niemand den Mut zu sagen: „Ich will einen Weltklasse-Motor entwickeln.“ Ohne diese Idee kann die Leistung der Lieferkette auch nicht voll ausgeschöpft werden. Zhang Yiming hat ähnliches gesagt: Wenn man eine klare Vision und ein klares strategisches Ziel hat, werden alle Ressourcen wie Geld, Menschen und Technologie zu einem strömen.
Das Investment in Zhang Xue hat bisher eine Buchgewinn von über dem Zehnfachen gebracht, und es könnte in Zukunft weitere Investitionen geben
F: Wie ist die Rendite des Investments in Zhang Xues Motorradunternehmen bisher?
A: Damals hatte das Unternehmen einen Schätzwert von 100 Millionen Yuan. Wir haben 20 Millionen Yuan investiert und 20 % der Anteile erworben. Ende 2025 gründete Zhang Xues Motorradunternehmen eine Beteiligungsplattform und kaufte 10 % der Anteile zurück, wobei der Schätzwert 200 Millionen Yuan betrug. Später hat Zhejiang Investment 90 Millionen Yuan bei einem Schätzwert von 1 Milliarde Yuan investiert. Kürzlich habe ich gehört, dass jemand bereit wäre, bei einem Schätzwert von 5 Milliarden Yuan zu investieren. Zurzeit liegt unsere Rendite bei ungefähr dem Zehnfachen, und wenn der Schätzwert von 5 Milliarden Yuan real ist, wäre es das 50-fache.
F: Wie lange ist die erwartete Laufzeit des Projekts von Zhang Xues Motorradunternehmen? Werden Sie weitere Investitionen tätigen oder einen Ausstieg planen?
A: Ursprünglich war die erwartete Laufzeit 5 - 7 Jahre. Zhang Xues persönliche Fähigkeiten sind sehr stark, und dass er in so kurzer Zeit so schnell gewachsen ist und einen nationalen Einfluss ausgeübt hat, war völlig überraschend. Später könnten wir möglicherweise weitere Investitionen tätigen, aber vorerst gibt es keinen Ausstiegsplan.
F: Gibt es in Ihren aktuellen Investitionsobjekten einen zweiten oder dritten „Zhang Xue“?
A: Es gibt viele Leute wie Zhang Xue in unserer Umgebung, die nur noch die Chance brauchen, bekannt zu werden. Es gibt viele Unternehmer, die in einem Bereich beharrlich bleiben und ihr Produkt aufs Extrem steigern. Zhang Xue war nur sehr glücklich, dass er von allen gesehen wurde. Wir haben auch in viele Unternehmen in diesem Bereich investiert und hoffen, dass diese Unternehmer, die in ihren jeweiligen Bereichen sehr gut abschneiden, die Chance bekommen, bekannt zu werden.
F: Hat das Investment in Zhang Xue die Investitionsphilosophie von Gaoxin Capital verändert oder Inspiration gegeben?
A: Wir werden in dieser Richtung weiterhin nach echten ausgezeichneten Gründern suchen.
F: Werden Sie in Zukunft weiterhin auf die Kernbereiche fokussieren oder Projekte um ähnliche ausgezeichnete Unternehmer wie Zhang Xue investieren?
A: Unser Fonds investiert ungefähr 70 % - 80 % seiner Mittel in die späten Phasen und 20 % - 30 % in die frühen Phasen. Aus der Praxis heraus hat sich gezeigt, dass 70 % - 80 % hauptsächlich auf die Bereiche Halbleiter und kommerzielle Weltraumfahrt fokussiert sind, und 20 % - 30 % auf andere Bereiche. Zhang Xues Motorradunternehmen gehört zu den anderen Bereichen.
In Zukunft werden wir uns weiterhin auf die Hauptbereiche konzentrieren. Wenn wir andere Leute und Projekte kennenlernen, die uns gut gefallen und unseren Ideen entsprechen, werden wir uns gegebenenfalls beteiligen.
In 10 Jahren wird 90 % des globalen Token-Aufrufs aus China stammen
F: Wie bewerten Sie die Entwicklung Chinas im Bereich der großen KI-Modelle?
A: Unsere eigene Einschätzung der KI entwickelt sich ständig weiter.
Anfangs, als weltweit nur NVIDIA GPU herstellte, dachte man, dass China im Bereich der KI „in der Enge“ sei und keine Zukunft habe. Später, als die Ascend 910-Serie von Huawei auf den Markt kam, konnten wir uns langsam annähern, auch wenn andere noch besser waren.
Ende 2022 hat OpenAI ChatGPT eingeführt. Später kamen Anthropic, Gemini und andere Supermodelle auf den Markt. Man hatte das Gefühl, dass sowohl die Hardware als auch die Software hinterherhinkten. Anfang 2025 tauchte DeepSeek auf, und man sah, dass auch in China große Modelle entwickelt werden können.
Man dachte, dass nach DeepSeek keine anderen Unternehmen mehr eine Chance hätten, aber 2026 kamen MiniMax und Zhipu auf den Markt, und die großen Internet-Unternehmen haben Produkte wie Doubao und Qianwen herausgebracht.
Man merkt, dass sich dieser Bereich sehr von unserer Vorstellung unterscheidet - an Orten, wo man ursprünglich keine Chancen sah, tauchen immer wieder Chancen auf.
F: Welche Chancen gibt es derzeit für die KI in China?
A: Die Rechenleistung besteht hauptsächlich aus folgenden Kernfaktoren: erstens, Rechenleistungschips; zweitens, große Modelle; drittens, Rechenzentren; viertens, Strom. Wenn man auf die konkreten Anwendungen geht, zeigt sich Chinas Stärke.
China hat in vielen Bereichen die weltweit größten Datenbanken. Beispielsweise ist ByteDance in der generativen Videotechnologie erfolgreich, weil es die weltweit größte Kurzvideo-Datenbank hat, die täglich exponentiell wächst. In der KI-gestützten medizinischen Bildgebung kann China Modelle trainieren, die möglicherweise genauer sind als die Einschätzungen von normalen Ärzten, weil die chinesischen Krankenhäuser die größten Bilddatenbanken haben.
Meine persönliche Einschätzung ist, dass in 10 Jahren 90 % des globalen Token-Aufrufs aus China stammen wird. China hat das am besten entwickelte Stromnetz und die günstigsten Strompreise. Für kommerzielle Unternehmen ist es natürlich sinnvoll, die Token dort aufzurufen, wo es am günstigsten ist, solange die Anforderungen erfüllt werden.
Deshalb werden in Xinjiang und Tibet in Zukunft die weltweit größten Rechenzentren gebaut werden, und es ist fast sicher, dass die Token ins Ausland gehen werden. Die dazugehörige Branche um die Token - Chips, Flüssigkeitskühlung, Server, Glasfasern, optische Module - wird in China einen explosionsartigen Wachstum erfahren.
F: Es wird in China von einer „Stromfenster-Gewinnphase“ gesprochen. Wenn die ausländischen Unternehmen durch technologische Vorteile den Token-Verbrauch niedrig genug reduzieren können, müssen sie möglicherweise nicht mehr auf unser Stromnetz zurückgreifen. Wie bewerten Sie die beiden unterschiedlichen Entwicklungspfade von China und dem Ausland?
A: Sowohl die ausländischen als auch die chinesischen Modelle werden optimiert. Chinas subversive Vorteile bei den Tokens sind unaufhaltsam.
Wir können beispielsweise in der Taklimakan-Wüste viele Photovoltaikmodule installieren und in der Nähe Energiespeicher und Rechenzentren errichten. Dann kann eine Anfrage von der westlichen Küste der USA an ein Rechenzentrum in Xinjiang China gesendet werden, und das Ergebnis wird zurückgesendet. Die Menschen werden möglicherweise keine Verzögerung bemerken, aber der Kostenunterschied ist enorm. Von dieser Perspektive aus wird Chinas Nachholvorteil immer deutlicher werden.
Wer wird am Ende in der KI-Wettbewerbsituation gewinnen, die USA oder China? Meine Einschätzung ist, dass China mit hoher Wahrscheinlichkeit gewinnen wird - der Strompreis ist niedrig genug, das Stromnetz ist gut entwickelt, und die Chips und Modelle holen schnell auf. Wie Huang Renxun immer wieder sagt, ist die KI am Ende eine Stromwettbewerb.
Kommerzielle Weltraumfahrt ist die nächste beste Investitionschance
F: Unter dem Hintergrund der neuen Produktivkraft, wo sehen Sie die besten Investitionschancen?
A: Die Einschätzungen verschiedener Institutionen unterscheiden sich. Ich bin persönlich sehr optimistisch in Bezug auf die kommerzielle Weltraumfahrt. Es gibt folgende Gründe:
Erstens, SpaceX von Elon Musk hat ein erfolgreiches Geschäftsmodell entwickelt. Nur 9 Millionen Benutzer haben im vergangenen Jahr 8 Milliarden US-Dollar Nettogewinn für Starlink generiert. Wenn das dritte Satellitenmodell Direct to Cell (DtoC) funktioniert, wird das Potenzial der Benutzer und der Nettogewinn in Zukunft um ein Hundertfaches wachsen.
Zweitens, aufgrund der vielfältigen Bedürfnisse der Welt wird es nicht nur Starlink geben. Es werden in Zukunft mehr Produkte für verschiedene Länder und Bedürfnisse erscheinen.
Drittens, aus nationaler strategischer Perspektive müssen wir, wenn wir in der Weltraumfahrt mit den USA konkurrieren wollen, ein chinesisches Starlink aufbauen.
Zusammenfassend ist die Nachfrage nach kommerzieller Weltraumfahrt unumgänglich, das Geschäftsmodell ist machbar, und es ist für das Land sehr wichtig. Deshalb wird die kommerzielle Weltraumfahrt in den nächsten 5 - 7 Jahren gedeihen und wahrscheinlich wie der Halbleiterbereich ein Billionenmarkt werden.