Liang Wenfeng hat es verstanden.

Endlich sind Finanzierungsnachrichten über DeepSeek gekommen.

Laut ausländischen Medien sucht DeepSeek eine erste externe Finanzierung von mindestens 300 Millionen US - Dollar und hat einen Schätzwert von mindestens 10 Milliarden US - Dollar.

Das Alphabet - Ranking hat DeepSeek um Bestätigung gebeten, aber die Antwort blieb aus.

Nachdem DeepSeek Anfang 2025 stark in den Fokus gerückt war, haben die Investoren intensiv nach Möglichkeiten gesucht, Liang Wenfeng zu treffen. Doch DeepSeek hat lange Zeit keine Finanzierungsfenster geöffnet.

Das Besondere an DeepSeek in den letzten 12 Monaten war, dass es nicht wie ein typisches KI - Unternehmen wirkte.

Es wird von Magic Square Quant finanziert. Liang Wenfeng hat keine Eile, zu finanzieren oder das Unternehmen in die Fließbandproduktion von Schätzung, Kommerzialisierung und Kapitalausstieg zu bringen.

DeepSeek sieht sich eher als ein unabhängiges Open - Source - Forschungsinstitut als als kommerzielles Unternehmen.

Nachdem die Finanzierungsgerüchte aufgetaucht sind, hat der Markt sofort reagiert. Die Investoren haben vermutlich Liang Wenfengs Telefon abgewimmelt, und einige haben sogar schon Flugtickets gebucht, nur um die Chance zu haben, Liang Wenfeng zu treffen und in DeepSeek zu investieren.

Allerdings ist ein Jahr vergangen, und es haben sich bei DeepSeek und auf dem Markt unvermeidliche und weitreichende Veränderungen ereignet.

In den letzten 12 Monaten kann man nicht sagen, dass DeepSeek technisch hinterher ist. Aber im Vergleich zu den Konkurrenten haben viele von ihnen Dinge getan, die DeepSeek nicht getan hat oder nicht in ein System gebracht hat.

ByteDance hat Doubao, Jimeng und das Videoerzeugungsmodell Seedance. Alibaba und Tencent haben die Weltmodelle in den Vordergrund gerückt. Tencent Yuanbao und Alibaba Qianwen werden in ihre jeweiligen Ökosysteme integriert. Zhipu und MiniMax sind an der Hongkonger Börse notiert und haben auf dem zweiten Markt eine neue Schätzung erhalten.

Das Bezugssystem des Kapitalmarktes hat sich auch verändert.

Wenn man nur den Schätzwert von mindestens 10 Milliarden US - Dollar von DeepSeek betrachtet, ist es immer noch ein teures KI - Unternehmen.

Aber im heutigen chinesischen KI - Bezugssystem ist diese Zahl nicht mehr so beeindruckend. Die Marktkapitalisierung von Zhipu und MiniMax hat an den Höchstwerten an der Hongkonger Börse 300 Milliarden HK - Dollar überschritten. Gemäß einigen Marktmaßen ist der Schätzwert von 1 Milliarde US - Dollar von DeepSeek nur ein kleiner Teil von ihnen, und der neueste Schätzwert von "Moonlit Side" (eine andere KI - Firma) hat bereits 18 Milliarden US - Dollar erreicht.

Wenn die Gerüchte über die 300 - Millionen - US - Dollar - Finanzierung wahr sind, hat DeepSeek mindestens zwei Hürden genommen.

Erstens, DeepSeek fürchtet sich nicht mehr vor der Finanzierung.

Server, Daten, Rechenleistung, Kommerzialisierung, Talente und Optionsscheine sind Dinge, die ein reines Forschungsinstitut nicht dauerhaft umgehen kann.

Insbesondere die Personalkosten sind im Vergleich zu einem Jahr zuvor viel höher.

Früher konnte DeepSeek Talente durch technische Vision, Open - Source - Ruhm und die persönliche Anziehungskraft von Liang Wenfeng anziehen. Aber wenn Guo Daya bei ByteDance ein Jahresgehalt von fast 100 Millionen Yuan bekommt, ist es für die Mitarbeiter von DeepSeek besonders wichtig, zu wissen, ob sie über Optionsscheine am Unternehmenswachstum teilhaben können.

In gewisser Weise erleichtert die Option auch die Belastung für Liang Wenfeng. Wenn die Mitarbeiter ihren Anteil bekommen, muss er sich nicht so sehr darum kümmern.

Zweitens, DeepSeek kehrt auf den normalen Entwicklungspfad eines kommerziellen Unternehmens zurück.

Das Unternehmen muss sich wie ein Unternehmen verhalten. Die Forschungsvision kann weiterhin bestehen, aber das Unternehmen braucht schließlich eine Unternehmensstruktur, ein Bewertungssystem, Gehaltsanreize, kommerzielle Einnahmen und ein langfristiges Budget.

Früher wurde von DeepSeek erwartet, dass jede Veröffentlichung die Welt verblüfft. Jetzt muss es einfach ein normales Unternehmen werden.

A

Die Fähigkeit des zugrunde liegenden Modells von DeepSeek ist immer noch sehr stark.

Seine Beiträge bei der Modellalgorithmus, der Engineering - Effizienz, der Open - Source - Strategie und der Reduzierung der Inferenzkosten waren eines der wichtigsten technischen Ereignisse im chinesischen KI - Bereich in den letzten 12 Monaten. R1 hat bewiesen, dass ein kleines Team mit weniger Ressourcen und einer offeneren Strategie ein weltklasse - Modell entwickeln kann.

Tatsächlich ist der heutige KI - Wettbewerb nicht mehr nur ein Wettbewerb um die Fähigkeit eines einzelnen Modells.

Das Stärkste bei DeepSeek ist das Modell selbst, während die Konkurrenten außerhalb des Modells mehr getan haben.

Am offensichtlichsten ist der Produktdurchgang.

DeepSeek war einst der Name des am schnellsten wachsenden chinesischen KI - Apps. Aber im zweiten Halbjahr 2025 hat Doubao DeepSeek in der monatlichen Aktivitätszahl überholt. Ein Bericht von QuestMobile zeigt, dass Doubao im August 2025 mit etwa 157 Millionen monatlich aktiven Benutzern die Spitze der chinesischen nativen KI - Apps erreichte, während DeepSeek auf Platz zwei rückfiel.

ByteDance hat angegeben, dass bis März 2026 die monatliche Anzahl der aktiven Benutzer von Doubao auf allen Kanälen 331 Millionen erreicht hat, was die Summe der monatlichen Aktivitätszahlen der Produkte auf den Plätzen 2 bis 5 ist.

Dies zeigt, dass ein aufkommendes Modell einen großen ersten Wellen an Traffic bringen kann, aber die langfristige Benutzerzahl hängt von Produkten, Szenarien, Betrieb und Ökosystemdurchgängen ab.

Das ist der Vorteil von ByteDance. Hinter Doubao stehen TikTok, Jianying, Volcengine und ein Inhaltsökosystem. Jimeng deckt die kreativen Bedürfnisse ab, und Seedance 2.0 hat die Videoerzeugungsfähigkeit in den Mittelpunkt des Marktes gerückt.

Obwohl DeepSeek im Modell - Community einen guten Ruf hat, hat es auf der Ebene der Massenprodukte keine kontinuierliche Verteilung und häufige Nutzung wie Doubao erreicht.

Ähnliches gilt für die Multimodalität.

DeepSeek hat Janus - Pro und DeepSeek - OCR entwickelt, aber es hat noch kein stabiles, komplettes und starkes Multimodalitätsproduktsystem aufgebaut. Der heutige KI - Wettbewerb legt immer mehr Wert auf die einheitliche Erfahrung von Text, Bild, Sprache, Video, Tools und Agenten. OpenAI, Google, Anthropic gehen in diese Richtung, und auch die chinesischen Unternehmen ByteDance, Alibaba und Tencent folgen diesem Trend.

Alibaba und Tencent beginnen, in Weltmodelle zu setzen, was ein typisches Signal ist.

Alibaba hat Happy Oyster veröffentlicht und betont einen interaktiven, darstellbaren und erkundbaren KI - digitalen Weltraum. Tencent hat das Hyunyuan 3D - Weltmodell 2.0 veröffentlicht und open - sourced, das 3D - Welten aus Text, Bild und Video erzeugen und simulieren kann.

Diese Dinge werden möglicherweise nicht sofort zu reifen kommerziellen Einnahmen, aber sie zeigen, dass die großen Unternehmen die KI - Fähigkeiten aus dem Chatfenster und Codefenster in komplexere Räume, Videos, Spiele und Inhaltserstellungsszenarien bringen.

ByteDance setzt weiterhin auf die Videoerzeugung.

Nach der Veröffentlichung von Seedance 2.0 liegt der Fokus des Marktes nicht nur darauf, "ob ein Video erzeugt werden kann", sondern auf Mehrfachaufnahmen, Audiovideo - Synchronisation, Erzählrhythmus, Personenbewegungen und Produktionsabläufen. Sobald diese Fähigkeiten mit Jianying, TikTok, E - Commerce - Werbung und Filmproduktion verbunden werden, wird ein Produkt - Closed - Loop entstehen, den DeepSeek derzeit schwerlich nachbauen kann.

Agenten und KI - Programmierung sind auch Schwachstellen von DeepSeek.

DeepSeek hat zwar die Fähigkeit, Tools aufzurufen und Agenten zu nutzen, aber es hat sich nicht in den Köpfen der Entwickler wie Claude, GPT, Kimi, MiniMax, Tencent und Alibaba als klarer Produktivitätsdurchgang etabliert.

Die KI - Programmierung wird zum klarsten Szenario für die Kommerzialisierung von Large - Language - Modellen. Entwickler wählen Modelle mit guter Leistung und hoher Stabilität. Nehmen wir OpenClaw als Beispiel. Fast niemand würde DeepSeek nutzen, um Hummer zu züchten, weil die Ergebnisse enttäuschend sind.

Das ist die aktuelle Situation von DeepSeek.

Es ist nicht schwach, aber seine Stärke ist nicht komplett.

Es hat immer noch Vorteile in der Modell - Effizienz, aber es hat in Bezug auf App - Zugang, Multimodalität, Videoerzeugung, Weltmodelle, Agenten, KI - Programmierung, Unternehmensdienstleistungen und Ökosystemverteilung Abstand zu den Konkurrenten aufgegeben. Für ein Unternehmen, das früher als "technisches Wunder" bekannt war, fällt dieser Abstand besonders ins Auge.

Die Finanzierung von Liang Wenfeng sollte nicht einfach als Notwendigkeit wegen Geldmangels verstanden werden.

Genauer gesagt, hat Liang Wenfeng erkannt, dass das Basis - Modell allein nicht mehr ausreicht, um im nächsten Wettbewerbsstadium zu bestehen.

DeepSeek braucht mehr, wie z. B. Talente, Server und ein kompletteres kommerzielles Ökosystem.

B

Das dringendste Problem von DeepSeek ist das Thema Talente.

Seit dem zweiten Halbjahr 2025 haben mehrere Kernmitglieder das Unternehmen verlassen.

Wang Bingxuan, der an der frühen Trainingsphase des Large - Language - Modells beteiligt war, ist nach Tencent gegangen. Wei Haoran, der Hauptautor von DeepSeek - OCR, hat das Unternehmen verlassen. Guo Daya, der Hauptautor von DeepSeek - R1, ist nach ByteDance gegangen. Ruan Chong, der seit der Magic - Square - Zeit im Unternehmen war und an Projekten wie Janus - Pro beteiligt war, hat im Januar 2026 seine Übernahme bei DeepRoute.ai angekündigt. Luo Fuli ist ebenfalls bei Xiaomi eingetreten und verantwortet dort die KI - Geschäftsbereiche.

Dies ist ein unvermeidliches Marktresultat nach dem Aufstieg von DeepSeek. Seine Kernforscher werden von allen großen Unternehmen und KI - Start - Ups umworben.

Früher war DeepSeek ein idealistisches Team.

Seine Anziehungskraft für Talente lag in technischen Herausforderungen, Open - Source - Ruhm, Forschungsfreiheit und der Perspektive, bei Liang Wenfeng zu arbeiten. Aber heute hat sich die Preisgestaltung für KI - Talente komplett verändert. Es ist normal geworden, dass Spitzenforscher im Bereich KI ein Jahresgehalt von fast 100 Millionen Yuan erhalten. DeepSeek kann solche Gehälter nicht anbieten.

Deshalb wird die Option für Liang Wenfeng immer wichtiger.

Früher hat DeepSeek keine Finanzierung gesucht, keine externe Bewertung vorgenommen und unabhängig operiert. Kurzfristig konnte dies die externe Störung reduzieren.

Aber langfristig ist es schwierig, die Optionsscheine der Mitarbeiter zu bewerten.

Andere Unternehmen haben Finanzierungsrunden, Börseneintrittsaussichten und Preise auf dem zweiten Markt. Die Mitarbeiter wissen zumindest ungefähr, wie viel ihr Anteil wert ist.

Ohne externe Bewertung und ein klares Anreizsystem ist es für DeepSeek schwierig, die Kernmitarbeiter davon zu überzeugen, dass sie am Unternehmenswachstum teilhaben können.

Jiang Yi, Gründer und Partner von Hengye Capital, sagte, dass das Unternehmen eine Bewertung braucht, weil die großen Unternehmen nicht nur Bargeld, sondern auch Optionsscheine mit hohem Schätzwert anbieten. Ohne eine klare Bewertung ist es für die Mitarbeiter von DeepSeek schwierig, zu beurteilen, was ihre Optionsscheine für die Zukunft bedeuten.

Das ist der wahre Wert der 300 - Millionen - US - Dollar - Finanzierung.

Es geht nicht unbedingt darum, sofort viel Geld auszugeben. Laut Jiang Yi ist ein Schätzwert unter 10 Milliarden US - Dollar für Liang Wenfeng zu niedrig.

Wie am Anfang des Artikels erwähnt, würde ein zu hoher Schätzwert Liang Wenfeng unter größeren Wachstumspressungen setzen. Daher geht es bei dieser Finanzierungsrunde möglicherweise nicht nur um das Geld, sondern auch um die Bewertung des Unternehmens, des Teams und des zukünftigen Anreizsystems.

Das frühe Charisma von DeepSeek lag darin, dass es nicht vom Kapitalmarkt getrieben wurde. Jiang Yi sagte, dass Liang Wenfeng persönlich eher abneigend gegenüber Investoren ist, die in die Unternehmensentscheidungen eingreifen.

Für einen Gründer mit starker technischer Vision bedeutet die Finanzierung neue Aktionäre, neue Beschränkungen, neue Kommunikationskosten und auch, dass das Unternehmen nicht mehr vollständig nach dem Rhythmus des Forschungsteams funktionieren kann.

Aber dies ist der Preis, den ein normales Unternehmen zahlen muss.

Das Unternehmen bleibt dem Unternehmen, die Mitarbeiter bleiben den Mitarbeitern.

Wenn DeepSeek die besten Talente halten will, muss es den Teammitgliedern eine realisierbare Zukunft zeigen. Man kann nicht nur von ihnen erwarten, dass sie an die Stärke des Modells glauben, sondern auch, dass sie glauben, dass sie am Unternehmenswachstum teilhaben können, wenn das Unternehmen wertvoller wird.

C

Um ein normales Unternehmen zu werden, ist die Anwerbung von Talenten nur die erste Hürde für DeepSeek.

Die zweite Hürde ist die Stabilität der Dienstleistung.

Ende März 2026 war DeepSeek 11 Stunden lang aus dem Netz, und diese Störung war sogar auf der Suchtrend - Liste. Gleichgültig, wie stark das Modell ist, wenn es Dienste für Millionen von Benutzern und Entwicklern anbietet, muss es der kommerziellen Prüfung standhalten. Wenn die Serverinstabilität besteht, ist die einfachste und direkteste Lösung, mehr Server zu kaufen, mehr Rechenleistung und redundante Ressourcen zu erwerben und ein stärkeres Cloud - Service - und Wartungssystem aufzubauen.

Natürlich sind auch die Optimierung