Shin Yeh was verkauft.

Xian Yu Xian hat einen neuen Besitzer bekommen.

In letzter Zeit hat die CFB Group ein Investitions- und Kooperationsabkommen mit der Gründungsgesellschaft von Xian Yu Xian, der Leisure Guolian Group, unterzeichnet. Die CFB Group hat Kapital in die Gesellschaft investiert und ist nun der größte und kontrollierende Gesellschafter und übernimmt die Leitung.

Die CFB Group wird von Fangyuan Capital kontrolliert und hat bisher zahlreiche internationale und nationale Gastronomie-Marken betreut. Xian Yu Xian, das erworben wurde, war einst eine Zuckerwasserbar, die an jeder Straße zu finden war.

Ursprünglich aus Taiwan, China, hat Fu Xinqin den "Geschmack der Schwester" aus seiner Kindheit an die chinesische Welt verkauft. Eine Schüssel frisch zubereiteter Yuyuan hat die Erinnerungen vieler Menschen geweckt und die Legende von Xian Yu Xian geschaffen. Mit der Zeit jedoch, angesichts des wilden Wachstums von frisch zubereiteten Tee- und Getränkeläden, sind die Nachrichten über das Schließen von Xian Yu Xian-Filialen immer häufiger geworden.

Dies ist ein kleiner Auszug. Wenn man sich die M&A-Szene des vergangenen Jahres anschaut, ist festzustellen, dass viele Investitionen in Verbrauchsmärkte gerichtet wurden, die sich in einer Krise befinden. Der Eindruck ist unverkennbar: Man sucht nach günstigen Anschaffungsmöglichkeiten. So wie einige nach links gehen und andere nach rechts, einige den Markt verlassen und andere ihn übernehmen.

Fangyuan Capital hat still und leise Xian Yu Xian erworben

"Das Markenmanagement wird von einer Hand an die andere übergeben. Das bisherige Managementteam wird seine Rolle ändern und das neue Managementteam voll und ganz unterstützen, damit die Marke Xian Yu Xian weiterhin glänzt." So äußerte sich Gu Zhiwei, der Generalmanager der Leisure Guolian Group.

Konkret wird die CFB Group auf der Grundlage ihrer Stärken in der Lieferkette und der digitalen und intelligenten Betriebsführung die Synergien zwischen Xian Yu Xian und DQ in den Bereichen Verbraucheranalyse und Produktentwicklung fördern und die Strategie im Bereich "große Genussprodukte" vertiefen.

Und die CFB Group wird von Fangyuan Capital kontrolliert.

Die Investorenwelt ist mit Fangyuan Capital nicht unvertraut. Diese etablierte Private-Equity-Firma hat zahlreiche M&A-Fälle im Bereich Verbrauchsgütern hinter sich. Kürzlich hat es auch die nationale Sauerkrautmarke Wang Jixiangju erworben. Das bekannteste Beispiel ist die Übernahme des Mutterunternehmens von Arc'teryx, der Amer Sports Corporation, im Jahr 2018. Fangyuan Capital hat zusammen mit Anta, Tencent und anderen Konsortien 4,6 Milliarden Euro für die Übernahme ausgegeben, was damals den größten ausländischen M&A-Deal chinesischer Kapitalgeber markierte.

Die CFB Group, die in diesem Fall der Erwerber ist, ist der schärfste Spieler im Portfolio von Fangyuan Capital.

Einfach ausgedrückt, ist ihr Hauptgeschäft die Erlangung von Lizenzrechten für internationale Marken und die lokale Betriebsführung auf dem chinesischen Markt. Im Laufe der Zeit hat sie zahlreiche internationale und nationale Marken betrieben: Papa John's, DQ, Yuepu Canteen, Jin Yaju... Derzeit hat sie etwa 1.850 Filialen.

Im Jahr 2022 hat Fangyuan Capital die Kontrollbeteiligung an der CFB Group von EQT erworben. Nach einer Reihe von Übernahmen hat es ein riesiges Gastronomieimperium geschaffen, das Eiskrem, Backwaren und Fast Food umfasst. Die Übernahme von Xian Yu Xian füllt nun die Lücke im Bereich chinesischer Desserts.

Allerdings kann man den Zustand von Xian Yu Xian derzeit nicht als aufsteigend bezeichnen.

Etwa seit 2019 hat Xian Yu Xian ständig Filialen geschlossen. Es wurden weniger neue Filialen eröffnet als geschlossen. Derzeit hat es etwa 600 Filialen, und der Markt hat sich weiter auf die südlichen Regionen wie Jiangsu und Zhejiang konzentriert. Natürlich befinden sich auch andere ähnliche Marken in der Branche in einer schwierigen Situation.

Aber es gibt bisher noch keinen revolutionären Spieler im Bereich chinesischer Desserts. Die geringe Konzentration in der Branche bietet einen Raum für Integration, der sehr viel Potential hat. Dies ist vielleicht auch der Grund, warum Fangyuan Capital eingreift.

Bruder und Schwester zusammen: Eine Schüssel Yuyuan verkauft in ganz China, im Höhepunkt 800 Filialen

"Nicht preiswert."

Dies ist eines der Eindrücke von Xian Yu Xian in den sozialen Medien. Tatsächlich kostet eine Schüssel Zuckerwasser etwa 25 Yuan, und wenn man noch Zutaten hinzufügt, kann der Preis schnell auf 30 oder 40 Yuan steigen. Dies wirkt ziemlich unpassend in einer Welt, in der man überall Milchtee für 9,9 Yuan bekommt.

Zusätzlich zu den Unterschieden zwischen süßen und salzigen Gerichten in Süden und Norden und den Schwierigkeiten bei der Kältetransport und -lagerung von Dessertmarken hat Xian Yu Xian in den letzten Jahren zunehmend Schwierigkeiten, mit frisch zubereiteten Teeläden mithalten zu können.

Dies ist etwas bedauerlich.

Zurück in die 1970er Jahre: Die Schwester und der Bruder Fu Axing und Fu Xinlong, die in Taichung Bauer waren, kochten den Nachbarn, die ihnen halfen, oft Yuyuan-Speisen. Der uralte Geschmack hat alle begeistert, und die beiden haben den Wunsch gehabt, einen Stand zum Verkauf von Desserts aufzusetzen.

Endlich 2007 hat der Bruder Fu Xinqin in New Taipei City eine Dessertbar eröffnet, die die erste Xian Yu Xian war - das Signaturegericht waren Desserts wie Yuyuan und Xiancao.

Der Laden hat sich auf frisch zubereitete und sofort verkauft Produkte spezialisiert. Die Heimatlichkeit und Gemütlichkeit des Ladens haben schnell viele Gäste angezogen und sich schnell in ganz Taiwan und auch auf dem Festland bekannt gemacht. Auf Dianping, der chinesischen Bewertungsplattform, gab es damals die folgende Bewertung:

"In Taiwan gibt es eine Marke, die unzählige Filialen hat und jede Filiale ist ein Erfolg; sie verkauft frisch zubereitete Produkte mit einem uralten Geschmack, eine große Portion ist super genussvoll; sie hat unzählige 'Signatureprodukte', und die charakteristischsten sind Yuyuan, Xiancao und Douhua."

Im Höhepunkt hat Xian Yu Xian weltweit mehr als 800 Filialen gehabt und ist in allen großen Städten Chinas vertreten gewesen. Das beliebteste Produkt - das "Yuyuan Nummer Vier", bestehend aus Yuyuan, Rotbohnen, Perlen und Süßkartoffeln - hat einmal einen Jahresverkauf von 10 Millionen Portionen erreicht.

Mit der Zeit werden die Herausforderungen, denen das Team gegenübersteht, immer schwieriger.

Die Ära der M&A-Spekulation

Obwohl Xian Yu Xian allmählich in den Hintergrund tritt, erlebt das Geschäft mit chinesischem Zuckerwasser ein Aufleben.

Man denke nur an das Erscheinen des ersten "Zuckerwasser-Ladens" von Haidilao im Januar dieses Jahres in Shanghai. Die Getränkemarken wie Guming und Cha Baidao haben ebenfalls neue Zuckerwasserprodukte eingeführt.

Ohne dass man es merkt, haben sich Zuckerwasserläden in der Nähe von jungen Menschen verbreitet. Laut den Daten von Zhaimen Canyin hat die Dessertbranche in den letzten 12 Monaten etwa 50.000 neue Läden eröffnet, und die Gesamtzahl der Läden liegt bei fast 170.000.

Die Intervention von Fangyuan Capital hat hier eine zusätzliche Bedeutung: Es ist optimistisch gegenüber dem chinesischen Zuckerwasser-Sektor und glaubt, dass es möglich ist, eine etablierte Marke zu einem günstigen Preis zu erwerben und sie nach einer Neuausrichtung wieder aufzubauen.

Dies ist kein Einzelfall.

Im November 2025 hat CPE Yuanfeng die Kooperation mit dem Mutterunternehmen von Burger King angekündigt. Beide Seiten haben ein Joint Venture "Burger King China" gegründet. Nach Abschluss des Deals wird CPE Yuanfeng etwa 83 % der Anteile an Burger King China halten.

Derzeit befindet sich Burger King in China in einer schwierigen Situation, aber CPE Yuanfeng sieht die Chancen darin - es gibt 1.900 Läden weltweit. Wenn es gelingt, die Anzahl der Läden und die Effizienz pro Laden auf das Niveau der führenden Marken zu bringen, könnte das Wachstum sehr beeindruckend sein. Schließlich gibt es erfolgreiche Beispiele wie KFC und McDonald's.

Ähnlich hat Sequoia China die Mehrheitsbeteiligung an Golden Goose von Permira erworben. Dies ist ein typischer Kauf: Zu der Zeit befand sich Europa in einer makroökonomischen Situation mit hoher Inflation und hohen Zinsen, und der Markt konnte keine hohen Bewertungen geben. So konnte Sequoia China vermeiden, einen höheren Prämienbetrag zu zahlen.

Golden Goose, auch bekannt als "Dirty Sneakers", hat mit seiner absichtlich abgenutzten Optik viele Fans weltweit gewonnen. Sowohl im Betrieb als auch finanziell zeigt es eine bessere Grundlage als der Durchschnitt in der Branche. Das Unternehmen ist bereits sehr reif, und das einzige, was Sequoia China tun muss, ist, den Markt in allen Ecken der Welt, insbesondere in China, weiter auszubauen.

Ähnliche Beispiele gibt es in großer Zahl, wie etwa die Übernahme von Starbucks China durch Private-Equity-Firmen, die Übernahme von Wang Jixiangju durch Fangyuan Capital, der Verkauf von Dayao an KKR... Viele bekannte Marken sind auf den Markt gekommen, und die Szene ist noch frisch in Erinnerung.

Die dahinter liegende Logik ist klar: Angesichts der makroökonomischen Schwankungen müssen viele Unternehmen, die in einem starken Wettbewerb stehen, strategische Anpassungen vornehmen. Die Verkäufer bieten hochwertige Vermögenswerte zu einem niedrigeren Preis an, und die Käufer haben die Chance, günstig einzukaufen.

So wie Xin Yuesheng, Partner von Xinchen Capital, uns sagte:

"Seit 2022 hat der Markt eine tiefe Anpassung erfahren, und viele hochwertige Unternehmen sind stark diskontiert. Sie befinden sich in einem historischen Tiefpunkt. Dies bedeutet, dass die Vermögenspreise auf dem M&A-Markt derzeit sehr attraktiv sind."

So bleiben die Chancen denjenigen, die über Kapital verfügen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Investment World" (ID: pedaily2012), Autor: Yu Mengying, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.