Mit 30 Milliarden Yuan Kapital in der Hand und einem Gewinn von 8 Milliarden Yuan pro Projekt hat er in Brands wie Dongpeng Special Drink, Laoxiangji und Chando investiert.

In der Venture Capital - Szene ist Jiahua Capital ein Außenseiter.

Seit fast 20 Jahren besteht es, doch die Frequenz seiner Investitionen wird immer geringer. Es investiert möglicherweise nur in ein Projekt pro Jahr. Obwohl es Vermögen im Wert von Hunderten von Milliarden Yuan verwaltet, ist es nicht zufrieden, nur als "Vermögensverwaltungsinstitut" zu fungieren. Es hat sogar aktiv das externe Kapital reduziert und den Anteil an Eigenkapital erhöht. In einer Periode, in der die ganze Nation sich für KI und Hard - Tech begeistert, hat Jiahua Capital dagegen konsequent den Konsumsektor beibehalten und mit "langsamen Investitionen" mehrere Projekte mit hohen Renditen erzielt. Hinter diesem Vorgehen steckt eine andere Art der Einschätzung der Einkommensstruktur und der Konsumlogik in China.

Der Leiter dieser Institution, Song Xiangqian, hat etwas Gelehrtencharakter und pragmatische Grundhaltung. Er kennt sich gut mit der Einkommensstruktur, dem Gini - Koeffizienten und der ländlichen Wirtschaft in China aus. Er hat in eine Reihe von national bekannten Marken wie Dongpeng Special Drink, Babymama Steamed Buns, Laoxiangji, Xiaocaiyuan und Chando investiert und hält dabei ein "gelassenes" Tempo - er spielt mehr als 100 Mal im Jahr Tennis und verbringt viel Zeit mit Lesen und Nachdenken.

In einem Gespräch mit Tianxia Wangshang hat Song Xiangqian die zugrunde liegende Logik seiner Konsuminvestitionen erklärt. Nach seiner Ansicht wird der chinesische Konsummarkt nicht allein von der Pracht von Beijing, Shanghai, Guangzhou und Shenzhen definiert. Tatsächlich entscheiden die Bedürfnisse der 80 % der Bevölkerung in den ländlichen Gebieten und den Kreisen, was die Zukunft prägt.

Die Zuversicht von Song Xiangqian in Bezug auf den Konsum gründet sich auf die Einsicht in die chinesische Wirtschaftsstruktur.

"China hat 1,4 Milliarden Einwohner und ist der weltweit größte einheitliche Markt. In entwickelten Volkswirtschaften trägt der Endkonsum normalerweise 60 % bis 70 % zur Wirtschaftswachstum bei. In China liegt dieser Anteil derzeit bei etwas über 50 %, es gibt also noch Raum für Verbesserungen", sagte Song Xiangqian.

Er betonte, dass China sich derzeit in einer kritischen Phase der Transformation von einer "Produktionsgesellschaft" zu einer "Konsumgesellschaft" befindet. Die derzeitigen Konsumpotenziale sind noch nicht vollständig ausgeschöpft, und die zukünftige Kernaufgabe besteht darin, das durchschnittliche verfügbare Einkommen pro Kopf zu erhöhen. Erst wenn die Menschen Geld in der Tasche haben und sich bereit fühlen, auszugeben, wird das Binnenkonsumwachstum in Gang gesetzt.

Song Xiangqian wies scharf darauf hin, dass der Kerntrend des chinesischen Konsummarktes die "Konsumparität" ist.

Mit der Machtumkehr zwischen Verbrauchern und Marken sind die Marken nicht mehr die obermächtigen Herrscher. Sie müssen die Verbraucher wirklich respektieren und ihnen Nutzen schaffen.

Hinter diesem Trend steckt die Beobachtung der Einkommensstruktur. Song Xiangqian betonte, dass die Pracht von Beijing, Shanghai, Guangzhou und Shenzhen die Realität des weitaus größeren Teils Chinas verdecken. Unter den 740 Millionen Beschäftigten in China werden nur 100 Millionen in die Steuerstatistik aufgenommen, und Hunderten von Millionen Menschen verdienen weniger als 3.000 Yuan pro Monat (Daten der Staatsregierung aus dem Jahr 2020). In einer solchen Struktur ist es abwegig, nur über hohe Prämien und Luxuskonsum zu sprechen, da dies nicht den Bedürfnissen der breiten Masse der Verbraucher entspricht.

Deshalb ist die Investitionslogik von Jiahua Capital sehr klar: Notsbedürfnisse, hohe Häufigkeit und Volkseinkommen.

"Notsbedürfnisse bestimmen den Grundkonsum, hohe Häufigkeit bringt hohe Umlaufgeschwindigkeit, und Volkseinkommen bedeutet ein riesiges Marktvolumen", sagte Song Xiangqian. Der Kern der Investition liegt nicht darin, hohe Margen zu verfolgen, sondern das Return on Equity (ROE) zu maximieren, wobei die Umlaufgeschwindigkeit der Schlüssel ist.

Nehmen wir als Beispiel die Investition von Jiahua Capital in Dongpeng Special Drink im Jahr 2017. Dongpeng hat sich schnell entwickelt und im Nischenmarkt Erfolg erzielt, nicht weil es teurer verkauft, sondern weil es mit halbem Preis und doppelter Menge diejenigen Bevölkerungsgruppen bedient, die von den Mainstream - Marken ignoriert wurden.

"Red Bull richtet sich an Stadtelite und Sportler, aber sind nur diese Menschen an funktionellen Getränken interessiert?", sagte Song Xiangqian. Der Erfolg von Dongpeng ist im Wesentlichen ein Sieg der Konsumparität. Es ermöglicht es den Verbrauchern, Produkte gleicher Qualität zu einem günstigeren Preis zu erwerben.

Öffentliche Informationen zeigen, dass Jiahua Capital bis 2024 allein durch die Investition in Dongpeng Beverage einen Rekordgewinn von über 8 Milliarden Yuan erzielt hat, was einer Rendite von 24 - fachem des Investitionsbetrags entspricht.

Im Gastronomiebereich hat Jiahua Capital in Laoxiangji und Xiaocaiyuan investiert, die ebenfalls die Position "Lecker und günstig, gesund und hygienisch" einnehmen.

Das durchschnittliche Preisniveau in Xiaocaiyuan liegt bei etwa 60 Yuan pro Person. Alle fast 800 Filialen betreiben ein Direktvertriebsmodell. Durch die standardisierte Verwaltung hat es das Problem der schwierigen Verwaltung in der chinesischen Gastronomie gelöst. Laoxiangji hingegen setzt auf Transparenz. Bei der Debatte um Fertiggerichte hat es den Verbrauchern klar die Herkunft der Produkte mitgeteilt. Selbst trotz der daraus resultierenden Probleme hat das Restaurant weiterhin viele Gäste.

Bei der Nach - Investitions - Unterstützung positioniert Song Xiangqian sich als "außerplanmäßiger CEO" oder "Unternehmenspartner" der Unternehmen. Jiahua Capital beteiligt sich mit seinem Team intensiv an der täglichen Betriebsführung der Unternehmen, von Produktion, Vertrieb und Beschaffung über Personal, Finanzen und Vermögen bis hin zu Strategie, Markenaufbau, Vertriebskanälen und Digitalisierung.

Beim Investment in Babymama Steamed Buns stand das Unternehmen vor der Entscheidung zwischen Direktvertrieb und Franchise. Jiahua Capital gab den Rat, sich auf die Franchise zu konzentrieren und sich auf die Schaffung einer zentralen Fabrik und einer optimalen Lieferkette zu konzentrieren, um den Filialen standardisierte Produkte und Dienstleistungen anzubieten. Diese strategische Anpassung hat es Babymama Steamed Buns ermöglicht, schnell zu wachsen und der Marktführer in seinem Nischenmarkt zu werden.

Song Xiangqian in der Babymama Steamed Buns - Fabrik

Song Xiangqian beschreibt den Unternehmenswettbewerb mit der Metapher des Sisyphus: Die Unternehmen klettern ständig auf, überwinden einen Gipfel, rollen wie ein Schneeball hinunter und stehen dann vor neuen Herausforderungen. Dies ist ein Spiel ohne Ende. Alles, was er tun kann, ist, die Unternehmer zu finden, die sich lebenslang weiterbilden und ständig selbst verbessern wollen, und dann mit gelassener Haltung gemeinsam Träume verwirklichen. Er ist der Meinung, dass nur wer den Unternehmenswert schafft, Respekt und Vertrauen gewinnen kann, was wichtiger ist als die bloße finanzielle Unterstützung.

Die Exit - Logik von Jiahua Capital zeigt Langfristigkeit.

Song Xiangqian sagte direkt, dass derzeit in der Investitionsbranche eine generelle Fehlanpassung besteht. "Die Unternehmenslebenszyklen, Produktzyklen und Wirtschaftszyklen sind komplex und veränderlich. Es ist eine Fehlanpassung, die Exit - Zeitpunkte durch feste Zeiträume zu bestimmen."

Deshalb hat Jiahua Capital sich für einen weniger befahrenen Weg entschieden: Es hat die Vermögensverwaltungsskala aktiv reduziert und den Anteil an Eigeninvestitionen erhöht. "Wenn du mit deinem eigenen Geld investierst, hast du echte Geduld", erklärte Song Xiangqian. Diese Anpassung ermöglicht es Jiahua, nicht wegen der Exit - Anforderungen der Limited Partners (LP) in Eile zu verkaufen, sondern die Unternehmen auf lange Sicht zu begleiten.

Jiahua Capital ist der Meinung, dass der Erfolg einer Investition nicht unbedingt an den Börsengang gebunden ist. Wenn ein Unternehmen eine gute Cashflow - Situation hat und kontinuierlich Gewinne und Steuern erzielt, ist es auch ein Erfolg, wenn es nicht an die Börse geht, sondern man die Aktien hält und von der Kompoundrendite profitiert.

"Wenn man die richtigen Dinge tut, spricht die wirtschaftliche Erfolgsbilanz für sich. Die Zeit ist die Waage des Unternehmenswerts, und der Gewinn ist ein Nebeneffekt des richtigen Handelns", sagte Song Xiangqian.

Am Ende des Interviews sprach Song Xiangqian über sein Berufsideal: "Ich möchte helfen, mehr nationale Marken zu schaffen, damit in China überall die von uns unterstützten guten Produkte zu finden sind."

Er erzählte, dass er stolz war, als er mit seinem Sohn im Supermarkt war und sah, dass die Regale mit Produkten von Unternehmen bestückt waren, die er unterstützt hatte.

Langsam ist schnell. Aus langsam wachsenden Unternehmen können gute Marken entstehen. Die Suche nach nationalen Marken, die die Wirtschaftszyklen überdauern, und das Zurückführen des Geschäfts auf die Grundidee, den Menschen Nutzen zu bringen, ist die Investitions Philosophie von Jiahua Capital.

Im Folgenden finden Sie das geschnittene und bearbeitete Gespräch zwischen Tianxia Wangshang und Song Xiangqian, dem Gründer von Jiahua Capital:

Der Konsum ist das "Ballastgewicht", die Menschen müssen Geld haben und sich bereit fühlen, auszugeben

Tianxia Wangshang: Jiahua Capital konzentriert sich auf Investitionen im Konsumsektor. Das Land hat auch mehrmals von der Stimulierung des Konsums gesprochen. Welchen Standpunkt nehmen Sie derzeit für den chinesischen Konsummarkt ein?

Song Xiangqian: China hat 1,4 Milliarden Einwohner und ist der weltweit größte einheitliche Markt. Wenn die Wirtschaft bis zu einem gewissen Punkt entwickelt ist, ist der Kernmotor, Stabilisator und Ballast der gesamten Wirtschaft immer der Konsum, der Binnenkonsum. Der Beitrag des Endkonsums zum Wirtschaftswachstum wird auf 70 % steigen, derzeit liegt er jedoch nur bei etwas über 50 %, was weit hinter dem Sollwert zurückbleibt.

Das Land hat die Stimulierung des Konsums und die Förderung des Binnenkonsums als Schlüsselaufgaben festgelegt. Unser Konsum und Binnenkonsum sind von entscheidender Bedeutung für die Verwertung des Überangebots an Produktionskapazitäten und die Transformation der Wirtschaftsstruktur. In Zukunft wird sich die Gesellschaft von einer Produktionsgesellschaft zu einer Konsumgesellschaft wandeln, und die Aufmerksamkeit wird von der Herstellung, Produktion und Kapazität auf die Grundbedürfnisse der Menschen gelenkt.

Der Konsum ist eine Funktion des Einkommens. Dein Konsum ist das Einkommen anderer, und er ist auch eine Funktion der Beschäftigung. Deshalb liegt das Wesen darin, das durchschnittliche Einkommen pro Kopf zu erhöhen, damit die Menschen sich bereit fühlen, auszugeben, über freies Geld verfügen und es gerne ausgeben. In Zukunft werden wir uns auf die Stabilisierung der Beschäftigung, die Verbesserung des Wirtschaftsstands und die Verbesserung des durchschnittlichen Einkommens konzentrieren.

Tianxia Wangshang: Jiahua Capital wurde 2007 gegründet und hat sich seit fast 20 Jahren auf Investitionen in der Konsumbranche konzentriert. Wie wählt es die Investitionsziele aus?

Song Xiangqian: Wir investieren nicht in junge Unternehmen. Wir sind weder Venture Capital (VC) noch Angel - Investor. Wir sind eher wie eine "Sternenjagd" - wir investieren in Unternehmen, die bereits über eine starke Wettbewerbsfähigkeit, ein gewisses Managementniveau und ein hohes Wachstumspotenzial verfügen und insgesamt eine gute Wettbewerbsposition einnehmen.

Es ist wie beim Auswählen von Athleten auf dem Laufplatz. Wir suchen nach den Athleten, die das Potenzial haben, Weltmeister, Nationalmeister oder gar an internationalen Wettbewerben teilzunehmen. Wir beteiligen uns intensiv an der Unternehmensführung und leisten eine echte Nach - Investitions - Unterstützung und schaffen Unternehmenswert.

Tianxia Wangshang: Jiahua Capital ist ein Private - Equity (PE) - Investitionsinstitut, aber die Investitionen in Unternehmen wie Laoxiangji dauern bis zu 8 Jahre, länger als die von VC - Firmen. Wie definieren Sie dies?

Song Xiangqian: Wir betrachten nicht die Zeit als Kriterium, sondern den Unternehmenswert. Denn Investitionen erfordern viel Zeit und Energie, und beide Seiten müssen gut zusammenpassen. Die Unternehmen, die am Ende ein hervorragendes Ergebnis erzielen, zeichnen sich in der Regel durch die folgenden Merkmale aus:

Erstens muss der Unternehmer selbst motiviert sein. Er muss den Traum haben, ein Champion zu werden, die Absicht, ein erfolgreicher Unternehmer zu werden, und eine starke Lernfähigkeit. Niemand ist von Geburt an perfekt, aber das kontinuierliche Lernen ist eine grundlegende Eigenschaft, die ein Unternehmer haben muss.

Zweitens muss der Unternehmer den Geist und das Denken eines Branchenführers haben. Ein Unternehmer ist nicht das Gleiche wie ein Geschäftsmann. Um ein guter Unternehmer zu sein, muss er ein weites Denken haben.

Drittens ist es sehr wichtig, dass der Unternehmer in der Lage ist, sich ständig zu verbessern und zu erneuern. Deshalb ist die Beurteilung des Unternehmensgründers ein wichtiger Aspekt unserer Investitionsentscheidung.

In den Projekten, in denen wir ein gutes Ergebnis erzielt haben, ist in der Regel festzustellen, dass der Gründer und das Kernteam uns ein hohes Maß an Vertrauen entgegenbringen. Dieser Vertrauensgrad bestimmt die Qualität des Endresults. Deshalb unterscheiden wir uns von normalen VC - und PE - Firmen. Wir beteiligen uns an der täglichen Betriebsführung der Unternehmen, integrieren uns in die Unternehmensaktivitäten, nutzen unsere Fähigkeiten und schaffen während des Betriebs positiven Wert, um die Unternehmen zusammen mit ihnen zu wachsen und zu stärken.

Mit einem Satz ausgedrückt, ist es ein Prozess des gemeinsamen Träumen, des Verfolgens von Träumen und des Verwirklichens von Träumen. Man muss ein Mitwirkender und Schöpfer des Unternehmenswerts sein, denn nur wer schafft, hat das Recht, zu teilen und Respekt und Vertrauen zu gewinnen.

Respekt und Vertrauen kommen nicht von der bloßen Geldgabe, sondern davon, dass man das Geld als Türöffner nutzt und neben dem Kapital auch Strategie, Markenaufbau, Vertriebskanäle, Personal, Finanzen, Betrieb, Einsicht, Trendanalyse und Makroökonomie - Analyse auf allen Wertschöpfungsebenen schafft.

Man muss sich auf die Mehrheit der Menschen in der ländlichen China konzentrieren

Tianxia Wangshang: Jiahua hat in Marken wie Dongpeng Special Drink und Babymama Steamed Buns investiert, die alle preisgünstig sind. Was sind Ihre Hauptinvestitionsrichtungen?

Song Xiangqian: Viele Menschen betrachten nur Beijing, Shanghai, Guangzhou und Shenzhen und den Bruttoinlandsprodukt (BIP) - Gesamtbetrag und glauben, dass China bereits in die Kategorie der Hochinkommensländer gehört - das stimmt jedoch nicht.

China hat mehr als 700 Millionen Arbeitskräfte, darunter mehr als 200 Millionen flexible Beschäftigte und mehr als 400 Millionen städtische Beschäftigte. Nur etwa 100 Millionen Menschen haben jemals Steuern bez