Der "Ehevermittler", in den Lei Jun investiert hat, will an die Börse gehen.

Das Mutterunternehmen von Yidui, Milian Technology, hat eine Börsengangsanmeldung an die Hongkonger Börse eingereicht.

Autor | Wang Tao Redakteur | Wuren

Quelle | Rongzhong Finance

Noch eine "Heiratsvermittlungsplattform" will sich börsennotieren.

Vor kurzem hat das Mutterunternehmen von Yidui, Milian Technology, eine Börsengangsanmeldung an die Hongkonger Börse eingereicht, wobei Huatai International als einziger Börsengangsinitiator fungiert. Dies ist auch der zweite Versuch nach dem Scheitern der ersten Anmeldung von Milian im vergangenen September.

Es ist bekannt, dass Milian mehrere Online-Beziehungs- und Sozialplattformen in China und im Ausland betreibt. Darunter ist die im Jahr 2017 gestartete Yidui-App das Kernprodukt von Milian Technology. Die aktualisierte Börsengangsanmeldung zeigt, dass das von ihr eingeführte dreiseitige Interaktionsmodell mit einem Moderator und das Einnahmesteuerungsmodell im Jahr 2025 insgesamt 3,367 Milliarden Yuan Umsatz für das Mutterunternehmen gebracht haben, was etwa 80 % des Gesamtumsatzes ausmacht.

Im Gegensatz zu dem üblichen Muster von Internetunternehmen, "Geld zu verlieren, um Popularität zu erlangen", ist das Jahresabschlusskonto von Milian sehr beeindruckend. Die Börsengangsanmeldung zeigt, dass der Jahresumsatz im Jahr 2025 4,122 Milliarden Yuan betrug und das Nettogewinn 519 Millionen Yuan betrug, was im Vergleich zum Vorjahr um 256 % gestiegen ist.

Das Geheimnis des Geldverdients liegt darin, dass es nicht dem Weg traditioneller Sozialplattformen folgt, sondern eine "Online-Heiratsvermittlungsplattform" geschaffen hat. Über 190.000 Heiratsvermittler sind auf der Plattform aktiv und verdienen Anteile, indem sie die Interaktion zwischen Nutzern vermitteln und den Kauf virtueller Geschenke anregen. Die Börsengangsanmeldung zeigt, dass die Ausgaben für die Anteile der Heiratsvermittler im vergangenen Jahr allein über 1,8 Milliarden Yuan betrugen.

Dieser Ansatz kann gewöhnlichen Verbrauchern, die nicht so gut in der Sozialkommunikation sind, gut helfen. Die einzigartige Methode des "Video-Heiratsvermittlung + Heiratsvermittlung" hat sich zu einer einzigartigen Marktbariere entwickelt. Laut Bekanntgabe hat Milian Technology bereits mehrere Runden von Finanzierungen abgeschlossen. Die Investoren umfassen BlueRun Ventures, Xiaomi Group, XVC, Yunjiu Capital und den Kulturindustrie-Fonds der People's Daily.

Derzeit gibt es in China über 240 Millionen alleinstehende Menschen, und die Heirats- und Geburtenraten fallen kontinuierlich. Daher hat die "Einsamkeitswirtschaft" einen Online-Beziehungs- und Sozialmarkt im Wert von über zehn Milliarden Yuan geschaffen, und Milian Technology hat genau diesen Trend aufgegriffen.

Aber die Streitfragen wie die Induzierung von Konsum, das Betrugsrisiko und die übermäßige Abhängigkeit von einem einzigen Produkt begleiten es auch immer.

Zwei Unternehmungen von Alumnis der Yanshan-Universität

Die Geschichte von Milian Technology beginnt mit zwei alten Kommilitonen der Yanshan-Universität.

Der Gründer Ren Zhe und der Mitgründer Zhu Xiaopu waren Kommilitonen an der Fakultät für Informatik der Yanshan-Universität. Nach dem Abschluss arbeitete Ren Zhe zunächst bei IBM als Techniker, wechselte zwei Jahre später zu Deloitte Consulting und ging dann zu Oracle. Er hat in den ausländischen Unternehmen sieben oder acht Jahre lang gearbeitet und hat sich von einem Techniker zu einem Manager entwickelt.

Zhu Xiaopu hat bei Motorola gearbeitet und dort fast sieben Jahre verbracht. In diesen Jahren war es gerade die Zeit, in der Motorola vom Gipfel abstieg. Er hat die Auf- und Abwärtsphase eines Konzerns miterlebt und hat eine schärfere Wahrnehmung für das Mobile-Internet als andere Menschen.

Im Jahr 2011 trafen sich die beiden in Peking und gründeten gemeinsam das Unternehmen "Blue Wind Technology". Damals war Ren Zhe der CEO und Zhu Xiaopu der COO, und sie begannen ihre Unternehmung.

Ihr erstes Projekt war ein "Reise-Douban", das auf Interessensgemeinschaften basierte. Es klang gut, aber die Reaktion des Marktes war kalt. Ren Zhe sagte später in einem Interview: "Die Daten waren besonders schlecht, die Benutzerretention war auch schlecht, und es sah so aus, als ob es keine Möglichkeit gab, die Situation zu wenden."

Später scheiterte ihr erstes Projekt, aber die beiden trennten sich nicht.

Im September 2015 gründeten sie Milian, wobei Ren Zhe 61 % und Zhu Xiaopu 39 % der Anteile hielt. Ihr Ziel wechselte zu Heirats- und Sozialplattformen. Und im Jahr 2017 wurde die Yidui-App eingeführt.

Aber die erste Version von Yidui war völlig anders als die aktuelle Version.

Die ursprüngliche Yidui übernahm das Muster von Tantan, indem man nach links oder rechts wischt, und eliminierte die Bezahlschwelle. Sie dachten, dass die Freiheit mehr Leute anziehen würde, aber das Ergebnis war wieder ein Fiasko.

Ren Zhe analysierte später, dass das Spielmodell von Tantan für junge Menschen in den ersten und zweiten Tier-Städten, die gut in der Online-Sozialkommunikation sind, geeignet ist. Aber Yidui wollte den Wettbewerb vermeiden und richtete sich daher an die Menschen in den unteren Märkten, die etwa 30 Jahre alt sind und nicht gut in der Online-Sozialkommunikation sind.

Von 2017 bis 2019 hat das Team das Produkt fast vollständig überarbeitet.

Der Wendepunkt kam im Jahr 2019. Das Milian-Team hat die traditionelle chinesische Methode der "Heiratsvermittlung durch eine Matratze" in das Internet gebracht. Konkret hat es ein "Dreiseitiges Video-Interaktionsmodell" entwickelt. Es umfasst eine Heiratsvermittlerin, einen Mann und eine Frau, die alle drei gleichzeitig im Livestream erscheinen. Die Heiratsvermittlerin macht die Atmosphäre angenehm, leitet das Gespräch und kontrolliert das Tempo. Die männlichen und weiblichen Gäste unterhalten sich unter der Vermittlung der Heiratsvermittlerin.

Nach der Überarbeitung war der Effekt sofort sichtbar. Im Jahr 2019 hat die tägliche Aktivität von Yidui um mehr als zehn Mal zugenommen. Die Nutzer aus den unteren Märkten strömten massenhaft ein. Diese Menschen können sich möglicherweise in einem offline-Heiratsvermittlungsgespräch nicht so frei bewegen, aber hinter dem Bildschirm und mit einer aufmerksamen Heiratsvermittlerin, die das Gespräch leitet, können sie sich eher öffnen. Diese scheinbar nicht so hochwertige Innovation hat zufällig einen Bedarf getroffen, der von der Branche zu lange ignoriert wurde.

Der Erfolg von Yidui hat die Aufmerksamkeit der Kapitalgeber auf sich gezogen. Zunächst im März 2019, als das innovative Video-Heiratsvermittlungsmodell erstmals vom Markt bestätigt wurde, erhielt es eine Serie-A-Finanzierung von 24,6 Millionen Yuan von BlueRun Ventures, die das erste Schlüsselkapital für die nachfolgende Entwicklung des Unternehmens bereitstellte. Anschließend im Juni 2019 absolvierte das Unternehmen eine Serie-A+-Finanzierung von 10 Millionen US-Dollar, die von XVC geleitet und von BlueRun Ventures weiter mitinvestiert wurde. Der Unternehmenswert nach der Finanzierung betrug 87,33 Millionen US-Dollar.

Im Jahr 2020 nahm der Kulturindustrie-Fonds der People's Daily an der Serie-Pre-B-Finanzierung des Unternehmens teil. Die Anwesenheit eines Gesellschafters mit staatlichem Hintergrund in einem Online-Heiratsunternehmen hat in gewissem Maße die Compliance von Milian Technology bekräftigt. Später haben mehr Institutionen wie Xiaomi und Shunwei Capital beteiligt, und der Unternehmenswert hat 113 Millionen US-Dollar erreicht.

Von der ersten gescheiterten Unternehmung im Jahr 2011 bis zur Entdeckung des erfolgreichen Modells im Jahr 2019 haben Ren Zhe und Zhu Xiaopu acht Jahre lang herumgereist. In diesen acht Jahren hat sich der Trend im Internet-Sozialsektor mehrmals geändert, und sie haben auch mehrmals den richtigen Moment verpasst. Am Ende war es jedoch eine sehr "bodenständige" Idee, die sie erfolgreich gemacht hat.

190.000 Heiratsvermittler tragen ein Geschäft im Wert von 4 Milliarden Yuan

Derzeit gibt es viele Online-Heiratsplattformen, aber Milian Technology ist die profitabelste.

Nach der Börsengangsanmeldung betrugen die Umsätze des Unternehmens von 2022 bis 2025 1,052 Milliarden, 1,034 Milliarden, 2,373 Milliarden und 4,122 Milliarden Yuan. In den ersten beiden Jahren blieb der Umsatz im Wesentlichen gleich, aber im Jahr 2024 hat er sich wie auf einem Rutsch verdoppelt und in zwei Jahren vervierfacht.

Insbesondere die Veränderung des Nettogewinns ist noch stärker. Im Jahr 2022 gab es ein Verlust von 13 Millionen Yuan, im Jahr 2023 ein Verlust von 17 Millionen Yuan, im Jahr 2024 ein Gewinn von 146 Millionen Yuan und im Jahr 2025 stieg der Gewinn direkt auf 519 Millionen Yuan. Von einem anfänglichen Verlust bis zu einem Jahresgewinn von 500 Millionen Yuan liegt nur ein Zeitraum von zwei Jahren.

Derzeit hat Milian Technology insgesamt drei Hauptproduktrichtungen, die den Bereich der Beziehungs- und Sozialkommunikation abdecken, einschließlich Yidui, Tietie und einer Sozialproduktmatrix für den Auslandseinsatz.

Bei den Einnahmen macht der Anteil der "virtuellen Gegenstände und Interaktionsfunktionen" seit langem mehr als 70 % aus. Diese Funktion bedeutet im Grunde, dass die Nutzer in der Livestream-Raum virtuelle Geschenke an andere Gäste senden und die Plattform einen Prozentsatz davon bekommt.

Der Grund, warum dieses Modell funktioniert, liegt hauptsächlich an den 193.000 Heiratsvermittlern.

Sie sind keine Mitarbeiter von Milian, haben keinen Arbeitsvertrag, kein Grundgehalt und keine Sozialversicherungen. Die meisten von ihnen sind aus gewöhnlichen Nutzern umgewandelt und verdienen Anteile, indem sie Vermittlungen vornehmen. Die Heiratsvermittler leiten die Interaktion zwischen männlichen und weiblichen Gästen an und regen sie an, virtuelle Geschenke zu senden. Die Heiratsvermittler können bis zu 52 % der Einnahmen erhalten.

Es gibt Berichte, dass es für aktive Heiratsvermittler normal ist, monatlich mehr als 10.000 Yuan zu verdienen, und es ist berichtet, dass die monatlichen Einnahmen einiger führender Heiratsvermittler sechstellige Beträge erreichen können. Dieser flexible Beschäftigungsmodell mit "Null-Grundgehalt und reiner Provision" hat die Personalkosten eingespart und hat daher die Bruttomarge des Unternehmens von 44,6 % im Jahr 2022 auf 50,6 % im Jahr 2025 erhöht.

Natürlich sind die Probleme dahinter auch sehr offensichtlich.

Im Jahr 2025 hat das Produkt "Yidui" 3,367 Milliarden Yuan an Umsatz beigetragen, was 81,7 % des Gesamtumsatzes ausmacht. Das zweite Produkt "Tietie" richtet sich an junge Menschen zwischen 18 und 30 Jahren und konzentriert sich auf Sprachchat und Gamesocial. Es wurde im Jahr 2022 eingeführt, und der Umsatz im Jahr 2025 betrug 582 Millionen Yuan, was weit hinter dem Volumen von Yidui zurückbleibt. Und in der ausländischen Produktmatrix ist die Bedeutung selbst wenn man alle Apps zusammenzählt, immer noch sehr gering.

Die übermäßige Abhängigkeit von einem einzelnen Produkt ist für jedes Unternehmen ein ernsthaftes Problem. Es ist, als ob das Schicksal des gesamten Unternehmens an einer einzigen Linie, nämlich Yidui, hängt. Sollte Yidui in Schwierigkeiten geraten, haben die anderen Produkte keine Fähigkeit, dies auszugleichen.

Und wie bei anderen Plattformen hat es in den letzten Jahren auch keine Unterbrechung bei den Streitfragen in Bezug auf die Compliance gegeben.

Online-Heiratsvermittlung ist ein natürlicher Graubereich, und falsche Identitäten, Betrugsmanöver und die Induzierung von Konsum sind übliche Probleme in der Branche. Wenn man im chinesischen Gerichtsurteilsnetz "Yidui Liebe" sucht, kann man fast 300 relevante Urteile finden.

Es gibt Fälle, in denen weibliche Angeklagte über Yidui mehrere Männer kennenlernten und Geld im Namen der Liebe betrugen. Auch gibt es Männer, die ihre verheiratete Identität verheimlichten und sich auf der Plattform gleichzeitig mit mehreren Frauen umgingen. Im Jahr 2021 hat die Polizei in Yibin auch einen Betrugsring mit 15 Mitgliedern aufgelöst. Die Straftäter kauften speziell Handynummern an, registrierten Yidui-Konten, verpackten sich mit falschen Identitäten und leiteten die Opfer an, ihre WeChat-Kontakte hinzuzufügen, um gezielten Betrug zu begehen.

Milian Technology betont in der Börsengangsanmeldung, dass es keine "Null-Administrativstrafen" gibt und auch sagt, dass es viel Ressourcen in die Aufbau eines Anti-Betrugs-Systems investiert hat. Aber die Beschwerden von Nutzern bestehen weiterhin, und es gibt auf der Black Cat Complaint Platform über tausend relevante Beschwerden.

Außerdem gibt es noch ein nicht so schönes Problem. Die Forschungs- und Entwicklungsausgaben von Milian sinken. Der Anteil der Forschungs- und Entwicklungsausgaben am Umsatz ist von 8,2 % im Jahr 2022 auf weniger als 5 % im Jahr 2025 gesunken. Als Plattform, die sich auf "Algorithmen, die von Beziehungsdaten angetrieben werden", beruft, senkt sie die Forschungs- und Entwicklungsausgaben jedoch von Jahr zu Jahr. Diese beiden Dinge zusammen wirken ein wenig widersprüchlich.

Im Bereich der Nutzerdaten hatte Yidui im Jahr 2025 durchschnittlich 10,3 Millionen monatlich aktive Nutzer und 1,2 Millionen monatlich zahlende Nutzer. Und die Benutzerbindung ist tatsächlich stark. Die durchschnittliche monatliche Nutzungsdauer beträgt 8 Stunden, die Sieben-Tage-Retention beträgt 71,9 %, und die durchschnittliche monatliche Anzahl der Starts beträgt über 100 Mal. Diese Daten liegen weit über dem Branchenmittelwert.

Aber die Bezahlkonversionsrate zeigt auch, dass viele Nutzer nur zuschauen und nur wenige Menschen tatsächlich bezahlen. Das Modell, bei dem nur wenige Menschen bezahlen, wurde im Bereich der Livestream-Sponsoring bereits getestet. Es kann zwar kurzfristig einen Aufschwung bewirken, aber es ist auch leicht, an die Obergrenze zu stoßen.

Was macht der Marktführer in einem Milliardenmarkt besorgt?

Im Jahr 2025 erreichte der Markt für Online-Beziehungs- und Sozialkommunikation in China einen Volumen von zehn Milliarden Yuan, wobei Yidui mit einem Marktanteil von 11,6 % an erster Stelle steht. Der Marktanteil des Marktführers in der