Der Schätzwert des Anbieters Unitree beträgt bereits 20 Milliarden Yuan.

In letzter Zeit hat die Aufnahme prospectus von Unitree Technology beeindruckende Finanzdaten preisgegeben, die viel Aufmerksamkeit erregt haben. Von Januar bis September 2025 betrug der Umsatz des Unternehmens 1,167 Milliarden Yuan, und es wurden im ganzen Jahr 5.500 humanoide Roboter ausgeliefert, was die weltweit höchste Auslieferungszahl ist.

Obwohl man sich darüber freuen mag, ist Unitree möglicherweise nicht das am meisten von Investoren bevorzugte Projekt im Roboter-Sektor.

Mehrere Informanten haben mir mitgeteilt, dass "Lingxin Qiaoshou", der Lieferant von dexteren Händen für Unitree und Zhiyuan Robotics, kürzlich eine neue Runde Finanzierung mit einem Schätzwert von etwa 20 Milliarden Yuan sucht. Auf diese Nachricht hat Lingxin Qiaoshou gegenüber Touzhongwang erklärt, dass es sich dazu nicht äußern wolle.

Was bedeutet 20 Milliarden Yuan im Sektor? Im Vergleich zeigt die Aufnahme prospectus von Unitree, dass im Juni 2025 der Schätzwert des Unternehmens vor der letzten marktorientierten Kapitalerhöhung 12 Milliarden Yuan und nach der Kapitalerhöhung 12,7 Milliarden Yuan betrug. Der Schätzwert von Galaxy General nach der Kapitalerhöhung beträgt über 3 Milliarden US-Dollar (etwa 21 Milliarden Yuan), und der Schätzwert von Zhiyuan nach Abschluss der Serie B Finanzierung erreichte 15 Milliarden Yuan. Das bedeutet, dass ein Lieferant von "Händen" für Roboter einen höheren Schätzwert hat als die führenden Hersteller ganzer Geräte.

Man kann sagen, dass hinter der großen Nachfrage nach Robotern die bisher teuersten "Hände" entstanden sind. Zu beachten ist, dass Lingxin Qiaoshou im Juli 2023 gegründet wurde, also erst seit etwas mehr als zwei Jahren existiert. Vor einem Monat hat das Unternehmen die Serie B Finanzierung angekündigt, und der Schätzwert nach der Kapitalerhöhung hatte sich bereits auf 10 Milliarden Yuan gesteigert - aber nur einen Monat später hat sich der Schätzwert verdoppelt und erreicht einen neuen Höchststand.

Sechs Finanzierungsrunden in einem Jahr, "das ist schon lange nicht mehr vorgekommen"

Offizielle Informationen zeigen, dass Lingxin Qiaoshou derzeit das einzige Unternehmen weltweit ist, das monatlich tausend hochgradig dexterer Hände produziert und angeblich mehr als 80 % des weltweiten Marktes für hochgradig dexterer Hände einnimmt.

Im März 2025 habe ich einen Artikel über dextere Hände geschrieben - "Der Lieferant von Unitree ist vollkommen beliebt geworden". Damals war Unitree gerade durch die Spring Festival Gala aufgetaucht, und die empfindlichen VC-Anleger waren in diesen Sektor gestürmt. Damals war Lingxin Qiaoshou noch wenig bekannt, aber es hatte bereits Unitree als Lieferant festgelegt, was es möglich machte, dass "Sachkundige und Nicht-Sachkundige alle kamen".

Zu den Investoren, die die rasche Entwicklung des Schätzwerts von dexteren Händen miterlebt haben, gehört auch der alte Huang aus der damaligen Berichterstattung.

Die Investition des alten Huang fand kurz vor der Explosion der Verkaufszahlen statt. Im Jahr 2024, als er das Projekt erstmals bemerkte, hatte das Unternehmen noch keine anderen Investoren. Im Jahr, in dem er das TS-Abkommen unterzeichnete, betrug das Einkommen nur 10 Millionen Yuan, "sehr niedrig". Als er im Anfang 2025 offiziell investierte, betrug das Einkommen nach der Kapitalerhöhung auch nur 20 Millionen Yuan. Aber im vierten Quartal 2025 stieg das Einkommen plötzlich auf 250 Millionen Yuan, "die Steigerung war erstaunlich schnell".

Eine andere Geschichte, die ich selbst miterlebt habe, ereignete sich am Ende 2025. Damals hat eine staatliche Investition aus Anhui von dem Projekt gehört, und drei Personen sind in Eile mit dem Hochgeschwindigkeitszug nach Beijing-Haidian, dem Hauptsitz des Unternehmens, gereist. Sie wollten wissen, ob es noch die Möglichkeit gibt, zu investieren.

Tatsächlich hat Xiao Yu aus dem Team bereits Anfang 2025 das Unternehmen untersucht. Seine damalige Einschätzung war: Es wird aufsteigen, aber er wollte noch etwas warten. Aber nach ein paar Monaten war der Preis schon zu hoch. Als sie das Gebäude verließen und sich im Aufzug treffen, sahen sie sich schweigend an. Xiao Yu klopfte sich auf den Kopf: "Die Entwicklung der Branche ist zu schnell." Nachdem sie zurück im Hauptsitz waren, haben sie während der Investitionsentscheidungsbesprechung wiederholt die Präsentation und das Finanzmodell analysiert und schließlich wegen des zu hohen Preises die Mitinvestition abgelehnt.

Rückblickend hat sich der Umsatz in nur wenigen Monaten von 10 Millionen Yuan auf 250 Millionen Yuan gesteigert, eine 25-fache Zunahme. Daher hat sich die Finanzierung beschleunigt und der Schätzwert erhöht. Der Schätzwert des Unternehmens ist von 1,6 Milliarden Yuan auf 3 Milliarden Yuan gestiegen und dann schnell auf 10 Milliarden Yuan, und jetzt ist er schon auf 20 Milliarden Yuan angestiegen.

Wenn man die Finanzierungsgeschichte betrachtet, hat Lingxin Qiaoshou im Jahr 2025 sechs aufeinanderfolgende Finanzierungsrunden durchgeführt:

Im April 2025 war die Seed-Runde über 100 Millionen Yuan, und die Lead-Investoren waren der Sequoia Seed-Fonds und Wankai New Materials; im August war die Angel-Runde mehrere Hundert Millionen Yuan, und die Lead-Investoren waren Ant Group, gefolgt von China International Capital Corporation und dem Shanghai Semiconductor Equipment Fund; im Oktober war die Serie A mehrere Hundert Millionen Yuan, und die Lead-Investoren waren Jingguorui und Bojia Capital; im November war die Serie A+ mehrere Hundert Millionen Yuan, und es beteiligten sich Zhejiang Innovation Investment, Deqing Industrial Investment, CDH Baifu, Leju Robotics, Aux Group und andere; im Dezember war die Serie A++ und es traten Sequoia China, Genesis Partners und andere hinzu.

Bis Februar 2026 hat das Unternehmen erst eine neue Serie B Finanzierung von fast 1,5 Milliarden Yuan angekündigt, und die Investoren waren Daode Investment, Shengshi Investment, Xinding Capital und andere. Der Schätzwert nach der Kapitalerhöhung erreichte bereits 10 Milliarden Yuan. Und die neue Finanzierungsrunde wird mit einem Schätzwert von 20 Milliarden Yuan vorangetrieben. Es gibt auch interne Nachrichten, dass das Unternehmen voraussichtlich 2026 eine Börseintrittsantrag stellen wird. Wenn alles glatt verläuft, könnte dieses Unternehmen von seiner Gründung bis zur Börseintritts weniger als fünf Jahre brauchen.

"Obwohl in den letzten zwei Jahren in der Hardtech-Branche viele aufsehenerregende Projekte entstanden sind, ist eine solche Steigerung auf dem Primärmarkt schon lange nicht mehr vorgekommen", beklagte der alte Huang.

Allerdings ist dieser Schätzwert im Sektor umstritten.

Warum kann ein Zulieferer von Bauteilen die Hersteller ganzer Geräte übertreffen? Xiao Yu glaubt, dass es der Logik von "Spatenverkauf" entspricht.

In diesem ungewissen Sektor der humanoiden Roboter suchen die Kapitalgeber natürlich nach "relativer Sicherheit". Keines der Unternehmen wie Unitree, Zhiyuan oder Tesla Optimus kann behaupten, dass es die endgültige Form gefunden hat. Die Lösungen für ganze Geräte werden noch schnell weiterentwickelt, und die heute führende Lösung könnte morgen von einer neuen Technologie ersetzt werden. Daher beinhaltet der Schätzwert der Hersteller ganzer Geräte in der Tat eine enorme technische Unsicherheit und Wettbewerbsrisiken.

Im Vergleich dazu sind die Kernbauteile wie dextere Hände, Gelenkmodule und Sensoren die gemeinsamen Bedürfnisse der Hersteller ganzer Geräte. Egal, welches Unternehmen von den Herstellern ganzer Geräte erfolgreich wird, es braucht diese Bauteile. Darüber hinaus ist die technische Schwierigkeit von dexteren Händen sehr hoch, und es gibt nur wenige Unternehmen, die wirklich in der Lage sind, diese Bauteile in Massenproduktion herzustellen und eine stabile Leistung zu erzielen.

"Allerdings ist der Schätzwert in der gegenwärtigen Phase tatsächlich etwas zu hoch", stimmen mehrere Investoren überein. "Momentan ist alles noch ungewiss, und es kommt auf die Langzeitentwicklung an. Wenn es tatsächlich der weltweite oder nationale Marktführer bei dexteren Händen werden kann, dann ist der aktuelle Marktwert noch nicht zu hoch. Es kommt darauf an, wie man seine Zukunft einschätzt."

Der VC-Investor Wang Zheng hat mir gesagt, dass sich ein Teil des Kapitals bereits aufgeteilt hat, da alles noch ungewiss ist. Beispielsweise interessiert sich das Kapital auch für ein anderes altbekanntes Unternehmen im Bereich dexterer Hände, das 2016 gegründet wurde und 2020 die kommerzielle Massenproduktion erreichte. Allerdings haben die beiden Unternehmen unterschiedliche Positionierungen. Manche sagen: "Die technische Grundlage dieses Unternehmens ist nicht schlechter als die von Lingxin Qiaoshou, aber der Schätzwert liegt nicht auf dem gleichen Niveau."

Derzeit hat die Embodied Intelligence noch nicht in alle Haushalte vorgedrungen, was bedeutet, dass die enorme Nachfrage nach dexteren Händen noch nicht aufgetreten ist. Jeder Spieler hat die Chance, es kommt darauf an, wer schneller entwickelt und wer eine höhere Schutzmauer errichtet.

Wenigstens 100 VC-Anleger wollten ihn treffen, aber er hat abgelehnt

Abgesehen von der raschen Finanzierung scheint Zhou Yong, der Gründer von Lingxin Qiaoshou, ungewöhnlich ruhig.

Zhou Yong hat in einer kürzlich erfolgten Medieninterview die Frage nach der Bewertungsblase beantwortet. Er sagte: Die Essenz einer Blase besteht darin, dass es nur Geschichten aber keine Produkte gibt, nur Finanzierungen aber keine Lieferungen. Der gesamte Roboter-Bereich ist bereits in die Massenproduktion eingetreten, die Verbreitung von dexteren Händen hat auch die Umsetzung in realen Szenarien vorangetrieben, und der kommerzielle Kreislauf ist abgeschlossen. Technologie, Produkte, Kunden und Daten werden kontinuierlich umgesetzt. Dies ist eine echte Entwicklung, keine Blase.

Zhou Yong ist auch der Meinung, dass "im Vergleich zum Schätzwert von fast 40 Milliarden US-Dollar von Figure die Schätzwerte chinesischer Embodied-Intelligence-Unternehmen derzeit zu niedrig sind" und dass "innerhalb von zwei Jahren die chinesischen führenden Embodied-Intelligence-Unternehmen einen Marktwert von 100 Milliarden Yuan erreichen werden und innerhalb von fünf Jahren einen Marktwert von einer Billion Yuan".

Zhou Yong wurde 1986 geboren und absolvierte 2000 das Jugendklassenzimmer der Huazhong University of Science and Technology. Vor Lingxin Qiaoshou hatte er bereits zwei Unternehmenserfahrungen: Beim ersten Mal hat er Spiele und Communities entwickelt und einen Anwendungsrahmen für 3D-Simulationsdaten aufgebaut; beim zweiten Mal hat er an unmanned Fahrzeugen gearbeitet und reiche Erfahrungen in der Verwendung von Sensoren und die Akkumulation von Algorithmen für autonomes Fahren gesammelt. Diese scheinbar verstreuten Erfahrungen sind schließlich in die Hauptlinie der Embodied Intelligence integriert worden.

Er hat seinen Traumweg ausgedrückt: "In meinem Leben will ich eine allmächtige Tasche wie die von Doraemon schaffen." Dieser Traum stammt aus einer Fixierung, die er mit fünf oder sechs Jahren hatte. Damals konnte er nicht zwischen Animation und Realität unterscheiden und schrie und weinte, dass seine Eltern ihm eine echte Doraemon kaufen sollten. Diese unerfüllte Fixierung hat schließlich die Grundlage für seine Unternehmung geworden.

Im Jahr 2019 hat Zhou Yong die Richtung seiner Unternehmung neu gewählt. Er hat 10 Branchen wie VR, AR, Metaverse und Web3 analysiert und festgestellt, dass diese keine Veränderung der menschlichen Produktivität bringen können. "Was die Produktivität verändern kann, wie Flugautos oder Mars-Expeditionen, aber bis 2050 werden nicht mehr als 500.000 Menschen auf den Mars gehen können. Und bis 2050 könnte die Anzahl der Roboter möglicherweise 50 Milliarden erreichen." Daher hat er sich entschieden, in die Roboter-Branche einzusteigen.

Aber warum gerade die "Hand"? Zhou Yong ist der Meinung, dass die Hand der Kern eines Roboters ist, der Arbeit verrichten kann. Die dexter Hand entscheidet darüber, ob ein Roboter wirklich in die menschliche Welt eintreten und menschliche Arbeit erledigen kann. Sie ist nicht einfach ein Ausführungsteil, sondern der Kern-Eingang für einen Roboter, um die Welt zu verstehen, mit der Welt zu interagieren und die Welt zu verändern.

Zhou Yong hat zugegeben, dass es nicht das, was er als "eine Hand" machen wollte, sondern das, was er als "eine Million Hände" machen wollte, war, was die Sequoia-Investoren wirklich beeindruckt hat. "Wenn man nur eine Hand macht, ist es möglicherweise nicht eine universelle und generalisierte Hand. Wir brauchen viele Hände, um genügend Daten und Fähigkeiten zu sammeln. Andere machen Hände nur für den Zweck, Hände zu machen, aber ich mache Hände nicht nur für den Zweck, Hände zu machen, sondern um die verschiedenen Fähigkeiten des Menschen wiederherzustellen. Ich will eine Million Fähigkeiten schaffen, um die Tasche von Doraemon zu schaffen."

Im Jahr 2019, als das Team die erste dexter Hand entwickelte, hat es versucht, mikroskopische Getriebe im Ausland zu kaufen, aber festgestellt, dass die Genauigkeit nicht ausreichte, die Kosten zu hoch waren und es nicht möglich war, sie anzupassen. Daher haben sie beschlossen, es selbst zu entwickeln. Es gab keine fertigen Lösungen, weder für die Hardware noch für die Software. Derzeit hat sich das Team von Lingxin Qiaoshou von etwa 50 Personen zu Beginn der Gründung auf fast 300 Personen erweitert.

Es ist bekannt, dass Lingxin Qiaoshou in Zukunft sich auf Bauteile konzentrieren wird und keine eigenen Geräte herstellen wird. Diese Positionierung als "Spatenverkäufer" sollte strategisch wertvoller sein als die Gründung eines neuen Herstellers ganzer Geräte.

Was ist dann die Schutzmauer, die Lingxin Qiaoshou als der führende Spieler in diesem Sektor unterstützt? Die Antwort lautet: Daten und Full-Stack-Selbstentwicklung.

Die Full-Stack-Selbstentwicklung hat es ermöglicht, die Kostenstruktur stark zu überarbeiten und die Einbindung von Kunden in der unteren Wertschöpfungskette zu beschleunigen. Beispielsweise kostet das leichte neue Produkt Linker Hand O6 in der Standardausführung 6.666 Yuan, und die Lite-Version kostet nach Subvention nur 3.999 Yuan. Zhou Yong plant auch, den Preis weiter zu senken - die O-Serie kann schließlich auf das Niveau von 499 Yuan gebracht werden, damit Studenten, die sich mit Embodied Intelligence befassen, es kaufen können.

Für Lingxin Qiaoshou bedeutet die Full-Stack-Selbstentwicklung nicht nur die Senkung der Kosten, sondern auch ein großes Daten-Spiel. Durch die selbst entwickelte Hardwarebasis hat es ein multimodales Datenerfassungssystem aufgebaut, um die Datenbank menschlicher Handfähigkeiten zu erfassen. Daher hat das Unternehmen den Datensatz für dexteres Handhaben "LinkerSkillNet" erstellt und sich darauf konzentriert, die Daten aus der realen physischen Welt zu erfassen, anstatt sich auf die Simulationstraining zu verlassen, um die Genauigkeit und Effizienz des Lernens von Handbewegungen durch die dexter Hand zu verbessern.

Xiao Yu ist der Meinung, dass die Schutzmauer der Hardware für Hersteller von dexteren Händen nicht so stark ist und es am Ende auf die Entwicklung der Kleinhirndaten ankommt. "Lingxin Qiaoshou hat so viel Geld gesammelt und wird mehr Datenerfassungsplätze bauen. Das wird tatsächlich seine Zukunftsvorteile sein."

Im Juli 2023 wurde Lingxin Qiaoshou gegründet, aber erst 2025 hat das Unternehmen den Finanzierungskanal eröffnet. Zhou Yong hat gesagt, dass im Jahr 2023 mindestens 100 VC-Anleger ihn treffen wollten, aber er hat abgelehnt, weil es noch keine Massenproduktion gab. Jetzt, wenn Zhou Yong genug Geld hat, äußert er sich offen gegenüber dem Wettbewerb in der Branche: Wahrscheinlich