Sieg in einem Rutsch: Hinter Zhejiang Venture Capital's Wette auf Zhang Xue

Zhang Xue ist im Internet viral geworden. Auf sozialen Medien wurde seine Geschichte, wie er mit 14 Jahren die Schule abbrechen und als Motorradmechaniker anfangen, sowie wie er in Regen auf dem Fahrrad hinter einem Fernsehteam herrannte, gründlich ausgegraben. Das gesamte Netz spricht über die Legende dieses "von Motorradmechaniklehrling zu Weltmeister-Schöpfer".

Eine chinesische Motorradmarke, die erst seit weniger als zwei Jahren besteht, hat in der Weltmeisterschaft der Supermotorräder mit dem Modell 820RR RS in der SSP-Klasse mit einem absoluten Vorsprung von fast 4 Sekunden Ducati, Kawasaki und Yamaha überrannt und sich zwei aufeinanderfolgende Titel geholt. Eine chinesische Motorradmarke hat erstmals die Spitze der Welt erreicht.

Für die meisten normalen Menschen ist eine solche Geschichte des Aufstiegs das, was am meisten zu plaudern ist und lässt sie ein Licht der Schicksalswende sehen.

Aber was das Kapitalmarktum wirklich aufrüttelte (Neid, Eifersucht und Hass), war etwas anderes.

23 Tage vor dem Titelgewinn hat das Zhejiang Venture Capital, das staatliche Kapital aus Zhejiang repräsentiert, gerade die A-Serie-Finanzierung von Zhang Xues Motorradunternehmen mit 90 Millionen Yuan als Lead-Investor abgeschlossen, und der Unternehmenswert nach der Investition stieg auf 1,09 Milliarden Yuan. Obwohl das Zhejiang Venture Capital schon viele Jahre auf dem Investmentmarkt aktiv ist und mehrere erfolgreiche Fälle hinter sich hat, war diesmal wie ein Durchblick in die Zukunft und machte es zu einem legendären Investor.

Zwei Fonds - Hangzhou Zhechuang Baige und Jinhua Zhechuang Jinyi Zhikong - halten zusammen etwa 8,3% der Anteile.

Quelle: Qichacha

Was bedeutet das?

Nach der Bekanntgabe des Titelgewinns hat die börsennotierte Großunternehmen Hongchang Technology, die indirekt Anteile hält, zwei Tage lang 20%-ige Kurssprünge verzeichnet. Hongquan Technology und Zhenghe Industry haben ebenfalls stark zugenommen, und die Aktien von gesamten Motorradherstellern wie Qianjiang Motorcycle sind ebenfalls mitgestiegen.

Schätzt man nach der Reaktion auf dem Sekundärmarkt nach dem Titelgewinn, ist das Buchgewinn des Zhejiang Venture Capital von 90 Millionen Yuan bereits beträchtlich. Selbst wenn man den Unternehmenswert von 1,09 Milliarden Yuan vor dem Titelgewinn zugrunde legt, hat das Zhejiang Venture Capital in nur zwei Monaten einen Buchgewinn von mehreren Faktoren erzielt.

Aber der wahre Reiz dieser Investition liegt nicht einfach an "Glück".

Ein Institut, das bereit ist, in eine "rasse" Gründungsphase eines "Graswurzel"-Gründers zu investieren, lebt nicht von Glück.

01 Mit was überzeugt man die Investitionsentscheidungsgruppe?

Man muss bedenken, dass Zhang Xues Motorradunternehmen erst im April 2024 gegründet wurde. Im Jahr 2025 betrug der Jahresumsatz 750 Millionen Yuan, aber es gab ein Defizit von 22,78 Millionen Yuan - die Forschungs- und Entwicklungsausgaben beliefen sich auf 69,58 Millionen Yuan, was 9,33% des Umsatzes ausmacht und mehr als das Vierfache des Branchendurchschnitts ist.

Anfangs konnte das Unternehmen sogar nicht einmal das Gehalt zahlen. Zhang Xue hat Freunde, Kollegen, Lieferanten und sogar den Vermieter angerufen und 7 Millionen Yuan zusammengekratzt, um das Gehalt zu bezahlen.

Was ist mit dem Gründer? Er wurde 1987 geboren, brach mit 14 Jahren die Schule ab. Nachdem er in der Kovey bis zu 30.000 Stück pro Jahr verkauft hatte, hatte er einen grundlegenden Disput mit den Investoren, weil er einen Hochleistungs-Dreizylinder-Motor entwickeln wollte, und hat "nackt" die Firma verlassen.

Für die meisten Investitionsinstitute würde die Schlussfolgerung im Due-Diligence-Bericht wahrscheinlich lauten: Zu hohe Forschungs- und Entwicklungsausgaben, schweres Defizit, schwer zu beherrschender Gründer, unklare Exit-Strategie.

Ein staatlicher Investor gestand: "Das Unternehmen ist noch im Defizit, der Gründer hat absolute Macht über das Unternehmen, und die Exit-Erwartungen sind unklar. All das sind Risiken."

Gar nicht erst zu sprechen von Investitionsinstituten mit konservativer Investitionsstrategie wie Versicherungs- und Banken-Instituten. Für die meisten Venture-Capital-Institute ist ein solches Projekt ganz normal.

Wie hat das Zhejiang Venture Capital dann die Entscheidung getroffen?

Die Worte des Generaldirektors Cheng Junhua des Zhejiang Venture Capital lauten: "Wir treffen Entscheidungen gemeinsam in der Investitionsentscheidungsgruppe. Auf der Investitionsentscheidungsgruppe muss niemand jemanden zwanghaft überzeugen. Man muss nur das Projekt klar darstellen, die Stärken erklären und die Risiken ausschließen, und dann die Investition auf der Grundlage der Einschätzung beurteilen."

Diese Aussage klingt sehr standardmäßig. Aber was diese Investition wirklich möglich gemacht hat, ist die tiefere Einschätzung des Zhejiang Venture Capital im Vergleich zu seinen Konkurrenten.

02 Die von den meisten übersehene Wahrheit des Sektors

Die Ablehnung von Zhang Xues Motorradunternehmen durch die meisten Investitionsinstitute beruht auf einer grundlegenden Einschätzung: Chinesische Motorräder mit einem Hubraum über 250 cc machen pro Jahr weniger als 3% des Marktes aus. Die Wachstumsgrenze dieses Sektors ist zu niedrig.

Aber wenn man die Daten genauer betrachtet, entdeckt man eine andere Geschichte.

Im Jahr 2025 betrug die Produktion und der Absatz von Motorrädern in China 22,1093 Millionen und 21,9677 Millionen Einheiten, was im Vergleich zum Vorjahr um jeweils mehr als 10% gestiegen ist.

Aber die wirklich auffälligen Daten sind die Strukturdaten: Die Produktion und der Absatz von Motorrädern mit einem Hubraum über 250 cc für Freizeit- und Unterhaltungszwecke beliefen sich auf 953.700 und 952.300 Einheiten, was im Vergleich zum Vorjahr um 23,3% bzw. 25,87% gestiegen ist. Der Export von Motorrädern mit einem Hubraum über 250 cc war ebenfalls stark. Im Jahr 2025 wurden 533.000 Motorräder mit einem Hubraum über 250 cc exportiert, was im Vergleich zum Vorjahr um 48,5% gestiegen ist.

Quelle: Verifizierung von Hardcore-Technologie

Das Wichtigste ist die qualitative Veränderung des Exports. Der Exportbetrag von Motorrädern belief sich im Jahr 2025 auf 8,85 Milliarden US-Dollar, was im Vergleich zum Vorjahr um 26,78% gestiegen ist. Die Wachstumsrate hat die Exportmenge kontinuierlich übertroffen. Chinesische Motorräder wandeln sich von "viel verkaufen" zu "wertvoll verkaufen". Von Januar bis Februar 2026 belief sich der Export von gesamten Motorrädern auf 3,2489 Millionen Einheiten, was im Vergleich zum Vorjahr um 22,25% gestiegen ist, und die Tendenz hält an.

Die Daten der führenden Unternehmen sprechen für sich: Der Umsatz der Motorradgeschäftseinheit von Loncin General in den ersten drei Quartalen 2025 belief sich auf 1,0714 Milliarden Yuan, was im Vergleich zum Vorjahr um 14,91% gestiegen ist. Der Auslandsumsatz der Wuji-Serie stieg im Vergleich zum Vorjahr um 86,9%. Der Umsatz von CFMoto im ersten Halbjahr 2025 belief sich auf 985,5 Millionen Yuan, was im Vergleich zum Vorjahr um 30,90% gestiegen ist. Obwohl Qianjiang Motorcycle unter Leistungsproblemen leidet, stieg der Export von Mittel- und Großhubraum-Motorrädern um 15,3%.

Großhubraum-Motorräder sind kein "Nischenspielzeug", sondern der Schlüsselsektor für den Übergang der gesamten Branche von Quantität zu Qualität. Das hat das Zhejiang Venture Capital erkannt.

03 Rückblick: Warum lohnt es sich, in Zhang Xue zu setzen?

Aber ein guter Sektor bedeutet nicht automatisch, dass man investieren sollte. Der wichtigere Entscheidungsgrund ist Zhang Xue selbst.

Cheng Junhua sagte beim Rückblick ganz ehrlich: "Zhang Xue glaubt, dass die chinesische Fertigungsindustrie bereits in der Lage ist, mit ausländischen Premiummarken im Frontalkampf zu konkurrieren. Bei Zhang Xue haben wir diese Chance gefunden."

Dies ist keine leeren Worte. Gemäß der Investitionszeitlinie hat das Zhejiang Venture Capital Zhang Xue bereits im August 2025 gefunden. Beide Parteien haben drei Monate lang verhandelt, und Zhang Xue hat am Anfang sogar abgelehnt.

Dass ein Gründer, der sich in einer Defizitphase befindet und dringend Kapital benötigt, einem Investor nein sagen kann, zeigt bereits, dass er nicht "jeden Geldgeber annimmt".

Die Entscheidungsgrundlagen des Zhejiang Venture Capital für Zhang Xue bestehen hauptsächlich aus drei Punkten:

Erstens hat er sich bereits bei Kovey bewährt. Er hat die Jahresverkaufszahl von 800 auf 30.000 Stück gesteigert, und das Kovey-Team war das erste chinesische Motorradteam, das die Dakar-Rallye absolvierte.

Zweitens hat er eine Leidenschaft für Motoren. Der 819-cc-Dreizylinder-Motor ist vollständig eigenentwickelt, erreicht eine Drehzahl von 16.000 U/min und hat eine Weltklasseleistung.

Drittens hat er die Marke mit seinem Namen benannt. "Wenn man gewinnt, ist es Zhang Xues Sieg. Wenn man verliert, ist es auch Zhang Xues Niederlage. Es gibt keine Tarnung und keinen Rückzug."

Für das Kapital ist ein solcher Unternehmer, der sich ganz in sein Unternehmen investiert, überzeugender als jedes Geschäftsplan.

04 Zhang Xues Motorradunternehmen vs. Branchenführer - Unterschiede und Potenziale

Das Volumen von Zhang Xues Motorradunternehmen war im Jahr 2025 noch weit hinter dem der Branchenführer, aber die Forschungs- und Entwicklungsintensität war weit höher als die der Konkurrenten, und das Wachstum der Großhubraum-Verkäufe führte die gesamte Branche an - dies ist genau die Logik des "hohen Gewinnpotenzials", die das Zhejiang Venture Capital schätzt.

Datenquelle: Unternehmensmeldungen, Brokerberichte und öffentliche Berichte

Schätzungen zufolge betrug der durchschnittliche Preis pro Motorrad von Zhang Xues Motorradunternehmen im Jahr 2025 etwa 30.000 Yuan. Nur wenn der Jahresumsatz 1,5 Milliarden Yuan erreicht, kann das Unternehmen die Kosten decken, und erst bei 2 Milliarden Yuan kann es Gewinn erzielen.

Innerhalb von 100 Stunden nach dem Titelgewinn wurden 5.543 Großbestellungen aufgegeben, und der Tagesumsatz belief sich auf fast 200 Millionen Yuan. Die Bestellungen sind bis Ende Juni ausgebucht. Das Ziel für 2026 ist 60.000 Stück und ein Umsatz von 1,8 Milliarden Yuan, was möglicherweise nahe an der Kostendeckung liegt.

Von diesem Blickwinkel aus ist die 90 Millionen Yuan-Investition des Zhejiang Venture Capital der Schlüsselpunkt, an dem Zhang Xues Motorradunternehmen von "Geld für Technologie" zu "Technologie für Markt" übergeht.

05 Lehren für Investoren und Unternehmer

Die Lehren, die man aus diesem Fall ziehen kann, sind viel tiefer als es auf den ersten Blick scheint.

Erstens wird die Investitionslogik staatlichen Kapitals tatsächlich umgewandelt. In der Vergangenheit waren die Rückinvestitionsquote, die industrielle Einrichtung und die niedrige Risikobereitschaft drei unumgängliche Hindernisse für staatliche Investitionen. Aber beim Investment in Zhang Xues Motorradunternehmen hat das Zhejiang Venture Capital "keine harten Rückinvestitionsanforderungen gestellt".

Keine Bindungen, keine harten Beschränkungen. Dieses Institut sucht nach langfristiger industrieller Synergie, nicht nach kurzfristigen administrativen Anweisungen. Noch bemerkenswerter ist, dass das Zhejiang Venture Capital bei der Investitionsentscheidungsgruppe auf "unabhängige Due Diligence, ohne Verlass auf Dritte" setzt, anstatt auf administrative Anweisungen. Dieser Professionalismus ist das, was staatliches Kapital wirklich braucht.

Zweitens entspannt das Fehlertoleranzsystem staat