OpenAI hat die bisher größte Finanzierung in der Geschichte abgeschlossen: 122 Milliarden US-Dollar, mit einem Schätzwert von 852 Milliarden US-Dollar.

Am 31. März Ortszeit in den Vereinigten Staaten hat OpenAI die bisher umfangreichste Private Placement-Runde in der Geschichte des Silicon Valley abgeschlossen. Der Gesamtbetrag beläuft sich auf 122 Milliarden US-Dollar, und der geschätzte Wert nach der Finanzierung liegt bei 852 Milliarden US-Dollar.

Diese Finanzierungsrunde wird von drei strategischen Partnern, Amazon, NVIDIA und SoftBank, angeführt. Die drei Unternehmen zusammengenommen haben sich zu einer Beteiligung von 110 Milliarden US-Dollar verpflichtet. Allein Amazon hat die Zusage von 50 Milliarden US-Dollar gegeben, die jedoch in zwei Schritten ausgezahlt werden sollen: 15 Milliarden US-Dollar werden in dieser Runde direkt gutgeschrieben, die verbleibenden 35 Milliarden US-Dollar müssen erst ausgezahlt werden, wenn OpenAI ein IPO durchführt oder die von OpenAI definierte "Allgemeine Künstliche Intelligenz" (AGI) erreicht wird, d. h. wenn die KI in der Lage ist, die meisten wirtschaftlich wertvollen menschlichen Arbeiten unabhängig auszuführen.

SoftBank hat gemeinsam mit Institutionen wie Andreessen Horowitz und D. E. Shaw die Beteiligung angeführt. Viele andere Institutionen wie Sequoia Capital, Thrive Capital, BlackRock und Blackstone haben sich beteiligt, und Microsoft hat ebenfalls teilgenommen, aber die genaue Beteiligung wurde nicht offen gelegt. Neben der Eigenkapitalfinanzierung hat OpenAI das bestehende Revolverkreditlimit auf etwa 4,7 Milliarden US-Dollar erweitert. Ein Syndikat aus mehr als zehn globalen Banken wie JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs und Morgan Stanley unterstützt diese Kreditlinie, die bisher noch nicht genutzt wurde.

Das neueste und bemerkenswerteste Merkmal dieser Finanzierungsrunde ist, dass OpenAI erstmals Privatinvestoren die Möglichkeit bietet, Anteile zu erwerben, und über drei Bankkanäle mehr als 3 Milliarden US-Dollar gesammelt hat. Gleichzeitig hat OpenAI angekündigt, dass es in mehrere ETFs des von "Woody" Cathy Wood geführten ARK Invest aufgenommen werden wird. Das Flaggschiffsprodukt, der ARK Innovation ETF mit einem Volumen von etwa 6 Milliarden US-Dollar, wird über einen etwa 3-prozentigen OpenAI-Anteil verfügen. Dies ist auch das erste Mal, dass der Fonds Anteile an privaten Unternehmen in seine Portfolios aufnimmt. Sarah Friar, die Chefkauffrau von OpenAI, hat erklärt, dass es Teil der Unternehmensmission ist, dass mehr normale Menschen die finanziellen Gewinne der KI-Ära teilen können: "Es geht nicht nur um die Gleichverteilung der Technologie, sondern auch um die Gleichverteilung der finanziellen Gewinne."

01 900 Millionen Benutzer, monatliche Einnahmen von 2 Milliarden US-Dollar, aber noch kein Plus

Betrachtet man die Geschäftsdaten, so ist das Wachstum von OpenAI wirklich bemerkenswert. ChatGPT hat binnen weniger als einem Jahr nach dem Start einen Umsatz von über 1 Milliarde US-Dollar erzielt, Ende 2024 lag der Quartalsumsatz bei 1 Milliarde US-Dollar, und jetzt sind die monatlichen Einnahmen auf 2 Milliarden US-Dollar gestiegen. Die Wachstumsrate ist viermal so hoch wie die der Internetriesen wie Google und Meta in der gleichen Periode.

Die Nutzerbasis ist ebenfalls enorm: ChatGPT hat mehr als 900 Millionen wöchentlich aktive Nutzer und über 50 Millionen zahlende Abonnenten. Die monatlichen Webseitenbesuche und die Anzahl der Mobilgerätesitzungen sind sechsmal so hoch wie die des zweitgrößten KI-Angebots, und die Nutzungsdauer der Nutzer ist viermal so lang wie die Summe aller anderen KI-Anwendungen. Der Unternehmenssektor macht derzeit mehr als 40 % des Umsatzes aus, und es wird erwartet, dass er bis Ende 2026 auf das Niveau des Verbrauchersektors steigen wird.

Nach der Einführung des neuesten Flaggschiffmodells GPT-5.4 von OpenAI hat die Beteiligung an intelligenten Arbeitsabläufen ständig neue Rekorde aufgestellt. Die API verarbeitet mehr als 15 Milliarden Token pro Minute. Die Anzahl der wöchentlich aktiven Nutzer des Programmierassistenten Codex hat sich in drei Monaten vervielfacht, und die monatliche Wachstumsrate liegt über 70 %. Die Nutzung der Suchfunktion hat sich innerhalb eines Jahres fast verdreifacht, und das Pilotprojekt für Anzeigen hat binnen weniger als sechs Wochen einen Jahresumsatz von über 100 Millionen US-Dollar erzielt. Trotz dieser großen Größe ist OpenAI derzeit noch im Verlust und hat noch kein Plus erzielt.

Strategisch konzentriert sich OpenAI auf eine Sache: Die Entwicklung einer "Super-KI-Anwendung" für Entwickler und Unternehmensnutzer, die die Funktionen von ChatGPT, Codex, Suchfunktion und Agenten in einer einzigen Produktoberfläche integriert. Die dahinter liegende Überlegung ist, dass wenn die Modellfähigkeiten einen bestimmten Grad erreicht haben, die Nutzer nicht mehr einfach nur intelligentere Tools brauchen, sondern ein einheitliches System, das über Anwendungen, Daten und Arbeitsabläufe hinweg direkt handeln kann. Die riesige Nutzerbasis, die auf der Verbraucherseite aufgebaut wurde, wird auch eine natürliche Einstiegsmöglichkeit für den Unternehmensmarkt sein. Um sich auf dieses Ziel zu konzentrieren, hat das Unternehmen kürzlich die Kurzzeitvideoanwendung Sora und einige andere Projekte geschlossen und seine Aktivitäten eingeschränkt.

Im Bereich der Infrastruktur hat OpenAI ein Rechensystem aufgebaut, das über mehrere Cloud-Plattformen wie Microsoft Azure, Amazon Web Services, Google Cloud, Oracle und CoreWeave verteilt ist. Auf der Chipseite deckt es verschiedene Architekturen wie NVIDIA, AMD und Cerebras ab und entwickelt gemeinsam mit Broadcom eigene Chips. OpenAI sieht die Rechenleistung als das wichtigste strategische Asset des gesamten Systems. Die Logik ist ein geschlossener Kreislauf: Stärkere Rechenleistung trainiert intelligenterere Modelle, intelligenterere Modelle bringen bessere Produkte, bessere Produkte treiben mehr Nutzer und Einnahmen an, und die Einnahmen werden wiederum in die Rechenleistung investiert.

02 Countdown zur Börsengang, aber die Konkurrenten sitzen nicht still

Nach Abschluss dieser Finanzierungsrunde hat die Erwartung, dass OpenAI bis 2026 einen IPO durchführt, deutlich zugenommen. Laut Informationen hat OpenAI bereits informelle Kontaktaufnahmen mit mehreren Investmentbanken auf Wall Street aufgenommen, und der Chefexecutive Sam Altman hat auch ständig Treffen mit den großen Investmentbanken geführt. Das Unternehmen hat auch mehrere Finanzmanager für den Börsengang rekrutiert, darunter Sarah Friar, die die Börsengänge von Square und NextDoor geleitet hat, als Chefkauffrau, sowie der ehemalige Chefbuchhalter von Block und der ehemalige Chefkauffrau von DocuSign für die Investorenbeziehungen.

Derzeit wird erwartet, dass OpenAI den frühesten Börsengang im vierten Quartal 2026 durchführt. Der Börsengang könnte an der NASDAQ stattfinden, aber das genaue Datum ist noch ungewiss. Vor dem Börsengang muss OpenAI noch den rechtlichen Übergang von einer gemeinnützigen in eine gewinnorientierte Struktur vollziehen und erstmals vollständige, geprüfte Finanzdaten an die Märkte offen legen.

Ein Teil des Drucks, OpenAI zum schnelleren Börsengang zu bringen, kommt von den Konkurrenten. Anthropic diskutiert ebenfalls über einen Börsengang bereits Ende 2026, und es wird erwartet, dass die Finanzierungsmenge über 60 Milliarden US-Dollar liegt. Das Unternehmen hat bereits die Anwaltskanzlei Wilson Sonsini beauftragt, die Vorbereitungen für den Börsengang zu starten.

Das Management von OpenAI befürchtet, dass wenn Anthropic zuerst an die Börse geht, es eine große Menge an aufgestauter Nachfrage von Einzelinvestoren nach KI-Aktien abziehen wird und die Marktfähigkeit des eigenen IPOs mindern wird. Google hat zwar derzeit keinen eigenen Börsengang geplant, aber seine Gemini-Serie von Modellen setzt ständig Druck auf ChatGPT und stellt sowohl auf der Unternehmens- als auch auf der Verbraucherseite eine direkte Konkurrenz dar.

Außerdem wird berichtet, dass die neue Einheit, in der SpaceX und xAI von Elon Musk zusammengeführt wurden, frühestens im Juni diesen Jahres IPO-Papiere einreichen wird. Der geschätzte Wert könnte über 1,75 Billionen US-Dollar liegen. Wenn die drei KI-Riesen in demselben Jahr in enger Folge an die Börse gehen, wird dies eine der intensivsten Liquiditätstests für den Tech-Aktienmarkt in den letzten Jahrzehnten sein.

Dieser Artikel stammt von "Tencent Technology". Übersetzung: Wuji, Redaktion: Xiaojing. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.