Country Garden: Nach drei Jahren des Verlustes erzielt endlich Gewinn

Am Abend des 30. März gab die Grupe Country Garden ihren Geschäftsbericht für das Jahr 2025 heraus.

Im Berichtszeitraum erzielte Country Garden einen Gesamtumsatz von rund 154,89 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von rund 38,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und der vierte aufeinanderfolgende Rückgang ist. Der vertragliche Verkaufsbetrag unter Eigenanteil belief sich auf rund 33,01 Milliarden Yuan, und die Verkaufsfläche unter Eigenanteil betrug etwa 4,02 Millionen Quadratmeter.

Die Geschäftseinnahmen der Firma stammen hauptsächlich aus der Immobilienentwicklung und der technologischen Bauweise. Dabei betrug der Anteil der Immobilienentwicklung, der 97,2 % ausmacht, im Jahr 2025 etwa 150,49 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 38,8 % entspricht.

Die verbleibenden 2,8 % stammen aus der technologischen Bauweise und anderen Geschäftsbereichen. Im Jahr 2025 ging der Umsatz aus der technologischen Bauweise aufgrund des Abschwungs des Immobilienmarktes und der daraus resultierenden Verringerung des neuen Geschäftsvolumens um 45,8 % auf 1,86 Milliarden Yuan zurück. Andere Geschäfte wie Immobilieninvestitionen und Hotelbetrieb erzielten einen Umsatz von etwa 2,543 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von etwa 29,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Obwohl der Umsatz stetig sinkt, hat Country Garden einen Wendepunkt bei den Gewinnen erreicht.

Betrachtet man das Nettogewinnattribut an die Muttergesellschaft, hat Country Garden in den Jahren 2022 bis 2024 Verluste von 6,052 Milliarden Yuan, 178,4 Milliarden Yuan bzw. 32,835 Milliarden Yuan verbucht. Im Jahr 2025 kehrte das Nettogewinnattribut an die Muttergesellschaft erstmals von Minus auf Plus um, und der Umsatz belief sich auf etwa 3,261 Milliarden Yuan. Das Gruppennettogewinn betrug ebenfalls 1,62 Milliarden Yuan.

Country Garden, das sich drei Jahre lang in der Spirale der Verluste befand, hat endlich den Übergang von Verlusten zu Gewinnen geschafft.

Quelle: Geschäftsbericht von Country Garden

01. Abschluss der Schuldeneinigung

Der Kerngrund für die Gewinnerzielung von Country Garden liegt in der Schuldeneinigung.

Der Geschäftsbericht zeigt, dass am 30. Dezember 2025 das Auslands-Schuldeneinigungsprogramm mit einem Gesamtbetrag von etwa 17,7 Milliarden US-Dollar offiziell in Kraft trat. Gleichzeitig wurde auch das Inlands-Schuldeneinigungsprogramm für neun Inlandsanleihen im Umfang von etwa 13,77 Milliarden Yuan vollständig angenommen.

Country Garden erwähnt im Geschäftsbericht, dass die Nettoeinnahmen und Gewinne aus der Schuldeneinigung etwa 82,13 Milliarden Yuan betrugen, was die Abschreibungen von 44,507 Milliarden Yuan für Bestandswaren, 10,525 Milliarden Yuan für Finanzanlagen und Finanzbürgschaften sowie 15,352 Milliarden Yuan für Marketingkosten und Nettofinanzkosten, Verluste von Joint Ventures und assoziierten Unternehmen ausglich.

Nach offiziellen Informationen von Country Garden wird das Auslands-Schuldeneinigungsprogramm rasch umgesetzt. Laut der am 5. März veröffentlichten Aktienemissionsstatistik wurden nach der Einigung etwa 14,233 Milliarden neue Aktien ausgegeben, was fast 51 % des vor der Einigung ausgegebenen Kapitals entspricht. Seit der Inkraftsetzung der Einigung am 30. Dezember 2025 hat Country Garden in der ersten Arbeitswoche nach der Einigung den Gläubigern einen Barbetrag von etwa 398 Millionen US-Dollar gezahlt.

Das Inlands-Einigungsprogramm wurde ebenfalls erfolgreich angenommen, und die Barrückkauf-, Aktien- und allgemeinen Forderungsoptionen werden nacheinander gestartet. Derzeit wurde der Barrückkaufprozess mit einer Obergrenze von 450 Millionen Yuan gestartet und wird voraussichtlich im April abgeschlossen.

Wenn man jedoch die Auswirkungen der Einigungseinnahmen ausschließt, war Country Garden im Jahr 2025 immer noch im Verlust. Im Geschäftsjahr 2025 verzeichnete Country Garden einen Bruttoverlust von etwa 43,118 Milliarden Yuan (im Jahr 2024 waren es 1,687 Milliarden Yuan), hauptsächlich aufgrund der Abschreibung von etwa 44,507 Milliarden Yuan für in Bau befindliche Immobilien und fertiggestellte Immobilien zur Vermietung. Wenn man die Auswirkungen dieser Immobilienabschreibungen auf den Bruttoverlust ausschließt, betrug der Bruttogewinn von Country Garden im Geschäftsjahr 2025 etwa 1,389 Milliarden Yuan.

Zugleich mit der Zunahme des Nettogewinns hat sich die Verschuldung von Country Garden erheblich verringert. Zum Ende des Jahres 2025 belief sich die Gesamtverschuldung von Country Garden auf 767,861 Milliarden Yuan, was gegenüber Ende 2024 um 216,728 Milliarden Yuan weniger ist. Darunter betrug die Zinsverschuldung etwa 147,959 Milliarden Yuan, was gegenüber 2024 um 105,529 Milliarden Yuan weniger ist, einem Rückgang von etwa 42 %. Die Kapitalverschuldungsquote sank von etwa 81,4 % im Jahr 2024 auf etwa 74,5 % am 31. Dezember 2025.

Bezüglich der Kreditstruktur müssen von den Bank- und anderen Krediten etwa 107,184 Milliarden Yuan, 16,233 Milliarden Yuan und 1,408 Milliarden Yuan innerhalb eines Jahres, in einem bis fünf Jahren bzw. nach fünf Jahren zurückgezahlt werden. Der Großteil der Kredite wird durch bestimmte Immobilien, Anlagen und Ausrüstungen, Investmentimmobilien, in Bau befindliche Immobilien und Finanzanlagen von Country Garden gesichert.

Betrachtet man die Vermögenslage, belief sich das Gesamtvermögensvolumen von Country Garden bis Ende 2025 auf 812,12 Milliarden Yuan, und das Nettovermögens betrug 44,3 Milliarden Yuan. Bei der Liquidierung von Vermögenswerten hat Country Garden seit 2022 aktiv die Veräußerung verschiedener Vermögenswerte vorangetrieben und insgesamt über 70 Milliarden Yuan an Kapital zurückgewonnen, einschließlich Kern- und Nichtkernvermögen, Beteiligungen usw.

02. Sicherstellung der Wohnungsübergabe

Als Kerngeschäft von Country Garden hat das Geschäft der Immobilienentwicklung im Jahr 2025 einen deutlichen Abschwung verzeichnet.

Der Geschäftsbericht zeigt, dass der Umsatz aus diesem Geschäft von etwa 245,719 Milliarden Yuan im Jahr 2024 auf 150,49 Milliarden Yuan im Jahr 2025 sank, was einem Rückgang von fast 40 % entspricht. Country Garden erklärt, dass der Hauptgrund der Verringerung der Immobilienübergabemenge ist. Darüber hinaus belief sich der durchschnittliche Verkaufspreis (ohne Mehrwertsteuer) der Immobilien, deren Einnahmen im Jahr 2025 bei der Übergabe festgestellt wurden, auf etwa 6.908 Yuan pro Quadratmeter.

Betrachtet man die Firma selbst, hat die Übergabemenge von Country Garden abgenommen. Im gesamten Sektor hat Country Garden jedoch bei der Sicherstellung der Wohnungsübergabe eine deutliche Vorsprung. Im Jahr 2025 hat Country Garden etwa 170.000 Wohnungen übergeben, was einer Gesamtübergabeoberfläche von etwa 19,82 Millionen Quadratmetern entspricht, und dies umfasst 204 Städte in 28 Provinzen des Landes. In den drei Jahren von 2023 bis 2025 betrug die Gesamtübergabemenge fast 1,15 Millionen Wohnungen, und die Übergabemenge belegte in der Rangliste von Drittanbietern weiterhin den ersten Platz im Sektor.

Betrachtet man die kommenden Pläne von Country Garden, ist die Sicherstellung der Wohnungsübergabe die erste Priorität.

Yang Huiyan, Vorsitzende des Vorstands von Country Garden, hat auf der Jahresversammlung von Country Garden im Februar dieses Jahres festgelegt, dass das Jahr 2026 als das "Abschlussjahr für die Sicherstellung der Wohnungsübergabe" definiert wird, und einen klaren Zeitplan vorgeschlagen, um den Großteil der Wohnungsübergabetermine bis Mitte 2026 zu erfüllen, um so mehr Energie für die Sanierung der Bilanz und die Wiederherstellung des normalen Betriebs aufwenden zu können. Ein Zeichen für die Wiederherstellung des normalen Betriebs ist die positive operative Cashflow, und das endgültige Ziel ist, dass sowohl die Gesamtcashflow als auch der Gewinn der Firma positiv sind.

Zur gleichen Zeit lenkt Country Garden allmählich seine Energie und Ressourcen auf andere Geschäfte.

Bei der Leitungskonferenz Anfang März hat Yang Huiyan festgestellt, dass sich das strategische Kernziel von Country Garden in den nächsten 3 - 5 Jahren auf die "Aufbau der Kernkompetenz" konzentrieren wird. Bei der Kernimmobilienentwicklung wird die Iteration der vierten Generation von Wohnungen vorangetrieben, und es werden produktionsdesigns entwickelt, die den Bedürfnissen verschiedener Bevölkerungsgruppen wie älteren Menschen und Haustierbesitzern entsprechen. Gleichzeitig wird die Branchenkettenstärke von Country Garden genutzt, um die Produktionsdesign- und Immobiliendienstleistungsbereiche zu verbinden.

Unter dieser Hintergrund hat auch das Auftragsbau-Geschäft, eines der "zwei Flügel" von Country Garden, neue Fortschritte erzielt. Am 21. März hat Country Garden mit der Behörde für Verwaltungsdienste und Datenverwaltung des Distrikts Baiyun in Guangzhou ein Rahmenabkommen für die ökologische Zusammenarbeit unterzeichnet. In Zukunft wird es die Kernressourcen und -fähigkeiten seiner Geschäftsbereiche wie Auftragsbau, Bauwesenstechnologie und Immobiliendienstleistungen integrieren und sich tief in die Planung des "Intelligenten Stadt"-Baus im Distrikt Baiyun einfügen, um mit dem "Doppelantrieb von Technologie und Industrie" den Distrikt Baiyun bei der Schaffung eines national führenden Anwendungsbeispiels zu unterstützen.