"Der Nvidia der Pharmaindustrie" kauft die Diätpille eines chinesischen KI-Unternehmens für 20 Milliarden Yuan.

Text | Hu Xiangyun

Editor | Hai Ruojing

Im Bereich der KI-gestützten Pharmazeutischen Entwicklung ist erneut ein Geschäft im Wert von 20 Milliarden Yuan erfolgt.

Am Abend des 29. März gab Insilico Medicine (HK:03696) eine Partnerschaft mit Eli Lilly bekannt: Ein Vorkaufspreis von 115 Millionen US-Dollar, ein Gesamtpreis von 2,75 Milliarden US-Dollar, einschließlich potenzieller Verkaufsanteile nach der Markteinführung des Produkts. Kern des Deals ist ein präklinisches orales GLP-1-Medikament. Darüber hinaus werden die beiden Seiten in Zukunft auf der Grundlage der Pharma-AI-Technologieplattform von Insilico Medicine mehrere Forschungs- und Entwicklungsarbeiten "um die von Eli Lilly ausgewählten Zielproteine" durchführen.

Am gleichen Tag zeigte das Jahresbericht von Insilico Medicine, dass das Gesamteinkommen im Jahr 2025 56,2 Millionen US-Dollar betrug und der Gesamtpreis der BD-Lizenzverträge bis zum Berichtszeitpunkt 2,174 Milliarden US-Dollar betrug. Mit anderen Worten, bei diesem einen Deal allein ist der Vorkaufspreis doppelt so hoch wie das Jahresgewinnt des Unternehmens, und der Gesamtpreis übersteigt direkt die Summe aller bisherigen BD-Beträge.

Am 30. März stieg der Aktienkurs von Insilico Medicine während der Börsensitzung um bis zu 15 % und schloss mit einem Anstieg von 2 %. Im Ausland hat dieser Deal aufgrund des "hohen Bargeldbetrags" eine Monopolprüfung durch die US-Regulierungsbehörden ausgelöst und zeitweise die Gerüchte über die "Übernahme von Insilico Medicine durch Eli Lilly" ausgelöst.

Am 30. März veranstaltete Insilico Medicine eine Pressekonferenz. Der Gründer und Chefexecutivoffizier Alex Zhavoronkov sagte: "Wir werden an der unabhängigen Entwicklung festhalten. Wenn ein BD-Deal bereits diesen Wert erreichen kann, sollte der Kaufwert noch höher sein. Bei dieser Partnerschaft hat Eli Lilly als 'der Nvidia der Pharmaindustrie' eine starke Stempelwirkung. In den letzten beiden Tagen haben wir bereits mehr Kontaktaufnahmen und Beratungsanfragen von großen ausländischen Pharmakonzernen erhalten."

Die Form dieses Deals ähnelt der Struktur der BD-Partnerschaften von Xinda Bio mit Eli Lilly (8,85 Milliarden US-Dollar) und Frontier Biotech mit GSK (100,3 Millionen US-Dollar) in jüngster Zeit. Die lizenzierten Produkte befinden sich alle in einem frühen Entwicklungsstadium. Strukturell ist es nicht mehr ein Einmalverkauf, sondern der Lizenzgeber führt die frühen klinischen Tests durch und übergibt dann das Produkt an das internationale Pharmakonzern.

"Derzeit hat das klinische Team von Insilico Medicine nur etwa 20 Mitarbeiter und es gibt kein kommerzielles Team. Selbst wenn es kommerzialisierte Produkte gibt, ist es schwierig, die Verkaufskosten mit dem Verkaufseinkommen zu decken, wenn es nur ein oder zwei Produkte gibt. Daher wird BD in den nächsten 2 - 5 Jahren weiterhin die Hauptquelle des Unternehmensgewinns bleiben. Langfristig gesehen, wenn BD stabile Cashflows generieren kann, haben wir die Fähigkeiten, ein globales klinisches Team und ein kommerzielles Team aufzubauen und können sogar selbst umfangreiche globale Phase-3-Klinische Studien durchführen." sagte Ren Feng, Mit-Chefexecutivoffizier und Chefwissenschaftsoffizier von Insilico Medicine.

Seit letztem Jahr sind KI-nativ Biotech-Unternehmen allmählich zu einer neuen Kraft in der BD-Welle der chinesischen innovativen Arzneimittel geworden. Früher haben Unternehmen wie Crystal Pharma, HuaShengZhiYao, YuanSiShengTai und andere Aufträge mit einem beachtlichen Vorkaufspreis und einem Gesamtbetrag von mehreren Milliarden US-Dollar gewonnen. Die Partnerschaft zwischen Insilico Medicine und Eli Lilly ist ein starker Beleg für die aktuelle Realisierung des Werts der KI-gestützten Pharmazeutischen Entwicklung.

"Wir haben mindestens 60 % Chancen, die Meilenstein-Einnahmen zu erhalten."

Insilico Medicine hat in der Ankündigung keine detaillierten Informationen über die konkreten Kooperationspipeline offen gelegt. Aber anhand der Diskrepanzen zwischen der Website und den Finanzberichten von Insilico Medicine kann man vermuten, dass das Dealobjekt ein orales GLP-1-Hemmer ist.

Links ist die Pipeline-Skizze auf der offiziellen Website von Insilico Medicine (Screenshot-Zeit: 30. März 2026); Rechts ist der Jahresbericht von Insilico Medicine aus dem Jahr 2025.

Angeregt durch die Indikation zur Gewichtsreduktion ist das orale GLP-1 derzeit ein Schlüsselsegment des globalen Arzneimittelmarktes. Die Produkte in der späten klinischen Phase sind derzeit hauptsächlich "Tagespräparate". In der ersten Liga hat Novo Nordisk's orales Semaglutid zur Gewichtsreduktion in den USA die Zulassung erhalten. Eli Lilly's Orforglipron hat auch in China und den USA Anträge auf Zulassung gestellt. Die Branche erwartet, dass der Jahresverkaufsspitzenwert auf 40 Milliarden US-Dollar steigen wird, was nahe an Tirzepatid herankommt.

Unter den chinesischen Unternehmen haben auch die Produkte von Hengrui Medicine und ChengYi Bio/AstraZeneca die späte klinische Phase erreicht.

Zu diesem Zeitpunkt hat Eli Lilly ein präklinisches orales GLP-1-Wochenpräparat erworben, was zeigt, dass es die Pipeline und die dahinter liegende KI-Beschleunigungsfähigkeit anerkennt.

Dieses präklinische orale GLP-1 ist eines der 8 kardiovaskulären Stoffwechselprodukte in der Pharma-AI-Plattform. Die Pharma-AI kann als das "Schatzstück" von Insilico Medicine betrachtet werden. Auf ihrer Grundlage wurden bereits mehr als 20 Assets in der klinischen/IND-Phase entwickelt, von denen 7 durch BD-Lizenzen 130 Millionen US-Dollar Vorkaufspreis-Cashflow generiert haben und der Gesamtpreis auf 2,174 Milliarden US-Dollar gestiegen ist.

Der Innovationspunkt des lizenzierten Produkts besteht darin, dass es möglicherweise einmal pro Woche verabreicht werden kann, was in Bezug auf die Compliance weit über den bestehenden Tagespräparaten liegt. Ende vergangenen Jahres hat Insilico Medicine auf der BioEurope auch gesagt, dass das Medikament "die gleiche oder bessere Gewichtsreduktionseffekte wie die bestehenden oralen GLP-1R-Agonisten hat".

Aus der Perspektive des Käufers hat Eli Lilly in den letzten zwei Jahren sehr aggressiv in die KI-Technologie investiert.

Seit der Einstellung des ersten Chefs der KI, Thomas Fuchs, Ende 2024 und der vollständigen Einleitung der KI-Strategie hat Eli Lilly sowohl in der unteren Schicht der Rechenleistung als auch in der mittleren Schicht der Datenverifizierung "Infrastruktur" aufgebaut: Beispielsweise hat Eli Lilly Ende vergangenen Jahres angekündigt, mit Nvidia zusammenzuarbeiten, um eine "KI-Fabrik" mit mehr als 1.000 B300 GPU zur Bereitstellung von Rechenleistung aufzubauen. Ein KI-Pharmazeutiker sagte, dass diese Reserven in der Pharmaindustrie Spitzenklasse sind und ausreichen, um Millionen von Medikamenten zu screenen und zu entwickeln.

Anfang 2026 hat Eli Lilly auch angekündigt, dass es in den nächsten 5 Jahren zusammen mit Nvidia 1 Milliarde US-Dollar in ein gemeinsames KI-Innovationslabor investieren wird, um ein "geschlossenes System von trockenen und nassen Labors" zu schaffen und KI in den gesamten Prozess von der Molekülentdeckung, der Klinik bis zur Herstellung einzubetten.

Außen hat Eli Lilly kontinuierlich BD-Partnerschaften gesucht und innovative Pipelines gesichert. Die Beziehung zwischen Insilico Medicine und Eli Lilly ist in diesem Prozess auch immer enger geworden.

2023 hat Eli Lilly tatsächlich die Pharma-AI-Plattform von Insilico Medicine genutzt, allerdings in Form von Software-Services. 2025 hat die Zusammenarbeit intensiviert. Zuerst haben die beiden Seiten im November einen kleinen Auftrag im Wert von 100 Millionen US-Dollar auf der Grundlage der Pharma-AI unterzeichnet, um die Zusammenarbeit in der Forschung und Entwicklung zu testen. Ende Dezember hat das Hauptquartier von Eli Lilly auch in der Liste der Grundsteininvestoren von Insilico Medicine an der Hongkonger Börse erschienen, mit einem Anteil von 5 Millionen US-Dollar, was objektiv gesehen nicht sehr hoch ist.

Damals hat ein Brancheninvestor für 36 Krater analysiert, dass internationale Pharmakonzerne normalerweise nicht als reine Finanzinvestoren fungieren. Eli Lillys Vorgehen "ist wahrscheinlich eine Platzierung, um die zukünftige Produktkooperation zu ermöglichen".

Heute ist diese Kooperationsforschung im Wert von 2,75 Milliarden US-Dollar auch ein Kapitel in der Geschichte der Zusammenarbeit.

Im Hinblick auf die zukünftige Forschungs- und Entwicklungsplanung der Pipeline und die Erwartungen an die Meilenstein-Einnahmen sagte Ren Feng, dass die BD-Projektplanung die Machbarkeit ausführlich berücksichtigen würde. "Angesichts der Produktqualität und des Forschungs- und Entwicklungsfortschritts haben wir mindestens 60 % - 70 % Chancen, die Meilensteine zu erreichen. Das ist kein Problem."

Wenn die "Gemeinsame Entwicklung"-Art von BD zur Norm wird

Bei diesem Deal wird Insilico Medicine und Eli Lilly in Zukunft auf der Grundlage der Pharma-AI-Technologieplattform "mehrere Forschungs- und Entwicklungsarbeiten um die von Eli Lilly ausgewählten Zielproteine" durchführen, zusätzlich zu einem festgelegten oralen GLP-1-Wochenpräparat.

Diese Art von Deal ähnelt den Kooperationen von Xinda Bio/Eli Lilly (8,85 Milliarden US-Dollar) und Frontier Biotech/GSK (100,3 Millionen US-Dollar) in jüngster Zeit.

Es handelt sich oft um Kooperationen auf der Grundlage mehrerer Produkte, und die lizenzierten Produkte befinden sich alle in einem frühen Entwicklungsstadium. Xinda Bio hat sogar einen Deal abgeschlossen, ohne dass es eine Pipeline hatte. Strukturell ist es nicht mehr ein Einmalverkauf, sondern der Lizenzgeber führt die frühen klinischen Tests durch und übergibt dann das Produkt an das internationale Pharmakonzern.

Mehrere Branchenmitarbeiter in der innovativen Arzneimittelbranche stimmen überein, dass das Interessante an diesem Modell darin besteht, dass das internationale Pharmakonzern "chinesische innovative Arzneimittelunternehmen als seine 'Outsourcing'-Forschungs- und Entwicklungszentren" behandelt.

Aber es unterscheidet sich auch von dem traditionell anerkannten CXO-Modell. Der Lizenzgeber hat "unabhängige Entscheidungsrechte" in der Forschung und Entwicklung und hat wesentliche Rechte an der nachfolgenden Entwicklung und Kommerzialisierung des Produkts. Das traditionelle CXO folgt normalerweise nur einer detaillierten Arbeitsliste und "macht keine Eigenmittelinvestitionen in die Forschung und Entwicklung".

Ein Mitarbeiter eines innovativen Arzneimittelunternehmens sagte, dass er in letzter Zeit auch solche Anforderungen von internationalen Pharmakonzernen erhalten hat. "Einerseits ist der Transaktionsbetrag viel niedriger als der Kauf eines fertigen Projekts, aber die Möglichkeit, ein doppeltes Einkommen zu erzielen, ist größer. Gleichzeitig kann es auch das eigene Forschungs- und Entwicklungssystem des internationalen Pharmakonzerns effektiv ergänzen, denn die Effizienz wäre nicht so hoch, wenn das gleiche Kapital in ein Forschungs- und Entwicklungszentrum in Europa oder Amerika investiert würde."

Im Prozess lässt das internationale Pharmakonzern "nicht völlig los". Für chinesische innovative Arzneimittelunternehmen wird dies zu einer guten Gelegenheit, die Kooperationserfahrungen in eigene Fähigkeiten umzuwandeln und die Methoden des Auslandsmarktes zu lernen. Gleichzeitig kann es auch einen Teil der Finanzierung erhalten, um die Finanzberichte des börsennotierten Unternehmens nicht zu belasten. Beispielsweise hat Xinda Bio bisher erwähnt, dass der Vorkaufspreis "ausreicht, um die klinischen Kosten des Unternehmens zu decken".

Dies ist auch ein Punkt, der von vielen innovativen Arzneimittelunternehmen sehr beachtet wird. In den letzten zwei Jahren war der Auslandsmarkt für BD-Deals in der innovativen Arzneimittelbranche sehr belebt und bot vielen Unternehmen "die erste Gelegenheit, nach internationalen Standards mit globalen Top-Pharmakonzernen zusammenzuarbeiten". Aber in diesem Prozess haben chinesische Unternehmen nicht nur das Ziel, BD-Deals abzuschließen und hohe Meilensteinzahlungen zu erhalten, sondern versuchen, einen Schritt weiter zu gehen und gemeinsam zu entwickeln, um eine gewisse globale Betriebsfähigkeit aufzubauen?

In jüngster Zeit hat ein BD-Verantwortlicher eines internationalen Pharmakonzerns in China für 36 Krater erwähnt, dass aus der Perspektive der schnelleren Markteinführung innovativer Produkte "wir auch gerne helfen möchten, dass ein oder mehrere chinesische innovative Arzneimittelunternehmen dieses Ziel erreichen".

Aber es ist nicht einfach, diese Schwelle zu überschreiten. Forschungsfähigkeit, globales Denken und sogar das Vertrauen zu internationalen Pharmakonzernen sind unverzichtbar. Nochmals anhand von Eli Lilly als Beispiel: Xinda Bio und Insilico Medicine, die intensiv mit ihm zusammenarbeiten, verfügen grundsätzlich über diese Eigenschaften.

Insilico Medicine und Eli Lilly haben bereits eine lange Beziehung. Derzeit ist BD ein wichtiger Weg für Insilico Medicine, um seinen kommerziellen Wert zu realisieren. Deshalb hat das Unternehmen nicht entschieden, einen Makler zu bemühen, sondern Alex Zhavoronkov hat direkt die Leitung übernommen. Außerdem "kennen sich er und Jiye Shi, der Leiter der Computer-Design- und Automatisierungsplattform von Eli Lilly, sowie Andrew Adams, der Vizepräsident der Molekülentdeckung von Eli Lilly, seit vielen Jahren". Dies ist vielleicht ein wichtiger Anlass für Insilico Medicine, mit Eli Lilly in Kontakt zu bleiben und zusammenzuarbeiten.

Diesmal hat Ren Feng auch erwähnt, dass plattformbasierte KI-Pharmazeutische Unternehmen und etablierte Pharmakonzerne ihre jeweiligen Stärken in der frühen Forschung oder in der klinischen und kommerziellen Validierungsphase nutzen können, um die gesamte Forschungs- und Entwicklungseffizienz in der Branche immer höher zu machen.