Nach sechs Jahren hat die Shenzhen Angel Mother Fund die Rückinvestitionsbedingungen gelockert.
Am 26. März veröffentlichte Shenzhen Angel Investment offiziell die „Antragsrichtlinien und Auswahlverfahren für den Angel - Investment - Fonds von Shenzhen (2026 - Ausgabe)“. Seit der Veröffentlichung der 2020er Ausgabe sind bereits sechs Jahre vergangen.
Der Mutterfonds für Angel - Investment in Shenzhen wurde im Mai 2018 gegründet und hat ein Volumen von 10 Milliarden Yuan. Er wurde von der Förderungsfondsverwaltung von Shenzhen eingerichtet und ist der erste Mutterfonds für Angel - Investment im Wert von 10 Milliarden Yuan in China.
Nach den Daten von CVSource der Touzhong Jiachuan hatten bis zum 26. März 2026 der Mutterfonds für Angel - Investment in Shenzhen insgesamt 98 Tochterfonds finanziert (davon über 10 von der Samenmutterfondsverwaltung von Shenzhen, für die der Mutterfonds für Angel - Investment in Shenzhen die Investorenpflichten wahrnimmt). Der Gesamtinvestitionsbetrag belief sich auf über 9 Milliarden Yuan.
Seit April 2024 hat der Mutterfonds für Angel - Investment in Shenzhen keine weiteren Selektionsverfahren für Tochterfonds durchgeführt. Die Veröffentlichung der neuen Ausgabe ist nicht nur eine Reaktion auf die relevanten politischen Dokumente der letzten zwei Jahre, sondern gibt auch ein positives Signal für künftige Investitionen preis.
Indem wir die 2026er Ausgabe mit der 2020er Ausgabe vergleichen, stellen wir fest, dass Shenzhen Angel Investment in mehreren Dimensionen wie Erweiterung der Zulassung, Optimierung der Rückinvestitionsbedingungen, Verlängerung der Laufzeit und Stärkung der Leistungskontrolle zusammenwirkt. Dies senkt nicht nur die Kriterien für die Zusammenarbeit mit erstklassigen Institutionen, sondern lenkt auch präziser das Kapital in die frühen Phasen der harten Technologiebranchen.
Die folgenden sechs Punkte sind die Unterschiede zwischen der alten und der neuen Ausgabe und können auch als Trendanzeichen für die Entwicklung von staatlichen Investmentfonds angesehen werden.
01. Abschaffung der harten Bindung für die Einrichtung des GP in Shenzhen
Nach der alten Ausgabe mussten Managementgesellschaften grundsätzlich in Shenzhen registriert sein, außer die Spitzeninstitutionen. In der neuen Ausgabe wurde diese Beschränkung aufgehoben. Es wird nur verlangt, dass die Tochterfonds grundsätzlich in Shenzhen registriert sind und die Managementgesellschaften nur über eine feste Bürofläche in Shenzhen verfügen und die Kernmitarbeiter ständig in Shenzhen tätig sind (Sozialversicherungsbeiträge zahlen).
Diese Anpassung senkt die Kosten für die Institutionen, um in Shenzhen tätig zu werden, und entspricht auch den politischen Trends der letzten Jahre - es wird nicht mehr darauf geachtet, die Institutionen in Shenzhen festzuhalten, sondern vielmehr darauf, ob Talente und Projekte tatsächlich in Shenzhen etabliert werden können.
02. Hinzufügung von Indikatoren für die Investition in Unicorns und Kleine Riesen in die Investitionsfähigkeit
Die neue Ausgabe hat die Bewertung der Investitionsfähigkeit verbessert. Es wird nicht nur das verwaltete Kapital betrachtet, sondern auch explizit verlangt, dass mindestens ein Unicorn, oder ein Unternehmen mit einem Marktwert von 1 Milliarde US - Dollar, oder drei nationale „Kleine Riesen“ in der Spezialisierung und Exzellenz investiert wurden.
Dies bedeutet, dass der Mutterfonds für Angel - Investment in Shenzhen höhere Anforderungen an die Leistung stellt und lieber sein Kapital an Teams gibt, die bereits erfolgreich Starunternehmen in den aufstrebenden Industrien entdeckt haben.
03. Verlängerung der Laufzeit und Hinzufügung von Nachfolgeinvestitionen
Das Frühstadium der harten Technologie - Unternehmensgründung ist mit einer langen Laufzeit und hohen Investitionen verbunden. Der Mutterfonds für Angel - Investment in Shenzhen hat sich auch an diese Eigenschaften angepasst.
Verlängerung der Laufzeit: Die neue Ausgabe verlängert die Laufzeit von 10 auf 15 Jahre, um den zugrunde liegenden Technologien mehr Wachstumszeit zu geben und entspricht auch der Richtung des geduldigen Kapitals.
Nachfolgeinvestitionen: Es wurden neue Anforderungen für Nachfolgeinvestitionen eingeführt. Die Tochterfonds werden ermutigt, mindestens 10 % ihres Kapitals in Projekte zu investieren, in die der Samenfonds oder die Samen - Tochterfonds bereits investiert haben. Gleichzeitig wird durch die Einrichtung eines Vorrechtes auf Investition in nachfolgenden Finanzierungsrunden für die „20 + 8“ Industriefonds die Kapitalabfolge von „Samen - Angel - Wachstumsphase“ hergestellt.
04. Lockerung der Rückinvestitionsbedingungen
Die neue Ausgabe hat die Rückinvestitionsklauseln abgeschwächt und die 1,75 - fache Rückinvestition ist nicht mehr vorgeschrieben. Es wird explizit festgelegt, dass es genügt, wenn die Investitionen in Shenzhen mindestens so hoch sind wie die eingezahlten Kapitalbeträge des Mutterfonds für Angel - Investment, um eine Rückkaufoption oder eine Vergünstigung zu beantragen. Hierbei bezieht sich der Rückkauf auf die Rückkaufoption von Anteilen des Tochterfonds. „Wenn die Investitionen des Tochterfonds mehr als 75 % seines eigenen eingezahlten Kapitals betragen und die Investitionen in Shenzhen mindestens so hoch sind wie die eingezahlten Kapitalbeträge des Mutterfonds für Angel - Investment, können die Managementgesellschaft und andere Investoren eine Rückkaufoption für die Anteile des Mutterfonds für Angel - Investment beantragen.“
05. Verfeinerung des Anreizsystems und Kopplung mit der Leistung
Die neue Ausgabe hat das Rückkauf - und Vergünstigungssystem verbessert. Obwohl die Politik der maximalen 100 %igen Übertragung von Überschussgewinnen beibehalten wurde, ist explizit festgelegt, dass der Rückkaufspreis und die Berechtigung für eine Vergünstigung mit den Ergebnissen der Leistungsevaluation gekoppelt sein müssen.
Zugleich hat die neue Ausgabe die Komponenten des Rückkaufspreises detaillierter festgelegt. Die Kapitalerträge aus Investitionen in Projekte außerhalb von Shenzhen und in Shenzhen werden jeweils mit einer einfachen Zinsrate von 5 % und 2 % berechnet.
06. Erforschung eines zirkularen Betriebsmechanismus
In der alten Ausgabe war nicht klar festgelegt, dass der Mutterfonds für Angel - Investment zirkular betrieben werden kann. In der neuen Ausgabe wurde der Satz „Bei unklaren Punkten wird auf das „Zirkular - Investitionsplan für den Angel - Investment - Fonds von Shenzhen“ verwiesen“ hinzugefügt. Dies bedeutet, dass der Mutterfonds für Angel - Investment in Shenzhen eine erneute zirkulare Kapitalanlage realisieren kann und bietet eine solide institutionelle Garantie für die langfristige Begleitung des Wachstums von Unternehmen in der harten Technologiebranche.
Nach einer Statistik von Touzhong Jiachuan haben 57 % der in 2025 neuen oder revidierten Verwaltungsverfahren für staatliche Investmentfonds die zirkulare Nutzung des Kapitals explizit erlaubt, 31 % haben dies nicht klar festgelegt und 12 % der staatlichen Investmentfonds haben die zirkulare Nutzung ausdrücklich verboten.
Beispielsweise besagt das Verwaltungsverfahren einiger Regionen: „Die Investitionserträge, Zinsen und rückgezahlten Kapitalbeträge, die dem Staat gehören, dürfen nicht zirkular genutzt werden. Der Förderungsfonds muss diese Beträge zeitnah und vollständig an die Staatskasse abführen, gemäß den Vorschriften des Finanz - und Kassenmanagementsystems.“
Derzeit befindet sich der staatliche Investmentfonds also noch in der Erforschung und Entwicklungsphase des zirkularen Investitionsmechanismus. Dass Shenzhen Angel Investment diesen Punkt in seinem Dokument explizit erwähnt, zeigt auch, dass die meisten Regionen zunehmend auf die zirkulare Verstärkungswirkung der staatlichen Finanzmittel achten. Mit der Etablierung des zirkularen Betriebsmechanismus und der Verbesserung des Systems für geduldiges Kapital wird erwartet, dass der Mutterfonds für Angel - Investment in Shenzhen eine anhaltendere führende Rolle bei der Förderung der frühzeitigen technologischen Innovation spielen wird.
Noch wichtiger ist, dass das Selektionsdokument von Shenzhen Angel Investment auch den Entwicklungstrend des Primärmarktes widerspiegelt. Offensichtlich ist der staatliche LP, nachdem er die Führung auf dem Primärmarkt übernommen hat, auf der Suche nach einem neuen Modell, das sowohl die politischen Anforderungen als auch die Effizienz des Marktes berücksichtigt.
Der Originaltext des Dokuments lautet wie folgt:
