Kimi, das IPO kommt.

Nach Zhipu und MiniMax steht der Zweitmarkt kurz davor, das dritte Aktienpaket eines Large Language Models (LLM) zu erhalten.

Am 26. März meldete Bloomberg, dass Moonshot Al (im Folgenden: Kimi), ein Anbieter für die Entwicklung und Anwendung von universellen multimodalen LLMs, sich in der frühen Phase der Überlegung befindet, an der Hongkonger Börse zu notieren, und hat sich bereits mit China International Capital Corporation und Goldman Sachs über mögliche Börsengänge in Verbindung gesetzt.

Es ist erwähnenswert, dass Kimi Ende 2025 gerade bekannt gegeben hat, eine Serie-C-Finanzierung in Höhe von 500 Millionen US-Dollar abgeschlossen zu haben. Anschließend absolvierte es im Februar dieses Jahres eine weitere Finanzierung von über 700 Millionen US-Dollar und befindet sich derzeit in der Durchführung einer neuen Finanzierungsrunde von 1 Milliarde US-Dollar.

Innerhalb von weniger als drei Monaten absolvierte Kimi drei Finanzierungsrunden in kurzer Folge, und sein Unternehmenswert vervierfachte sich: von 4,3 Milliarden US-Dollar auf 10 Milliarden US-Dollar und schließlich auf 18 Milliarden US-Dollar (etwa 124,3 Milliarden Yuan). Dies hat es nicht nur am schnellsten zum "Decacorn" (Unternehmen mit einem Unternehmenswert von über 1 Milliarde US-Dollar) gemacht, sondern auch den nationalen Rekord für die meisten aufeinanderfolgenden Finanzierungen von LLM-Unternehmen aufgestellt, wobei der Betrag die Börsengangserlöse von LLM-Unternehmen in der gleichen Periode übersteigt.

Der Vor-Finanzierungs-Unternehmenswert von 124,3 Milliarden Yuan übersteigt bereits den Marktwert von Zhipu und MiniMax am ersten Börsenhandeltag. Zhipu hatte einen Anfangsmarktwert von 52,827 Milliarden HK-Dollar (etwa 46,7 Milliarden Yuan), und MiniMax hatte einen Anfangsmarktwert von 71,902 Milliarden HK-Dollar (etwa 63,5 Milliarden Yuan).

Zum Schluss der Börsensitzung heute betrug der Gesamtmarktwert von Zhipu 305 Milliarden HK-Dollar, und der Gesamtmarktwert von MiniMax betrug 309,2 Milliarden HK-Dollar. Innerhalb von weniger als drei Monaten stieg der Marktwert dieser beiden Unternehmen um das 3- bis 5-fache. Die Hitze des Zweitmarktes könnte auch ein Grund für Kimis Beschleunigung des Börsengangs sein.

Analysten glauben, dass die parallele Durchführung von Finanzierungen und Börsengängen bedeutet, dass Kimis gegenwärtige Kapitalmaßnahmen nicht nur eine einfache Kapitalauffüllung darstellen, sondern auch eine Vorbereitung für die nächste Phase der Marktmäßigung und Skalierung sind.

Von Tsinghua-Elites gegründet, mit Investitionen von Meituan, Alibaba und Tencent, neuester Unternehmenswert erreicht 18 Milliarden US-Dollar

Kimi wird von Professor Yang Zhilin aus der Fakultät für Kreuzinformationen der Tsinghua-Universität und einem jungen Wissenschaftler des Zhiyuan-Instituts geleitet. Er belegte in den vergangenen fünf Jahren unter den chinesischen Wissenschaftlern im Bereich der natürlichen Sprachverarbeitung (NLP) in Bezug auf die Zitationshäufigkeit Platz 10 und war unter den unter 40-Jährigen Rang 1. Seine beiden Mitbegründer, Zhou Xinyu und Wu Yuxin, stammen ebenfalls aus der Tsinghua-Universität. Das Team hat auch erfolgreiche internationale Talente aus weltweit führenden Technologiekonzerne wie Google, Meta und Amazon gewonnen.

Im Februar 2023, als die LLM-Welle gerade begann, kursierte in der Branche die Nachricht: "Yang Zhilin wird von den besten Venture Capital-Firmen in China stark unterstützt."

Zwei Monate später wurde die Peking Moonshot Al Technology Co., Ltd. offiziell gegründet. Anfangs umgaben das Gründerteam aus der Tsinghua-Universität vor allem internationale Talente aus weltweit führenden Technologiekonzerne wie Google, Meta und Amazon.

Nur zwei Monate nach der Gründung wurde bekannt, dass Kimi seine erste Finanzierungsrunde abgeschlossen hatte. Im Oktober 2023 führte das Unternehmen sein erstes LLM, moonshot, das die Eingabe von 200.000 chinesischen Zeichen unterstützt, sowie das intelligente Assistentenprodukt Kimi Chat ein. Yang Zhilin bestätigte auf dieser Kommunikationskonferenz, dass das Unternehmen von renommierten Institutionen wie Sequoia Capital China, Capital Today und Lishi Capital fast 2 Milliarden Yuan an Investitionen erhielt.

Im Jahr 2024 absolvierte Zhipu vier Finanzierungsrunden in kurzer Folge, während MiniMax und Kimi jeweils zwei Finanzierungsrunden absolvierte. Gemeinsam ist, dass Kimi durch die beiden Finanzierungsrunden im Jahr 2024 Investitionen von Meituan Longzhu, Alibaba und Tencent erhielt, etwas später als die anderen beiden.

Zhipu, MiniMax und Kimi sind bisher die öffentlichen, überprüfbaren LLM-Unternehmen, in die Tencent, Alibaba und Meituan gemeinsam investiert haben.

Im August 2024, als bekannt gegeben wurde, dass eine neue Finanzierungsrunde von 300 Millionen US-Dollar abgeschlossen wurde, betrug der Nach-Finanzierungs-Unternehmenswert 3,3 Milliarden US-Dollar. Im Jahr 2025 absolvierte Kimi nur Ende des Jahres eine Serie-C-Finanzierung in Höhe von 500 Millionen US-Dollar, und der Unternehmenswert stieg geringfügig auf 4,3 Milliarden US-Dollar. Damals veröffentlichte Yang Zhilin einen internen Brief und erklärte, dass das Unternehmen über eine Bargeldreserve von über 10 Milliarden Yuan verfügt.

Dieser Umfang ist mit dem von Zhipu und MiniMax nach ihrem Börsengang vergleichbar. Das erste hatte bis Juni 2025 2,55 Milliarden Yuan Bargeld, und das letztere hatte bis September 2025 7,35 Milliarden Yuan Bargeld. Unter Berücksichtigung der Nettoerlöse aus dem Börsengang betrug der Gesamtwert von Zhipu etwa 4,173 Milliarden HK-Dollar, und der von MiniMax betrug etwa 5,293 Milliarden HK-Dollar. Der erste Betrug insgesamt etwa 6,2 Milliarden Yuan, und der letztere betrug insgesamt etwa 12 Milliarden Yuan.

Zu Beginn des Jahres 2026 stiegen Kimis Finanzierungen und Unternehmenswert immer höher, wie auf einem Raketenflug. Während der chinesischen Neujahrszeit absolvierte das Unternehmen eine Finanzierung von über 700 Millionen US-Dollar, und der Unternehmenswert erreichte 10 Milliarden US-Dollar. Die derzeit laufende Finanzierungsrunde von 1 Milliarde US-Dollar im März dieses Jahres hat den Vor-Finanzierungs-Unternehmenswert auf 18 Milliarden US-Dollar gesteigert.

Quelle: Tianyancha

Zurzeit hat Kimi neben Tencent, Alibaba und Meituan bereits renommierte Investoren wie Sequoia Capital China, Capital Today, Lishi Capital, BlueRun Ventures, Xianghe Capital, Yunjiu Capital, Xiaohongshu, China Merchants China Direct Investments, 37 Interactive Entertainment Technology, GaoRong Capital, IDG Capital, Cathay Capital, Jiuan Medical und Wu Yuan Capital angelockt.

Die Informationen der Tianyancha-App zeigen, dass Kimi die Anteile der Investoren noch nicht veröffentlicht hat. Derzeit hält der Gründer und CEO Yang Zhilin 78,968 % der Anteile und hat die absolute Kontrolle. Zhou Xinyu hält 10 % der Anteile, und Wu Yuxin hält 5,957 % der Anteile. Darüber hinaus hält Yang Zhilins Studienkollege Zhang Yutao 5 % der Anteile, und die letzten 0,075 % der Anteile werden von Wang Zhen gehalten.

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Hinter den dichten Finanzierungen und dem sprunghaft steigenden Unternehmenswert steht auch die eigene Stärke von Kimi.

Im Oktober 2023 erwähnte Yang Zhilin auf dieser Kommunikationskonferenz, dass die derzeitige Situation der allgemein geringen Eingabelänge von LLMs die technische Umsetzung stark einschränkt. Beispielsweise kann in der derzeit sehr beliebten Szene virtueller Charaktere der virtuelle Charakter wichtige Informationen leicht vergessen, weil die Fähigkeit zur Verarbeitung langer Texte unzureichend ist. In der Community von Character AI beschweren sich die Benutzer häufig darüber, dass "der Charakter nach mehreren Runden von Gesprächen seine Identität vergisst und daher ein neues Gespräch beginnen muss".

Kimi hat ebenfalls die "Anwendungsschwierigkeiten aufgrund der begrenzten Eingabelänge von LLMs" beobachtet. Laut Yang Zhilin hat das Unternehmen "die weltweit längste Eingabelänge von 200.000 Zeichen erreicht, und die LLM-Produkte sind in die Ära der langen Texte eingetreten".

Während der beeindruckenden Premiere des Technologiekonzepts veröffentlichte Yang Zhilin gleichzeitig das intelligente Assistentenprodukt Kimi Chat (die frühere Bezeichnung von Kimi). Im März 2024 erhöhte Kimi die verlustfreie Kontextlänge von 200.000 Zeichen auf 2 Millionen Zeichen und startete die interne Beta-Testphase. Aufgrund des plötzlichen Anstiegs des Datenverkehrs stürzte das System ab, und es mussten fünf Notaufweitungen durchgeführt werden. Sein Rang in der kostenlosen App-Liste stieg vom 436. Platz im Januar 2024 auf den 11. Platz im März und trieb die "Kimi-Konzeptaktien" an.

Es ist zu beachten, dass im Jahr 2025, als DeepSeek sehr beliebt wurde und Produkte wie Doubao und Yuanbao stark vermarktet wurden, die Aufmerksamkeit der Benutzer in gewissem Maße abgezogen wurde. Im Dezember 2025 sank die wöchentliche Anzahl der aktiven Benutzer von Kimi auf 4,5 Millionen, und der Rang fiel auf Platz 7 in der Branche.

Dennoch kehrte Kimi mit seiner starken Stärke kraftvoll zurück. Anfang Januar dieses Jahres veröffentlichte Kimi offiziell das neue Open-Source-Modell K2.5. Als das intelligenteste Modell von Kimi erzielte K2.5 in mehreren Agent-Bewertungen wie HLE (die letzte Prüfung der Menschen), BrowseComp (Benchmark-Test für Web-Such-LLMs) und DeepSearchQA (Hochschwierigkeits-Benchmark-Test) die besten Ergebnisse unter allen Open-Source-Modellen weltweit.

Kimi K2.5 ist ein allumfassendes Modell, das auf einer nativen multimodalen Architektur basiert und die Eingabe von Bildern und Texten unterstützt. Es integriert die Fähigkeiten zur visuellen Verständnis und -inferenz, Programmierung und Agent in einem einzigen Modell. Yang Zhilin sagte: "Wir haben die Infrastruktur für das Reinforcement Learning neu aufgebaut und den Trainingsalgorithmus speziell optimiert, um sicherzustellen, dass es maximale Effizienz und Leistung erreicht."

Der bekannte Silicon Valley-Venture-Capitalist und Unternehmer Chamath Palihapitiya sah dies als "Kimi K2.5-Moment" an - das erste Mal, dass ein Open-Source-Modell in Bezug auf die Gesamtfähigkeiten das von OpenAI, Anthropic und Google aufgebautes Closed-Source-System wirklich erschütterte. Wenn man die Geschichte betrachtet, ist der technologische Wendepunkt oft auch der Ausgangspunkt für einen kommerziellen Ausbruch.

Die Benutzer entschieden sich auch wieder für Kimi. Laut den Daten des globalen Zahlungsriesen Stripe stieg die Anzahl der Zahlungsbestellungen von persönlichen Abonnenten von Kimi im Januar um 8.280 % im Vergleich zum Vorherigen Monat und im Februar um weitere 123,8 %. Auf seiner globalen Zahlungsliste stieg Kimi binnen zwei Monaten von Platz 100+ auf Platz 9. Auf dem chinesischen Markt erreichte die Website Kimi.com im Februar dieses Jahres auch ihren historischen Höhepunkt.

Zur gleichen Zeit wurde die gegenwärtige Welle des Open-Source-AI-Agenten OpenClaw (Hummer) zufällig zu einem Treiber für Kimis Wiederbelebung. Anfang Februar dieses Jahres kündigte OpenClaw an, Kimi K2.5 als offizielles Hauptmodell festzulegen, was direkt zu einem explosionsartigen Wachstum von Kimi führte.

Nicht nur das, Kimi hat bereits am 18. Februar ein cloudbasiertes OpenClaw-Produkt namens Kimi Claw vorgestellt, das die direkte Bereitstellung in Kimi unterstützt und sich durch niedrige Nutzungskosten und technische Barrieren auszeichnet. Es ist kein unabhängiges neues Produkt, sondern eine Cloud-Hosting-Dienstleistung auf der Grundlage des Open-Source-Frameworks OpenClaw, die hauptsächlich den Bereitstellungsprozess vereinfacht.

Quelle: Screenshot der offiziellen Website

Seit Anfang Januar wurde bekannt, dass Kimi aufgrund der Doppeleffekte des erfolgreichen Kimi K2.5-Modells und des Kimi Claw-Produkts in den letzten 20 Tagen bereits mehr Einnahmen erzielt hat als im gesamten Jahr 2025.

Für die Entwicklungsziele von 2026 erwähnte Yang Zhilin bereits in einem öffentlichen Brief Ende 2025: "Wir wollen ein quantitatives Wachstum des Umsatzes erreichen und uns bei Produkten und Kommerzialisierung auf Agenten konzentrieren. Unser Ziel ist nicht die absolute Anzahl der Benutzer, sondern die Maximierung der Intelligenz, um einen größeren Produktivitätswert zu schaffen." Ob dies gelingen wird, bleibt der Zeit vorbehalten.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Lieyun Selection", geschrieben von Wang Fei und mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.