Das Unternehmens-Gesundheitsmanagement hat einen Anstieg von 40% erzielt. Ping An Good Doctor hat ein neues Paradigma für das chinesische Modell des Managed Care aufgedeckt.
Am 24. März gab Ping An Good Doctor (1833.HK) die Jahresergebnisse für das Jahr 2025 bekannt.
Nach der Geschäftsbericht zeigen die Zahlen, dass Ping An Good Doctor im Jahr 2025 einen Umsatz von 5,468 Milliarden Yuan erzielt hat, was einem Jahreszuwachs von 13,7 % entspricht. Dank der ständigen Vertiefung der Strategie der Synergie zwischen Medizin und Versicherung und dem starken Wachstum des Unternehmensgesundheitsmanagements hat das Unternehmen im Jahr 2025 einen zweistelligen Umsatzzuwachs erzielt, und der Wachstumsschub hat sich im Vergleich zum Jahr 2024 deutlich beschleunigt. Die Geschäftsstruktur wurde ebenfalls weiter optimiert.
In Bezug auf die Gewinne hat das Unternehmen im Jahr 2025 einen Nettogewinn nach Steuer von 380 Millionen Yuan erzielt, was einem Anstieg von 366,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der bereinigte Nettogewinn belief sich im gleichen Zeitraum auf 414 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 161,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Es gibt zwei Hauptgründe für das starke Gewinnwachstum des Unternehmens im Jahr 2025: Einerseits profitiert es von dem starken Umsatzwachstum, andererseits führt die Zunahme des Geschäftsvolumens, die Entfaltung des Skalenerfolgs und die Verbesserung der Betriebseffizienz gemeinsam zu einem deutlichen Rückgang des Anteils der laufenden Kosten.
Welche Kernlogiken liegen hinter dem zweistelligen Umsatzwachstum und der beschleunigten Gewinnfreisetzung von Ping An Good Doctor im Jahr 2025? Welche Kernpunkte gibt es bei der zukünftigen Bewertung?
1. Stabile Synergie zwischen kommerziellen Versicherungen und starkes Wachstum des Unternehmensgesundheitsmanagements
Ping An Good Doctor hat in diesem Geschäftsbericht ein neues Geschäftsmodell eingeführt und seine Hauptgeschäfte in zwei Segmente neu eingeteilt: das Geschäftssegment der Synergie zwischen kommerziellen Versicherungen und das Geschäftssegment des Unternehmensgesundheitsmanagements. Der Geschäftsbericht zeigt, dass das Geschäftssegment der Synergie zwischen kommerziellen Versicherungen im Jahr 2025 einen Umsatz von 3,296 Milliarden Yuan erzielt hat, was einem Anstieg von 11 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatzanteil in diesem Zeitraum betrug etwa 60 %.
Abbildung: Umsatzstruktur von Ping An Good Doctor im Jahr 2025; Quelle: Unternehmensmitteilung, 36 Kr
Basierend auf der strategischen Anordnung der Synergie zwischen Medizin und Versicherung hat Ping An Good Doctor ein Geschäftsmodell mit hochsynergistischen Geschäften als Kern entwickelt, wobei das Geschäftssegment der Synergie zwischen kommerziellen Versicherungen die Säule des Unternehmensumsatzes darstellt. Diese Situation beruht auf der klaren Erkenntnis des Unternehmens über seine eigenen Stärken. Unter Nutzung der Ressourcen und des Ökosystems des Konzerns hat es sich auf den Bereich der medizinischen Versorgung und des Gesundheitsmanagements spezialisiert und so ein charakteristisches Geschäftsökosystem von "Finanzen/Unternehmen + Medizin" aufgebaut. Dadurch hat es im Geschäftsformat einen deutlichen Wettbewerbsvorteil gegenüber anderen Internetmedizinunternehmen an der Hongkonger Börse.
Beim Geschäftsbetrieb hat das Unternehmen im Berichtszeitraum die Zusammenarbeit mit Finanzinstitutionen wie der Lebensversicherung, Sachversicherung, Krankenversicherung und Ping An Bank im Konzern fortgesetzt und die Integration der relevanten Versicherungsprodukte in das Mitgliedsdienstleistungssystem des Unternehmens vorangetrieben. Um die Bedürfnisse der Versicherungsnehmer präzise zu erfüllen, hat das Unternehmen ein mehrstufiges Mitgliedsystem mit differenzierten Dienstleistungsinhalten und präzisen Zielgruppen basierend auf der Art der Versicherungsrichtlinien und der Prämienstufe aufgebaut.
Das mehrstufige Mitgliedsystem des Unternehmens richtet sich hauptsächlich an drei Arten von Kunden: Kunden mit Versicherungsdeckung, Kunden mit Vermögensmanagementbedarf und Kunden mit Altersvorsorgebedarf. Beispielsweise bietet das "An You Yi Plan" für Kunden mit Versicherungsdeckung einen ganzheitlichen Service, der den gesamten Behandlungsablauf abdeckt. Für Kunden mit Vermögensmanagementbedarf bietet das Unternehmen je nach Höhe der Prämien Pläne wie "Zhen Xiang Jia Yi", "Yu Xiang Guo Yi" und "Si Dong Bao Jian Yi" an. Für Kunden mit Altersvorsorgebedarf bietet es hauptsächlich einen ganzheitlichen Service für die Altersversorgung zu Hause.
Die Geschäftslogik des Geschäftssegments der Synergie zwischen kommerziellen Versicherungen: Aus Sicht des Unternehmens geht es im Wesentlichen darum, die Zahlungspflichtigen durch die Synergie mit Finanzinstitutionen wie Versicherungen, Banken und Wertpapierfirmen im Konzern zu sichern; Aus Sicht des Konzerns liegt der Schwerpunkt auf der gegenseitigen Stärkung, d. h. durch das Brechen von Branchenbarrieren und die Erweiterung der Service-Szenarien wird die Wettbewerbsfähigkeit der Finanzprodukte und das Serviceerlebnis der Finanzkunden verbessert, um die Versicherungsvertreter und die Finanzverkäufer zu stärken, neue Kunden für die Finanzgeschäfte des Konzerns zu gewinnen und die Kundenbindung und den Kundenwert effektiv zu erhöhen.
Das starke Wachstum des Unternehmensgesundheitsmanagements ist nicht nur ein weiteres wichtiges Highlight im Geschäftsbericht des Unternehmens im Jahr 2025, sondern auch der Kernmotor, der den gesamten Umsatz des Unternehmens im Jahr 2025 um zweistellige Zahlen steigen lässt. Im Vergleich zu Finanzkunden sind Unternehmenskunden eine wichtige Quelle für das Geschäftswachstum. Das schnelle Wachstum des Unternehmensgesundheitsmanagements im Jahr 2025 ist das Ergebnis der gemeinsamen Anstrengungen in mehreren Dimensionen, wie Vertriebskanälen, Aufbau des Service-Systems und Betrieb.
Beim Vertriebskanal hat das Unternehmen die Synergie mit den Vertriebskanälen des Konzerns weiter vertieft und sich auf mittlere und große Unternehmen mit hoher Zahlungsfähigkeit und -bereitschaft konzentriert. Gleichzeitig hat es durch sein eigenes Vertriebsteam unabhängig neue Kunden gewonnen. Beim Aufbau des Service-Systems hat es das Produktportfolio weiter verbessert, insbesondere in Zusammenarbeit mit dem Konzern ein Produkt aus "kommerzieller Versicherung + Gesundheitsgarantieauftrag + medizinischer Gesundheitsservice" entwickelt, um Unternehmen und Angestellten einen mehrschichtigen und ganzheitlichen Service für die Unternehmensgesundheit bereitzustellen. Der Schwerpunkt beim Betrieb lag hauptsächlich auf der Verbesserung der Betriebstransformation. Durch den Service für die Unternehmensgesundheit in verschiedenen Szenarien und Formen online und offline wurde die Kundenzufriedenheit und -bindung ständig verbessert.
Finanziell gesehen hat das Geschäftssegment des Unternehmensgesundheitsmanagements im Jahr 2025 einen Umsatz von 1,306 Milliarden Yuan erzielt, was einer jahresübergreifenden Wachstumsrate von 40 % entspricht. Der Umsatzanteil in diesem Zeitraum betrug etwa 24 %. Das Geschäftsvolumen hat ebenfalls stark zugenommen. Der Jahresumsatz (GMV) belief sich auf 3,63 Milliarden Yuan, und die Anzahl der zahlenden Unternehmenskunden hat sich auf über 6.700 erhöht, was einem Anstieg von 83,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
2. Vier-Service-System: Aufbau eines ganzheitlichen Gesundheitsökosystems und Stärkung vielfältiger Geschäfte
Die Kern-Geschäftslogik von Ping An Good Doctor ist ein typisches Zwei-Wege-System. Durch die Synergie zwischen kommerziellen Versicherungen und das Unternehmensgesundheitsmanagement werden die Zahlungspflichtigen festgelegt. Auf der Grundlage eines umfassenden Service-Netzes werden den Kunden medizinische Gesundheits- und Altersversorgungsdienste angeboten, um den Wert zu realisieren. Beide treiben das Geschäftswachstum gemeinsam an. Um den Wertkreislauf zu schließen und auf die Kern-Geschäftsszenarien wie die Synergie zwischen kommerziellen Versicherungen, das Unternehmensgesundheitsmanagement und die Altersversorgung zu Hause zu reagieren, hat das Unternehmen kontinuierlich ein Vier-Service-System aufgebaut, das die vier Dimensionen Online-Service, Klinik-Service, Zuhause-Service und Unternehmens-Service umfasst.
Der Online-Service fungiert als Nutzerreservoir und zentraler Servicekontaktpunkt. Als Reservoir sammelt es die Online-Traffic über neun APP-Eingänge wie Versicherungen und Banken im Konzern. Auf der Service-Seite bietet das Unternehmen durch die Verbesserung des mehrstufigen Hausarzt-Systems einen ganzheitlichen und proaktiven Gesundheitsmanagementservice für die Kunden. Gleichzeitig nutzt das Unternehmen die KI-Technologie, um mehr Nutzer zu erreichen. Der Geschäftsbericht zeigt, dass bis 2025 "KI + echte Ärzte" 100 % der persönlichen Kunden im Konzern abdecken und die jährliche Anzahl der Nutzer der KI-Ärzte nahezu 12 Millionen beträgt.
Beim Klinik-Service hat das Unternehmen kontinuierlich das Offline-Service-Netzwerk aufgebaut. Derzeit hat es mit über 3.500 Experten und über 5.100 Krankenhäusern zusammengearbeitet. Im Offline-Medikamentenkaufszenario hat das Unternehmen einen Service für die Ein-Taste-Zahlung per Code-Scannen eingeführt, der etwa 77.000 Apotheken abdeckt. Es hat auch eine tiefe Zusammenarbeit mit Institutionen wie Peking University Medical Group etabliert, um ein "Online + Offline" - Serviceerlebnis zu schaffen und in Synergie mit dem Online-Service den gesamten Datenkreislauf der medizinischen Versorgung zu realisieren.
Der Zuhause-Service konzentriert sich auf die Altersversorgung zu Hause und fokussiert auf die drei Szenarien Medizin, Sicherheit und Pflege. Bis Ende 2025 hat das Netzwerk des Altersversorgungsservices zu Hause 100 Städte im ganzen Land abgedeckt, und die monatliche Aktivitätsrate des Altersversorgungsservices zu Hause beträgt etwa 84 %.
Der Schwerpunkt des Unternehmens-Services liegt darin, den Service in das Innere des Unternehmens zu erweitern. Im Berichtszeitraum hat das Unternehmen mehrere Unternehmensärztebüros geschaffen, die Gesundheitsüberwachung, Beratung und Physiotherapie sowie Wissensvermittlung integrieren. Durch die Ferntechnologie werden die Ressourcen der "Vier-Service" - Systeme verbunden, was nicht nur die Probleme wie die ungleiche Verteilung der medizinischen Ressourcen in verschiedenen Regionen effektiv löst, sondern auch den Mitarbeitern ermöglicht, umfassende Gesundheitsgarantien zu genießen, ohne das Unternehmen zu verlassen.
3. Deutliche Ergebnisse der Technologie-Stärkung
Die KI-Technologie-Fähigkeit ist ein weiterer Schlüssel für die Realisierung des Wertkreislaufs von Ping An Good Doctor. Beim Aufbau der KI-Fähigkeiten hat das Unternehmen kontinuierlich die Fähigkeit des geschlossenen Kreises um "Daten + Modell + Szenario" verbessert und auf der Grundlage seiner reichen medizinischen Datenressourcen und der Unterstützung des großen Modells die Anwendung der KI in verschiedenen medizinischen Szenarien beschleunigt. Die Ergebnisse der Stärkung sind bemerkenswert.
Beim Aufbau des großen Modells hat das Unternehmen einerseits das multimodale Technologie-Grundgerüst "Ping An Yi Botong Medizin-Großmodell" und fünf medizinische vertikale Modelle kontinuierlich verbessert; andererseits hat es durch den Zugriff auf die vier medizinischen Branchen-Datenbanken des Konzerns und die fast 1,5 Milliarden Beratungs- und Konsultationsdaten des Unternehmens selbst die Trainingsarbeit für das große Modell durchgeführt und so einen einzigartigen Wettbewerbsvorteil und eine Wettbewerbsbarriere im geschlossenen Kreislauf der medizinischen Versicherungsdaten geschaffen.
Beim Produkt und den Anwendungs-Szenarien hat das Unternehmen durch das "KI + echte Ärzte" - Modell einen differenzierten Wettbewerbsvorteil aufgebaut. Bei der konkreten Geschäftsdurchführung bieten echte Ärzte rund um die Uhr sieben Tage die Woche medizinische Dienste an. Auf der Grundlage des Vier-Service-Systems werden die Nutzer und die medizinischen Ressourcen effizient verbunden. Gleichzeitig werden durch sieben Kernprodukte wie digitale Doppelgänger, KI-Hausärzte und KI-Altersversorgungsmanager intelligente Entscheidungsunterstützung für den Geschäftsprozess bereitgestellt.
Derzeit hat der KI-Ärzt bereits über 11.300 Krankheiten präzise diagnostiziert, und die Genauigkeit der Hilfsdiagnose beträgt 95,1 %. Darüber hinaus hat das Unternehmen ein neues Plattform für die multidisziplinäre Konsultation von komplexen Krankheiten entwickelt, die bereits bei Krankheiten wie Brustkrebs eingesetzt wird. Die Genauigkeit des Konsultations- und Behandlungsplans beträgt fast 90 %. In Zukunft wird es auf mehr Krankheiten erweitert werden, um die Behandlungsfähigkeit für komplexe Krankheiten ständig zu verbessern.
Die Ergebnisse der KI-Stärkung sind bemerkenswert: Bis Ende 2025 haben "KI + echte Ärzte" 100 % der persönlichen Kunden im Konzern abgedeckt, und die Anzahl der Service-Nutzer beträgt nahezu 12 Millionen. Bei der Kostensenkung und Effizienzsteigerung hat die KI eine wichtige Rolle gespielt. Im Jahr 2025 hat der KI-Gewinnanteil etwa 4,5 % betragen und hat dazu beigetragen, dass die Kosten pro Konsultation im vierten Quartal 2025 um 45 % gesunken sind, was einen wichtigen Beitrag zum starken Gewinnwachstum des Unternehmens in diesem Jahr geleistet hat.
4. Wie bewertet man derzeit Ping An Good Doctor?
Wenn man die langfristigen Ergebnisse von Ping An Good Doctor betrachtet, hat sich mit der Vertiefung der strategischen Reform die Unternehmensverlust kontinuierlich verringert. Im Jahr 2025 hat es endlich wieder Gewinn erzielt, und die Nettomarge hat 7 % erreicht. Dies beweist nicht nur, dass das Unternehmen unter dem gegenwärtigen Geschäftsmodell eine beträchtliche Eigenfinanzierungsfähigkeit hat, sondern auch, dass die strategische Reform des Unternehmens, die auf hochsynergistische Geschäfte abzielt, richtig war.
Als Kernflaggschiff des medizinischen und Altersversorgungsökosystems des Ping An Konzerns wird durch die synergetische Zusammenarbeit mit Finanzinstitutionen wie Versicherungen, Banken und Wertpapierfirmen im Konzern die Zahlungspflichtigen präzise festgelegt und eine stabile Geschäftsgrundlage geschaffen. Für den Konzern hat das gegenwärtige Geschäftsmodell des Unternehmens die Eigenschaft der gegenseitigen Stärkung, was ihm eine einzigartige und unverzichtbare Position im Konzernökosystem verleiht. Dies ist auch die Grundlage für die kontinuierliche Realisierung des Unternehmenswerts.
Aus der Perspektive des gesamten Marktes hat das Geschäftsmodell von Ping An Good Doctor, das von der Synergie zwischen kommerziellen Versicherungen und dem Unternehmensgesundheitsmanagement angetrieben wird, eine sehr hohe Branchenbarriere und ist schwer zu kopieren. Dieser Kernwettbewerbsvorteil macht es zu einem seltenen Vermögenswert auf dem Kapitalmarkt, und der Markt kann daher einen gewissen Bewertungsprämie geben.
Was die zukünftigen Erwartungen an die Ergebnisse betrifft, zeigen öffentliche Daten, dass die gesamten medizinischen und Gesundheitsausgaben in China im Jahr 2024 fast 10 Billionen Yuan betragen, die Größe der Silvers Economy etwa 8 Billionen Yuan und das theoretische Volumen des Unternehmensgesundheitsmanagementsmarktes sich im Bereich von Hunderten von Milliarden Yuan bewegt. Basierend auf dem gegenwärtigen Geschäftsvolumen des Unternehmens und der Gewissheit der Ergebnisse, die durch die hohe Synergie der Gesch