Junpu Intelligence: Die Hauptgeschäftstätigkeit ist instabil. Wie soll der Traum von Robotern weitergehen?

Junpu Intelligence (688306.SH) setzt erneut Fuß in der Robotikbranche.

Kürzlich hat die Tochtergesellschaft von Junpu Intelligence, die PuZhi Future Robotics Company, die Gründung ihrer Wuxi - Filiale, der PuZhi Robotics (Wuxi) Co., Ltd., offiziell angekündigt. Der zuständige Verantwortliche sagte, dass die Jahreskapazität dieser Filiale über 2.000 Geräte erreichen kann.

Mit der fortschreitenden Robotikwelle sind es unzählige Unternehmen aus der Automobil - und insbesondere der Automobilteileindustrie, die in die Robotikbranche einstiegen. Junpu Intelligence gehört auch zu ihnen. Doch angesichts der Entwicklung des Kerngeschäfts und der Gesamtergebnisse scheint Junpu Intelligence nicht sehr stabil zu stehen.

Technikdefizite durch Akquisitionen ausgleichen

Junpu Intelligence war ursprünglich die Junsheng Group (2019 umbenannt), gegründet im Jahr 2004 und an der Börse notiert seit 2022. Es ist ein weltweit operierender Anbieter von intelligenten Fertigungsausrüstungen und digitalen Lösungen, der sich hauptsächlich auf Ausrüstungen für Elektromobile konzentriert und gleichzeitig neue Geschäftsfelder wie Medizin, Konsumgüter und industrielle Elektromechanik ausbaut.

Aus der offiziellen Website von Junpu Intelligence geht hervor, dass das Unternehmen in den vergangenen Jahren Schritt für Schritt seine technologischen Lücken durch Akquisitionen geschlossen und sein globales Geschäftsfeld erweitert hat. Genauer betrachtet: 2014 erwarb es die IMA Amberg GmbH in Deutschland und gewann so die modernsten Technologien in der Präzisionsfertigung, Digitalen Zwilling und flexiblen Produktionslinien im Rahmen der deutschen Industrie 4.0. 2016 erwarb es die US - Firma Evana, um die nordamerikanischen Ingenieurstandards, die Automatisierungstechnologien für Antriebsaggregate und die medizinische Automatisierung zu ergänzen und schnell in den nordamerikanischen Hochtechnologiemarkt einzudringen, wobei es Kunden wie General Motors, Ford und Tesla gewann. 2017 erwarb es die österreichische Firma M&R und erlangte so die vollständigen Automatisierungstechnologien für Antriebsaggregate von herkömmlichen Verbrennungsmotoren und Elektromobilen. Es gründete ein Ingenieurzentrum in Österreich, um den Mittel - und Osteuropäischen Markt zu bedienen und bildete zusammen mit Amberg in Deutschland ein doppeltes Europazentrum. Im gleichen Jahr erwarb es außerdem die deutsche Firma Preh IMA Automation, gewann so die Automatisierungstechnologien für Automobil - Elektronik, Fahrerassistenzsensoren und Sicherheitssysteme und drang in die Bereiche der hochwertigen Konsumgüter (Rasierer, Zahnbürsten) und medizinischer Ausrüstung ein, um die Abhängigkeit von der Automobilindustrie zu verringern.

Durch diese wiederholten Akquisitionen hat Junpu Intelligence die vier technologischen Systeme der deutschen Präzisionsfertigung, der nordamerikanischen Ingenieurstandards, der österreichischen Antriebsaggregate und der deutschen Automobil - Elektronik integriert und so eine umfassende Fähigkeit in der intelligenten Fertigung entwickelt. Es hat seinen Geschäftsbereich von der Automobilausrüstung auf die vier Geschäftsfelder Automobil, Medizin, Konsumgüter und industrielle Elektromechanik erweitert. Die Jahresabschlussdaten von 2024 zeigen, dass der Anteil der Medizin -, Konsumgüter - und industriellen Elektromechanikgeschäfte bei Junpu Intelligence etwa 11,86 % beträgt.

Schwere Verluste der ausländischen Tochtergesellschaften

Dank der Akquisitionen ist Junpu Intelligence von einem chinesischen Hersteller zu einem globalen Marktführer in der intelligenten Fertigungsausrüstung aufgestiegen, und sein Geschäftsfeld ist vielfältiger geworden. Es hat also einen qualitativen Sprung gemacht. Doch angesichts der Ergebnisse hat die Serie von Akquisitionen Junpu Intelligence nicht viel Geld gebracht, sondern es sogar in schwere Verluste gestürzt.

Betrachtet man die Börsengänge als Trennlinie: Vor dem Börsengang betrug der höchste Jahresgewinn von Junpu Intelligence nur 89,24 Millionen Yuan, und in den Jahren 2017, 2018 und 2020 lagen die Ergebnisse im Minus. Nach dem Börsengang hat sich die Gewinnfähigkeit des Unternehmens noch weiter verschlechtert. 2022 erreichte es einen Nettogewinn von 42,28 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 2,09 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. 2024 stieg der Gewinn zwar um 103,98 %, betrug aber nur 8,198 Millionen Yuan, und das starke Wachstum der Ergebnisse gründete auf einem starken Rückgang im Jahr 2023. Bemerkenswerterweise begann Junpu Intelligence auch im Jahr 2023, sich in die Robotikbranche zu diversifizieren.

Der Hauptgrund für die Verluste von Junpu Intelligence im Jahr 2023 war der schlechte Fortschritt des GKN - Projekts der US - Tochtergesellschaft und des ZF - IBC - Projekts. Das GKN - Projekt beinhaltete die Bereitstellung von automatisierten Produktionslinien oder wichtigen Fertigungsausrüstungen für den globalen Automobilzulieferer GKN. Das Projekt wurde 2020 übernommen, mit einer anfänglichen Bruttomarge von 16,1 %. Es war technisch sehr anspruchsvoll, und die geplante Lieferung war für den 1. Mai 2022 vorgesehen. Aufgrund von Designänderungen und Logistikverzögerungen wurde die Vorabnahme im Werk auf September 2022 verschoben. 2022 wurden Abschreibungen in Höhe von 10,84 Millionen Yuan vorgenommen, und Ende 2022 betrug die Bruttomarge des Projekts - 11,3 %.

2023 beauftragte die Gruppe das Software - Ingenieurteam der österreichischen Tochtergesellschaft, die Daten - Systemintegration des Kunden - MES - Systems zu justieren, um die System - Kopplungsprobleme des Projekts zu lösen. Aufgrund der unterschiedlichen Software - Code - Standards der US - und österreichischen Tochtergesellschaften mussten die Software - Codes mehrerer Arbeitsstationen neu entwickelt werden. Ende 2023 fiel die Bruttomarge des Projekts erneut auf - 73,37 %. Im Dezember 2023 vereinbarten die US - Tochtergesellschaft und der Kunde GKN die technischen Parameter für die Lieferung neu und unterzeichneten einen Änderungsvertrag. Der Endabnahmeprozess wurde im März 2024 abgeschlossen. Bis Ende 2023 beliefen sich die kumulierten Verluste des Projekts auf 67,27 Millionen Yuan, was den gesamten Jahresgewinn aufzehrte.

Das andere ZF - IBC - Projekt wurde im März 2022 unterzeichnet. ZF ist ein Hauptkunde von Junpu Intelligence, und dieses Projekt war eines der Hauptprojekte, die die US - Tochtergesellschaft 2022 übernahm. Es war auch ein globales Kooperationsprojekt von Junpu Intelligence. Während der Durchführung gab es aufgrund mangelnder Verwaltung in der US - Tochtergesellschaft und unzureichender und unzeitiger Kommunikation zwischen dem technischen Team der US - Tochtergesellschaft und den technischen Teams anderer Tochtergesellschaften große technische Probleme bei der Vorabnahme. Nach einer Bewertung verschlechterten sich die Kosten des Projekts 2023, und die Verluste stiegen auf 17,65 Millionen Yuan, wobei die Bruttomarge auf - 30,53 % fiel.

Außerdem lagen 2023 acht der neun ausländischen Tochtergesellschaften von Junpu Intelligence im Minus, mit Ausnahme von PIA Kroatien.

Hemmnisse für die Entwicklung der Robotikbranche

Sei es angesichts der Gesamtergebnisse oder der Leistung der Tochtergesellschaften, Junpu Intelligence scheint sehr instabil zu sein. Dies behindert direkt die Finanzierung, die Ressourcen, den Rhythmus und die Kommerzialisierung der Humanoid - Robotikbranche und schafft einen negativen Kreislauf von "Blutverlust im Kerngeschäft - Einschränkungen für neue Geschäfte".

Einerseits hat Junpu Intelligence die Robotik (insbesondere Embodied Intelligence und Humanoid - Roboter) als "zweite Wachstumskurve" festgelegt und 551 Millionen Yuan in ein Kapitalerhöhungsprojekt investiert. Doch die schlechte Lage des Kerngeschäfts könnte die langfristige Unterstützung für die Robotikbranche schwächen. Andererseits hat die Joint - Venture - Firma "PuZhi Robotics" bereits Aufträge im Wert von 28 Millionen Yuan erhalten und drei Roboter - Modelle in Serie produziert. Doch die Auftragsgröße ist noch klein, und es wird bezweifelt, ob die Firma eher eine "Auftragsfabrik" als ein eigenständiger technologischer Anbieter ist. Die Daten zeigen, dass die Forschungs - und Entwicklungsausgaben im ersten Halbjahr 2025 um 20 % gegenüber dem Vorjahr sanken. Obwohl die Anzahl der Forschungs - und Entwicklungsmitarbeiter leicht zugenommen hat, ist das durchschnittliche Gehalt gesunken. Dies zeigt, dass die kontinuierlichen Forschungs - und Entwicklungsinvestitionen in die Robotikbranche eingeschränkt sein könnten, wenn das Kerngeschäft keine stabile Gewinnerzielung erzielen kann.

Außerdem könnte der kurzfristige Ertragsdruck Junpu Intelligence dazu zwingen, kurzfristig gewinnbringende Projekte (wie Ausrüstungen für Elektromobile) der Robotikbranche vorzuziehen, was die langfristige Strategie an die kurzfristigen Ergebnisse bindet.

Deshalb wird von manchen behauptet, dass für Junpu Intelligence das Kerngeschäft der intelligenten Fertigung die Grundlage ist, während die Robotik die Zukunft darstellt. Ein instabiles Kerngeschäft bedeutet eine schwache Grundlage, und die Robotikbranche kann nicht unabhängig wachsen. Erst wenn das Kerngeschäft wieder Gewinne erzielt und der Cash - Flow positiv wird, kann es der Robotikbranche kontinuierliche Finanzierung, Ressourcen und strategische Stärke bieten. Angesichts der gegenwärtigen Ertragsentwicklung von Junpu Intelligence steht es noch vor großen Herausforderungen, um ein stabiles Wachstum zu erreichen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat - Account "Lanfu Finance Network", Autor: Lanfu Finance Network. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.