Die Geschäftsergebnisse übertreffen die Erwartungen, aber Li-Ning will "kein Risiko eingehen".
Autor | Xie Yunzi
Redakteur | Zhang Fan
Die neuesten Finanzberichte von Li-Ning haben die Erwartungen übertroffen.
Im Jahr 2025 stieg der Umsatz des Unternehmens um 3,2 % auf 29,598 Milliarden Yuan year-on-year; der Nettogewinn nach Steuern betrug 2,936 Milliarden Yuan, und die Nettomarge blieb bei 9,9 %. In Bezug auf die Gewinnindikatoren sank die Bruttomarge von Li-Ning um 0,4 Prozentpunkte auf 49 % year-on-year; die Rendite auf das Eigenkapital sank um 1 Prozentpunkt auf 10,9 % year-on-year.
Das year-on-year Wachstum des Unternehmensumsatzes stammt hauptsächlich aus dem Wachstum der professionellen Produktkategorien.
Im Berichtszeitraum machten die Umsätze der drei Hauptkategorien von Li-Ning - Laufsport, Basketball und Allgemeine Training - 64 % des Gesamtumsatzes aus, und der Anteil der Einnahmen aus professionellen Produkten lag über 56 %. Der Hauptgrund für den Rückgang der Bruttomarge liegt in der Erhöhung der effektiven Steuersätze, der Anpassung der Kanalstruktur und der verstärkten Konkurrenz bei den Direktverkäufen, die zu höheren Rabatten führte.
Nach mehr als zwei Jahren der Stabilisierung und Anpassung hat Li-Ning eine "positivere" Haltung eingenommen.
Während der Finanzberichtsbesprechung betonte Qian Wei zwar weiterhin, dass man "eine herausfordernde, aber nicht riskante Haltung einnehmen" solle, sagte aber auch gegenüber 36Kr, dass das Unternehmen mit einer positiveren Einstellung und Handlung die Chancen in verschiedenen Nischenkategorien untersuchen werde. "Wo es Möglichkeiten gibt, das Geschäft zu erweitern, werden wir resolut investieren."
Angesichts der guten Geschäftsergebnisse stieg der Aktienkurs von Li-Ning am Tag der Finanzberichtsbesprechung am 20. März um über 13 % und schloss mit einem Anstieg von 8,5 % auf 21,44 HK-Dollar pro Aktie. Der aktuelle Marktwert beträgt ca. 55,4 Milliarden HK-Dollar.
36Kr hat die Grafik basierend auf den Finanzberichtsangaben erstellt.
Das Bild stammt aus dem Finanzbericht von Li-Ning.
Erster im Laufsport, Führer in der Badmintonbranche
Betrachtet man die Leistung des Unternehmens in verschiedenen Nischenmärkten, zeigt Li-Ning ein starkes Wachstum im Laufsport.
Im vergangenen Jahr hat Li-Ning auf der Grundlage der "Beng-Technologie" die "Ultra-Beng-Kapsel" entwickelt. Aufgrund seiner Professionalität stieg der Umsatz im Laufsportsektor von Li-Ning im Jahr 2025 um 10 % year-on-year, und der Anteil am Gesamtumsatz stieg von 16 % vor fünf Jahren auf 31 %. Die Verkaufszahlen von professionellen Laufschuhen überstiegen 26 Millionen Paare, wobei die Verkaufszahlen der neuen Produkte der drei Kern-Laufschuh-IPs (Feidian, Chitu, Ultra-Light) über 11 Millionen Paare betrugen.
Betrachtet man die Entwicklung des gesamten Laufsports, darf man die Stärke internationaler Marken wie Nike und Adidas nicht unterschätzen. Im Jahr 2025 hat Nike die "Top-Dämpfungs-Laufschuhe" der Nike Vomero-Serie eingeführt; das ADIZERO 0 von Adidas hat das Laufsportgeschäft des Unternehmens um 30 % angetrieben.
Qian Wei hat auch erklärt: "Das Laufsportgeschäft des Unternehmens hat in den letzten Jahren einen relativen Vorteil erzielt, aber es besteht die Gefahr, aus dem Rennen zu fallen. In Zukunft möchte Li-Ning der beste Laufsportmarke in den Augen der Verbraucher werden und den relativen Vorteil in einen absoluten Vorteil verwandeln."
Darüber hinaus hat Li-Ning auch im Badmintonbereich eine beeindruckende Leistung gezeigt. Im Jahr 2025 stieg der Umsatz um 30 % year-on-year, und der Anteil am Gesamtumsatz lag bei etwa 7 %, was ein Rekordhoch darstellt.
Die "Umfragebericht über die aktuelle Situation des Volkssports" der Generalverwaltung für Sport Chinas zeigt, dass Badminton in China das zweitbeliebteste Volkssportprogramm nach Spazierengehen ist. In den Geschäftsberichten von Yonex für das Geschäftsjahr 2025 wird auch erwähnt, dass der durchschnittliche jährliche Verbrauch pro Person im Badmintonsport in China von 300 Yuan vor zehn Jahren auf fast 3.000 Yuan gestiegen ist.
Als ein Schläger-Sportart ist es letztendlich die Ausrüstung, die die Professionalität und den Kernwettbewerbswert darstellt. In den letzten Jahren hat Li-Ning das gesamte Produktangebot im Badmintongeschäft angepasst. Derzeit hat sich Li-Ning im Badmintonbereich von einem Zustand, in dem die Bekleidung 60 - 70 % des Umsatzes in der Badmintonkategorie ausmachte vor drei oder vier Jahren, zu einem Zustand entwickelt, in dem Schläger, Schlägerdrähte und Schuhe etwa 85 % des Umsatzes ausmachen. Die Planung auf Betriebsebene hat zu einem starken Anstieg der Verkäufe geführt. Nur im vergangenen Jahr wurden 5,5 Millionen Badminton-Schläger von Li-Ning verkauft.
Qian Wei hat auch erklärt, dass die Badmintonkategorie von Li-Ning nicht mehr die Marktführer verfolgt, sondern voraus ist. Angesichts der begrenzten Größe des Badmintonmarktes wird das Unternehmen in Zukunft auf der Grundlage eines geordneten Wachstums die Verbesserung der Betriebseffizienz als Kernziel festlegen.
Das Bild ist aus dem Finanzbericht von Li-Ning entnommen.
Stütze für "China Li-Ning" schaffen, Outdoor noch in der Erprobungsphase
Obwohl Li-Ning in den beiden Segmentsmärkten des Laufsports und Badmintons eine gute Leistung gezeigt hat, sind die Umsätze im Basketball- und Sport-Lifestyle-Segment um 19 % bzw. 9 % gefallen.
Der Basketballmarkt befindet sich derzeit in einer Niedrigphase. Es ist eine unbestreitbare Tatsache in der Branche, dass "Junge Menschen nicht mehr so gerne Basketball spielen". Laut Angaben der Unternehmensleitung hat es im Basketballgeschäft aufgrund der Expansion des Geschäftsvolumens Probleme mit den Preisen gegeben, was die Wettbewerbsfähigkeit der Produkte auf dem Markt beeinträchtigt hat. Aus diesem Grund hat Li-Ning in den letzten zwei oder drei Jahren aktiv das Volumen und die Lieferung im Basketballgeschäft kontrolliert, was zu einem vorübergehenden Rückgang des Geschäftsanteils führte.
Qian Wei hat jedoch klar gemacht: "Das Unternehmen glaubt, dass der Basketballmarkt nicht dauerhaft in einer Niedrigphase bleiben wird und bemüht sich, bei der Erholung der Branche frühzeitig Marktanteile zu erweitern."
Darüber hinaus scheint Li-Ning im Bereich des Sport-Lifestyle einen "weiteren Expansionsplan" zu haben.
Nach dem Abklingen der Nationalen Modewelle hat Li-Ning lange Zeit nach einem Gleichgewicht zwischen Sportprofessionellität und Trend- und Modeaspekten gesucht, bis es die Entwicklungsphilosophie von "Professionellität als Kern, Mode als Ergänzung" festgelegt hat.
Während der Finanzberichtsbesprechung in diesem Jahr hat Qian Wei weiter betont, dass es für ein professionelles Sportunternehmen nicht nachhaltig ist, sich zu sehr auf die Trend-Entwicklung zu verlassen. Daher hat das Unternehmen das Sport-Lifestyle-Geschäft angemessen kontrolliert.
Es darf nicht außer Acht gelassen werden, dass die Sport-Lifestyle-Kategorie näher am breiten Publikum ist und immer noch die Grundlage für Sportmarken darstellt. Qian Wei hat auch zugeben müssen, dass es im Sport-Lifestyle-Bereich enorme Geschäftsmöglichkeiten gibt. "Dies ist der Bereich, in dem wir uns verbessern und aufwerten müssen."
Es ist erwähnenswert, dass China Li-Ning im Berichtszeitraum mit dem chinesischen Tischtennisspieler Wang Chuqin zusammengearbeitet hat, um die "Pingpong"-Serie im Retro-Stil neu zu gestalten.
Die Kooperation zwischen den beiden Parteien könnte bedeuten, dass Li-Ning durch die Nutzung seiner starken Sportressourcen dem Trend, insbesondere "China Li-Ning", mehr sportliche Attribute und Stützen verleiht, so dass China Li-Ning eine stärkere Wettbewerbsstellung erlangen kann.
Darüber hinaus scheint Li-Ning, das relativ spät in den Outdoor-Segmentmarkt eingestiegen ist, noch nicht sicher zu sein, "wie es konkret anzupassen ist".
Im Dezember letzten Jahres hat Li-Ning in Peking einen speziellen Outdoor-Laden namens "COUNTERFLOW" eröffnet. Qian Wei hat betont, dass dieser Laden sich noch in der "Erprobungszeit" befindet. Wenn der Outdoor-Sektor ein unabhängiger Vertriebskanal oder eine stärker wettbewerbsfähige Kategorie werden soll, ist die aktuelle Produktstruktur und das Produktportfolio noch nicht reichhaltig genug.
"Wir haben im Outdoor-Bereich fast von Null angefangen und konnten auf der Grundlage einer geringen Basis den Umsatz verdoppeln. Natürlich hoffen wir auf ein noch größeres Wachstum im Jahr 2026. Bevor wir das tun, müssen wir vorsichtig überprüfen, wie das Betriebsmodell für diesen unabhängigen Vertriebskanal umgesetzt werden kann."
Das Bild stammt aus dem offiziellen Weibo-Account von China Li-Ning.
Nearly 20 billion in cash flow, firing the first shot for the Winter Olympics
In gewisser Weise hat Li-Ning, das sich immer an die Strategie von "einzelne Marke, multiple Kategorien, multiple Vertriebskanäle" hält, nach Jahren der Stabilisierung die Stärke, sich aggressiver zu verhalten.
Für Sportmarken ist die Lagerverwaltungsfähigkeit ein wichtiger Indikator, der immer wieder von der Marktbeobachtung geprüft wird.
Zum Ende des vergangenen Jahres betrug die Lagerumschlagszeit von Li-Ning 64 Tage, was dem Vorjahr entspricht. In Bezug auf die Lagerstruktur machte das Lager von weniger als sechs Monaten etwa 85 % des Gesamtlagers aus, und das Lager-Umsatz-Verhältnis in allen Vertriebskanälen blieb stabil bei vier Monaten. Dies hat Raum für die spätere Expansion der Produktkategorien gelassen.
Was die Anzahl der Läden betrifft, stieg die Gesamtzahl der Verkaufsstellen von Li-Ning bis zum 31. Dezember 2025 um 24 auf 7.609. Angesichts der schwachen offline-Konsumaktivität hat das Unternehmen im Vorjahr 59 Direktverkaeufläden geschlossen. Um die Betriebseffizienz zu verbessern, hat es die Entwicklung des Outlet-Kanals in den höheren Marktsegmenten verstärkt.
Im Bereich der Jugendlichen ist die Anzahl der Läden von Li-Ning YOUNG sprunghaft gestiegen, von 50 Läden Ende 2024 auf 1.518. Im Online-Bereich hat der Umsatz im E-Commerce-Kanal auch ein einstelliges Wachstum erzielt.
Das Bild ist aus dem Finanzbericht von Li-Ning entnommen.
Als Ergebnis dieser Maßnahmen hat sich die Höhe der Verkaufs- und Vertriebskosten gesenkt, so dass ihr Anteil am Gesamtumsatz um 1,1 Prozentpunkte auf 31 % gesunken ist; die Betriebsmarge des Unternehmens ist von 12,8 % auf 13,2 % gestiegen. Dies bedeutet, dass trotz des Drucks auf die Bruttomarge das Kerngeschäft von Li-Ning weiterhin ein gewisses Gewinnniveau aufrechterhält.
Darüber hinaus hat Li-Ning im Berichtszeitraum einen Gesamtbarbestand von 19,973 Milliarden Yuan nach Hinzunahme der Festgelder erreicht, was einem Nettozuwachs von 1,833 Milliarden Yuan gegenüber 2024 entspricht.
Der reichliche Cashflow bildet zweifellos die Grundlage für die langfristige Entwicklung des Unternehmens.
Im Januar letzten Jahres hat Li-Ning das Kooperationsrecht mit der COC (Chinesischen Olympischen Komitee) von Anta zurückerobert. Damals hat Li Ning selbst in einem internen Brief geschrieben: "Jeder Mitarbeiter von Li-Ning kann mit Stolz diese Ehre und diese Mission annehmen."
Ende 2025 hat Li-Ning in Peking seinen ersten "Drachen-Laden" eröffnet und die "Glory Gold Label"-Serie vorgestellt, bei der das kommerzielle Emblem der Chinesischen Olympischen Komitee erstmals gemeinsam mit dem Li-Ning-Logo auf den Produkten verwendet wurde.
Das Bild wurde vom Interviewpartner zur Verfügung gestellt.
Bezüglich dieses neuen Ladenstyps hat Qian Wei erklärt, dass die durchschnittliche Ladenleistung höher als erwartet war. Das Unternehmen erweitert derzeit die Produktpalette und plant