Wanwuyun: Der Saldo der Forderungen aus Geschäften mit Vanke beträgt nur noch 2,06 Milliarden Yuan, und die Geschäftsunabhängigkeit wird stetig verstärkt.

Am Abend des 19. März veröffentlichte die Wanyun Space Technology Service Co., Ltd. ihren Geschäftsbericht für das Jahr 2025. Im Berichtszeitraum erzielte Wanyun einen Umsatz von 37,27 Milliarden Yuan, was einem Jahreszuwachs von 2,7 % entspricht. Nach Abzug der Geschäftstätigkeiten im Zusammenhang mit Immobilienentwicklern stieg der Umsatz um 8,4 % year-on-year. Der Kerngewinn belief sich auf rund 2,13 Milliarden Yuan, ein leichter Anstieg von 0,8 % year-on-year. Der Nettogewinn nach Steuern betrug 770 Millionen Yuan, was einem deutlichen Rückgang year-on-year entspricht.

Ort der Geschäftsberichtspressekonferenz

Zhu Baoquan, Vorsitzender der Wanyun, erklärte auf der Geschäftsberichtspressekonferenz, dass die negativen Auswirkungen von Ausfällen und Amortisierung von Vermögenswerten im Zusammenhang mit dem verbundenen Immobilienentwickler (Vanke) der Hauptgrund für den Gewinnrückgang seien. Im Jahr 2025 führte dies zu einem negativen Einfluss auf den Nettogewinn von 740 Millionen Yuan. Dies sei ein "passiver" Prozess gewesen. Im Berichtszeitraum sank der Umsatz aus fortlaufenden verbundenen Transaktionen year-on-year um 1,197 Milliarden Yuan, und der Anteil sank weiter auf 6 %. Der Anteil geht kontinuierlich zurück, und die Unabhängigkeit wird immer stärker.

In Bezug auf die Dividendenausschüttung behielt Wanyun weiterhin eine hohe Dividendenrendite bei. Das Gesamtdividendensumme für das Jahr 2025 belief sich auf rund 1,73 Milliarden Yuan. Die halbjährliche Dividende betrug 0,951 Yuan pro Aktie (steuerpflichtig), und die Jahresenddividende betrug 0,546 Yuan pro Aktie (steuerpflichtig). Die Jahresdividendenrendite belief sich auf ca. 9,0 %.

Kernindikatoren des Geschäftsberichts von Wanyun für das Jahr 2025

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Der Umsatz von Wanyun stammt hauptsächlich aus vier Teilen: dem Wohnimmobilienbusiness, dem Non-Residential Business, der BPAAS-Lösung und den Wohnungsbezogenen Vermögensdienstleistungen. Dabei sind die Wohnimmobilien für den Wohnmarkt und die Non-Residential Immobilien für Unternehmen und öffentliche Einrichtungen die Basis von Wanyun.

Im Jahr 2025 erzielte der Wohnimmobilienbusiness von Wanyun einen Umsatz von 20,93 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 8,9 % year-on-year entspricht. Der Non-Residential Business erzielte einen Umsatz von 10,67 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 7 % year-on-year entspricht. Die Bruttomarginen beider Basisgeschäftsbereiche sanken im Vergleich zu 2024 um 0,7 bzw. 0,4 Prozentpunkte.

Die Segmente, die die Gewinnspanne von Wanyun erhöhen, stammen aus dem BPAAS-Lösungsbusiness und den Dienstleistungen zur Wertsteigerung von Bestandsimmobilien. Die Bruttomarginen der beiden Geschäfte betragen 32 % bzw. 20,1 %.

Die Wohnungsbezogenen Dienstleistungen zur Wertsteigerung von Bestandsimmobilien sind der am schnellsten wachsende Teil. Im gesamten Jahr erzielte er einen Umsatz von 1,91 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 42 % year-on-year entspricht. Dabei stieg der Umsatz des Haushaltsreparaturgeschäfts year-on-year um 67,1 % auf 556 Millionen Yuan. Der neue Auftragswert des Selbstbetriebenen Renovierungsgeschäfts von Yanxuanjia stieg year-on-year um 26,6 % auf 530 Millionen Yuan. Bis Ende des vergangenen Jahres wurden 166 Filialen eingerichtet.

Umsatzstruktur

Die Kernstrategie von Wanyun lautet "Butterfly City +, Corporate Services +, Ecosystem +". Bis Ende 2025 hatte Wanyun insgesamt 690 Butterfly City-Infrastrukturen fertiggestellt, was etwa die Hälfte der verwalteten Projekte abdeckt. Die Verlängerungsrate von Wanyun Lianghang, dem Unternehmen für Corporate Services, betrug im Jahr 2025 90,85 %.

Im Jahr 2025 strebte Wanyun weiterhin ein Wachstum des Nettogewinns an. Im gesamten Jahr wurden 362 neue Wohnimmobilienverwaltungsdienstleistungsprojekte hinzugefügt, von denen 247 aus dem Bestandsmarkt stammten. Der neue Auftragswert im Jahresdurchschnitt stieg year-on-year um 21,1 %. Als eine der Haupterweiterungsstrategien des Unternehmens auf dem Wohnimmobilienmarkt - das "flexible Preismodell" - brachte ihm 51 neue Projekte, was etwa 20 % der Projekte aus dem Bestandsmarktausbau entspricht.

Parallel zum Wachstum war ein weiteres Schlüsselwort für Wanyun im Jahr 2025 "Kostensenkung". Das Management von Wanyun erklärte, dass aufgrund der tiefgreifenden Neugestaltung des Backoffice-Betriebssystems durch KI die Verwaltungsausgaben im Berichtszeitraum year-on-year um fast 200 Millionen Yuan sanken, was einem Rückgang von ca. 10,1 % entspricht.

Im Berichtszeitraum setzte Wanyun die selbst entwickelte GC-Plattform intensiv ein und brachte über 1.400 KI-Intelligent-Agenten online, die 72,5 Milliarden Token verbrauchten.

Zhu Baoquan sagte einmal: "Die traditionelle Immobilienverwaltung hat in der Vergangenheit auf die Massenarbeit gesetzt. Aber wenn es um eine große Anzahl von Gebäuden und komplexe Geräte geht, ist dieses Modell nicht mehr tragfähig. Wir müssen uns auf technologische Mittel verlassen, um praktische Probleme zu lösen."

Derzeit hat Wanyun die Roboterswarm-Scheduling basierend auf der Ling Shi SLAM-Kartenfreigabe realisiert. Die Anzahl der Projekte, in denen Ling Shi im Berichtszeitraum eingesetzt wurde, erreichte 932, was etwa 30 % der Energiekosten einsparen kann.

02

Eine Einschätzung des Managements von Wanyun lautet: Das Risiko des Abschwungs der Immobilienbranche wird auf den Bereich der Immobilienverwaltungsdienstleistungen übertragen.

Unter diesem Trend und Hintergrund steht Wanyun vor vier Herausforderungen.

Zunächst wird die Erhebung von Haushaltsgebühren immer schwieriger. Laut Daten des Kerui Property Management Research Center sank die durchschnittliche Erhebungssrate der 500 größten Immobilienverwaltungsunternehmen in China im Jahr 2025 auf 71 %, was auf den vierten Jahr in Folge war. Im Jahr 2025 fiel der durchschnittliche Preis der Haushaltsgebühren in zwanzig Städten auf 2,72 Yuan pro Quadratmeter pro Monat. Der Rückgang sowohl der Erhebungssrate als auch des Preises stellt eine direkte Prüfung für den Einzelprojektumsatz und die Betriebskosten von Immobilienverwaltungsunternehmen dar.

Zweitens blieb die Anzahl der Wohnimmobilienauslieferungen in China in den letzten Jahren auf einem hohen Niveau, aber die Gesamtmenge der verkauften Wohnungen hat sich verringert. Dadurch entstanden eine große Anzahl von fertiggestellten, aber nicht verkauften Wohnungen, und das Problem der Leerstandssätze wird immer deutlicher. Die nächste Herausforderung, der die Branche und die Gesellschaft gegenüberstehen, ist die Übernahme von "Sicherung der Wohnungslieferung" zu "überdurchschnittlichen Leerwohnungen".

Zhu Baoquan sagte: "Heute besteht die Möglichkeit, dass jedes neue Wohnimmobilienverwaltungsunternehmen, das wir übernehmen, möglicherweise einen Leerstand von 30 % oder mehr mit sich bringt. Der Leerstand stammt sowohl von Wohnungen, die der Immobilienentwickler nicht verkauft hat, als auch von Wohnungen, die die Eigentümer gekauft haben, aber nicht bewohnen. Die Erhebungssrate der Haushaltsgebühren für Leerwohnungen ist etwa 17,7 Prozentpunkte niedriger als die für bewohnte Wohnungen. Mit der Zunahme der von uns verwalteten Wohnimmobilienprojekte steigt auch der Anteil der Leerwohnungen, was sich auf die Erhebungssrate und sogar die Bruttomarge auswirken kann." Normalerweise erreichen die Erhebungssrate und die Bruttomarge dieser Projekte erst nach fünf Jahren stabiler Immobilienverwaltung einen relativ vernünftigen Stand.

Zur gleichen Zeit wird der Teil der verbundenen Transaktionen, der in den letzten Jahren einen großen Einfluss auf den Nettogewinn von Wanyun hatte, auch im Jahr 2026 weiterhin negative Auswirkungen auf seine finanziellen Kennzahlen haben. Bis Ende des vergangenen Jahres betrug die verbundene Forderung gegenüber Vanke noch 2,06 Milliarden Yuan. Der Anteil des Umsatzes aus verbundenen Transaktionen hat sich jedoch in den letzten fünf Jahren von über 20 % auf 6 % verringert.

Wang Xubin, der Finanzverantwortliche von Wanyun, gab bekannt: "Unsere gesamte Risikoeinstellung wird weiter eingeschränkt. Im vergangenen Jahr haben wir uns das ganze Jahr über um die kontinuierliche Rückgewinnung der Forderungen gegenüber verbundenen Parteien bemüht. Wir haben sowohl Barzahlungen als auch die gegenseitige Aufhebung von Forderungen und Verbindlichkeiten eingesetzt."

Im Jahr 2026 wird Wanyun basierend auf dem "Vorsichtsgebot" drei Aspekte berücksichtigen, um zu entscheiden, ob ein relevantes Projekt übernommen werden soll. Erstens werden Projekte, die keine eindeutigen Rückzahlungswege oder Vorauszahlungen haben, nicht übernommen. Beispielsweise wurde das Geschäft auf der Baustelle derzeit weitgehend eingestellt. Zweitens werden neue Projekte, die passiv im Zusammenhang mit einem Immobilienentwickler übernommen werden und bei denen die spezifischen Dienstleistungen nicht getrennt werden können, aber bei denen die Kontrollrate des gesamten Projekts über 20 % liegt, mit größerer Vorsicht behandelt. Drittens werden auch Geschäfte, die aus historischen Gründen fortgesetzt werden und bei denen die Rückzahlungsfrist um zwei Monate über die vertraglich vereinbarte Frist hinausgeht, mit Vorsicht behandelt.

Darüber hinaus erklärte das Management von Wanyun, dass der direkte Wettbewerb zwischen Immobilienverwaltungsunternehmen in einen heißen Krieg geraten ist. Insbesondere bei den Immobilienprojekten, die nicht von Immobilienentwicklern stammen, einschließlich Immobilien, die von Hausverwaltungskomitees ausgeschrieben werden, öffentliche Gebäude wie Schulen und Krankenhäuser sowie die Unternehmensinfrastrukturverwaltung, hat der Wettbewerb in einen roten Meeressektor geraten. Bei den Angeboten, an denen Wanyun teilnimmt, nehmen an jedem Angebot mehr als zehn Unternehmen teil. Die Gewinnquote von Vanke Property, das sich um den Wohnimmobilienbereich kümmert, beträgt 70 %. Bei den verlorenen Angeboten waren mehr als die Hälfte der gewinnenden Konkurrenten lokale kleine Unternehmen oder staatliche Unternehmen. Die Gewinnquote von Wanyun Lianghang, das sich um den Bereich der Unternehmensdienstleistungen kümmert, beträgt 51,8 %. Bei den verlorenen Angeboten waren die gewinnenden Konkurrenten meist große Unternehmen, aber sehr verteilt.

Das Management von Wanyun schätzt, dass derzeit etwa 300.000 Unternehmen in China im Bereich der Immobilienverwaltungsdienstleistungen registriert sind. Mit zunehmendem Druck in der Branche wird diese Zahl in Zukunft rapide sinken.