Kann Geely, das sich eifrig an die Spitze schlägt, die Königsposition von BYD erschüttern?
Geely Automobile hat am 18. März 2026 (mittagszeitlicher Handel an der Hongkonger Börse) die Quartalsberichte für das vierte Quartal 2025 veröffentlicht. Im Einzelnen:
1. Das Einnahmenaufkommen hat das Marktvolumen leicht übertroffen: In diesem Quartal belief sich das Gesamtumsatzvolumen von Geely Automobile auf 105,7 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 22 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und das erwartete Marktvolumen von 104,3 Milliarden Yuan leicht übersteigt. Der Hauptgrund hierfür ist die Verbesserung des durchschnittlichen Verkaufspreises pro Fahrzeug (ASP), die durch die Aufwertung der Produktstruktur erzielt wurde. Das Unternehmen hat bereits beachtliche Erfolge bei der Aufwertung erzielt.
2. Der Einnahmenbetrag pro Fahrzeug hat sich aufgrund der Aufwertung weiter verbessert: In diesem Quartal belief sich der Einnahmenbetrag pro Fahrzeug auf 124.000 Yuan, was im Vergleich zum Vorquartal um 7.000 Yuan gestiegen ist. Der Hauptgrund hierfür ist der Aufschwung der Premiummarke Zeekr:
Im vierten Quartal stieg die Verkaufszahl der Marke Zeekr um 52 % auf 53.000 Fahrzeuge, was einem Anstieg von 2,5 Prozentpunkten im Vergleich zum Vorquartal entspricht und einen Anteil von 9,4 % am Gesamtumsatzvolumen ausmacht.
Das Wachstum wurde hauptsächlich durch die starken Verkäufe von Premiummodellen wie dem Zeekr 9X mit einem Preis zwischen 465.900 und 599.900 Yuan und dem aufgefrischten Zeekr 001 getrieben. Der Zeekr 9X erreichte im vierten Quartal eine Verkaufszahl von 21.400 Fahrzeugen, wobei der durchschnittliche Verkaufspreis pro Fahrzeug auf 538.000 Yuan belief, was einen positiven Einfluss auf den Gesamt-ASP hatte.
3. Die Bruttomarge hat sich ebenfalls verbessert: Im vierten Quartal belief sich die Bruttomarge von Geely auf 16,9 %, was im Vergleich zum Vorquartal um 0,9 Prozentpunkte gestiegen ist. Die Hauptgründe hierfür sind:
a. Die starken Verkäufe von Premiummodellen und die Verbesserung der Profitabilität: Die starken Verkäufe von Modellen mit hoher Bruttomarge wie dem Zeekr 9X (es wird erwartet, dass die Bruttomarge über 40 % liegt) und die Reduzierung der Rabatte für Verbrennungsmotorfahrzeuge der Lynk & Co-Marke haben dazu beigetragen, dass die Bruttomarge im Vergleich zum Vorquartal verbessert wurde. Die zunehmende Nachfrage nach Premiummodellen wie dem Galaxy M9 hat ebenfalls dazu beigetragen, dass die Bruttomarge des Zeekr-Konzerns insgesamt gestiegen ist.
b. Die Entfaltung des Skaleneffekts: Im vierten Quartal stieg die Gesamtverkaufszahl von Fahrzeugen um 12,3 % auf 854.000 Fahrzeuge, was die festen Abschreibungs- und Amortisierungskosten verteilt hat.
4. Die Ausgaben für die drei Hauptkostenarten haben stark zugenommen, was die Betriebsgewinnmarge stark gedrückt hat: Die Kernbetriebsgewinnmarge hat sich im Vergleich zum Vorquartal verringert, hauptsächlich aufgrund des starken Anstiegs der Ausgaben für die drei Hauptkostenarten:
Obwohl die Einnahmen und die Bruttomarge verbessert wurden, haben sich die Ausgaben von Geely für die drei Hauptkostenarten (Forschung und Entwicklung, Vertrieb und Verwaltung) im Vergleich zum Vorquartal stark erhöht, und der Kernbetriebsgewinn hat deutlich hinter den Erwartungen zurückgeblieben.
Die Forschungs- und Entwicklungskosten haben sich im Vergleich zum Vorquartal um 1,5 Milliarden Yuan auf 5,9 Milliarden Yuan erhöht. Der Hauptgrund hierfür ist die Forschung und Entwicklung neuer Premiummodelle (wie dem Zeekr 8X und zukünftigen Flaggschiffen) und die Intelligenztechnologie (Stadt-NOA, intelligentes Cockpit, Chips). Darüber hinaus hat die Erhöhung der Rate der Forschungs- und Entwicklungskosten sowie die einmaligen Kostenanpassungen bei der Integration des Teams für intelligente Fahrerassistenzsysteme ebenfalls negative Auswirkungen gehabt.
Die Vertriebskosten haben sich ebenfalls im Vergleich zum Vorquartal um 1,3 Milliarden Yuan auf 6,7 Milliarden Yuan erhöht. Der Hauptgrund hierfür ist die Vermarktung der Premiummarke (die Promotion des Zeekr 9X) und die Beschleunigung der Expansion der Vertriebskanäle im In- und Ausland (um die Exportziele von 640.000 bis 700.000 Fahrzeugen für das Jahr 2026 zu erreichen).
Angesichts der enormen Ausgaben für die drei Hauptkostenarten hat sich der Kernbetriebsgewinn im Vergleich zum Vorquartal um 16 % auf 2,84 Milliarden Yuan verringert, was deutlich hinter den Marktvorhersagen von 3,88 Milliarden Yuan zurückbleibt. Die Kernbetriebsgewinnmarge hat sich im Vergleich zum Vorquartal um 0,9 Prozentpunkte auf 2,7 % verringert, und der Kernbetriebsgewinn pro Fahrzeug hat sich im Vergleich zum Vorquartal um 1.100 Yuan auf 33.000 Yuan verringert.
5. Das Nettogewinnattribut an die Muttergesellschaft hat aufgrund des Beitrags der Beteiligungen an Joint Ventures knapp mit den Marktvorhersagen übereingestimmt: Angesichts der Druck auf den Betriebsgewinn belief sich das Nettogewinnattribut an die Muttergesellschaft im vierten Quartal auf 3,74 Milliarden Yuan, was einem leichten Anstieg von 4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Nettogewinn pro Fahrzeug hat sich im Vergleich zum Vorquartal von 5.000 Yuan auf 4.400 Yuan verringert. Das endgültige Nettogewinnattribut an die Muttergesellschaft hat knapp mit den Marktvorhersagen übereingestimmt, hauptsächlich aufgrund des starken Anstiegs des Beitrags der Beteiligungen an Joint Ventures um 520 Millionen Yuan auf etwa 780 Millionen Yuan.
Insgesamt zeigt der Quartalsbericht von Geely für das vierte Quartal, dass die Strategie der Aufwertung die Einnahmen und die Bruttomarge übertroffen hat, aber die starken Ausgaben für die drei Hauptkostenarten haben den Betriebsgewinn in diesem Quartal stark beeinträchtigt.
Bezüglich der Verkaufszahlen von Fahrzeugen hat Geely weiterhin einen stabilen Fortschritt erzielt. Obwohl das Management zuvor das Verkaufsziel für das Jahr 2025 von 2,71 Millionen auf 3 Millionen Fahrzeuge erhöht hat, hat Geely im Jahr 2025 insgesamt 3,02 Millionen Fahrzeuge verkauft und somit das Verkaufsziel übertroffen.
Was die wichtigste Beschleunigung der Transformation hin zu Elektromobilität angeht: Im vierten Quartal hat Geely die Transformation hin zu Elektromobilität weiter beschleunigt. Die Gesamtverkaufszahl von Elektromobilen hat auf 520.000 Fahrzeuge gestiegen, was im Vergleich zum Vorquartal um 17,4 % höher ist. Der Anteil von Elektromobilen am Gesamtumsatzvolumen hat sich von 58 % im dritten Quartal auf 61 % erhöht, was darauf hinweist, dass das Unternehmen in die Phase der "dominierenden Elektromobilität" eingetreten ist.
Betrachtet man die Marken einzeln:
a. Die Galaxy-Serie: Die Verkaufszahl von Elektromobilen hat im Vergleich zum Vorquartal um 29 % auf 190.000 Fahrzeuge gestiegen, was durch die neuen Modelle wie den Galaxy M9, den Xingyao 6, den Galaxy A7 und den Xingjian 7 getrieben wurde. Dies bestätigt auch, dass die Strategie von Galaxy im Vergleich zu BYD "im engen Wettbewerb" weiterhin erfolgreich ist.
b. Die Lynk & Co-Marke: Die Verkaufszahl von Elektromobilen hat im Vergleich zum Vorquartal um 24 % auf 79.000 Fahrzeuge gestiegen, und der Anteil von Elektromobilen am Gesamtumsatzvolumen von Lynk & Co hat mit 72 % einen sehr hohen Anteil erreicht. Die Transformation ist äußerst schnell erfolgt, was hauptsächlich durch die starken Verkäufe von Modellen wie dem Lynk 10, dem Lynk 08 und dem Lynk 07 getrieben wurde.
c. Die Zeekr-Marke: Mit einer Wachstumsrate von 52 % im Vergleich zum Vorquartal (53.000 Fahrzeuge) führt die Zeekr-Marke an. Dies wurde hauptsächlich durch die starken Verkäufe des Zeekr 9X und des Zeekr 001 getrieben. Die Aufwertung der Zeekr-Marke (insbesondere die starken Verkäufe des 9X) hat auch dazu beigetragen, dass der durchschnittliche Verkaufspreis pro Fahrzeug und die Bruttomarge der Fahrzeugverkäufe weiter verbessert wurden.
Schließlich hat die Zeekr-Marke im Jahr 2025 insgesamt 1,688 Millionen Elektromobile verkauft, was einem Anstieg von 90 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und das erhöhte Jahresziel von 1,5 Millionen Fahrzeugen für das Jahr 2025 um 113 % übertroffen hat.
Was die Prognose für das Jahr 2026 angeht:
① Die starke Produktzyklus wird fortgesetzt, und das Auslandswachstum wird zum Kernwachstumsfaktor
Das Unternehmen hat sich ein Gesamtverkaufsziel von 3,45 Millionen Fahrzeugen für das Jahr 2026 gesetzt, was einem Anstieg von 14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Wachstumsstruktur zeichnet sich durch "dominierende Elektromobilität und starkes Engagement im Ausland" aus.
Die Verkaufszahl von Elektromobilen wird auf 2,22 Millionen Fahrzeuge steigen, was einem Anstieg von 32 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Anteil von Elektromobilen am Gesamtumsatzvolumen wird im Vergleich zum Vorjahr um 8,5 Prozentpunkte auf 64 % steigen, während das Verkaufsziel für Verbrennungsmotorfahrzeuge auf 1,23 Millionen Fahrzeuge festgelegt ist, was einem Rückgang von 8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Betrachtet man die Planungen der einzelnen Marken, so wird Geely im Jahr 2026 fast 10 neue Modelle einführen, um das Verkaufsziel zu erreichen:
Geely Galaxy: Als Grundlage für den Verkaufszahlen wird das Ziel für die Verkaufszahl von Elektromobilen auf 1,52 Millionen Fahrzeuge festgelegt, was einem Anstieg von 23 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Mit Hilfe von neuen Modellen wie dem M7 und dem Xingyao 7 wird der Hauptmarkt festigt werden.
Zeekr: Das Verkaufsziel liegt bei 300.000 Fahrzeugen, was einem Anstieg von 34 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Wachstum wird hauptsächlich durch die fortschreitenden Verkäufe des bereits vorgestellten Zeekr 8X und des Zeekr 9X getrieben und ist der Kern der Aufwertung und des Gewinnwachstums.
Der Zeekr 8X wird im April auf den Markt gebracht und hat Vorteile wie eine hervorragende Fahrleistung, Luxus und Komfort. Darüber hinaus hat die Marke Zeekr ihre Betriebsstrategie positiv angepasst und sich auf dem Premiummarkt weiter etabliert. Mit der zunehmenden Entfaltung der Integrationswirkungen wird die Aufwertung der Zeekr-Marke einen erheblichen Gewinnspielraum schaffen.
Lynk & Co: Das Verkaufsziel liegt bei 400.000 Fahrzeugen, was einem Anstieg von 14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Transformation hin zu Elektromobilität (derzeit beträgt der Anteil bereits über 72 %) und die neuen Modelle (wie der Lynk 800) werden gemeinsam das Wachstum antreiben.
② Der Auslandsmarkt bricht aus und liefert einen hohen Gewinnspielraum:
Betrachtet man die Regionen, so erwartet Geely, dass die Auslandssales im Jahr 2026 um 53 % gegenüber dem Vorjahr stark steigen werden, auf etwa 640.000 Fahrzeuge. Im Januar und Februar 2026 wurden bereits 121.000 Fahrzeuge exportiert (im Vergleich zum Vorjahr +129 %), was einer Jahresverkaufszahl von 730.000 Fahrzeugen entspricht. Die Erreichung des Auslandssalesziels ist sehr wahrscheinlich.
Das Wachstum der Auslandssales wird weiterhin durch den Export von Elektromobilen und die Expansion der Vertriebskanäle getrieben: Der Anteil von Elektromobilen an den Auslandssales wird voraussichtlich schnell auf 45 - 50 % steigen (etwa 290.000 - 320.000 Fahrzeuge), und das Netzwerk der Vertriebskanäle im Ausland soll auf über 2.200 Standorte erweitert werden.
Der Auslandsmarkt ist der Schlüssel für die Verbesserung der Profitabilität: Im Jahr 2025 betrug der durchschnittliche Verkaufspreis pro Fahrzeug im Ausland (176.500 Yuan) bereits das 1,7-fache des Inlandspreises, und die Bruttomarge war um etwa 10 Prozentpunkte höher. Der Nettogewinn pro Fahrzeug lag bei fast 10.000 Yuan. Mit dem Anstieg des Anteils der Auslandssales auf 18,6 % im Jahr 2026 wird die hohe Profitabilität des Auslandsmarktes den Gesamtgewinn des Unternehmens deutlich anheben.
③ Die Kostensenkung und Effizienzsteigerung nach der Integration von "One Geely" wird sich entfalten:
Nach Abschluss der Privatisierung von Zeekr Ende 2025 ist die Strategie von "One Geely" in die Phase der vollständigen Umsetzung eingetreten und wird voraussichtlich in 2026 konkrete Synergieeffekte bringen.
Die Integration der Forschungs- und Entwicklung-, Einkaufs-, Fertigungs- und Verwaltungspfade wird die Gesamtbetriebskosten senken. Mit der vollständigen Entfaltung der Integrationssynergieeffekte in 2026 wird es möglich sein, die Ausgaben für Vertrieb, Verwaltung und Forschung und Entwicklung zu kontrollieren oder zu senken, wodurch der Druck auf den Gewinn wie im vierten Quartal 2025 gelindert werden kann.