Ein weiteres staatliches Unternehmen hat angekündigt, seine Immobiliengeschäfte vollständig aufzugeben. Nach Veröffentlichung der Ankündigung stieg der Aktienkurs auf die Höchstgrenze.
Am Abend des 15. März veröffentlichte die Jingtou Development Co., Ltd. (Aktienkennnummer: 600683) eine Hinweisankündigung über den Verkauf von wesentlichen Vermögenswerten. Darin wurde angekündigt, dass die Gesellschaft beabsichtigt, alle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten im Zusammenhang mit der Immobilienentwicklung an die Muttergesellschaft Beijing Infrastructure Investment Co., Ltd. (im Folgenden als "Jingtou Company" bezeichnet) zu übertragen. Nach Abschluss des Transaktions wird die Gesellschaft vollständig aus dem Bereich der Immobilienentwicklung aussteigen.
Nach der Veröffentlichung der Ankündigung stieg die Jingtou Development am 16. März bei der Börsenöffnung um die maximale Tagessteigerungsgrenze. In den drei Handelstagen vom 11. bis 13. März hatte der Aktienkurs der Jingtou Development bereits stark zugenommen. Seit der Börsenöffnung am 11. März hat der Aktienkurs der Jingtou Development um mehr als 30,4 % gestiegen.
Die Kapitalstruktur der Jingtou Development, Quelle: Tianyancha
Als Pionier und Führer des TOD (Transit-Oriented Development)-Modells in China hat die Jingtou Development langfristig von den Ressourcenvorteilen ihrer Muttergesellschaft Jingtou Company profitiert und sich auf das Gebiet der "Schienen + Immobilien"-Entwicklung konzentriert. Seit der Entwicklung des ersten TOD-Projekts im Jahr 2011 hat die Gesellschaft eine Gesamtentwicklungsoberfläche von über 5 Millionen Quadratmetern erreicht und mehrere markante Projekte wie das West Huafu in Peking, das Park Yuefu und das Kunyu Mansion geschaffen. Sie nimmt in der Branche der Schienenimmobilien in Peking eine führende Position ein.
Früher trug die Jingtou Development einen bekannteren Namen: "Jingtou Yintai". Im Jahr 2009 absolvierte die Yintai Holdings eine private Platzierung. Die Beijing Infrastructure Investment Co., Ltd. (im Folgenden als "Jingtou Company" bezeichnet) und die China Yintai wurden jeweils der erste und der zweite Hauptaktionär der Gesellschaft. Das Unternehmenshauptquartier wurde von Ningbo in Zhejiang nach Peking verlagert, und das Kooperationsmodell "Jingtou + Yintai" wurde offiziell gestartet. Im Juli desselben Jahres wurde der volle Name der Gesellschaft in "Jingtou Yintai Co., Ltd." geändert und der Aktienkurzname in "Jingtou Yintai" geändert, nachdem die Gewerbeamtseintragung geändert und die Shanghai Börse die Änderung genehmigt hatte.
Anschließend kam die Immobilienbranche in eine Goldzeit. Die Jingtou Yintai nutzte die Ressourcenvorteile der Jingtou Company im Bereich der Schienenverkehrsinfrastruktur und konzentrierte sich auf das TOD-Gebiet. Dank der Vorteile der Hauptaktionäre bei Schienenimmobilien erzielte die Jingtou Yintai in den Jahren 2014 und 2015 zwei aufeinanderfolgende Jahre Umsätze von fast 10 Milliarden Yuan und erreichte Platz in den Top 100 der Immobilienunternehmen in China.
Im April 2016 hielt die Jingtou Yintai eine Vorstandssitzung ab, um einen Antrag auf Namensänderung zu prüfen und zu genehmigen, um die tatsächliche Situation der Aktionärsstruktur zu widerspiegeln und die Unternehmensstrategie, sich auf Schienenimmobilien zu konzentrieren, besser zu widerspiegeln. Der Name "Jingtou Yintai Co., Ltd." wurde in "Jingtou Development Co., Ltd." geändert, und der Aktienkurzname wurde ebenfalls in "Jingtou Development" geändert.
Die Entscheidung, sich vollständig aus dem Immobilienbusiness zurückzuziehen, rührt von den vielfältigen Drucken her, denen das Unternehmen im Rahmen der tiefgreifenden Branchenanpassung gegenübersteht. Die Ankündigung und die Betriebsergebnisse zeigen, dass die Jingtou Development drei Jahre lang Verluste erlitten hat. Die Nettogewinne nach Abzug der Minoritätseigentümer beliefen sich in den Jahren 2023 und 2024 jeweils auf einen Verlust von etwa 1,055 Milliarden Yuan, und im Jahr 2025 wird ein Verlust zwischen 1,025 Milliarden und 1,23 Milliarden Yuan erwartet. Die kumulierten Verluste über drei Jahre betragen über 3 Milliarden Yuan.
Die Jingtou Development gab zu, dass die Verluste hauptsächlich auf zwei Kernfaktoren zurückzuführen sind: Erstens hat die aufgewandte Zinsen für Immobilienprojekte stetig zugenommen. Zusammen mit dem Abschwung der Branche hat sich die Vermarktung der Projekte verlangsamt, und die Kapitalbindungskosten sind hoch geblieben. Zweitens hat die Gesellschaft gemäß den Unternehmensrechnungsstandards eine Wertminderungsprüfung für einige Projektvermögen durchgeführt. Aufgrund des Vorsichts-prinzip wird eine Wertminderung für einige Projektvermögen erwartet, was die Verlustergebnisse weiter verschärft.
Die kontinuierliche Schrumpfung des Umsatzes hat die Betriebsschwierigkeiten noch verschärft. In den ersten drei Quartalen 2025 erreichte die Jingtou Development einen Umsatz von nur 555 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 50,74 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatz im dritten Quartal sank um 74,78 % auf 141 Millionen Yuan im Vergleich zum Vorjahr.
Zugleich hat sich das Immobilienbusiness der Gesellschaft kontinuierlich eingeschränkt. Der Vertragsverkauf in 2025 belief sich auf 2,998 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 44,48 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die neu begonnenen Bauflächen beliefen sich nur auf 24.200 Quadratmeter, was einem Rückgang von 86,73 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. In den letzten zwei Jahren wurden keine neuen Immobilienvorräte hinzugefügt. Das Geschäftsgewicht hat sich auf die Abwicklung und Vermarktung bestehender Projekte verlagert. Die Rentabilität des Kernbusinesses ist vollständig verloren gegangen, und das Immobilienbusiness hat keine Grundlage mehr für eine nachhaltige Entwicklung.
Die Vorhersagedaten der Betriebsergebnisse der Jingtou Development
Es ist zu beachten, dass die Jingtou Company, die als Empfänger dieser Transaktion fungiert, als ein großer staatseigener Investment- und Finanzierungsvehikel in Peking eine starke finanzielle Stärke aufweist. Bislang hält die Jingtou Company 40 % der Aktien der Jingtou Development. Die Hauptgeschäftsfelder der Gesellschaft umfassen: Herstellung von U-Bahnwagen und U-Bahnequipment; Betriebsverwaltung, Investition und Investitionsverwaltung von staatlichen Vermögenswerten innerhalb des autorisierten Bereichs; Planung und Bau von neuen U-Bahnlinien; Betriebsverwaltung von bereits fertiggestellten U-Bahnlinien.
Es ist bekannt, dass diese Transaktion per Barzahlung erfolgt und keine Emission von Aktien umfasst. Dies wird die Kapitalstruktur der Gesellschaft nicht beeinflussen und auch nicht dazu führen, dass sich der Hauptaktionär ändert. Eine vorläufige Schätzung zeigt, dass dieser Vorgang vermutlich eine wesentliche Unternehmenszusammenschluss und eine verbundene Transaktion darstellt. Derzeit befindet sich die Transaktion noch in der Planungsphase. Die genauen Transaktionsbereiche, die Preisgestaltung und die Zahlungsbedingungen sowie andere Kernfaktoren sind noch nicht endgültig festgelegt. Die Transaktionsparteien haben noch keine formellen Verträge unterzeichnet. Das Transaktionskonzept muss noch weiter überprüft, diskutiert und abgestimmt werden, und die erforderlichen Entscheidungs- und Genehmigungsprozeduren müssen durchgeführt werden.
Wenn die Transaktion erfolgreich abgeschlossen wird, wird zwar der Umsatz und das Gesamtvermögen der Jingtou Development sinken, aber die Verschuldungsquote wird sich wahrscheinlich deutlich verbessern, die Vermögensstruktur wird weiter optimiert werden. Dadurch kann die kontinuierliche "Blutung" des Immobilienbusinesses effektiv gestoppt werden, und die Gesellschaft kann sich von dem Betriebsengpass mit schwerem Vermögen, hohem Hebel und langsamer Kapitalumschlagsrate befreien und sich auf leichter Füßen bewegen.