NIO sieht Hoffnung, Li Bin schließt "Wette"

Nach 11 Jahren Gründung hat NIO endlich den Geschmack von Profit geschnitten.

Am 10. März veröffentlichte NIO seine Quartals- und Jahresbilanz für 2025 und zeigte den ersten gewinnbringenden Quartalsbericht auf. Damit wurde es ein weiteres Unternehmen in der Gruppe der neuen Automobilhersteller, das einen gewinnbringenden Quartal erreicht hat, was für NIO ein Hauch von Hoffnung bedeutet.

Es ist jedoch zu beachten, dass NIO im gesamten Jahr 2025 immer noch im Verlust liegt und die Akkumulation von Verlusten von über hundert Milliarden Yuan immer noch wie eine Last auf der Schulter liegt.

Angesichts des Wachstumsantriebs durch reine Elektromodelle in der Branche hat Li Bin für NIO das Ziel gesetzt, im Jahr 2026 den Verkauf um 40 % - 50 % zu steigern und ein jahresdurchschnittliches, bereinigtes Plus zu erzielen.

Das von dem Vorstand von NIO genehmigte Programm zur Gewährung von 248 Millionen beschränkten Aktien ist eine Art langfristiges "Wettspiel", das Li Bins persönliches Interesse eng mit der Marktkapitalisierung und dem Gewinn des Unternehmens verbindet.

Erste Anzeichen von Profit

Die Quartalsbilanz von NIO für das vierte Quartal 2025 zeigt, dass das Unternehmen einen bereinigten Nettogewinn von 727 Millionen Yuan erzielt hat. Im Vergleich zum vierten Quartal 2024 (Verlust von 6,622 Milliarden Yuan) und zum dritten Quartal 2025 (Verlust von 2,735 Milliarden Yuan) hat sich die Situation stark verbessert. Das ist das erste Mal seit der Gründung von NIO im Jahr 2014, dass ein Quartal gewinnbringend war, was einen historischen Moment darstellt.

Angeregt durch diese positive Nachricht stieg der Aktienkurs von NIO (NIO.US) am Tag der Veröffentlichung der Bilanz um über 15 %. Gestern stieg der Aktienkurs von NIO - SW (09866.HK) weiter, und die Kurssteigerung erreichte während der Börsensitzung über 16 %, was ein neues Höchstmaß seit 2026 darstellt.

Dennoch hat NIO im gesamten Jahr 2025 immer noch Verluste. Obwohl der Jahresverlust im Vergleich zum Vorjahr um 33,3 % stark gesunken ist, betrug der Nettoverlust im Jahr 2025 immer noch 14,943 Milliarden Yuan. Seit der Veröffentlichung der Bilanz nach der Börsengänge im Jahr 2018 hat das Unternehmen Akkumulationsverluste von über hundert Milliarden Yuan.

Die deutliche Verbesserung der Geschäftsergebnisse von NIO im Jahr 2025 ist das Ergebnis der gemeinsamen Kraft der drei Strategien "Größeneffekt, Steigerung der Bruttomarge und Kostenkontrolle". Die drei Marken von NIO, NIO, LeDao und Firefly, haben eine differenzierte Markteinteilung vorgenommen, die verschiedene Preissegmente wie Premium, Mittelklasse für Familien und kleine Fahrzeuge abdeckt. Im Jahr 2025 wurden 326.000 Fahrzeuge ausgeliefert, was einem Anstieg von 46,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im vierten Quartal wurden 124.000 Fahrzeuge ausgeliefert, was einem Anstieg von 71,7 % gegenüber dem Vorjahr und 43,3 % gegenüber dem dritten Quartal 2025 entspricht und einen neuen Rekord für ein Quartal darstellt. Der schnelle Anstieg der Verkaufszahlen hat die Kosten effektiv reduziert.

Die Optimierung der Produktstruktur und die Reduzierung der Kosten durch Eigenentwicklung haben die Bruttomarge erhöht. Im vierten Quartal betrug die Bruttomarge für Fahrzeuge von NIO 18,1 % und die Gesamtbruttomarge 17,5 %, beide sind das Höchstmaß seit 2022. Das neue ES8 mit hoher Bruttomarge ist der wichtigste Beitrag. Die Eigenentwicklung des Shenji NX9031 - Chips hat die Kosten pro Fahrzeug um 20.000 Yuan im Vergleich zur Außenbeschaffung reduziert, und die Plattformtechnologie hat die Forschungs - und Entwicklungskosten weiter verteilt.

Durch die präzise Verwaltung wurden unnötige Kosten eingespart. Bei einem Jahresumsatz von 87,488 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 33,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, ist die Forschungs - und Entwicklungskosten im vierten Quartal von NIO im Vergleich zum Vorjahr um 44,3 % gesunken, und die Vertriebs - und Verwaltungskosten sind um 27,5 % gesunken. Das intern eingeführte Kostenkontrollsystem hat ineffiziente Investitionen gestrichen und die Betriebseffizienz stark verbessert.

Herausforderungen im Jahr 2026

Bei der Telefonkonferenz zur Jahresbilanz 2025 war Li Bin überzeugt von der Entwicklung von NIO im neuen Jahr und hat klar das Ziel gesetzt, den Verkauf um 40 % - 50 % zu steigern. Daraus errechnet sich, dass NIO in diesem Jahr die Aufgabe von 450.000 - 490.000 Fahrzeuglieferungen erfüllen muss.

Li Bins Vertrauen stammt nicht nur von NIO selbst, sondern auch von dem Wachstumspotenzial des chinesischen Marktes für Elektromobile, der von reinen Elektromodellen angetrieben wird.

Die Daten der China Association of Automobile Manufacturers zeigen, dass die Produktion und der Verkauf von Elektromobilen in China im Jahr 2025 16,626 Millionen und 16,49 Millionen Einheiten erreicht haben, was einem Anstieg von 29 % bzw. 28,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Reine Elektromodelle sind der Hauptantrieb für das Wachstum. Angeregt durch günstige Politiken und die Verbesserung der Infrastruktur hat die Marktdurchdringung von reinen Elektromodellen stetig zugenommen, und NIO ist ein konsequenter Anbieter von reinen Elektromodellen.

Um das Verkaufsziel für 2026 zu erreichen, hat NIO eine umfassende Strategie aus drei Dimensionen - Produkt, Infrastruktur und Vertriebskanäle - entwickelt, um die Herausforderungen aktiv anzugehen.

Im Bereich der Produkte werden die drei Marken NIO, LeDao und Firefly in diesem Jahr insgesamt 10 neue oder verbesserte Modelle vorstellen, was bedeutet, dass fast jeden Monat ein neues Modell auf den Markt kommt und die bisherige Strategie des langsamen Modelländerungsprozesses gebrochen wird.

Im Bereich der Infrastruktur plant NIO, im Jahr 2026 1.000 neue Batteriewechselstationen zu bauen, so dass die Gesamtzahl auf 4.700 Stationen ansteigen wird. Die erste fünfte - Generation - Batteriewechselstation, die für alle drei Marken kompatibel ist, hat im März die Pilotphase gestartet und wird im zweiten Quartal in größerem Maßstab eingesetzt, um das Batteriewechselnetz für die drei Marken zu verbinden.

Im Bereich der Vertriebskanäle wird ein "Dreier - Verkaufsmodell" eingeführt, bei dem die drei Marken in den SKY - Filialen verkauft werden. Dadurch sollen die hohen Kosten für die Filialeröffnung und die Personalausstattung reduziert werden, und das Vertriebsnetz soll beschleunigt in kleinere Märkte expandiert werden.

Dennoch stehen NIOs Verkaufsziele großen Herausforderungen gegenüber. In den ersten zwei Monaten 2026 wurden insgesamt fast 48.000 neue Fahrzeuge ausgeliefert, was nur die Hälfte des monatlichen Ziels von 40.000 Fahrzeugen entspricht. Obwohl dies teilweise auf die saisonalen Schwankungen während der chinesischen Neujahrfeiertage zurückzuführen ist, sind die unausgewogene Verkaufsstruktur der Modelle und die langsame Kapazitätserhöhung die Kernprobleme.

Derzeit macht das ES8 mehr als die Hälfte der Gesamtlieferungen von NIO aus, während die Verkaufszahlen von Modellen wie ES6 und ET5 nicht zufriedenstellend sind. Die langsame Kapazitätserhöhung in den Ergänzungsfabriken für die Modelle F3 und F4 hat auch die Liefereffizienz beeinträchtigt. Diese Schwächen sind Hindernisse für NIO bei der Erreichung seiner Verkaufsziele.

Li Bins langfristiges Wettspiel

Am 6. März, kurz bevor NIO seine Jahresbilanz für 2025 veröffentlichte, hat der Vorstand von NIO das Aktienanreizprogramm 2026 genehmigt und dem Gründer, Vorsitzenden und CEO Li Bin 248 Millionen beschränkte Aktien zugeteilt. Das Programm ist 12 Jahre gültig, und die Zuteilung der Aktien ist eng mit der Marktkapitalisierung und dem Nettogewinn des Unternehmens verknüpft, was als ein langfristiges "Wettspiel" zwischen Li Bin und NIO angesehen werden kann.

Nach dem Anreizprogramm werden die 248 Millionen beschränkten Aktien in zehn gleich große Teile aufgeteilt, und die Freigabebedingungen setzen doppelte Stufenziele für die Marktkapitalisierung und den Nettogewinn.

Wenn die Marktkapitalisierung von NIO an der amerikanischen Börse nacheinander 30 Milliarden, 50 Milliarden, 80 Milliarden, 100 Milliarden und 120 Milliarden US - Dollar überschreitet, wird Li Bin jeweils 1/10 der Aktien erhalten. Wenn der Nettogewinn des Unternehmens nacheinander 1,5 Milliarden, 2,5 Milliarden, 4 Milliarden, 5 Milliarden und 6 Milliarden US - Dollar überschreitet, wird Li Bin die entsprechende 1/10 - Portion der Aktien freigeben. Erst wenn die Marktkapitalisierung des Unternehmens 120 Milliarden US - Dollar überschreitet und der Nettogewinn 6 Milliarden US - Dollar übersteigt, werden alle 248 Millionen Aktien endgültig zugeteilt.

Angesichts der gegenwärtigen Daten ist es für Li Bin noch sehr schwierig, diese Aktien zu erhalten.

Derzeit beträgt die Marktkapitalisierung von NIO an der amerikanischen Börse etwa 14 Milliarden US - Dollar, was noch mehr als das Doppelte vom ersten Freigabeziel für die Marktkapitalisierung entfernt ist. Das Endziel von 120 Milliarden US - Dollar scheint noch weiter entfernt.

Was den Nettogewinn betrifft, hat NIO nur in einem Quartal 2025 Gewinn erzielt, während es im gesamten Jahr noch stark im Verlust lag. Im Jahr 2026 hat NIO zwar das Ziel eines bereinigten Jahresgewinns gesetzt, aber die Erreichung der Mindestfreigabebedingung von 1,5 Milliarden US - Dollar ist äußerst schwierig.

Um dieses "Wettspiel" zu gewinnen, muss Li Bin NIO in vielen Bereichen weiter vorantreiben. Zunächst muss er den Verkauf weiter steigern und das Lieferziel für 2026 erreichen.

Im neuen Jahr wird der Wettbewerb auf dem chinesischen Markt für Elektromobile noch intensiver werden. Die Frage, wie man das Gleichgewicht zwischen Profit und Wachstum findet, wird die Weisheit der Unternehmensleitung von NIO unter der Leitung von Li Bin stark auf die Probe stellen.

Während des Wachstumsprozesses muss das Unternehmen auch immer auf die Finanzstabilität achten. Bis Ende 2025 betrugen die kurzfristigen Verbindlichkeiten von NIO 78,58 Milliarden Yuan, was etwas höher als die kurzfristigen Vermögenswerte von 76,63 Milliarden Yuan ist. Das Liquiditätsverhältnis ist kleiner als 1, was bedeutet, dass das Unternehmen immer noch kurzfristige Zahlungsschwierigkeiten hat. Durch die kontinuierliche Optimierung der Betriebsgeldflüsse muss das Liquiditätsrisiko gelöst werden.

Das Jahr 2026 ist ein Schlüsseljahr für NIO, um vom "gewinnbringenden Quartal" zum "kontinuierlichen Gewinn" zu gelangen. Das Programm zur Gewährung von 248 Millionen beschränkten Aktien bindet nicht nur Li Bins persönliches Interesse eng an die Unternehmensentwicklung, sondern gibt auch ein langfristiges Signal an den Markt.

Dies ist nicht nur ein Wettspiel zwischen Li Bin und NIO, sondern auch eine harte Prüfung für NIO, um sich aus der Schwierigkeit zu befreien.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat - Account "Banma Xiaofei" (ID: banmaxiaofei), Autor: Fan Jian. Das Material wurde von 36Kr mit Genehmigung veröffentlicht.