Die größte Börsengänge aller Zeiten wird entstehen: SpaceX geht an die Börse und verändert die Grenzen der Technologieunternehmen.

„Die Unternehmen, die die Welt wirklich verändern, konkurrieren oft nicht in bestehenden Branchen, sondern definieren die Branchen neu.“

Als Elon Musk vorhat, SpaceX an den Kapitalmarkt zu bringen, trifft diese Aussage besonders gut und hat sogar eine subversive Kraft.

Nach neuesten Informationen hat SpaceX geheim einen IPO-Antrag bei der US-amerikanischen Wertpapieraufsichtsbehörde (SEC) eingereicht. Das Ziel ist, im Juni 2026 an die Börse zu gehen. Wenn alles glatt verläuft, wird der Unternehmenswert von SpaceX erstaunliche 1,75 Billionen US-Dollar erreichen.

Was bedeutet das?

Das würde nicht nur bedeuten, dass SpaceX den größten IPO in der Geschichte der Menschheit durchführt, sondern auch, dass es den 2019 von Saudi Aramco erzielten Börseneintrittsrekord von 1,7 Billionen US-Dollar direkt übertreffen und sich zum neuen König auf den globalen Kapitalmärkten erheben würde. Damals würde SpaceX direkt in die Spitzengruppe der wertvollsten Unternehmen der Welt eintreten und sich neben Apple, Microsoft und Nvidia einreihen.

Was die Anleger wirklich interessiert, ist jedoch nicht die Größe des IPOs an sich, noch die verblüffende Zahl.

Sondern die größere Frage, die dieses Unternehmen repräsentiert: Die Grenzen von Technologieunternehmen werden neu definiert. Wenn ein Raketenbauunternehmen die globale Internet-Infrastruktur in die Hand bekommt und die Weltraum-Infrastruktur mit Künstlicher Intelligenz verschmilzt, könnte unsere vertraute Investitionslogik eine beispiellose Umstrukturierung erfahren.

Von Raketenunternehmen zu „Weltraum-Infrastruktur“: Der Geschäftsmodell-Wandel von SpaceX

In der Vorstellung der meisten Menschen ist SpaceX immer noch ein Raketenunternehmen. Seine Markenzeichen sind die Falcon Heavy-Rakete, das Starship und der Mars-Kolonisationsplan.

Aber aus der Perspektive der Kapitalmärkte ist dieses Label längst ungenau und kann sogar als Missverständnis bezeichnet werden.

In den letzten zehn Jahren war die echte Strategie von SpaceX nie nur das Starten von Raketen, sondern das Aufbauen eines vollständigen, geschlossenen Weltraum-Infrastruktursystems. Und im Zentrum dieses Systems steht das Starlink-Satelliten-Internet-Konstellation.

Zum Ende 2025 hatte Starlink bereits 9,2 Millionen aktive Benutzer weltweit. Hinter dieser Zahl verbirgt sich ein immenses Geschäftspotenzial. Noch wichtiger ist, dass sich die Benutzerzahl in 15 Monaten verdoppelt hat, was auf eine starke Wachstumsdynamik hinweist. Diese Wachstumsgeschwindigkeit macht Starlink zu einem der am schnellsten wachsenden Kommunikationsnetze der Welt und übertrifft bei weitem die historischen Leistungen traditioneller Telekommunikationsanbieter.

Das Umsatzwachstum ist ebenfalls beeindruckend. 2025 hat Starlink einen Umsatz von über 10 Milliarden US-Dollar erzielt, und die Märkte erwarten, dass er 2026 auf über 24 Milliarden US-Dollar steigen könnte. Das bedeutet, dass Starlink nicht länger ein „Nebenprodukt“ von SpaceX ist, sondern dessen eigentlicher Cashflow-Motor.

Im Vergleich zu traditionellen Telekommunikationsunternehmen liegt der Vorteil von Starlink in seiner revolutionären Grundstruktur. Es basiert nicht auf teuren Bodengrundstationen und Glasfaserleitungen, sondern nutzt ein Netzwerk von Niederorbitalsatelliten für die globale Abdeckung.

Das bedeutet, dass SpaceX tatsächlich eine neue Infrastruktur aufbaut – das globale Weltraum-Internet.

Das Potenzial dieses Geschäftsmodells ist immens. Traditionelle Telekommunikationsanbieter sind durch geografische Grenzen und Installationskosten eingeschränkt, während Starlink Ozeane, Wüsten, Pole und die Luftfahrt abdecken kann. Sobald sich dieses Netzwerk weiter ausdehnt, wird das Geschäftsmodell von SpaceX eher einem vertikalen Plattformunternehmen ähneln, das über Raketenstartfähigkeiten, ein Satellitennetz und Endbenutzer verfügt.

Es ist nicht länger ein Hardware-Hersteller, sondern ein plattformbasiertes Technologieunternehmen mit einer physischen Netzwerkschicht. Dieser Wandel des Geschäftsmodells ist der Kern der 1,75-Billionen-US-Dollar-Bewertung. Die Kapitalmärkte sind bereit, einen höheren Aufschlag für „Infrastruktur“ zu zahlen, weil das tiefere Marktschutzbarrieren und stabileren Cashflow bedeutet.

Starlink + xAI: Musk baut eine neue Technologieplattform auf

Es gibt einen noch wichtigeren und verborgeneren Grund, warum der Unternehmenswert von SpaceX so schnell gewachsen ist.

Dieses Unternehmen ist nicht länger nur ein Weltraum-Kommunikationsunternehmen. In einem jüngsten Schlüsseldeal hat SpaceX xAI vollständig gegen Aktien erworben. Das bedeutet, dass Musk die KI-Fähigkeiten in die Weltraum-Infrastruktur integriert und eine neue Technologieplattform entsteht.

Das Kernprodukt von xAI, der Grok AI-Chatbot, und die Ressourcen des KI-Datenzentrums werden Teil des SpaceX-Ökosystems. Die Logik hinter dieser Integration ist sehr klar und sogar visionär.

In der zukünftigen digitalen Infrastruktur werden drei Ressourcen immer wichtiger: Netzwerk, Rechenleistung und Daten.

Traditionelle Technologieunternehmen kontrollieren normalerweise nur einen Teil davon. Beispielsweise kontrollieren Cloud-Computing-Unternehmen die Rechenleistung, Telekommunikationsanbieter das Netzwerk und Internetplattformen die Daten. Diese Aufteilung führt zu Effizienzverlusten und höheren Kosten.

SpaceX hingegen versucht, alle drei zu kontrollieren:

Das Niederorbitalsatellitennetz bietet globale Verbindung und löst das Problem der „Netzwerk“-Abdeckung;

Das KI-Datenzentrum liefert Rechenleistung und löst das Problem der „Intelligenz“-Verarbeitung;

Das Satellitensystem wird zu einem Knotenpunkt für Datenerfassung und -übertragung und löst das Problem der „Daten“-Quelle.

Das macht SpaceX eher zu einer neuen Technologieplattform als zu einem Unternehmen in einer einzelnen Branche. Stellen Sie sich vor, wenn Satelliten nicht nur Internetzugang bieten, sondern auch direkt im Orbit Edge-KI-Berechnungen durchführen oder Erodaten in Echtzeit sammeln, um KI-Modelle zu trainieren, würde ihr Wert exponentiell steigen.

Wie die Zeitschrift „Fortune“ es ausdrückt: Musk definiert mit SpaceX die Grenzen von Technologieunternehmen neu.

Diese Verschmelzung von „Weltraum + KI“ könnte bisher unbekannte Anwendungsfälle schaffen. Von der globalen Echtzeitaktualisierung von autonom fahrenden Fahrzeugen über die Sofortbearbeitung von Katastrophenwarnungen bis hin zur nahtlosen Vernetzung des globalen Internets der Dinge – SpaceX baut ein Betriebssystem auf, das die physische und die digitale Welt vollständig verschmilzt. Für Anleger ist dies nicht länger die Investition in ein Raumfahrtunternehmen, sondern in die Grundlage der zukünftigen digitalen Zivilisation.

Wenn SpaceX an die Börse geht: Ein neues Kapitalmarktszenario könnte entstehen

Wenn SpaceX mit einem Unternehmenswert von 1,75 Billionen US-Dollar erfolgreich an die Börse geht, wird es nicht nur einen IPO-Rekord setzen.

Es wird auch die Vorstellungskraft der Kapitalmärkte von Technologieunternehmen verändern.

In den letzten zwanzig Jahren waren die einflussreichsten Technologieunternehmen hauptsächlich in zwei Bereichen aktiv: Internetplattformen und Cloud-Computing-Infrastruktur. Ob Google, Meta oder Amazon, Microsoft – ihr Kampfplatz war die Erdoberfläche, die Serverräume.

Aber das Aufkommen von SpaceX könnte ein drittes Szenario vorantreiben: Weltraum-Infrastrukturunternehmen.

Diese Unternehmen verfügen über Raumfahrttechnologie, Kommunikationsnetzwerke und digitale Plattformen. Ihre Bewertungslogik wird nicht länger allein vom Preis-Einkommen-Verhältnis abhängen, sondern von den belegten Umlaufbahnen, Frequenzressourcen und Netzwerkeffekten. Dies ist für die globalen Kapitalmärkte eine neue Anlageklasse.

Für Anleger stellt sich die realistischere Frage: Wer kann am frühesten an dieser Anlageklasse teilnehmen?

Musk hat auf der Hauptversammlung von Tesla angekündigt, dass er untersucht, wie Tesla-Aktionäre bevorzugt an der SpaceX-IPO teilnehmen können. Wenn dieses System umgesetzt wird, könnte Tesla-Aktien in der kurzen Frist eine neue Investitionslogik erhalten.

Es ist nicht nur ein Elektromobilitätsunternehmen, sondern könnte auch ein indirekter Zugang zu SpaceX werden.

Deshalb beginnen einige Anleger, den Wert von Tesla neu zu bewerten. In den Kapitalmärkten ist Seltenheit selbst eine Quelle für Aufschläge. Und bis SpaceX offiziell an die Börse geht, sind die Zugangsmöglichkeiten zu dieser Anlageklasse noch sehr begrenzt. Sobald die Vorzugsrechte für Tesla-Aktionäre bestätigt werden, könnte der Tesla-Aktienkurs aufgrund dieses „Optionswerts“ neu bewertet werden.

Dieser Synergieeffekt könnte auf den US-Aktienmärkten einen neuen Kapitalfluss auslösen. Der Sektorwechsel bei Technologieaktien könnte nicht länger nur auf der Unternehmensleistung basieren, sondern auf der Verknüpfung der Ökosysteme. Der Börseneintritt von SpaceX wird ein Prüfstein für den Glauben an „Hard Tech“ auf den Märkten sein.

Fazit: Das nächste Billionenreich wird nicht in Silicon Valley, sondern im Orbit entstehen

Der Börseneintritt von SpaceX könnte nicht nur ein Finanzierungsereignis sein.

Es ist eher ein Industriesignal.

In den letzten Jahrzehnten hat der technologische Wettbewerb der Menschheit hauptsächlich auf der Erdoberfläche stattgefunden: Internet, Cloud-Computing, Künstliche Intelligenz. Wir sind es gewohnt, im Silicon Valley nach dem nächsten Giganten zu suchen und in Software-Code nach Wachstumspotenzialen zu schauen.

Musks Strategie erweitert den Wettbewerb auf die Weltraum-Infrastruktur.

Wenn sich dieser Trend bestätigt, wird der IPO von SpaceX nicht nur einen neuen Bewertungsrekord setzen. Er könnte eine neue Ära der Technologieinvestitionen einleiten. In dieser Ära werden die physische Infrastruktur und die digitalen Intelligenzalgorithmen tief verschmelzen, die Grenzen werden verschwinden und der Wert wird neu definiert.

Eine Frage wird immer realistischer:

Wenn das Weltraum-Internet und die KI beginnen, zu verschmelzen, könnte das nächste Billionenunternehmen nicht in den Büros von Silicon Valley entstehen.

Sondern im Orbit.

Für Anleger ist es am wichtigsten, nicht blind nach oben zu jagen, sondern die Paradigmenverschiebung hinter SpaceX zu verstehen. Wenn die Wogen in den Weltraum strömen, können nur diejenigen die Chancen der nächsten Periode nutzen, die die neuen Regeln verstehen. Die Glocke von SpaceX läutet an, und sie kündigt nicht nur die Reife eines Unternehmens an, sondern auch die Eröffnung einer neuen Frontiere der menschlichen Wirtschaftsgeschichte.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „Meigushe“ (ID: meigushe), Autor: Meigushe, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.