Xie Xin von China Biopharmaceutical: Die IPOs im medizinischen Bereich werden sich differenzieren, und das Kapital fließt zu Zielen mit klaren BD- und Kommerzialisierungsaussichten | Medizinische Perspektiven 2026
Nach vier Jahren des "Entschäumens" und der "Marktumstrukturierung" hat die medizinische Gesundheitsbranche endlich das Jahr 2025 erreicht, in dem sich die Situation endlich aufhellt. Die anhaltenden Business Development (BD)-Transaktionen, kombiniert mit der stetig steigenden Gewinnaussicht von innovativen Pharmazeutikern und den politischen Vorteilen wie der Wiederaufnahme der "Technologieunternehmen-Sonderlinie" an der Hongkonger Börse und der fünften Regel des STAR-Marktes, haben zunächst einen neuen Aufwärtstrend an der Sekundärbörse ausgelöst.
Im gesamten Jahr 2025 haben 39 medizinische Gesundheitsunternehmen erfolgreich eine IPO durchgeführt und insgesamt 35,9 Milliarden Yuan an Kapital beschafft. Auf Aktienebene haben mehr als 100 Unternehmen im Laufe des Jahres einen Anstieg von über 100 % verzeichnet. Vierzehn Unternehmen wie China Biopharmaceutical, Hengrui Medicine, BeiGene, Baili Tianheng und Innovent Biologics haben einen Marktwert von über 100 Milliarden Yuan erreicht. Die Zusammensetzung der TOP 10 medizinischen Gesundheitsunternehmen nach Marktwert hat sich auch von traditionellen integrierten Pharmazeutikern und CXO-Unternehmen hin zu innovativen Arzneimittelkonzeptunternehmen verschoben.
Was kommt als nächstes? Kann die Dividendenphase der IPOs an der Hongkonger Börse und am STAR-Markt anhalten? Wie wird sich die Auslandsausdehnung getrieben durch die BD von innovativen Arzneimitteln verändern? Zu Beginn des Jahres 2026 hat 36Kr neun Investoren und Unternehmer aus der medizinischen Gesundheitsbranche interviewt und die folgenden zehn Trends und Erkenntnisse zusammengefasst. Weitere Details finden Sie in "Medizinische Perspektiven 2026: Hunderte von Unternehmen warten an der Hongkonger Börse, kann der medizinische Sektor erneut ein "Mythos" schaffen?".
Um die Kontinuität der Meinungen zu gewährleisten, werden alle Meinungen der Interviewten hier separat veröffentlicht. In diesem Artikel wird Xie Xin, Exekutivdirektor und Senior-Vizepräsident von China Biopharmaceutical (01177.HK), aus der Perspektive eines heimischen Anlegers die Entwicklungstrends des innovativen Arzneimittelmarktes teilen. Im vergangenen Jahr hat China Biopharmaceutical nacheinander die Akquisitionen von innovativen Pharmazeutikern wie Lixin Pharmaceutical und Hejiya Biotech abgeschlossen.
Im Folgenden finden Sie die vollständige Meinung von Xie Xin:
Im Jahr 2025 hat die Gesamtmenge der ausländischen BD-Transaktionen von chinesischen innovativen Arzneimitteln bereits 130 Milliarden US-Dollar erreicht. Ich denke, dass die Wachstumsrate der BD-Transaktionen in diesem Jahr möglicherweise nicht so markant sein wird wie im vergangenen Jahr, sowohl in Bezug auf die absolute Summe als auch auf die Transaktionszahl.
Aber insgesamt habe ich keinen Trend zur Abnahme der Begeisterung für BD-Transaktionen beobachtet. Die pharmazeutische Forschung in China hat immer noch die Vorteile niedriger Kosten und hoher Effizienz. Einige multinationale Pharmazeutikern erwägen sogar, die präklinischen und frühen klinischen Tests ihrer globalen Produkte in China durchzuführen. Solange diese zugrunde liegenden Vorteile bestehen bleiben, wird der Rhythmus der BD-Transaktionen nicht deutlich verlangsamen.
Zudem waren die Transaktionen in der Vergangenheit eher auf die Tumorimmunologie konzentriert, aber jetzt werden die behandelten Krankheiten und Technologien immer vielfältiger. Beispielsweise haben sich im vergangenen Jahr mehrere bedeutende Akquisitionen um den FGF21-Target im Bereich der Gewichtsreduktion ereignet: Novo Nordisk hat Akero Therapeutics für 5,2 Milliarden US-Dollar erworben, Roche hat 89Bio für 3,5 Milliarden US-Dollar erworben und GSK hat Boston Pharmaceuticals für 2 Milliarden US-Dollar erworben.
Ein weiteres Beispiel: Im Bereich der Atemwegserkrankungen hat Merck Sharp & Dohme im vergangenen Jahr Verona Pharma für 10 Milliarden US-Dollar erworben. Das Kernprodukt von Verona Pharma ist Ensitrelvir, ein PDE3/4-Doppelhemmer gegen chronisch obstruktive Lungenerkrankung (COPD). Es wurde 2024 von der US-amerikanischen FDA zur Zulassung freigegeben und ist das erste neue Inhalationsmittel für COPD, das die FDA in den letzten 20 Jahren zugelassen hat.
Diese Beispiele zeigen, dass neben der Tumorimmunologie immer mehr Krankheiten BD-Transaktionschancen bieten.
Für China Biopharmaceutical konzentrieren wir uns auf die vier Bereiche Tumorimmunologie, Leberstoffwechsel, Atemwegserkrankungen und Antiviren sowie topische Arzneimittel. Im Jahr 2026 werden wir während der Vertiefung dieser vier Bereiche die Entwicklung von Produkten für chronische Krankheiten wie Herz-Kreislauf- und Zentralnervensystemerkrankungen beschleunigen. In Bezug auf die Technologiepfade interessieren wir uns für kleine Nukleinsäuren, ADCs, Bispezifische Antikörper und Technologien im Zusammenhang mit dem Zentralnervensystem.
Wir werden auch auf noch unausgereifte Technologiepfade wie in-vivo CAR-T achten, aber wir werden abwarten, bis es mehr Daten über die Arzneimittelwirkung gibt, um das Risiko zu balancieren und zu vermeiden, von späteren besseren Technologien ersetzt zu werden. Wir machen uns keine Sorgen, die erste Welle der Investitionschancen zu verpassen. Selbst wenn die Beteiligungskosten später höher sind, können wir möglicherweise trotzdem beträchtliche Renditen erzielen, da wir Vorteile in Bezug auf klinische und Verkaufsressourcen haben.
Darüber hinaus ist seit letztem Jahr wieder Kapital in den chinesischen Bereich der AI-Pharmazie geflossen. Wir haben bereits ein AI-Team mit über 100 Mitgliedern gegründet. Ich bin überzeugt, dass die Zulassung von Molekülen, die von der KI autonom entworfen wurden, ein unvermeidlicher Trend ist. Der Kern liegt darin, dass "wer die Daten hat, gewinnt". Die Datenreserve bestimmt den Fortschritt der klinischen Tests und den Erfolg der Produktumsetzung.
An der Sekundärbörse sind die Anleger nach den Bubbles und der Marktumstrukturierung in den letzten zwei Jahren immer reifer geworden und stellen höhere Anforderungen an IPO-Projekte. Derzeit warten mehr als 400 Unternehmen an der Hongkonger Börse auf ihre IPOs. Die Leistung der IPOs im Jahr 2026 könnte sich unterscheiden. Das Kapital wird in Unternehmen fließen, die erfolgreiche BD-Transaktionen im Ausland haben oder das Potenzial dazu haben, technologisch führend in ihrer Nische sind und ein klares Zeitfenster für die Markteinführung und die Verkaufserwartungen ihrer Produkte haben (z. B. Spitzenumsatz und Gewinn des neuen Arzneimittels). Im Gegensatz dazu haben Unternehmen ohne Wettbewerbsvorteile großen Druck bei der IPO.