Chen Bing von AstraZeneca: Große Business Development-Transaktionen für innovative Arzneimittel werden weiterhin auftreten, der Schlüssel liegt in der "Komplementarität" | Medizinische Perspektiven 2026

Nach vier Jahren des "Entschäumens" und der "Marktumstrukturierung" hat die medizinische Gesundheitsbranche endlich das Jahr 2025 erreicht, in dem sich die Situation endlich aufhellt. Die anhaltenden Business Development (BD)-Transaktionen, zusammen mit der stetig steigenden Gewinnprognose von innovativen Pharmaunternehmen und den politischen Vorteilen wie der Wiederaufnahme der "Technologieunternehmen-Sonderlinie" an der Hongkonger Börse und der fünften Regel des STAR-Marktes, haben zunächst einen neuen Aufwärtstrend an der Sekundärbörse ausgelöst.

Im gesamten Jahr 2025 haben 39 medizinische Gesundheitsunternehmen erfolgreich eine IPO durchgeführt, und das Gesamtaufnahmemodell belief sich auf 35,9 Milliarden Yuan. Auf Aktienebene haben über hundert Unternehmen im Laufe des Jahres einen Anstieg von über 100 % verzeichnet. Vierzehn Unternehmen wie Hengrui Medicine, BeiGene, Baili Tianheng und Innovent Biologics haben einen Marktwert von über 100 Milliarden Yuan erreicht. Die Gesamtzusammensetzung der TOP 10 medizinischen Gesundheitsunternehmen nach Marktwert hat sich auch von traditionellen integrierten Pharmaunternehmen und CXO-Unternehmen hin zu innovativen Arzneimittelkonzeptunternehmen verschoben.

Was kommt als nächstes? Können die IPO-Vorteile an der Hongkonger Börse und am STAR-Markt auf Dauer gehalten werden? Wie wird sich die ausländische Expansion, die durch die BD von innovativen Arzneimitteln katalysiert wird, verändern? Zu Beginn des Jahres 2026 hat 36Kr neun Anleger und Unternehmer aus der medizinischen Gesundheitsbranche interviewt und die folgenden zehn Trends und Erkenntnisse zusammengefasst. Weitere Details finden Sie in "Medizinische Aussichten 2026: Hundert Unternehmen warten an der Hongkonger Börse, kann der medizinische Sektor noch einmal ein "Mythos" schaffen?".

Um die Kontinuität der Meinungen zu gewährleisten, werden alle Meinungen der Befragten hier separat veröffentlicht. In diesem Artikel wird Chen Bing, Vizepräsident für internationale Geschäftsentwicklung, Kooperation und strategische Investitionen von AstraZeneca, aus der Perspektive eines Käufers eines multinationalen Pharmaunternehmens die zukünftigen Trends der BD von innovativen Arzneimitteln für die Leser analysieren.

Im Folgenden finden Sie die vollständige Meinung von Chen Bing:

Im Jahr 2025 war der BD-Volumen von chinesischen innovativen Arzneimitteln sehr beeindruckend und betrug etwa ein Drittel der globalen BD-Transaktionen. Die Tatsache, dass die Anzahl der Transaktionen mit hohen Vorzahlungen im zweiten Halbjahr von außen weniger war, könnte möglicherweise nur von üblichen Faktoren wie dem internen Rhythmus der Unternehmen beeinflusst worden sein. Beispielsweise findet die J.P. Morgan Healthcare Conference (JPM) jedes Jahr zu Beginn des Jahres statt. Wenn es prioritäre Projekte gibt, werden diese normalerweise direkt nach der Konferenz vorangetrieben und nicht absichtlich auf das zweite Halbjahr verschoben.

Zusätzlich fragen sich einige, ob die multinationalen Pharmaunternehmen durch die vielen Transaktionen bereits einen Teil der Patentfälle geschlossen haben und nun eher auf Risikominimierung abzielen. Der Patentfall ist tatsächlich ein wichtiger Antrieb für multinationale Pharmaunternehmen, um chinesische innovative Arzneimittelpipelines einzuführen, und AstraZeneca hat auch entsprechende Überlegungen. Letztendlich bietet es jedoch eher eine Richtungsweisung für die Unternehmensstrategie. Am Ende entscheidet, ob die "Angst" beseitigt werden kann, ob die Pipeline genügend beeindruckende Produkte (z. B. Moleküle im Milliarden- oder Billionen-Dollar-Bereich) hat. Gleichzeitig muss man die Realität akzeptieren, dass die klinische Entwicklung möglicherweise behindert wird und es notwendig ist, neue Alternativen zu finden. Dies erfordert Zeit für die Überprüfung und bedeutet, dass die Begeisterung und die Aktivitäten der multinationalen Pharmaunternehmen bei der BD von innovativen Arzneimitteln nicht nachlassen werden.

Chinesische Pharmaunternehmen haben dank des "Ingenieurdividends" zahlreiche Ergebnisse bei der fortschreitenden und verbesserten Innovation erzielt. Heutzutage zweifelt kaum jemand mehr an der Zuverlässigkeit chinesischer klinischer Daten. Tatsächlich sind weltweit nur wenige bahnbrechende "0 bis 1"-Neuartige Arzneimittel vorhanden. Solange die verbesserten Moleküle tatsächliche klinische Probleme lösen können, werden sie ebenfalls als globale effektive Innovationen angesehen. Die Praktiken und BD-Transaktionen der vergangenen Jahre haben dies bewiesen.

Daraus folgt, dass es in Zukunft weiterhin große BD-Transaktionen mit chinesischen innovativen Arzneimitteln geben wird. Der Schlüssel liegt in der Komplementarität der Pipelines und Fähigkeiten beider Seiten.

In den letzten Jahren war es für multinationale Pharmaunternehmen am dringendsten erforderlich, die Tumorpipeline zu ergänzen und die Innovationen in den Bereichen ADC, Bispezifische Antikörper und andere Modalitäten (neue Therapieplattformen) zu fördern. Dies war genau der Bereich, in den chinesische Pharmaunternehmen in den letzten Jahren am stärksten investiert und am produktivsten waren. Normalerweise sind die Zielstrukturen im Tumorbereich klarer, die Anzahl der Patienten in Studien relativ kleiner und die Wirksamkeit einfacher zu messen. Das Verhältnis von Investition zu Ertrag ist daher besser kontrollierbar. Der Tumorbereich ist jedoch derzeit bereits sehr übersättigt, und die Datenanforderungen werden immer höher, z. B. größere Stichprobengrößen, spätere Therapiestufen und engere Patientenpopulationen.

In Zukunft wird sich der Transaktionstrend möglicherweise von Tumortherapien hin zu anderen Therapiebereichen wie Autoimmunität und Herz-Kreislauf-Erkrankungen ausweiten. Dies sind die Bereiche, in denen chinesische Unternehmen in den letzten zwei Jahren beschleunigt gearbeitet haben. Es wird jedoch noch einige Zeit dauern, bis die klinische Entwicklung abgeschlossen und globale Transaktionen durchgeführt werden können. Pipelines mit hoher Komplementarität und klinischem Wert haben die Chance, in einem früheren Stadium zu einer Kooperation zu kommen.

Bei einigen der bisher beliebten Märkte, wie dem GLP-1-Markt, werden am Ende nur wenige Unternehmen erfolgreich sein. Der entscheidende Faktor ist die klinische Wirksamkeit. Produkte, die noch nicht auf den Markt gebracht wurden, müssen sich durch Differenzierungsvorteile auszeichnen: Erstens die Optimierung der Verabreichungsform. Viele Menschen sind besorgt über die Schmerzen und Unbequemlichkeiten bei der Injektion, daher gibt es noch Raum für orale Formulierungen. Zweitens die Wirksamkeit, insbesondere die Gewichtsabnahme und die Herz-Kreislauf-Benefits. Drittens die Verabreichungsfrequenz. Produkte mit längerer Halbwertszeit und geringerer Verabreichungsfrequenz haben bessere Chancen. Viertens die langfristige Sicherheit, d. h. die Reduzierung von Nebenwirkungen und die Vermeidung von Rückfällen nach Beendigung der Behandlung.

AstraZeneca hat auch in den Bereich der Gewichtsabnahmeforschung und -entwicklung viel investiert. Wir betrachten nicht nur das Ausmaß der Gewichtsabnahme, sondern auch, ob Muskeln während der Gewichtsabnahme effektiv erhalten bleiben können und ob die Visceralfettgewebe gezielt verbessert werden können. Die kürzlich geschlossene Kooperation zwischen AstraZeneca und der chinesischen CSPC zeigt unsere Zuversicht und Investition in die Entwicklung langwirksamer Gewichtsabnahmedrogen. Der nächste Generation von Gewichtsabnahmedrogen hat noch ein enormes Entwicklungspotenzial.

Darüber hinaus wird der Wert von Künstlicher Intelligenz (KI) als wichtiges Werkzeug in der Arzneimittelentwicklung immer deutlicher. Derzeit hat sich der tatsächliche Wert von KI bei der Verbesserung der Effizienz der Molekülauswahl und der Verkürzung der präklinischen Forschungszeit bewährt. In der klinischen Testphase kann KI von zentralen Aspekten wie der Optimierung des gesamten klinischen Testprozesses, der Erforschung neuer Biomarker und der genauen Identifizierung spezieller Patientengruppen aus gehen und die Unsicherheit in allen Phasen der Entwicklung effektiv reduzieren und die Erfolgsquote der Entwicklung erhöhen.

Von der Perspektive der Arzneimittelentwicklung aus gesehen, hat KI größere Anwendungsmöglichkeiten bei der Erschließung neuer Indikationen für bereits auf dem Markt befindliche Arzneimittel, da es genügend historische Daten gibt, die von KI gelernt und analysiert werden können. In der Praxis müssen jedoch auch Schlüsselfaktoren wie die Patentlaufzeit und die Regulierungswege berücksichtigt werden. Darüber hinaus ist die von KI geleitete Neumolekülentwicklung und der Markteintritt ein notwendiger und klarer Bestrebungsrichtung der Branche. Obwohl die Umsetzungsergebnisse noch weiter überprüft werden müssen, sollten wir Vertrauen in den tatsächlichen Anwendungsnutzen und das Entwicklungspotenzial von KI haben.

Aus der Perspektive der Geschäftsentwicklung von AstraZeneca in China sind wir immer optimistisch in Bezug auf das Potenzial des chinesischen Marktes. Dies liegt vor allem an drei Gründen: Erstens sind chinesische Unternehmen zur Kernkraft der Brancheninnovation geworden, und einige von ihnen haben das Potenzial, global tätig zu werden. Zweitens bietet der chinesische Markt sowohl Kooperationschancen als auch Wettbewerbs- und Lernwerte auf Forschungs- und Entwicklungsniveau und ist ein wichtiger Referenzpunkt für die Branchenentwicklung. Drittens hat der chinesische Markt eine solide Grundlage für geschäftliche Kooperationen und ein beachtliches Potenzial für die Umsetzung von Transaktionen, was eine solide Unterstützung für die Geschäftsentwicklung bietet. Daher werden wir in Zukunft in China auf die bereits etablierten Kernkompetenzen aufbauen, uns auf die Kernbereiche konzentrieren und stetig weiterentwickeln.

Bei der konkreten Geschäftsentwicklung haben wir 2020 in Kooperation mit CICC Capital den AstraZeneca CICC Medical Industry Fund gegründet. Wir setzen auf eine Kombination aus Frühphasenrisikoinvestitionen und der Erkundung von BD-Chancen, die sich gegenseitig ergänzen. In den letzten Jahren haben wir in über 30 chinesische innovative Pharmaunternehmen investiert und mit über 10 Unternehmen BD-Transaktionen abgeschlossen.

Was die Prinzipien der BD-Geschäftsabwicklung betrifft, verfolgen wir nicht bewusst eine bestimmte Modality, sondern halten uns immer an die klinischen Daten, um den tatsächlichen Wert eines Projektes rückwärts zu ermitteln. Beispielsweise bei kleinen Nukleinsäuremedikamenten bewerten wir von der Perspektive der Indikation und der klinischen Bedürfnisse aus das Anwendungspotenzial und den Differenzierungswert in verschiedenen Krankheitsbereichen, um die Wissenschaftlichkeit der Kooperation und des Investitions zu gewährleisten.

Darüber hinaus muss die Auswirkung von BD-Transaktionen von Unternehmen an der Sekundärbörse auf deren Aktienkurs in Abhängigkeit von der tatsächlichen Situation der Unternehmen analysiert werden. Wenn die Investoren glauben, dass ein Unternehmen nur ein "Hauptprodukt" hat, kann eine BD-Transaktion möglicherweise die Liquidität verbessern und die Betriebsstabilität erhöhen, aber es kann auch die zukünftige Entwicklungserwartung des Unternehmens festlegen und den Vorstellungsraum verringern. Wenn ein Unternehmen über eine reife Technologieplattform oder eine umfangreiche Produktpipeline verfügt und nur ein Produkt für BD-Transaktionen anbietet, werden die Investoren eher das Potenzial der Plattform, kontinuierlich neue Pipelines zu entwickeln, schätzen, und der zukünftige Vorstellungsraum wird daher größer sein.