Chen Bing von AstraZeneca: Große Business Development-Deals für innovative Arzneimittel werden weiterhin auftreten, der Schlüssel liegt in der "Komplementarität" | Medizinische Aussichten 2026

Nach vier Jahren des "Entschäumens" und der "Marktumstrukturierung" hat die medizinische Gesundheitsbranche endlich das Jahr 2025 erreicht, in dem sich die Situation endlich bessert. Die anhaltenden Business Development (BD)-Transaktionen, zusammen mit der stetig steigenden Gewinnprognose von innovativen Pharmaunternehmen und den politischen Vorteilen wie der Wiedereröffnung der "Technologie-Sonderlinie" an der Hongkonger Börse und der fünften Regel des Science and Technology Innovation Board (STAR Market), haben zunächst einen neuen Aufwärtstrend an der Sekundärbörse ausgelöst.

Im gesamten Jahr 2025 haben 39 medizinische Gesundheitsunternehmen erfolgreich eine Initial Public Offering (IPO) durchgeführt, und das Gesamtaufnahmevolumen betrug 35,9 Milliarden Yuan. Auf Aktienebene haben über hundert Unternehmen im Laufe des Jahres einen Anstieg von über 100 % verzeichnet. Vierzehn Unternehmen wie China Biopharmaceutical, Hengrui Medicine, BeiGene, Baili Tianheng und Innovent Biologics haben einen Marktwert von über 100 Milliarden Yuan erreicht. Die Zusammensetzung der Top 10 medizinischen Gesundheitsunternehmen nach Marktwert hat sich auch von traditionellen integrierten Pharmaunternehmen und Contract Research Organizations (CROs) hin zu innovativen Arzneimittelkonzeptunternehmen verschoben.

Im Folgenden: Kann die IPO-Strömung an der Hongkonger Börse und am STAR Market weiterhin anhalten? Wie wird sich die Auslandsbewegung, die durch die BD von innovativen Arzneimitteln katalysiert wird, verändern? Zu Beginn des Jahres 2026 hat 36Kr neun Investoren und Unternehmer aus der medizinischen Gesundheitsbranche interviewt und die folgenden zehn Trends und Erkenntnisse zusammengefasst. Weitere Details finden Sie in "Medizinische Perspektiven 2026: Hunderte von Unternehmen warten an der Hongkonger Börse, kann der medizinische Sektor erneut ein "Mythos" schaffen?".

Um die Kontinuität der Meinungen zu gewährleisten, werden alle Meinungen der Interviewten hier separat veröffentlicht. In diesem Artikel wird Chen Bing, Vizepräsident für internationale Geschäftsentwicklung, Kooperation und strategische Investitionen von AstraZeneca, aus der Perspektive eines Käufers eines multinationalen Pharmaunternehmens eine Analyse über die zukünftigen Trends der BD von innovativen Arzneimitteln für die Leser bringen.

Im Folgenden ist der vollständige Text von Chen Bings Meinung:

Im Jahr 2025 war der BD-Transaktionsumfang von chinesischen innovativen Arzneimitteln sehr beeindruckend und betrug etwa ein Drittel der globalen BD-Transaktionen. Die äußere Wahrnehmung, dass die Anzahl der Transaktionen mit hohen Vorzahlungen im zweiten Halbjahr abgenommen hat, könnte möglicherweise nur von üblichen Faktoren wie dem internen Rhythmus der Unternehmen beeinflusst werden. Beispielsweise findet die J.P. Morgan Healthcare Conference (JPM) jedes Jahr zu Beginn des Jahres statt. Wenn es prioritäre Projekte gibt, werden diese normalerweise nach der Konferenz beschleunigt vorangetrieben und nicht absichtlich auf das zweite Halbjahr verschoben.

Zugleich fragen sich einige, ob die multinationalen Pharmaunternehmen nach so vielen Transaktionen bereits einen Teil der Patentkliffs geschlossen haben und sich nun eher auf das Risikomanagement konzentrieren werden. Der Patentkliff ist tatsächlich ein wichtiger Treiber für die multinationalen Pharmaunternehmen, um chinesische innovative Arzneimittelpipelines einzuführen, und AstraZeneca hat auch entsprechende Überlegungen. Letztendlich dient er jedoch hauptsächlich als Richtungsweisung für die Unternehmensstrategie. Am Ende entscheidet es, ob die Pipeline genügend beeindruckende Projekte enthält (z. B. Moleküle im Milliarden- oder Billionen-Dollar-Bereich), und es muss auch die Realität berücksichtigt werden, dass die klinische Entwicklung möglicherweise behindert wird und neue Alternativen gesucht werden müssen. Dies erfordert Zeit, und es bedeutet auch, dass die Begeisterung und die Aktivitäten der multinationalen Pharmaunternehmen in der BD von innovativen Arzneimitteln nicht nachlassen werden.

Chinesische Pharmaunternehmen haben dank des "Ingenieurdividends" zahlreiche Ergebnisse bei der fortschreitenden und verbesserten Innovation erzielt. Heute wird die Zuverlässigkeit chinesischer klinischer Daten von sehr wenigen Menschen in Frage gestellt. Tatsächlich sind weltweit nur wenige bahnbrechende "0 zu 1"-Neuartige Arzneimittel vorhanden. Solange die verbesserten Moleküle wirkungsvoll klinische Probleme lösen können, werden sie ebenfalls als globale effektive Innovationen angesehen. Die Praktiken und BD-Transaktionen in den vergangenen Jahren haben dies bewiesen.

Basierend auf diesem Grund werden in Zukunft weiterhin Transaktionen mit hohen Beträgen für chinesische innovative Arzneimittel auftreten. Der Schlüssel liegt in der Komplementarität der Pipelines und Fähigkeiten beider Seiten.

In den letzten Jahren war es für die multinationalen Pharmaunternehmen am dringendsten, die Onkologiepipeline zu ergänzen sowie die Innovationen in Modalitäten wie Antikörper-Drug-Konjugaten (ADC) und Bispezifischen Antikörpern (BiAbs) zu fördern. Dies war genau der Bereich, in den chinesische Pharmaunternehmen in den letzten Jahren am stärksten investiert und am produktivsten waren. Normalerweise sind die Zielstrukturen im Onkologiebereich klarer, die Anzahl der Teilnehmer an klinischen Studien relativ kleiner und die Wirksamkeit einfacher zu messen. Das Verhältnis von Investition zu Rendite ist daher besser kontrollierbar. Der Onkologiebereich ist jedoch derzeit bereits sehr übersättigt, und die Datenanforderungen werden immer höher, z. B. größere Stichprobengrößen, spätere Therapiestufen und feiner aufgeschlüsselte Patientengruppen.

In Zukunft wird sich der Transaktionstrend möglicherweise von der Onkologie auf andere Therapiebereiche wie Autoimmunerkrankungen und Herz-Kreislauf-Erkrankungen ausweiten. Dies sind die Bereiche, in denen chinesische Unternehmen in den letzten zwei Jahren verstärkt aktiv geworden sind. Es wird jedoch noch einige Zeit dauern, bis die klinische Entwicklung fortgeschritten und globale Transaktionen durchgeführt werden können. Pipelines mit starker Komplementarität und hohem klinischen Wert haben die Chance, bereits in früheren Stadien zu einer Kooperation zu gelangen.

Bei einigen bisher beliebten Marktsegmenten wie den GLP-1-Präparaten werden am Ende nur wenige Unternehmen erfolgreich sein. Der entscheidende Faktor ist die klinische Wirksamkeit. Produkte, die noch nicht auf den Markt gekommen sind, müssen sich durch Differenzierungsvorteile auszeichnen: Erstens die Optimierung der Verabreichungsform. Viele Menschen sind besorgt über die Schmerzen und Unbequemlichkeiten bei der Injektion, daher gibt es noch Raum für orale Darreichungsformen. Zweitens die Wirksamkeit, insbesondere die Gewichtsabnahme und die kardiovaskulären Vorteile. Drittens die Verabreichungsfrequenz. Produkte mit einer längeren Halbwertszeit und einer geringeren Verabreichungsfrequenz haben bessere Chancen. Viertens die Langzeit-Sicherheit, d. h. die Reduzierung von Nebenwirkungen und die Vermeidung von Rückfällen nach Beendigung der Therapie.

AstraZeneca hat auch in den Bereich der Gewichtsreduktion eine beträchtliche Forschung und Entwicklung investiert. Wir schauen nicht nur auf den Prozentsatz des Gewichtsverlusts, sondern auch darauf, ob beim Gewichtsverlust effektiv Muskeln erhalten bleiben können und ob die Viszeralfettgewebe gezielt verbessert werden können. Die kürzlich abgeschlossene Kooperation zwischen AstraZeneca und der chinesischen CSPC Group zeigt auch unsere Zuversicht und Investition in die Entwicklung von langwirksamen Gewichtsreduktionsmedikamenten. Es besteht noch ein enormes Entwicklungspotenzial für die nächsten Generationen von Gewichtsreduktionsmedikamenten.

Darüber hinaus wird der Wert von Künstlicher Intelligenz (KI) als wichtiges Instrument in der Arzneimittelentwicklung immer deutlicher. Derzeit hat sich der tatsächliche Wert von KI in der Verbesserung der Effizienz der Molekülauswahl und der Verkürzung der präklinischen Forschungszeit bewährt. In der Phase der klinischen Studien kann KI auch von zentralen Aspekten wie der Optimierung des gesamten Prozesses der klinischen Studien, der Erforschung neuer Biomarker und der genauen Identifizierung spezieller Patientengruppen aus gehen, um die Unsicherheit in allen Phasen der Entwicklung effektiv zu verringern und die Erfolgsquote der Entwicklung zu erhöhen.

Von der Perspektive der Arzneimittelentwicklung aus gesehen hat KI größere Anwendungsmöglichkeiten bei der Erschließung neuer Indikationen für bereits auf dem Markt befindliche Arzneimittel, da es genügend historische Daten gibt, die von KI gelernt und analysiert werden können. In der Praxis müssen jedoch auch Schlüsselfaktoren wie die Patentlaufzeit der Arzneimittel und der regulatorische Weg berücksichtigt werden. Darüber hinaus ist die von KI geleitete Neumolekül-Entwicklung und der Markteintritt auch ein notwendiger und klarer Richtungswunsch der Branche. Obwohl die praktische Umsetzung noch weiter überprüft werden muss, sollten wir Vertrauen in den tatsächlichen Anwendungsnutzen und das Entwicklungspotenzial von KI haben.

Aus der Perspektive der Geschäftsentwicklung von AstraZeneca in China sind wir immer optimistisch in Bezug auf das Potenzial des chinesischen Marktes. Die Kerngründe liegen in drei Punkten: Erstens sind chinesische Unternehmen zur Kernkraft der Brancheninnovation geworden, und einige von ihnen haben das Potenzial, global zu expandieren. Zweitens bietet der chinesische Markt sowohl Kooperationschancen als auch Wettbewerbs- und Lernwerte auf der Forschungsebene und ist ein wichtiger Referenzpunkt für die Branchenentwicklung. Drittens hat der chinesische Markt eine solide Grundlage für kommerzielle Kooperationen und ein beachtliches Potenzial für die Umsetzung von Transaktionen, was eine solide Unterstützung für die Geschäftsentwicklung bietet. Daher werden wir in Zukunft in China auf den bereits etablierten Kernvorteilen aufbauen, uns auf die Kernbusinessbereiche konzentrieren und uns stetig weiterentwickeln.

Bei der konkreten Geschäftsentwicklung haben wir im Jahr 2020 in Zusammenarbeit mit CICC Capital den AstraZeneca CICC Healthcare Industry Fund gegründet, um sowohl in die Frühphasen-Risikoinvestition als auch in die Erforschung von BD-Chancen zu investieren. Beide Aspekte ergänzen sich gegenseitig. In den letzten Jahren haben wir in über 30 chinesische innovative Pharmaunternehmen investiert und mit über 10 Unternehmen BD-Transaktionen abgeschlossen.

Was die Prinzipien der BD-Geschäftstätigkeit betrifft, verfolgen wir nicht absichtlich eine bestimmte Modality, sondern halten uns immer an die klinischen Daten, um den tatsächlichen Wert eines Projekts rückwärts zu ermitteln. Beispielsweise bei den kleinen Nukleinsäuremedikamenten bewerten wir von der Perspektive der Indikation und des klinischen Bedarfs aus das Anwendungspotenzial und den Differenzierungswert in verschiedenen Krankheitsbereichen, um die Wissenschaftlichkeit der Kooperation und des Investitions zu gewährleisten.

Darüber hinaus muss die Auswirkung der BD-Transaktionen von Unternehmen an der Sekundärbörse auf ihre Aktienkurse in Verbindung mit der tatsächlichen Situation der Unternehmen analysiert werden. Wenn die Investoren ein Unternehmen als ein Unternehmen mit nur einem "Hauptprodukt" betrachten, kann eine BD-Transaktion möglicherweise Cashflow generieren und die Betriebsstabilität verbessern, aber es kann auch die zukünftige Entwicklungserwartung des Unternehmens einschränken und den Vorstellungsraum verringern. Wenn ein Unternehmen über eine reife Technologieplattform oder eine umfangreiche Produktpipeline verfügt und nur ein Produkt für BD vermarktet, werden die Investoren eher das Potenzial der Plattform für die kontinuierliche Entwicklung neuer Pipelines schätzen, und der zukünftige Vorstellungsraum wird daher größer sein.