Dingdong Maicai wurde von Meituan übernommen, und der Echtzeit-Einzelhandel ist in die Phase des Kampfes zwischen Giganten eingetreten.
Autor | Ren Cairu, Li Xiaoxia
Redakteur | Qiao Qian
36Kr hat erfahren, dass Meituan ein endgültiges Abkommen über die vollständige Übernahme von Dingdong Maicai getroffen hat. Am 5. Februar gab Meituan an der Hongkonger Börse eine Ankündigung heraus, wonach es die 100%-ige Beteiligung an Dingdong Maicais chinesischem Geschäft mit einem anfänglichen Gegenwert von rund 717 Millionen US-Dollar erwerben wird. Die Ankündigung zeigt, dass das ausländische Geschäft von Dingdong Maicai nicht in den Rahmen dieser Transaktion fällt und vor der Abwicklung abgespalten werden wird. Während der Übergangszeit der Transaktion wird Dingdong Maicai weiterhin nach dem Modell vor der Transaktion betrieben. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hat Dingdong Maicai eine Marktkapitalisierung von 694 Millionen US-Dollar.
Nach Abschluss der Transaktion ist dies nicht nur die bedeutendste Integration im Bereich des lokalen Lebens dieser Jahres, sondern auch ein Zeichen dafür, dass die Ära des "Einsatzes von Geld für Wachstum" der frischen Lebensmittel-E-Commerce-Plattformen in Form unabhängiger Plattformen zu Ende geht.
Die Gerüchte über die Übernahme von Dingdong Maicai kursieren schon seit einiger Zeit. Früher hat der Markt mehrfach berichtet, dass die JD Group daran interessiert ist, es zu erwerben, um ihre Echtzeit-Einzelhandelsgeschäfte zu stärken. Damals war die Marktanalyse, dass die Lager- und Logistik-Struktur von JD und das Prä-Lager-Netzwerk von Dingdong Maicai in der Kategorie frische Lebensmittel Synergien erzielen könnten und auch die beschleunigte Expansion der Prä-Lager von Qixian unterstützen könnten.
"Zuerst war es tatsächlich die JD, die verhandelte, Meituan war nicht beteiligt, aber später trat plötzlich Meituan in die Verhandlungen ein. Die JD sagte Dingdong: 'Meituan will die Verhandlungen stören'. Liang Changlin (Gründer von Dingdong Maicai) war zunächst auch unsicher über die wirklichen Absichten von Meituan." sagte ein Insider aus der Transaktion. "Meituan hat auch defensive Absichten. Wenn Dingdong von einem Konkurrenten erworben wird, ist ein Preisvergleich unvermeidlich."
Ein Investor von Dingdong Maicai sagte: "Auch wenn sein Marktwert heute nicht hoch ist, habe ich immer noch den größten Respekt vor Liang Changlin. Er ist wirklich jemand, der 80% seiner Zeit auf den Feldern verbringt. Er hätte in Shanghai ein bequemes Leben führen können, aber er hat sich wie ein Bauer gelebt."
Bezüglich der gegenwärtigen Situation von Dingdong Maicai sagte der Investor direkt: "Angesichts der ständigen Geldinjektionen der großen Unternehmen hat man keine wirklich guten Gegenmaßnahmen. Damals waren die Spieler im Prä-Lager-Sektor zahlreich, und es ist wirklich erstaunlich, dass es noch auf dem Markt bleibt."
Hinter der Veränderung des potentiellen Käufers von JD zu Meituan wird der Wettbewerb im Echtzeit-Einzelhandel immer heftiger, und die Expansion in neue Städte und die Eröffnung neuer Lager laufen auf Hochtouren.
36Kr hat zuvor berichtet, dass der GMV von Xiaoxiang Supermarket 2024 nahezu 30 Milliarden Yuan betrug, 2025 um etwa 10 Milliarden Yuan zunehmen wird und 2026 noch schneller Städte und Lager eröffnen wird. Ein Insider aus Meituan sagte 36Kr, dass Xiaoxiang Supermarket ursprünglich geplant hatte, 2026 700 Prä-Lager-Standorte zu eröffnen. Davor hatte es insgesamt über 1.000 Prä-Lager.
Andere Spieler beschleunigen ebenfalls. Die Eröffnungen neuer Prä-Lager von JD Qixian sind kürzlich deutlich häufiger geworden. Ein Insider aus Qixian sagte 36Kr, dass im Januar 800+ Vertriebsmitarbeiter im ganzen Land beschäftigt waren, darunter 300+ in Peking. Bei der Eröffnung eines neuen Lagers werden die meisten Mitarbeiter in die Nähe des neuen Lagers versetzt und müssen täglich eine bestimmte Anzahl von Bestellungen neuer Kunden erreichen.
Derzeit decken die Prä-Lager von Qixian bereits Städte wie Peking, Tianjin, Shijiazhuang und Guangzhou ab. "Dieses Jahr wird es nach Süden gehen, und Wuhan wird bald eine neue Stadt eröffnen." sagte ein Vertriebsmitarbeiter von Qixian. "Wenn es in der Nähe eines neuen Lagers über 30.000 Menschen gibt, erwartet Qixian, dass mindestens 20.000 Menschen erreicht werden."
HEMA hat 2025 auch seine Prä-Lager-Geschäfte wieder aufgenommen. Bis Dezember 2025 waren rund 200 Prä-Lager in Betrieb, die hauptsächlich die beiden Metropolen Peking und Shanghai abdecken. Neue Metropolen und Zweitstädte werden das nächste Schwerpunktgebiet für die Expansion sein.
Egal, wer der "Käufer" ist, die positiven Veränderungen in den Geschäftszahlen von Dingdong Maicai haben ihm ein gutes "Heiratskleid" besorgt.
Die neuesten Geschäftsberichte zeigen, dass Dingdong Maicai im dritten Quartal 2025 einen GMV von 7,27 Milliarden Yuan und einen Umsatz von 6,66 Milliarden Yuan erzielt hat, beide Werte sind Rekorde. Darüber hinaus hat Dingdong Maicai im betreffenden Quartal einen Nettogewinn von 133 Millionen Yuan (gemäß GAAP) erzielt und hat bereits zwölf aufeinanderfolgende Quartale lang unter Non-GAAP-Bedingungen und sieben aufeinanderfolgende Quartale lang unter GAAP-Bedingungen Gewinne erzielt.
Für Dingdong Maicai ist der Verkauf zu diesem Zeitpunkt eine vernünftige Entscheidung, nachdem es seinen Wert bewiesen hat, bevor sich das Branchengefüge drastisch verändert, "auf hohem Niveau auszusteigen". Für Meituan hingegen bedeutet es, ein Kernvermögen zu erwerben, das die gefährlichste Verlustphase überwunden hat, ein reifes Netzwerk und Team hat, und so die enormen Kosten für die frühe Beteiligung vermeidet.
"Die Übernahme durch die JD wäre noch verständlich, aber es könnte für Meituan kostengünstiger sein, eigene Prä-Lager aufzubauen, anstatt Dingdong Maicai zu erwerben." sagte ein Insider aus Meituan verwundert.
Aber in einer Zeit, in der der Bedarf an Echtzeit-Einzelhandel bestätigt ist und der Wettbewerb immer heftiger wird, kann die Geschwindigkeit der Lagereröffnung auch das Branchengefüge beeinflussen. Die Standorte und Fähigkeiten, die Dingdong Maicai in Vorteilsgebieten wie Shanghai angesammelt hat, können Meituan helfen, schnell Marktanteile zu erlangen.
Im vergangenen Jahr hat Dingdong Maicai seine Stärke in seinen "Hauptrevier" Jiangsu, Zhejiang und Shanghai weiter ausgebaut. Im dritten Quartal 2025 hat der GMV in Shanghai und den Regionen Jiangsu und Zhejiang gegenüber dem Vorjahr um 24,5% bzw. 40% zugenommen. Die durchschnittliche Anzahl der täglichen Bestellungen pro Lager in Shanghai nähert sich bereits 1.700. Jiangsu, Zhejiang und Shanghai werden in der Einzelhandelsbranche als "Strategische Gebiete" angesehen, und Shanghai war immer ein Schwachpunkt von Xiaoxiang Supermarket.
Ein Insider aus Dingdong Maicai sagte 36Kr, dass Liang Changlin, der Gründer von Dingdong Maicai, bereits mit einem Teil des Teams ein "zweites Unternehmen" gegründet hat und ein B2B-Auslandsgeschäft aufbaut. 2025, als Xiaoxiang Supermarket ins Ausland gehen wollte, hat Dingdong Maicai bereits den Plan ins Ausland nach Mittelosten gestartet und später die Richtung auf "B2B" festgelegt, anstatt wie Keemart von Xiaoxiang Supermarket direkt den C-2-Home-Geschäftsmodus zu betreiben.
"Aber Dingdong hat es im Ausland nicht gut gemacht und ist zurückgekommen. Jetzt startet es erneut mit dem zweiten Unternehmen." sagte der Insider.
"Die Nachricht über die Übernahme hat sich auch innerhalb des Unternehmens verbreitet und hat einen großen Einfluss auf die Stimmung der Mitarbeiter. Viele Kollegen glauben, dass es bald Personaloptimierungen geben wird." sagte ein Mitarbeiter von Dingdong Maicai 36Kr.
Für Teilnehmer wie Meituan, JD und HEMA tendieren die derzeitigen Geschäftsstärken in Richtung "1+N" (1 großer Laden + N kleine Läden/Prä-Lager). Auch die Offline-Großläden von Pupu Supermarket, einem weiteren Spieler im Prä-Lager-Sektor, sind in Planung. "Gemäß dieser Wettbewerbssituation, je mehr Lager, desto besser." sagte ein Mitarbeiter von Meituan.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "36Kr Future Consumption", Autoren: Ren Cairu, Li Xiaoxia. 36Kr hat die Veröffentlichung mit Genehmigung durchgeführt.