Das 100-Milliarden-Yuan-Mutterfonds aus Guangdong ist da.

Kürzlich haben das Finanzministerium der Provinz Guangdong, die Finanzbehörde der Provinz Guangdong und die Kommission für Entwicklung und Reform der Provinz Guangdong gemeinsam die „Richtlinien für ein Paket von fiskalischen und finanziellen Politiken zur Unterstützung von Unternehmen und der Bevölkerung“ (kurz: „Politikrichtlinien“) veröffentlicht und vorgeschlagen, den Investitionsförderfonds für strategische neue Industrien der Provinz Guangdong (kurz: „Förderfonds“) einzurichten.

Der Gesamtumfang des Förderfonds beträgt 100 Milliarden Yuan, und die erste Phase beläuft sich auf 50 Milliarden Yuan. Die Politikdokumente enthüllen erstmals die Kern Details des Fondsbetriebsmodells, der Investitionsrichtung und des Betriebs- und Verwaltungsmechanismus. Einige davon sind sehr bahnbrechend:

· Der Förderfonds wird langfristig betrieben, ohne festgelegte Laufzeit;

· Es wird eine dreistufige Struktur von „Förderfonds - Mutterfonds - Tochterfonds“ aufgebaut. Die Einrichtung von Mutterfonds für Industriewertschöpfung steht im Vordergrund, während die geeignete Finanzierung zur Förderung der Einrichtung von Mutterfonds für Risikokapitalinvestitionen auf lokaler Ebene je nach regionaler Situation als Ergänzung dient;

· Die Mechanismen für Fehlertoleranz bei der Pflichtbewältigung und die langfristige Leistungsevaluation werden detailliert ausgearbeitet.

Dies ist auch ein Beispiel für die aktive Anpassung von Investitionsfonds der lokalen Regierungen.

Ohne feste Laufzeit: Ein 100-Milliarden-Yuan-Mutterfonds ist da

Nach den Veröffentlichungen wird das Finanzministerium der Provinz Guangdong die Guangdong Strategic Emerging Industries Investment Guidance Fund Co., Ltd. (kurz: „Förderfondsgesellschaft“) vollständig finanzieren und den Investitionsförderfonds für strategische neue Industrien der Provinz Guangdong mit einem Gesamtumfang von 100 Milliarden Yuan und einer ersten Phase von 50 Milliarden Yuan gründen.

Die Förderfondsgesellschaft fungiert als einheitliche Kapitalgeber- und Verwaltungsplattform für die Provinzregierung. Es wird erwartet, dass sie in Zukunft privates Kapital anziehen und einen Fondscluster im Billionen-Yuan-Bereich bilden wird. Im Gegensatz zu den bisherigen Förderfonds im Milliarden-Yuan-Bereich bringt der Guangdong-Industrieförderfonds drei Innovationen: innovative Positionierung, innovative Struktur und innovativer Mechanismus.

Das am meisten beachtete Merkmal ist die Idee des „geduldigen Kapitals“: Der Förderfonds wird langfristig betrieben, ohne festgelegte Laufzeit.

Als einheitliche Kapitalgeber- und Verwaltungsplattform für die Provinzregierung etabliert der Förderfonds einen Zyklusinvestitionsmechanismus mit langfristig stabilen Einzahlungen aus dem Provinzbudget und rückgeführten Geldern. Das Finanzministerium der Provinz ist der einzige Gesellschafter und bietet wichtige Unterstützung für die Provinzregierung bei der Beschleunigung des Aufbaus eines modernen Industriessystems.

Zweitens wird der Förderfonds eine dreistufige Struktur von „Förderfonds - Mutterfonds - Tochterfonds“ aufbauen. Einerseits wird die Hebelwirkung der Finanzmittel auf allen Ebenen besser genutzt, um privates Kapital und private Investitionen anzuziehen. Andererseits wird die Provinzkoordinierungsfähigkeit gestärkt. Der Provinzförderfonds dient als Anker für die systematische Planung und den ganzheitlichen Fortschritt des Provinzfondsystems. Er koordiniert die finanziellen Mittel, Industriepolitik, Entwicklungsplanung und Fondsinvestitionen auf lokaler Ebene, um die strategische Führungsfunktion des Provinzförderfonds besser zu nutzen.

Was die Investitionsbereiche betrifft, investiert der Förderfonds hauptsächlich in strategische neue Industrien, zukünftige Industrien und modernisierte traditionelle Industrien, die von der Provinz Guangdong gefördert werden. Er unterstützt die Schlüsselaufgaben der Provinzregierung wie das „Hundred - Thousand - Million - Projekt“, den ökologischen Aufbau von Grünem und Schönem Guangdong und den Aufbau einer starken maritimen Provinz.

Es ist erwähnenswert, dass die Mutter - und Tochterfonds ermutigt werden, früh, in kleine Unternehmen, langfristig und in Hard - Tech zu investieren. Die Investition in Unicorn - Unternehmen, spezialisierte und innovative Unternehmen sowie Einzelmarkenunternehmen im verarbeitenden Gewerbe wird unterstützt. Hierfür wurde auch eine detailliertere Planung vorgenommen:

(1) Im Vordergrund steht die Einrichtung von Mutterfonds für Industriewertschöpfung. Der Förderfonds wird Branchenführer und Schlüsselunternehmen in der Lieferkette einladen, um zusammen Industriekontextfonds aufzubauen. Er wird auch langfristige Kapitalquellen wie Banken und Versicherungen einladen, um Mutterfonds mit speziellen Funktionen zu gründen;

(2) Als Ergänzung dient die geeignete Finanzierung zur Förderung der Einrichtung von Mutterfonds für Risikokapitalinvestitionen auf lokaler Ebene je nach regionaler Situation. Der Förderfonds wird die Regionen unterstützen, zusammen mit erfolgreichen Risikokapitalgesellschaften Mutterfonds für Risikokapitalinvestitionen in neue und zukünftige Industrien aufzubauen.

Abschließend wird im Verwaltungsmechanismus ein 10 - Punkt - Verwaltungsmechanismus etabliert, der Überprüfung, Wettbewerb bei der Kapitaleinzahlung, Zusammenarbeit zwischen Provinz und Stadt, Politikkoordination, Ressourcenpool, Nach - Investment - Verwaltung, Leistungsevaluation, Fehlertoleranz und getrennte Rückzahlung umfasst. Insbesondere wird der Mechanismus für Fehlertoleranz bei der Pflichtbewältigung und die langfristige Leistungsevaluation für die Förderung von geduldigem Kapital detailliert ausgearbeitet, um die Mutter - und Tochterfonds auf institutioneller Ebene zu ermutigen, früh, in kleine Unternehmen, langfristig und in Hard - Tech zu investieren.

Darüber hinaus beauftragt die Förderfondsgesellschaft die Guangdong Yuecai Fund Management Co., Ltd. mit der Verwaltung des Förderfonds. Die Kommission für Entwicklung und Reform der Provinz Guangdong ist die zuständige Fachbehörde, und das Finanzministerium der Provinz ist der Kapitalgeber.

Der Förderfonds hat auch einen Strategischen Beratungsausschuss und einen Investitionsentscheidungsausschuss eingerichtet. Der Strategische Beratungsausschuss wird von der Kommission für Entwicklung und Reform der Provinz geleitet und umfasst die Provinzbehörden für Industrie und Informationstechnologie, Wissenschaft und Technologie sowie die Finanzbehörde, das Finanzministerium, das Prüfungsamt, das Staatsvermögen - Verwaltungsamt der Provinz. Er beschäftigt sich mit der Planung und Umsetzung der wichtigen Strategien der Provinzregierung und trifft grundsätzlich keine konkreten Investitionsentscheidungen.

Der Investitionsentscheidungsausschuss ist die Entscheidungsinstanz des Förderfonds und wird von der Fondsverwaltung zusammengestellt. Er befasst sich mit der Prüfung und Entscheidung über die Investitionen des Förderfonds. Die Regierungsteile greifen nicht in die Investitionsentscheidungen des Fonds ein, behalten aber das Recht vor, fehlerhafte oder verletzende Investitionen des Förderfonds zu blockieren.

Die staatlichen Investitionsfonds haben sich verändert

Man kann sich gut vorstellen, dass dies nach dem Milliarden - „Schlachtschiff - Fonds“ auf nationaler Ebene ein weiterer großer Versuch ist.

Zurück in das Jahr 2025: Anfang des Jahres begann die Nationale Kommission für Entwicklung und Reform die Einrichtung eines übermilliardenschweren Nationalen Risikokapitalförderfonds zu fördern, der mit langfristigen Sonderstaatsanleihen finanziert wird. Damals wurde bahnbrechend die dreistufige Struktur von „Fondsgesellschaft - Regionalfonds - Tochterfonds“ vorgeschlagen.

Ende des Jahres wurde der Nationale Risikokapitalförderfonds offiziell eröffnet, und die drei Regionalfonds - der Peking - Tianjin - Hebei - Risikokapitalförderfonds, der Yangtse - Delta - Risikokapitalförderfonds und der Großraum Guangdong - Hongkong - Macau - Risikokapitalförderfonds - begannen sofort mit ihrer Arbeit. Auch die drei Regionalfonds haben viele innovative Versuche unternommen:

Beispielsweise wurde erstmals eine Laufzeit von 20 Jahren vorgeschlagen; es gibt keine Anforderungen an die Rückinvestition in die Region; die Leistungsevaluation basiert nicht einfach auf dem Gewinn oder Verlust eines einzelnen Projekts oder eines einzelnen Jahres usw.

Dies ist zweifellos ein wichtiger Indikator.

Anfang dieses Jahres wurden gleichzeitig zwei Politiken, die „Arbeitsmethoden zur Verbesserung der Planung und Ausrichtung staatlicher Investitionsfonds“ und die „Evaluierungs - und Verwaltungsmethoden für die Investitionsrichtung staatlicher Investitionsfonds“, veröffentlicht. Dies war das erste Mal, dass auf nationaler Ebene die Planung und Ausrichtung staatlicher Investitionsfonds systematisch geregelt wurden.

Insbesondere in den „Verwaltungsmethoden“ wurde ein klarer Bewertungsmechanismus festgelegt, der u. a. umfasst: Keine Anforderungen an die Rückinvestition des Fonds in die betreffenden Vereinbarungen, keine Anforderungen an die Verlegung des Firmensitzes; Anteil von Früh - und Kleininvestitionen ≥ 70%; durchschnittliche Investitionsdauer ≥ 5 Jahre; Anteil der privaten Kapitalbeteiligung ≥ 50%. All diese sind wichtige Bonuspunkte.

Seitdem haben die staatlichen Investitionsfonds ein klareres Referenzsystem.

Wenn man sich die jahrelange Erkundung staatlicher Investitionsfonds anschaut, von der ersten Probe bis zum boomartigen Wachstum, sind immer wieder Super - Mutterfonds im Hundert - oder Milliarden - Yuan - Bereich aufgetaucht. Während sie die Entstehung einiger Industrien gefördert haben, sind auch viele Probleme wie der Wettlauf um Projektressourcen, die Homogenisierung der Konkurrenz, das blinde Nachahmen und die Verdrängung von privatem Kapital aufgetaucht.

Anfang 2025 wurde die Verwaltungsanweisung Nr. 1 des Staatsrats, die „Richtlinien zur Förderung der hochwertigen Entwicklung staatlicher Investitionsfonds“, veröffentlicht. Dies war das erste Mal, dass klare Anforderungen an die getrennte und hierarchische Verwaltung von Fonds gestellt wurden. Auch wurden eine Reihe von weitreichenden Maßnahmen wie die Ermutigung zur Reduzierung oder Aufhebung der Rückinvestitionsquote und die Etablierung eines Fehlertoleranzmechanismus vorgeschlagen.

Die staatlichen Investitionsfonds sind in eine Anpassungsphase eingetreten, und Veränderungen beginnen aufzutauchen: Die staatlichen Investitionsfonds auf lokaler Ebene verbessern ihre Qualität und transformieren sich in vorsichtiger Schrumpfung; die Einrichtung von nationalen Fonds ist besonders aktiv.

Zur gleichen Zeit erholt sich der Primärmarkt auf breiter Front. Laut Daten des Zero2IPO Research Centers stieg die Anzahl der neuen registrierten Fonds im Jahr 2025 um 18,8% gegenüber dem Vorjahr; die Anzahl der gelöschten Kapitalverwaltungsgesellschaften für Beteiligungsfonds sank um 28,6% gegenüber dem Vorjahr, und die Reinigungsprozesse verlangsamen sich allmählich.

Betrachtet man die drei Aspekte der Kapitalbeschaffung, Investition und Rückzahlung, stieg die Anzahl der Fonds, die im Jahr 2025 eine neue Runde der Kapitalbeschaffung abgeschlossen haben, um 26,6% gegenüber dem Vorjahr; das Volumen der neu beschafften Kapital stieg um 14,1%. Darüber hinaus stiegen die Anzahl und das Volumen der Investitionsprojekte um 28,4% bzw. 45,6% gegenüber dem Vorjahr; die Anzahl der Rückzahlungsprojekte stieg um 41,0%.

Vielleicht stimmt es, wie die Investoren vorhersagen: „Das Jahr 2026 wird ein super Jahr für das Risikokapital sein.“

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat - Account „Decoding LP“ von Yang Wenjing und wird von 36Kr mit Genehmigung veröffentlicht.