Der König der Sichuan-Sauerkraut wird verkauft.

Geräuchertes Rindfleischsauce, knackige Bohnen, Würzige Presseverdauung... Mit einem salzig, würzig und scharfem Geschmack haben diese Beilagen in Dosen die Tische unzähliger Familien geschmückt. Jetzt will das beliebte chinesische Beilagenprodukt verkauft werden.

Der Investmentbranche ist bekannt geworden, dass kürzlich auf der offiziellen Website der Marktaufsichtsbehörde von Chongqing angezeigt wurde, dass FountainVest Capital Partners GP4 Ltd. (im Folgenden als "Fangyuan GP4" bezeichnet) über seine hundertprozentig gegründete Tochtergesellschaft Chuanxiang Siyi 92 % der Anteile von Jixiangju erwerben wird. Im Kern ist der Käufer Fangyuan Capital.

Es heißt immer: "Die besten Chinesischen Sauerkirschen kommen aus Sichuan." Gegründet in Meishan, der Heimat von Su Dongpo in Sichuan, begann Ding Wenjun mit einer kleinen Sauerkrautfabrik und hat daraus ein beliebtes nationales Beilagenprodukt gemacht. Bereits 2020 wurde die Börsengangsvorbereitung begonnen, aber bis heute gibt es keine wesentlichen Fortschritte.

Nach vielen Umwegen hat Jixiangju sich entschieden, verkauft zu werden.

Fangyuan Capital will den König der Sichuansauerkirschen kaufen

Mehr Details über den Deal sind ans Licht gekommen.

Vor diesem Deal hielt Ding Wenjun, der Gründer von Jixiangju, 31,24 % der Anteile und hatte die alleinige Kontrolle über das Unternehmen. Nach dem Deal wird Fangyuan GP4 indirekt 92 % der Anteile von Jixiangju kontrollieren und auch die alleinige indirekte Kontrolle über das Unternehmen ausüben.

Als führendes Unternehmen im Sauerkrautsegment wird Jixiangju immer als die Marke angesehen, die am wahrscheinlichsten Fuling Zhacai überholen könnte. Die Anzeigeinformationen zeigen, dass Jixiangju sowohl auf dem chinesischen Markt für eingelegte Gemüsesorten als auch für zusammengesetzte Würzmittel einen Marktanteil von 0 - 5 % hat und somit zu den führenden Unternehmen in der Branche gehört.

Der Gründer Ding Wenjun hat 2023 das "Doppelhundert - Ziel" festgelegt: "Das erste Schritt des kurzfristigen Ziels ist es, das Team zu führen und Jixiangju in drei bis fünf Jahren an die Börse zu bringen, um einen Börsengang zu erreichen. Das zweite Schritt ist es, in fünf bis zehn Jahren einen Umsatz von fünf Milliarden Yuan zu erzielen."

Die Investitionslogik wird offensichtlich: In einer hochfragmentierten Branche wie der Sauerkrautbranche ist ein Unternehmen wie Jixiangju zwar kein absoluter Gigant, aber ein vielversprechendes Investmentobjekt. Dies entspricht dem Ansatz von Private - Equity - Firmen, die durch Kapitalzufuhr, Managementoptimierung und Ressourcenintegration kleine und mittlere Unternehmen auf ein höheres Niveau heben wollen.

Der Käufer Fangyuan Capital ist in der M&A - Branche keine Unbekannte.

Gründete 2007 beschreibt sich Fangyuan Capital als eine der "führenden asiatischen unabhängigen Private - Equity - Investmentgesellschaften". Es investiert vor allem in die Bereiche Konsumgüter, Medien und Technologie, Gesundheitswesen, Industrie und Finanzdienstleistungen. Ein der bemerkenswertesten Fälle in den letzten Jahren ist die Muttergesellschaft von Arc'teryx - Amer Sports.

Amer Sports besitzt hochwertige Marken wie Arc'teryx, Salomon, Wilson und Atomic. 2018 gründete Fangyuan Capital zusammen mit Anta, der Investmentgesellschaft Anamered Investments von Chip Wilson und Tencent ein Konsortium und erwarb Amer Sports für 4,6 Milliarden Euro (damals etwa 36 Milliarden Yuan), was den Rekord für die größte ausländische Akquisition chinesischer Kapital an diesem Jahr stellte.

Bei der Veräußerung der Anteile von Starbucks China im vergangenen Jahr war Fangyuan Capital auch eine der Institutionen, die verbindliche Angebote abgegeben hat.

Angefangen in Meishan: Die Entstehung des nationalen Beilagenprodukts - Ein Dosen Sauerkraut verkauft sich weltweit

Es geht ein Sprichwort: "Die besten Chinesischen Sauerkirschen kommen aus Sichuan, und die besten aus Sichuan kommen aus Meishan."

Als "das ideale Beilagenprodukt" hat Sauerkraut sich zu einer beliebten Beilage für die Chinesen entwickelt. Vielleicht wissen Sie nicht, dass Meishan nicht nur die Heimat von Su Dongpo ist, sondern auch als das "Hauptquartier der chinesischen Sauerkirschen" bekannt ist. Etwa ein Drittel der chinesischen Sauerkirschen kommt von hier. Und Jixiangju ist der Schöpfer dieser Legende.

Die Geschichte beginnt mit einem jungen Mann aus Sichuan.

Als Sohn eines Bauernhauses in Meishan war Ding Wenjun von klein auf mutig und stark. Mit 17 Jahren fuhr er alleine mit dem Fahrrad 200 Kilogramm Gemüse nach Chengdu, um es zu verkaufen und so seinen ersten Reichtum zu sammeln. Bald engagierte er sich in der Lebensmittelhandelsbranche in Guizhou und war dort führend.

Bei einer Gelegenheit sah Ding Wenjun, dass die Bauer in seiner Heimat Gemüse nicht verkaufen konnten, und sah darin eine Geschäftsmöglichkeit. 2001 gründete er mit seinen gesamten Ersparnissen von 1,5 Millionen Yuan Jixiangju, und die erste Sauerkrautfabrik wurde gegründet.

Damals war der Markt in den zweit - und drittklassigen Städten noch weitgehend unerschlossen. Ding Wenjun nutzte diese Chance und seit 2009 hat der Umsatz mit einer Rate von über 40 % pro Jahr gestiegen. Die Branchenstandards für die verpackten Sauerkirschen, die wir heute essen, wurden auch zuerst von Jixiangju ausgearbeitet und umgesetzt.

"Ich habe die Gewohnheit, dass ich jedes Mal, wenn ich in ein anderes Land gehe, in den örtlichen Supermärkten nach Jixiangju - Sauerkirschen suche." sagte Ding Wenjun einmal der Medien. Als unsichtbarer Gigant in der Sauerkrautbranche exportiert Jixiangju seine Produkte jetzt in über 20 Länder und Regionen wie Japan, die USA, Großbritannien, Singapur und Südkorea.

Heute hat Jixiangju Marken wie "Jixiangju", "Baoxiafan", "Jiangniubafang" und "Chuanzhimei" etabliert. Die Produktpalette reicht von einfachen Sauerkirschen bis hin zu Beilagen - Sauerkirschen, Beilagensaucen und zusammengesetzten Würzmitteln und umfasst über 100 Sorten. Die knackigen und erfrischenden Beilagenprodukte sind in den Herzen der Chinesen wie ein "Mondlicht".

Wenn man zurückblickt, hat Jixiangju schon lange mit Kapital in Kontakt gestanden.

Die Informationen über die Kapitalstrukturänderungen zeigen, dass als das Unternehmen gegründet wurde, Ding Wenjun 30 % der Anteile hielt, Li Wenxue 20 %, und Wu Xueming, Wu Chaoqun und Wu Chaoquan jeweils 17 %, 17 % und 16 %. Hierbei ist Wu Chaoqun der Mehrheitsaktionär und eigentliche Kontrollierende von Qianhe Weiye, und Jixiangju war einst ein verbundener Konzern von Qianhe Weiye.

2011 haben die drei Brüder Wu alle ihre Anteile in Jixiangju verkauft. Gleichzeitig trat die südkoreanische Firma CJ CheilJedang ein. Später hat CJ CheilJedang weitere Investitionen getätigt, aber im Juli 2023 entschied es sich, seine gesamten Anteile an Sequoia Capital, Tencent und das Managementteam von Jixiangju zu verkaufen.

2020 unterzeichnete Jixiangju ein Börsengangsvorbereitungsvertrag mit Huaxing Securities und absolvierte die Reform des Registrierungssystems. Es plante einen Börsengang an der ChiNext - Plattform. Im Februar des nächsten Jahres wechselte das Unternehmen den Börsengangsbeteiligten Berater zu Minsheng Securities und absolvierte die Vorbereitungsanmeldung bei der Finanzmarktaufsichtsbehörde von Sichuan.

Bis heute dauert die Börsengangsvorbereitung des Unternehmens schon über fünf Jahre. Nach dieser langen Zeit hat es sich entschieden, verkauft zu werden.

Manche verlassen, manche kaufen - Die Chinesische Konsum - M&A - Welle

Wenn man sich das vergangene Jahr anschaut, hat eine Welle von Konsum - M&A - Deals die Branche erfasst.

Das aufsehenerregendste Ereignis war die Konkurrenz um Starbucks China unter den Private - Equity - Firmen. Am Ende hat Boyu Capital für insgesamt 4 Milliarden US - Dollar 60 % der Kontrollanteile an Starbucks China erworben. Beide Seiten haben ein neues Joint - Venture gegründet, und Starbucks behält weiterhin die Marke und das geistige Eigentum.

Hinter der Veräußerung steckt die Angst vor starken Konkurrenten. Aufgrund der starken Expansion und der Preispolitik von Luckin Coffee, Cotti Coffee und neuen Teedrinks - Marken hat Starbucks China in den letzten Jahren schwere Zeiten gehabt und braucht einen stärkeren lokalen Partner.

Es wurde auch im Juli des vergangenen Jahres berichtet, dass das chinesische Limonadenprodukt Dayao von KKR erworben wird. Dayao, das ursprünglich aus der Inneren Mongolischen Brauerei "August 1st" stammt, ist eine Kindheitserinnerung für eine Generation. Angesichts des Abschwungs des Spritzgetränkemarktes ist die Veräußerung an KKR eine Überlegungsentscheidung.

Beispiele wie die Übernahme von Gaoxin Retail, der Muttergesellschaft von RT - Mart, durch DCP Capital, die gemeinsame Übernahme der japanischen Luxus - Schmuckmarke Tasaki durch Fangyuan Capital und Unison Capital, die Übernahme der Mehrheitsanteile der nordischen Körperpflegemarke STENDERS durch L Catterton... Die Geschichten laufen weiter.

Die meisten dieser Unternehmen haben eine gewisse Markenbekanntheit und sind die Könige in ihren Nischenbranchen. Aber aufgrund der Veränderungen der Marktumgebung haben sie Schwierigkeiten, ihr Geschäft zu erweitern. In solchen Fällen wenden sich die Private - Equity - Firmen von der früheren Finanzinvestition zu einer tiefergehenden Kontroll - M&A - Strategie (Buyout), um die Unternehmen zu helfen, zu wachsen.

Li Zhen, ein Partner von Fangyuan Capital, sagte einmal in einem Gespräch mit der Investmentbranche: "In China ist die Branchenkonzentration in vielen Sektoren sehr niedrig. Unternehmen müssen sich auf ihre Kernstrategie konzentrieren und ihre Effizienz verbessern, um ihre Geschäftslage zu verbessern. Dies ist genau der Bereich, in dem M&A - Fonds relativ gut sind."

Dies ist auch ein Spiegelbild der Zeitveränderungen.

"Vor zehn Jahren war die chinesische Wirtschaft in einer Phase des raschen Wachstums. Die Unternehmer hatten sehr hohe Erwartungen, und es war fast unmöglich, passende Projekte zu finden. Heute, mit der Transformation und Aufwertung der Versorgung, haben viele Unternehmen Probleme bei ihrer Entwicklung und sind auch bereit, ihr Unternehmen an ein vertrauenswürdiges M&A - Fund zu übergeben. Solche Fälle werden immer häufiger."

Für die Private - Equity - Firmen ist es auch attraktiv, diese hochwertigen Unternehmen zu erwerben. Es ist ein allgemeiner Ansicht, dass der Konsumsektor immer als ein Sektor mit rigider Nachfrage und zyklenunabhängiger Eigenschaft angesehen wird, und daher in Zeiten wirtschaftlicher Schwankungen eher von Kapital gefördert wird.

Manche gehen nach links, manche nach rechts; wie manche verlassen, während andere kaufen.

Dieser Artikel stammt aus der offiziellen WeChat - Seite "Investmentbranche" (ID: pedaily2012) , Autor: Yu Mengying, veröffentlicht von 36 Kr mit Genehmigung.