Der Markt für Halbleiter-IP hat sich verändert.

In den letzten zwölf Monaten haben drei aufregende Entwicklungen auf dem Markt für Halbleiter-IP die tieferen Zusammenhänge hinter der Umgestaltung der untersten Architekturebene durch generative KI aufgedeckt. Die erste Welle der Veränderung kam von Rambus, einem Marktführer im Bereich der Speicher-Schnittstellen. Zwischen 2025 verdoppelte sich der Aktienkurs dieses Unternehmens nahezu, was es zu einem unverzichtbaren "Goldenen Knoten" in der Lieferkette der KI-Server machte. Die zweite Welle der Veränderung kam von Synopsys, einem der beiden Marktführer im Bereich der EDA und IP. Das Unternehmen entschied sich dazu, seine erfolgreiche Prozessor-IP-Geschäftseinheit ARC zu verkaufen und an den Wafer-Hersteller GlobalFoundries zu übertragen. Die dritte Welle der Veränderung war die Übernahme von Alphawave Semi, einem Unternehmen, das einst die Vision hatte, die Welt der Hochgeschwindigkeitsverbindungen zu revolutionieren. Ende 2025 wurde es von Qualcomm vollständig übernommen.

Eines wurde neu bewertet, eines wurde verkauft und eines wurde übernommen. Diese drei Fälle spiegeln die härteste Wahrheit der Halbleiterbranche im Zeitalter der KI wider: Der Thron der Rechenmacht rückt aus dem Zentrum.

Der Wiederaufstieg von Rambus

Lange Zeit hatte Rambus in der Halbleiterbranche einen schlechten Ruf. Das Unternehmen wurde wegen seiner aggressiven Patentstrategie als "Patent-Räuber" bezeichnet. Doch das Zeitalter der KI hat Rambus in eine neue Richtung gelenkt. Das Unternehmen, das sich auf Hochgeschwindigkeits-Schnittstellen-Technologien spezialisiert hat, hat sich erfolgreich gewandelt.

Zum Anfang von 2026 hatte der Aktienkurs von Rambus einen Höchststand von etwa 115 - 125 US-Dollar erreicht und sogar 135 US-Dollar kurzzeitig überschritten. Im Laufe des vergangenen Jahres hat sich der Kurs fast verdoppelt, was auf dem Markt bemerkenswert war. Die Anleger haben nicht nur die steigende Nachfrage nach Rambus' Technologien im Zeitalter der KI erkannt, sondern auch die Zukunftsperspektiven des Unternehmens neu bewertet.

Die Entwicklung des Aktienkurses von Rambus

Im Laufe dieses Prozesses haben Investmentbank-Analysten, darunter Baird, den Zielkurs von Rambus mehrmals auf etwa 120 - 130 US-Dollar erhöht. Sie sind der Meinung, dass Rambus nicht nur seine alte Geschäftsmodell verlassen hat, das hauptsächlich auf Patentlizenzen basierte, sondern auch eine zentralere Rolle in der Infrastruktur von KI und Datencentern einnimmt.

Einer der wichtigsten Wendepunkte war die strategische Neuausrichtung von Rambus in den letzten zwei Jahren. Beispielsweise hat das Unternehmen 2023 einige seiner SerDes- und Speicher-Schnittstellen-PHY-IP-Assets an Cadence verkauft, um Ressourcen für die Entwicklung von Lösungen für Hochleistungs-Speichersysteme und Sicherheits-IP freizugeben.

Warum wird Rambus jetzt neu bewertet?

Der Kern der Frage liegt darin, dass die größte Herausforderung in der KI-Berechnung nicht die Geschwindigkeit der GPU ist, sondern die Übertragung der Daten. Das Training von KI-Modellen basiert im Wesentlichen auf sehr großen Matrix-Berechnungen. Bei Modellen wie GPT-4 oder dem fortschrittlicheren O1-Modell müssen Daten sehr häufig zwischen Prozessoren (GPU/NPU) und Speichern (HBM/DDR5) ausgetauscht werden. Aufgrund der "Speicherwand" ist die Datenübertragung ein Problem für die Branche.

Angesichts der sich ändernden Anforderungen an die Systemarchitektur hat Rambus drei Schlüsselpunkte identifiziert:

DDR5 RCD-Schnittstellen-Chip: Mit der Umstellung der KI-Server auf den DDR5-Standard ist der RCD (Register Clock Driver)-Chip von Rambus ein unverzichtbarer Bestandteil. Er fungiert wie ein "Verkehrslenker" auf dem Arbeitsspeicher und sorgt dafür, dass Billionen von Daten bei hohen Frequenzen korrekt übertragen werden. Rambus hat auf diesem Marktsegment einen Marktanteil von über 40%.

HBM4-Controller-IP: HBM (High Bandwidth Memory) ist das Herzstück von Chips wie der NVIDIA H100/H200. Rambus war der erste, der HBM4-Physikallayer- und Controller-IP entwickelt hat. Dies bedeutet, dass jede Firma, die KI-Beschleuniger entwickeln möchte (z.B. AWS oder Google mit ihren eigenen Chips), schwerlich an der Lizenzierung von Rambus vorbeikommen kann.

MRDIMM (Multi-Rank Buffered Memory Module): Dies wird zwischen 2026 und 2027 ein Wachstumsmarkt. MRDIMM kann die Speicherbandbreite der Server verdoppeln. Rambus erwartet, dass es in diesem neuen Marktsegment mit einem Wert von 600 - 700 Millionen US-Dollar weiterhin einen Marktanteil von über 40% erreichen wird.

Die Jahresbilanz von 2025 zeigte, dass der Umsatz von Rambus um 42% gestiegen ist. Der Haupttreiber war die Nachfrage nach DDR5-Speicher-Schnittstellen-Chips (RCD) für KI-Server. Das HBM3E/4-Schnittstellen-IP von Rambus kann eine Durchsatzleistung von über 1,2 TB/s bieten, was zum Standard für KI-Beschleuniger geworden ist. Darüber hinaus hat die steigende Wertschätzung von KI-Modellen dazu geführt, dass die Root-of-Trust-Technologie von Rambus zu einem Muss für Cloud-Anbieter geworden ist, um die Privatsphäre ihrer Modelle zu schützen.

Das Ende von ARC

Während der Aufstieg von Rambus die zunehmende Bedeutung der Verbindungen widerspiegelt, repräsentiert der Verkauf von ARC durch Synopsys die Gleichberechtigung in der allgemeinen Rechenleistung.

Der ARC-Prozessor war einst ein Marktführer in der Einbettungsbranche und belegte lange Zeit eine Spitzenposition in der globalen IP-Verkaufsstatistik. In der Zeit der Mikrocontroller (MCU) und der frühen SoC war die geringe Stromaufnahme und die Anpassbarkeit des ARC-Prozessors sein größtes Stärken. Der ARC-Prozessor ist ein typisches Beispiel für eine allgemeine CPU-Architektur. In den letzten zwanzig Jahren war diese "Allzweck"-Architektur die erste Wahl für Chip-Designer. Doch unter dem Druck der generativen KI ist seine Effizienz eingeschränkt.

In KI-Chips werden 90% der Transistoren für Tensorverarbeitungseinheiten (TPU/NPU) und Zwischenspeicher verwendet. Der traditionelle CPU (wie ARC) hat seine Rolle als Entscheidungsherzstück verloren und hat sich zu einem "Vorgesetzten" für die Aufgabeplanung, die Eingabe- und Ausgabe-Verarbeitung gewandelt. Wenn die "Gehirne" der Chips nicht mehr die Leistungsschranke darstellen, sinkt die Bereitschaft der Kunden, für allgemeine CPU-IP zu zahlen.

Was ARC, ein proprietäres Prozessor-IP, wirklich in die Enge treibt, ist die Gleichberechtigung der Architekturen durch RISC-V. KI-Anbieter müssen ihre eigenen Befehlssätze anpassen, um ihre spezifischen Rechenaufgaben effizient zu bewältigen. Die Open-Source-Natur von RISC-V ermöglicht es Entwicklern, Matrix-Erweiterungen hinzuzufügen, ohne teure Lizenzen zu bezahlen. Die Wartung einer großen Prozessor-IP-Ökosystem erfordert eine große Anzahl von Entwicklern für Compiler und Middleware, und es ist schwierig, gegen die kostengünstigen Lösungen von RISC-V anzukämpfen.

Angesichts der Dominanz von ARM und des rasanten Wachstums von RISC-V hat Synopsys beschlossen, seine Ressourcen in neue Bereiche zu investieren. Das Unternehmen hat seinen Fokus auf zwei Bereiche gelegt: Erstens auf die KI-unterstützte EDA (DSO.ai), die die Chip-Entwicklung mit KI-Technologien verbessert. Dies ist das zukunftsträchtigste Geschäftsfeld von Synopsys. Zweitens hat Synopsys 2025 die Simulationstechnologie-Firma Ansys übernommen, um seine Fähigkeiten in der System-Level-Simulation zu verbessern. Synopsys möchte es ermöglichen, dass Unternehmen wie NVIDIA und Google die Wärmeableitung, die Spannungen und die Signalintegrität von Tausenden von Rechenknoten in der digitalen Welt simulieren können, bevor sie die Chips an TSMC bestellen.

Diese Veränderungen spiegeln eine größere Tendenz in der IP-Branche wider: Der Wert der IP-Märkte verschiebt sich von den Kernkomponenten zu den Peripheriegeräten. In der Vergangenheit kauften Kunden hauptsächlich CPU-Kerne. Heute sind es die Protokolle (UCIe/PCIe 7.0), die die Kernkomponenten verbinden, die Schnittstellen, die die Datenübertragung verbessern, und die Simulationswerkzeuge, die die Energieeffizienz optimieren, die in hohem Maße nachgefragt werden.

Für GlobalFoundries, den dritten größten Wafer-Hersteller der Welt, ist die Übernahme von ARC kein Zufall. GlobalFoundries hat sich entschieden, die teuren und riskanten Projekte für 7nm und fortschrittlichere Prozesse aufzugeben und sich stattdessen auf die etablierten und speziellen Prozesse zwischen 22nm und 12nm zu konzentrieren. Mit der eigenen Prozessor-IP kann GlobalFoundries seinen Kunden, die über begrenzte Budgets und Ressourcen verfügen, eine umfassende Lösung anbieten. Die Kunden müssen keine externen Lizenzen erwerben und können alles von der Entwurfsphase bis zur Fertigung in einem Haus erledigen.

Dies hilft GlobalFoundries, auch kleinere Kunden zu gewinnen. Hersteller von intelligenten Haushaltsgeräten, kostengünstigen Fahrzeug-Sensoren und industriellen Controllern benötigen keine 3nm-KI-Leistung, sondern günstige, stabile und etablierte Lösungen. Dies ist eher ein Übergang von einer "klassischen" zur "modernen" Branche: Synopsys geht nach oben und verdient die Software-Preise und System-Lizenzen im Zeitalter der KI, während GlobalFoundries in den etablierten Prozessen bleibt und seine Kunden mit umfassenden Dienstleistungen bedient.

Das Ende von Alphawave

Alphawave Semi hieß ursprünglich Alphawave IP. Wie der Name schon sagt, war es ein reiner IP-Anbieter, dessen Kernprodukt SerDes (Deserializer) war. Dies ist eine Schlüsseltechnologie für die Übertragung von Daten zwischen Chips mit extrem hoher Geschwindigkeit. In dieser Phase wurde es als "Lamborghini der Schnittstellen-IP" bezeichnet und war bestrebt, die Dominanz von Synopsys und Cadence zu brechen.

2022 wechselte das Unternehmen seinen Namen zu Alphawave Semi und entfernte das "IP" aus seinem Namen. Dies war ein Zeichen, dass es nicht mehr nur auf die Vermarktung von Designs beschränkt war. Durch die Übernahme von OpenFive, der kundenspezifischen Chip-Geschäftseinheit von SiFive, hat es die Fähigkeit erworben, vollständige SoC zu entwickeln. Ende 2025 wurde Alphawave Semi von Qualcomm übernommen. Dies markiert das Ende seiner Zeit als unabhängiges IP-Unternehmen und seine Integration in die Infrastruktur von KI und Datencentern von Qualcomm.

Alphawave Semi hat zwei Hauptwerte für Qualcomm: Erstens ist die Größe der Chips nahe an der Grenze der Photomaske, und die Entwicklung von Einzel-Chips ist an ihre Grenzen gestoßen. KI-Anbieter müssen Chiplet-Technologien verwenden, um verschiedene Funktionsmodule zusammenzufügen. Die UCIe (Universal Chiplet Interconnect Express), in der Alphawave Semi stark ist, ist die Schlüsseltechnologie für diese Verbindung. Zweitens steigt die Geschwindigkeit der Switches von 800G auf 1.6T. Die 224G SerDes-Technologie von Alphawave Semi ist der Schlüssel für die Entwicklung von KI-Switches in die nächste Generation. Dies hat es zu einem bevorzugten Partner für alle Cloud-Anbieter wie AWS, Google und Meta gemacht.

Die Übernahme von Alphawave Semi durch Qualcomm war eine lang geplante strategische Bewegung. Qualcomm hat lange Zeit in der Mobiltelefonbranche dominiert, aber es war schwierig, in den Bereich der Hochleistungsrechenleistung (HPC) und der KI-Datencentern einzudringen. KI-Chips funktionieren nicht mehr als Einzelkomponenten, sondern als Cluster von Tausenden von Chips. Die UCIe (Chiplet-Verbindungsstandard) und die Hochgeschwindigkeits-Schnittstellen-Technologien von Alphawave Semi in 2nm/3nm-Technologie sind genau das, was Qualcomm für den Einstieg in die HPC-Branche braucht. Durch die Übernahme von Alphawave Semi hat Qualcomm plötzlich die Möglichkeit, mit Unternehmen wie Broadcom und NVIDIA in der Datenverbindungstechnologie in Datencentern konkurrieren zu können.

Das Verschwinden von Alphawave zeigt, wie hoch die Barrieren in der Welt der Hochgeschwindigkeitsverbindungen sind. In der Wettrüsten im Zeitalter der KI haben mittelgroße IP-Unternehmen mit einer eingeschränkten Technologiebasis zunehmend Schwierigkeiten, unabhängig zu überleben. Sie müssen sich an größere Unternehmen anschließen, um ihre Technologien effektiv zu nutzen.

Die Gleichberechtigung der Rechenleistung und der Aufstieg der Verbindungen

In den letzten Jahrzehnten hat die Architektur von Computern sich von der Frequenzkonkurrenz der CPU, über die Mehrkern-Architektur bis zur parallelen Berechnung mit GPU entwickelt. Die Branche hat sich lange Zeit an einem Paradigma orientiert, das auf der "Berechnungszentralität" basiert - wer die stärksten Rechenkerne hat, hat auch die höchste Leistung und die Macht in der Branche.

Aber die Entstehung der generativen KI bringt diese Annahme in Frage.

Unter der Last von großen Modellen ändert sich die Leistungskurve eines Systems grundlegend: In der Vergangenheit war die Leistung eines Systems annähernd gleich der Rechenleistung. Heute muss die Leistung eines Systems unter Berücksichtigung mehrerer Faktoren bewertet werden, wie "Rechenleistung, Speicherbandbreite, Verbindungsbandbreite, Systemverzögerung, Energieeffizienz". Die Leistung wird von der "schwächsten Kette" in diesem System bestimmt.

Mit der Reife der Prozessortechnologie, der EDA-Tools, der Compilertechnologie und des Softwarestapels können immer mehr Unternehmen KI-Beschleuniger entwickeln. Die technologischen Barrieren für einzelne Rechenmodule sinken. Dies bedeutet nicht, dass die Rechenleistung weniger wichtig wird, sondern dass die Rechenleistung von einer "entscheidenden Wettbewerbsvorteil" zu einer "Infrastrukturfähigkeit" wird. Mit anderen Worten, die Rechenleistung wird "gleichberechtigt".

Es ist wichtig zu betonen, dass die "Gleichberechtigung der Rechenleistung" nicht bedeutet, dass die Rechenleistung weniger wichtig wird. Im Gegenteil, die Rechenleistung ist immer noch die Grundlage für KI-Systeme, aber es ist nicht mehr die einzige Quelle der Macht.

Wenn die Rechenleistung zur Infrastruktur wird, verschiebt sich das Zentrum der Macht hin zu den Datenwegen. In KI-Systemen umfassen die Datenwege die Speicherwege zwischen Prozessoren und HBM/DDR, die Verbindungen zwischen Chips, die Kommunikation zwischen Chiplets, die Hochgeschwindigkeits-SerDes auf der Platine und die Netzwerkverbindungen zwischen Knoten. Diese Wege bilden zusammen das "Gefäßsystem" eines KI-Systems. Wenn es an diesen Wegen zu Engpässen kommt, kann selbst der stärkste Rechenkern nicht effektiv arbeiten. Deshalb nehmen Unternehmen, die die Schlüsseltechnologien und Standards für diese Datenwege kontrollieren, eine stärker positionierte Rolle in der Machtstruktur der Systeme ein.

In der speziellen Branche der IP verschiebt sich der Wert ebenfalls