Der zweitgrößte domestische Roboter im Bereich der Embodied Intelligence-Industrie startet einen IPO-Angriff und arbeitet als "Transporter" in den härtesten Fabriken, mit einem Gewinn von über 30 Millionen Yuan.
Eine weitere Firma im Bereich der Embodied AI (eingebettete Künstliche Intelligenz) strebt einen Börsengang an der Hongkonger Börse an.
Vor kurzem hat die Website der Hongkonger Börse bekannt gegeben, dass Jiuwu Intelligence die Prüfung bestanden und ihre Prospekt veröffentlicht hat.
Das Geschäft von Jiuwu Intelligence ist recht einfach. Mittels Embodied AI - Robotern übernimmt es den Materialfluss und die Verbindung zwischen verschiedenen Arbeitsgängen im industriellen Produktionsprozess. Diese werden hauptsächlich in der Herstellungsindustrie von erneuerbaren Energien (Photovoltaik und Lithium - Batterien), Halbleitern und optischen Modulen eingesetzt.
Im Jahr 2023 und 2024 beliefen sich die Einnahmen der Firma auf jeweils 207 Millionen Yuan und 366 Millionen Yuan. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 erzielte die Firma sogar einen Umsatz von 410 Millionen Yuan, was einem Jahr - über - Jahr - Wachstum von 70,8% entspricht.
Was noch bemerkenswerter ist, hat Jiuwu Intelligence bereits Gewinn erzielt, während viele Industrieroboter - Firmen in Verlusten stecken. Im Jahr 2024 erreichte die Firma einen bereinigten Nettogewinn von 34,89 Millionen Yuan.
Laut Daten von Frost & Sullivan war Jiuwu Intelligence 2024 der zweitgrößte Anbieter von Roboterlösungen für die Embodied AI - Branche in China, mit einem Marktanteil von 5,9%. In der Branche der erneuerbaren Energien, die hohe Genauigkeitsanforderungen stellt, hat es sogar die Spitzenposition erreicht.
Heute wollen wir über das Geschäft dieser führenden chinesischen Firma im Bereich der Embodied AI sprechen.
Der Roboter - "Transporter" für Fabriken mit einem Jahresumsatz von 366 Millionen Yuan
Viele Leute fragen sich vielleicht, wie die Embodied AI - Roboter von Jiuwu Intelligence sich von den humanoiden Robotern von Unitree unterscheiden, die kämpfen und summersaults machen können.
Um diese Frage zu beantworten, müssen wir zunächst verstehen, was "Embodied AI" ist.
Ein herkömmlicher Roboter kann man sich als einen "Blinden" mit festgelegtem Programm vorstellen, der nur an festen Positionen vorprogrammierte Bewegungen wiederholt. Sobald sich die Umgebung geringfügig ändert, weiß er nicht mehr, was er tun soll.
Der Kern der Embodied AI liegt in der "Embodiment" (Eingebettetheit).
Im Gegensatz zu herkömmlichen Robotern, die auf voreingestellte Programme angewiesen sind und in strukturierten Szenarien feste Aufgaben ausführen, integriert der Embodied AI - Roboter das KI - Entscheidungssystem in den Roboter selbst. Dadurch kann er in offenen, dynamischen Umgebungen aktiv wahrnehmen, verstehen und lernen und unabhängig handeln, was ihm eine stärkere Autonomie und Anpassungsfähigkeit an die Umwelt verleiht.
Das heißt, der humanoide Roboter ist nur eine Form der Embodied AI. Alle Roboter, die einen Träger haben, ein gewisses Maß an Intelligenz aufweisen und komplexe und flexible Operationen ausführen können, können als Embodied AI - Roboter bezeichnet werden.
Wie die meisten Industrieroboter - Firmen stammen die Hauptumsätze von Jiuwu Intelligence nicht aus dem Verkauf einzelner Roboter, sondern aus "Lösungen für Roboter über den gesamten Lebenszyklus".
Genauer gesagt bietet die Firma ein umfassendes Paket von Services, das von der Vorab - Bewertung, der Systementwicklung, der Lieferung und Installation bis zur nachträglichen Wartung und Unterstützung reicht. Die Gebühren werden auf Projektbasis festgelegt, anstatt einfach nur die Hardware zu verkaufen.
Nach Szenarien aufgeteilt, konzentriert sich Jiuwu Intelligence hauptsächlich auf die Branchen der erneuerbaren Energien (Photovoltaik und Lithium - Batterien), Halbleiter und optische Module.
Die erneuerbaren Energien bilden das Fundament von Jiuwu Intelligence. Der Prospekt zeigt, dass 2024 die Einnahmen aus dem Bereich der erneuerbaren Energien 335 Millionen Yuan betrugen, was einem Anteil von 95,3% entspricht.
Was tun die Embodied AI - Roboter von Jiuwu Intelligence konkret in der Fabrik? Mit einem Satz zusammengefasst, übernehmen sie den Materialfluss zwischen verschiedenen Arbeitsgängen im industriellen Produktionsprozess.
Nehmen wir die Photovoltaikindustrie als Beispiel. Die Herstellung von Photovoltaikanlagen ist ein typisches industrielles System mit einer "langen Kette und hoher Kopplung".
Von der Verarbeitung von Polysilizium, dem Ziehen von Kristallstäben, dem Schneiden von Scheiben, der Herstellung von Solarzellen bis zur endgültigen Verkapselung der Module befindet sich fast jeder Arbeitsgang unter den Bedingungen von hoher Temperatur, hoher Last, Bruchempfindlichkeit und strengen Reinheitsanforderungen.
Kristallstäbe, Wafer, Solarzellen und Module sind nicht nur groß und schwer, sondern auch äußerst empfindlich gegen Verschmutzung. Sie müssen zwischen mehreren aufeinanderfolgenden Arbeitsgängen hochfrequent und stabil transportiert und verwaltet werden.
Das bedeutet auch, dass die Photovoltaikherstellung fast extrem hohe Anforderungen an das Produktionssystem stellt.
Die herkömmlichen Methoden, die auf die manuelle Arbeit und die verstreute Materialverwaltung abstellen, können die Skalierung des Betriebs kaum unterstützen. Insbesondere in Werkshallen mit hoher Belastung und parallelen Aufgaben stellen die manuellen Operationen nicht nur ein Sicherheitsrisiko dar, sondern werden auch zunehmend zum Engpass bei der Effizienz und der Ausbeute.
Hier kommt der Wert der Roboter zum Tragen.
Jiuwu Intelligence analysiert für jede Produktionsphase die Form der Halbfertigprodukte, die Schnittstellen der Geräte und den Zustand der Arbeitsgänge, installiert maßgeschneiderte Embodied AI - Roboter und integriert sie direkt in das bestehende Herstellungssystem, sodass die Roboter zu "Verbindungsstellen" zwischen den Arbeitsgängen werden.
Beispielsweise ist in der Phase des Ziehens von Kristallstäben die hohe Temperatur und die hohe Last die größte Gefahrenquelle.
Der automatische Kristallentnahmefahrer von Jiuwu Intelligence kann den Kristallstab vollautomatisch aus dem Ziehofen entnehmen, die Hilfsarbeiten beim Abschneiden des Kristalls durchführen und den Kristallstab horizontal legen. Anschließend transportiert der Schwerlast - Allrad - Kristallstab - Transportroboter den Kristallstab in die Kühlzone und leitet ihn an die nachfolgenden Verarbeitungsschritte weiter. Im gesamten Prozess entfällt weitgehend die manuelle Arbeit in der Zone mit hoher Temperatur und hoher Last, wodurch die Sicherheit und Stabilität deutlich verbessert werden.
Bei der anschließenden Materialverteilung setzt Jiuwu Intelligence auch verschiedene Arten von Robotern für verschiedene Arbeitsgänge ein. Beispielsweise übernimmt der Laminat - Management - Roboter die Aufgabe, die Siliziumscheiben von der Lagerung in die erste Fertigungsstufe zu bringen. Zwischen den Arbeitsgängen übernimmt der Korb - Roboter den Transport der Träger und die Pufferverwaltung. Nach Abschluss des letzten Arbeitsgangs wird die Endverpackung direkt von einem BIN - Box - Roboter übernommen.
Diese Fähigkeit, sich auf den "Materialfluss" zu konzentrieren, ist nicht nur auf die Photovoltaikindustrie beschränkt. Daher überträgt Jiuwu Intelligence diese Lösungen auch auf die Herstellungsszenarien von Lithium - Batterien, Halbleitern und optischen Modulen.
Durch den Transport von Materialien in Fabriken hat Jiuwu Intelligence sich zur führenden Firma im Bereich der Embodied AI - Industrieroboter in China entwickelt.
Laut Daten von Frost & Sullivan belegte Jiuwu Intelligence 2024 den zweiten Platz in China im Bereich der Einnahmen aus Roboterlösungen für die Embodied AI - Branche, mit einem Marktanteil von 5,9%.
In der Branche der erneuerbaren Energien ist es bereits die Firma mit dem größten Volumen an Roboterlösungen für die Embodied AI - Branche geworden.
Jiuwu Intelligence macht Gewinn, aber nicht "leicht"
Im Gegensatz zu den meisten Industrieroboter - Firmen, die noch immer Verluste machen, hat Jiuwu Intelligence bereits Gewinn erzielt.
Im Jahr 2023 und 2024 betrug der bereinigte Nettogewinn der Firma 11,785 Millionen Yuan bzw. 34,891 Millionen Yuan.
Aber wenn man die Struktur genauer betrachtet, war das Gewinn erzielen nicht einfach. Es scheint eher das Ergebnis einer "Einkürzung" zu sein.
Betrachtet man die Bruttomarge, ist die von Jiuwu Intelligence nicht besonders hoch.
Im Jahr 2023 und 2024 betrug die Bruttomarge der Firma 22,5% bzw. 25,4%. Zum Vergleich: Die Bruttomarge der von Kanopu hauptsächlich vertriebenen Sechs - Achsen - Schweißroboter lag in den letzten Jahren im Bereich von 30% - 35%, während die Bruttomarge von Stand Robot im Jahr 2024 38,8% erreichte.
Der Schlüssel zur Gewinnerzielung der Firma liegt in der schnellen Reduzierung der Kosten.
Von 2023 bis 2024 sank die Kostenquote der Firma von 32,6% auf 21,3%. In den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 sank dieser Indikator weiter auf 18,6%. Da die Bruttomarge nicht deutlich höher ist, ist die Kostenkontrolle die Hauptquelle für die Freisetzung von Gewinnen.
Das Positive ist, dass sich die Bruttomarge der Firma verbessert.
In den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 stieg die Bruttomarge auf 32,1%. Die Firma erklärt dies damit, dass mit der zunehmenden Liefermenge die Skaleneffekte einsetzen und die Stückkosten für Produktion und Beschaffung stetig sinken.
Die Betriebsdaten bestätigen diesen Trend in gewissem Maße.
Von 2023 bis 2024 stieg die Anzahl der Projekte der Firma von 45 auf 65, während der durchschnittliche Verkaufspreis sich kaum änderte. Der durchschnittliche Projektwert stieg von 42,05 Millionen Yuan auf 54,02 Millionen Yuan. Durch den kombinierten Effekt stieg die Anzahl der verkauften Roboter von 2267 auf 4178 Stück.
In den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 sank die Anzahl der Projekte von 50 im Vorjahreszeitraum auf 47, aber der Wert eines einzelnen Projekts stieg deutlich von 46,21 Millionen Yuan auf 85,4 Millionen Yuan, was die Anzahl der verkauften Roboter von 2647 auf 4704 Stück anstieg.
Das bedeutet, dass sich die Firma auf größere Projekte mit höheren Kundenpreisen konzentriert.
Die Auftragsstruktur bleibt relativ konzentriert. Bis Ende September 2025 beliefen sich die laufenden Aufträge der Firma aus der Branche der erneuerbaren Energietechnologie und der Elektronik - und Halbleiterindustrie auf 967 Millionen Yuan bzw. 214 Millionen Yuan. Die Kernbranchen bleiben klar definiert.
Trotz der Gewinnerzielung ist die Liquiditätslage von Jiuwu Intelligence immer noch nicht sehr komfortabel. Bis Ende September 2025 belief sich das Bargeld auf dem Konto der Firma auf 68,5 Millionen Yuan, was kein ausreichender Puffer ist.
Das Kernproblem liegt in den Schwankungen der operativen Cashflows. Im Jahr 2023 betrug das Netto - operative Cashflow 78,5 Millionen Yuan. Im Jahr 2024 wechselte es in eine Netto - Auszahlung von 150 Millionen Yuan. In den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 betrug dieser Indikator - 3,15 Millionen Yuan, was eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Vorjahreszeitraum darstellt, aber immer noch kein stabiler Netto - Zufluss ist.
Der Hauptgrund dafür ist, dass der Anteil der Forderungen immer noch zu hoch ist.
Im Jahr 2023 und 2024 beliefen sich die Forderungen der Firma auf 145 Millionen Yuan bzw. 170 Millionen Yuan, was 70% bzw. 46% der Einnahmen entsprach. Bis in die ersten drei Quartalen des Jahres 2025 stiegen die Forderungen auf 227 Millionen Yuan, und der Anteil stieg wieder auf 55%.
Das bedeutet, dass die Gewinnerzielungsfähigkeit von Jiuwu Intelligence bereits sichtbar ist, aber die Effizienz der Barzahlungsrückgewinnung und die Betriebsstabilität müssen noch weiter überprüft werden.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat - Account "Silicon - Based Observation Pro", geschrieben von Lin Bai und wurde von 36Kr mit Genehmigung veröffentlicht.