Von BYD auf negatives Wachstum gedrängt, investiert Tesla 2 Milliarden US-Dollar in xAI. Beschleunigt es die Wetten auf die Zukunft?
Am 28. Januar Ortszeit gab Tesla seine Finanzberichte für das vierte Quartal und das ganze Jahr 2025 bekannt. Die Daten zeigen, dass das Unternehmen im vierten Quartal einen Umsatz von 24,9 Milliarden US - Dollar erzielt hat, was im Vergleich zum Vorjahr um 3 % leicht gesunken ist, aber etwas höher als der Marktvorhersage liegt; der bereinigte Gewinn pro Aktie betrug 0,5 US - Dollar und übertraf die Analystenvorhersage.
Unter der glänzenden Oberfläche lauern jedoch Bedenken: Der Umsatz des Kern - Automobilgeschäfts ist im Vergleich zum Vorjahr um 11 % auf 17,7 Milliarden US - Dollar gesunken, der Quartalsgewinn hat sich um 61 % drastisch verringert und nur 840 Millionen US - Dollar betragen.
Teslas Geschäftsergebnisse im vierten Quartal 2025
Besonders bemerkenswert ist die Jahresleistung: Teslas Gesamtumsatz in 2025 belief sich auf 94,8 Milliarden US - Dollar, was im Vergleich zum Vorjahr um 3 % gesunken ist. Dies ist erstmalig in der Unternehmensgeschichte ein Rückgang des Jahresumsatzes. Die Jahreswagenlieferungen sind im Vergleich zum Vorjahr um 8,6 % auf 1,64 Millionen Fahrzeuge gesunken, und die jahrelange Wachstumsrekord ist damit beendet.
Teslas Geschäftsergebnisse im ganzen Jahr 2025
Trotz des ersten Umsatzrückgangs in der Unternehmensgeschichte und des drastischen Einbruchs des Gewinns stieg der Aktienkurs von Tesla nach der Veröffentlichung des Finanzberichts im Nachbörsengeschäft um über 3 %. Die Anleger scheinen sich eher auf die langfristige Vision des Unternehmens zu konzentrieren, nämlich auf die künstliche Intelligenz - Zukunft, die auf vollautomatischem Fahren (FSD), selbstfahrenden Taxis (Robotaxi) und humanoide Robotern basiert.
Tesla kündigte auch, dass es 2 Milliarden US - Dollar in das von Elon Musk gegründete künstliche Intelligenz - Startup xAI investieren wird, um seine technologische Erzählung weiter zu stärken.
01. Automobilgeschäft: Das Wachstumsmotor steht vor Herausforderungen
Teslas Automobilgeschäft durchmacht derzeit Schmerzen bei der Transformation.
Im vierten Quartal ist der Umsatz dieses Geschäftssegments im Vergleich zum Vorjahr um 11 % gesunken und war der Hauptfaktor, der den Gesamtumsatz belastete. Im Ganzen Jahr belief der Umsatz des Automobilgeschäfts auf 69,5 Milliarden US - Dollar, was im Vergleich zu 2024 um 10 % gesunken ist. Der Anteil am Gesamtumsatz ist von einem Höchstwert von 88 % im Jahr 2021 auf etwa 73 % zurückgegangen.
Im vierten Quartal hat Tesla weltweit 418.000 Fahrzeuge ausgeliefert, was im Vergleich zum Vorjahr um 16 % weniger ist; im ganzen Jahr belief sich die kumulierte Liefermenge auf 1,64 Millionen Fahrzeuge, was im Vergleich zum Vorjahr um 8,6 % gesunken ist, was erstmals ein jährlicher negativer Wachstumsrate ist. Diese Veränderung spiegelt die tiefgreifenden Veränderungen der Marktkonkurrenzsituation wider.
Teslas Automobilproduktion und Lieferdaten im vierten Quartal 2025
Tesla gestand im Finanzbericht, dass das Unternehmen auf globalem Markt heftigen Wettbewerb, "insbesondere von der chinesischen Firma BYD", zu kämpfen hat.
Zugleich hatte das Ende der US - Bundessteuervergünstigung für Elektromobile Ende September letzten Jahres auch negative Auswirkungen auf den Verkauf.
Angesichts des Drucks hat Tesla die Preispolitik angepasst.
Die Standardmodelle von Model 3 und Model Y, die im Oktober 2025 eingeführt wurden, haben einen Startpreis von 37.000 US - Dollar. Dieser Schritt war jedoch nur begrenzt wirksam, um den Absatz zu steigern, und hat stattdessen den Gewinnrand eingeengt.
Analysen der Barclays Bank zeigen, dass Teslas Vorsteuergewinnspanne im Jahr 2025 etwa 6 % betrug, was weniger als die Hälfte von Toyota beträgt. Tesla selbst hat auch darauf hingewiesen, dass die Verringerung der Verteilung von Fixkosten für einige Modelle und die Erhöhung von Zöllen die durchschnittlichen Kosten pro Fahrzeug erhöht haben.
Zur gleichen Zeit ist auch die Produktaktualisierungsgeschwindigkeit von Tesla ein potenzielles Problem. Abgesehen vom Cybertruck, der 2023 eingeführt wurde, sind die Hauptmodelle Model 3 und Y bereits seit Jahren auf dem Markt. Angesichts des schnellen Fortschritts der Konkurrenten bei der Ladegeschwindigkeit und Reichweite steht die Wettbewerbsfähigkeit der bestehenden Produktpalette auf die Probe.
Als das Grundbusiness des Unternehmens ist es eine dringende Herausforderung für Tesla, die Wachstumsmomente des Automobilgeschäfts wiederzubeleben.
02. Autonomes Fahrgeschäft: Die Distanz zwischen Vision und Realität
In diesem Quartal hat sich die Kommerzialisierung von FSD stetig vorangetrieben. Die monatlichen Abonnements haben im Jahr 2025 eine Verdoppelung erreicht, und bis Ende des Jahres belief sich die Nutzerzahl auf etwa 1,1 Millionen. Tesla hat in mehreren europäischen Märkten Testfahrten für Nutzer gestartet und sucht weiterhin nach der regulatorischen Genehmigung in China und Europa.
Es ist bemerkenswert, dass Tesla allmählich die Option des Einmalzahlung ausschaltet und vollständig zum monatlichen Abonnementmodell übergeht, um ein nachhaltigeres Softwareeinnahmesystem aufzubauen.
Zugleich hat es erste Fortschritte bei der Realisierung von Robotaxi gegeben.
Tesla hat bekannt gegeben, dass es im Dezember letzten Jahres in Austin Tests mit selbstfahrenden Fahrzeugen gestartet hat und seit Januar diesen Jahres in einem begrenzten Umfang die Sicherheitsfahrer entfernt hat. Das Serviceerweiterungsplan zeigt, dass das Geschäft in den ersten sechs Monaten 2026 in sieben US - Städten wie Dallas und Houston erweitert werden soll. Die Produktionsvorbereitungen für das spezielle Modell Cybercab sind ebenfalls gestartet, und es wird erwartet, dass die Produktionskapazität ab April 2026 steigen wird.
Diese Fortschritte stützen die langfristige Bewertungslogik von Tesla. Einige Investmentinstitute sind der Meinung, dass die vorhandene Fahrzeugflotte des Unternehmens ihm einen einzigartigen Vorteil bietet, da durch Softwareupdates eine große Anzahl von Bestandsfahrzeugen in ein Netzwerk für autonome Fahrerfahrten umgewandelt werden können.
Die realen Herausforderungen sind jedoch immer noch beträchtlich. Mehrere von Elon Musk festgelegte kommerzielle Zeitpläne sind nicht eingehalten worden, und im aktuellen Finanzbericht wird immer noch kein klarer Gewinnweg angegeben. Im Vergleich dazu haben Wettbewerber wie Waymo bereits in mehreren Städten kommerzielle Betriebsabläufe etabliert.
Noch wichtiger ist, dass dieses zukünftige Geschäft eine große Menge an Ressourcen von Tesla verbraucht. In diesem Quartal sind die Betriebskosten im Vergleich zum Vorjahr um 39 % auf 3,6 Milliarden US - Dollar gestiegen, wobei ein beträchtlicher Teil in die Forschung und Entwicklung von autonomem Fahren investiert wurde. Dies führte direkt zu einem Rückgang des Betriebsgewinns von 11 % im Vergleich zum Vorjahr und einem drastischen Einbruch des Nettogewinns.
03. Roboterbusiness: Vom Konzept zur Massenproduktion
Der humanoide Roboter Optimus rückt von der Forschungs - und Entwicklungsstufe in die Industrialisierungsphase vor.
Der Finanzbericht zeigt, dass die dritte Generation von Optimus im ersten Quartal 2026 vorgestellt werden wird. Diese Version wird als "das erste Modell, das für die Massenproduktion entwickelt wurde" definiert. Tesla baut derzeit die erste Produktionslinie auf, mit dem Ziel, bis Ende 2026 die Produktion zu starten. Die langfristige Planung sieht eine Jahreskapazität von einer Million Einheiten vor.
Elon Musk hat zuvor angegeben, dass die Verkäufe möglicherweise 2027 starten könnten.
Aktuell befindet sich das Geschäft jedoch noch in der Investitionsphase. Die einschlägigen Forschungs - und Entwicklungskosten werden in die stark gestiegenen Betriebskosten eingerechnet, und im Finanzbericht werden noch keine konkreten Informationen zu Schlüsselpunkten wie Zielmarkt, Preispolitik und Gewinnmodell angegeben.
04. Energiesegment: Ein neues Wachstumspfeiler
Das Energiesegment war ein herausragendes Highlight im Finanzbericht dieses Quartals.
Im vierten Quartal betrug der Umsatz dieses Segments 3,84 Milliarden US - Dollar, was im Vergleich zum Vorjahr um 25 % gestiegen ist; der Jahresumsatz belief sich auf 12,77 Milliarden US - Dollar, was eine Zunahme von 27 % bedeutet und es ist bereits zu einem wichtigen Wachstumsmotor geworden.
Der Bruttogewinn des Energiesegments hat im vierten Quartal einen Rekordwert von 1,1 Milliarden US - Dollar erreicht und die Rekordwerte für fünf aufeinanderfolgende Quartale verbessert. Dies ist hauptsächlich auf die Erhöhung der Bereitstellung von Energiespeicherprodukten, insbesondere die Nachfrage nach dem netzgekoppelten Energiespeichersystem Megapack zurückzuführen. Das Unternehmen plant, 2026 in der Houston - Fabrik die neue Generation Megapack 3 in Produktion zu nehmen, um seine Marktposition weiter zu stärken.
Im Jahr 2025 hat Tesla über 89.000 Mal an der Netzregulierung über das Powerwall - Heimenergiespeichernetzwerk teilgenommen, und über eine Million Geräte sind betroffen. Schätzungen zufolge haben diese Aktivitäten der virtuellen Kraftwerke den Nutzern über eine Milliarde US - Dollar an Stromkosten erspart.
05. Strategische Investitionen: Das Gleichgewicht zwischen kurzfristigem Gewinn und langfristiger Investition
Das markanteste Merkmal des aktuellen Quartalsberichts von Tesla ist die Veränderung der Koststruktur. Während der Umsatz um 3 % leicht gesunken ist, sind die Betriebskosten im Vergleich zum Vorjahr stark gestiegen.
Die gesamten Betriebskosten in 2025 beliefen sich auf 12,7 Milliarden US - Dollar, was im Vergleich zum Vorjahr um 23 % gestiegen ist. Die Mittel wurden hauptsächlich in die Forschung und Entwicklung von KI, den Bau neuer Produktionslinien und die Erweiterung der globalen Infrastruktur investiert. Dies spiegeln deutlich die strategische Wahl des Unternehmens wider: Auf Kosten des kurzfristigen Gewinns wird langfristiges Wachstumspotenzial erworben.
Das Management hat im Finanzbericht angegeben, dass die Kostensteigerung die Verschiebung von Ressourcen in zukünftige Bereiche wie autonomes Fahren und Robotik widerspiegelt und eine "notwendige Investition für langfristiges Wachstum" ist.
Obwohl die Kapitalausgaben im vierten Quartal im Vergleich zum Vorjahr gesunken sind, wird vom Markt erwartet, dass die gesamten Kapitalausgaben im Jahr 2026 von 9,5 Milliarden US - Dollar auf 11 Milliarden US - Dollar steigen werden - für den Bau von sechs neuen Produktionslinien und die Erweiterung der Infrastruktur für KI - Training.
Es ist bemerkenswert, dass Tesla auch kündigte, 2 Milliarden US - Dollar an der Finanzierungsrunde von xAI teilzunehmen, um seine Präsenz im Bereich KI weiter zu stärken.
Das ausreichende Bargeldreserven bieten eine Garantie für die Umsetzung der Strategie. Laut dem Finanzbericht belief sich das Gesamtvolumen an Bargeld und Investitionen von Tesla am Ende des vierten Quartals auf 44,1 Milliarden US - Dollar, was im Vergleich zum Vorquartal um 2,4 Milliarden US - Dollar gestiegen ist und hauptsächlich aus dem Betriebsgeldfluss stammt.
Die Auswirkungen dieses Investitionsmodells auf die laufenden Geschäftsergebnisse sind jedoch offensichtlich. Teslas Jahresbetriebsgewinnspanne ist von 16,8 % im Jahr 2022 auf 4,6 % gesunken, und der Nettogewinn ist im Vergleich zum Vorjahr stark gesunken.
Das Schlüsselproblem liegt in der Zeitspanne. Wenn die hohen Investitionen nicht in einem bestimmten Zeitraum in beachtliche kommerzielle Ergebnisse umgewandelt werden können, und wenn das Kern - Automobilgeschäft im heftigen Wettbewerb weiter nachlässt, wird das Unternehmen unter doppeltem Druck stehen.
Der freie Übersetzer Jin Lu hat ebenfalls an diesem Artikel mitgewirkt
Dieser Artikel stammt von "Tencent Technology", Autor: Su Yang, Redakteur: Xu Qingyang, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.