Li Feng: Meine Vorausschau und Einschätzung für 2026 bezüglich Geld verdienen, KI und Wettbewerbslogik

Stehen wir im Jahr 2026, werden wir plötzlich feststellen, dass der technologische Aufbruch der letzten Jahre nur der Prolog der Zeit war. Die echten gesellschaftlichen Anwendungen und die Umstrukturierung der Branchen haben erst gerade begonnen. Angesichts der gewaltigen Veränderungen und Umstrukturierungen in den nächsten 5 bis 20 Jahren: Wo liegen eigentlich die neuen Chancen und Gewinne?

Li Feng, Gründungsmitglied und Partner von Fengrui Capital, gibt in seiner wichtigen Jahressprache an der Hundun Akademie seine Schlüsselaussichten für das Jahr 2026 preis. Dies ist nicht nur eine Diskussion über die KI-Technologie, sondern auch eine tiefe Analyse über Geld, technologische Innovation und die Wettbewerbslogik der KI-Branche.

Zur zweiten Hälfte der KI-Entwicklung: Jeder technologische Zyklus hat eine erste und eine zweite Hälfte. In der ersten Hälfte führt die USA in der Technologie an, aber in der zweiten Hälfte hat China mehr Vorteile. Und bei jeder technologischen Welle beginnt China in der zweiten Hälfte oft damit, aufzuholen und die USA zu überholen.

Zu den chinesischen KI-Chancen: Die Kombination von KI und Hardware wird eine strategische Chance für China werden. Wenn die Kombination von "Software und Hardware" zu einem Stärkenmix von China wird, können wir die Vorteile der chinesischen Fertigungskette nutzen, die aus dem harten Wettbewerb hervorgegangen ist, um die Branchenumwandlung und -aufwertung zu erreichen.

Zum endgültigen Wettbewerb: Im Wettbewerb zwischen China und den USA um die KI hat China eine andere Trumpkarte in der Hand: Daten. In zehn Jahren wird der Endspielstand des Wettbewerbs zwischen den Großmächten auf zwei Dingen beruhen: Energie und Daten. Wer in diesen beiden Fragen eine sicherere und langfristigere Überlegenheit hat, hat die Chance zu gewinnen.

Im Folgenden finden Sie eine Zusammenfassung der wichtigsten Punkte aus Li Fengs Jahreskurs 2026. Wir empfehlen Ihnen, diesen Artikel zu speichern und gründlich zu lesen. Dieser Artikel macht nur 50 % des gesamten Inhalts aus. Den kompletten Inhalt finden Sie in der Hundun-App.

Vielen Dank an die Hundun-Akademie für die Einladung, die mir jedes Jahr die Gelegenheit gibt, mit Ihnen zu teilen. Ich nutze diese Gelegenheit auch jedes Jahr, um von unserer Perspektive heraus zu untersuchen: Warum hat sich die Welt und China, in dem wir leben, so entwickelt, wie es heute ist? Warum sind die Umstände um Sie herum und Ihre persönlichen Erfahrungen, wie sie jetzt sind?

Heute wollen wir zunächst über ein aktuelles und heiß diskutiertes Thema sprechen, das auch der Kernpunkt des Wettbewerbs zwischen China und den USA ist: Handelt es sich bei der KI um eine Produktivitätsrevolution?

Angesichts der nächsten 5, 10 oder sogar 15 bis 20 Jahre ist Ihre wichtigste Frage: Sollten Sie sich heute an der KI beteiligen? Mit welcher Enthusiasmus sollten Sie sich beteiligen? Mit welcher Geschwindigkeit sollten Sie sich beteiligen? All dies hängt davon ab, ob Sie glauben, dass die KI eine Produktivitätsrevolution ist.

Wenn Sie glauben, dass die KI eine Produktivitätsrevolution ist, dann betrachten Sie die Geschichte aller Produktivitätsrevolutionen. Von der ersten sichtbaren technologischen Veränderung bis zur Veränderung unseres Lebens und unserer Produktivität vergeht in der Regel eine lange Zeit.

Von der Entstehung der Dampfmaschine im Jahr 1712 bis zur tatsächlichen Einführung von Dampfautos und Dampfschiffen vergingen 95 Jahre. Vom Auftauchen des Personalcomputers im Jahr 1981 bis zur Popularität von iPhone und WeChat als nationalen Anwendungen vergingen ebenfalls etwa 30 Jahre.

Das Gleiche gilt für die KI. Die Phase der "Big Data" von 2006 bis 2012 war streng genommen noch keine echte KI, sondern die Schaffung der Infrastruktur für die KI. Erst 2012 brachte die Gesichtserkennungstechnologie von Google die erste Welle der Künstlichen Intelligenz. Bis heute sind es erst 13 Jahre, was bedeutet, dass es noch eine lange Zeit dauern wird, bis die KI in ein systematisches Produktivitätswachstum umgewandelt wird.

Wenn Sie also noch nicht mit der sogenannten KI begonnen haben, brauchen Sie sich nicht zu sehr zu ängstigen, denn Sie haben noch genug Zeit.

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Warum ist die aktuelle KI-Welle so ungewöhnlich heiß?

Aus dem obigen Bild können wir die Entwicklung der KI sehen. Insgesamt gab es vier KI-Wellen.

Die erste KI-Welle entstand, als Google in einer Menge ungeordneter Bilder eine Katze erkannte. Dies war der Auslöser für die breite Aufmerksamkeit auf Neuronale Netzwerke. Die erste Massenanwendung der KI lag in zwei Bereichen: Gesichtserkennung und Autonomes Fahren.

Wenn Sie sich an das Jahr 2015 erinnern, war das weltweit am höchsten bewertete nicht börsennotierte Unternehmen der Taxiapp Uber. Zur gleichen Zeit stellte Tesla die Vorläuferversion der FSD-Testversion vor. Dadurch begannen die Menschen, die Vorstellungskraft von autonomem Fahren und Fahrzeugverwaltung zu kombinieren. Die Vision, dass alle Autos in Zukunft autonom fahren und zentral verwaltet werden können, löste direkt die KI-Welle im Bereich des autonomen Fahrens aus.

Die zweite Welle war AlphaGo, das Schachspielende. Doch dies war für die Durchschnittsbürger immer noch weit entfernt.

Die dritte Welle war die Verwendung von KI zur Vorhersage von Proteinstrukturen, was eine Welle der KI-Pharmazie auslöste. Warum wurde die KI-Pharmazie so beliebt? Wenn wir im Nachhinein betrachten, ist die Regelung sehr klar. Die Vorhersage von Proteinstrukturen an sich war nur ein technologischer Durchbruch und würde nicht sofort zu einem Investment-Hotspot werden.

Der echte Wendepunkt war die Pandemie, die das biomedizinische Feld schnell in die Höhe treibte. Genau in diesem Kontext begann die KI-Fähigkeit, in das biomedizinische Feld einzudringen. Die Schnittmenge beider Bereiche führte zu dem Investment-Hotspot der KI-Pharmazie.

Und dann kommen wir zu den heute bekannten großen Modellen.

So können Sie ein klares Muster erkennen: Nach jedem technologischen Durchbruch in der KI entsteht erst dann eine echte Anwendungs- und "Investment-Hotspot-Welle", wenn die KI-Technologie mit einem Bereich, der sich strukturell verändert, kombiniert wird.

Warum ist diese vierte KI-Welle in der Geschichte so besonders heiß? Sie zieht nicht nur die Aufmerksamkeit aller Menschen auf sich, sondern hat auch dazu geführt, dass China und die USA in allen Bereichen, von Chips über Rechenleistung bis hin zu Modellen und Anwendungen, einen heftigen Wettbewerb austragen. Hinter diesem liegt ein sehr wichtiger makroökonomischer Aspekt.

Wir wissen alle, dass es einen Standard gibt, um die Blasenbildung auf den Kapitalmärkten zu messen - der "Buffett-Index". Dieser bezieht sich auf das Verhältnis zwischen dem BIP und dem Gesamtmarktwert der Kapitalmärkte eines Wirtschaftsraums, eines Landes oder einer Region.

Wenn wir uns das Jahr 2019 vor der Pandemie ansehen, betrug das globale BIP etwa 86 Billionen US-Dollar, während der Gesamtmarktwert der Weltbörsen etwa 89 Billionen US-Dollar betrug. Das Verhältnis beider lag bei nahezu 1:1 und befand sich in einem relativ vernünftigen Bereich. Dabei machte der US-Aktienmarkt etwas mehr als ein Drittel aus.

Dann brach 2020 die Pandemie aus. Die direkte Folge war, dass in den darauffolgenden anderthalb Jahren eine beispiellose Geldmenge in die Weltwirtschaft floss.

Im Jahr 2020 allein hat die Bilanzsumme der Federal Reserve, der Europäischen Zentralbank und der Japanischen Zentralbank um insgesamt etwa 8 Billionen US-Dollar gewachsen.

Die Statistiken von TradingView zeigen weiter, dass in diesem Jahr und in der darauf folgenden Zeit die Bilanzsumme der wichtigsten Zentralbanken der Welt um etwa 12 Billionen US-Dollar gewachsen ist.

Das Ausweiten der Bilanzsumme ist nicht einfach nur "Geld drucken". Wenn diese Basiswährung über Bankkredite und andere Kanäle in den realen Wirtschaftszyklus fließt, entsteht eine "Multiplikatoreffekt" des Geldes.

Diese 12 Billionen US-Dollar haben eine globale Liquidität von fast 50 Billionen US-Dollar geschaffen. Dies ist in der Geschichte der Weltwirtschaft sehr ungewöhnlich.

Unter der Bedingung einer übermäßigen Geldmenge brach im Februar 2022 der Russland-Ukraine-Konflikt aus. Dies hat Europa stark getroffen: Auf der untersten Ebene ist es die Energieversorgungssicherheit. Damals gab es sogar Nachrichten, dass deutsche Familien Holz schneiden mussten, um den Winter zu überstehen. In der Mitte ist es die Stabilität der Lieferkette, denn ohne Energie gibt es keine Produktion. Auf der obersten Ebene ist es die nationale Sicherheit.

Im globalen Kapitalallokationsmuster sind die USA, Europa und China die drei wichtigsten Märkte.

Stellen Sie sich vor, Sie hätten 100 Milliarden US-Dollar zur Kapitalallokation zur Verfügung. Natürlich würden Sie nicht gerne in europäische Vermögenswerte investieren. Und 2022 befand sich China noch in der Phase der Pandemiebekämpfung.

Das Ergebnis der Unterbewertung von Europa und China war, dass die zusätzlichen Kapitalströme maximal in US-Dollar-Vermögenswerte investiert wurden.

Zur gleichen Zeit stieg 2022 die US-Dollar-Zinssätze, was ebenfalls das Rückfließen von Kapital anlockte.

All diese "historischen Ausnahmen" trafen in diesem Zeitfenster zusammen. Das Ergebnis war, dass all dieses Geld maximal in US-Dollar-Vermögenswerte investiert werden musste.

Ab dem dritten Quartal 2022 strömte das globale Kapital in US-Dollar-Vermögenswerte, und die Vermögenswertepreise stiegen natürlich.

Aber das Problem ist, dass die Kapitalmärkte den Anstieg der Preise nicht einfach auf die Liquidität zurückführen können (so viel Geld strömt hierher). Sie müssen eine groß angelegte "Geschichte" finden, um die Ursache zu erklären. Daher braucht der Markt dringend eine "Achse", eine Geschichte und eine Logik, die den anhaltenden und massenhaften Anstieg der Vermögenswertepreise stützt.

Zufälligerweise tauchte im vierten Quartal 2022 ChatGPT 3.5 auf. Der Zeitpunkt dieses technologischen Fortschritts fiel genau mit dem Zeitpunkt zusammen, als der Markt dringend eine "große Geschichte" brauchte. So entstand diese "Geschichte".

Was in den folgenden zwei Jahren passierte, ist kaum vorstellbar. Wir haben Zeugnis von einem Unternehmen mit einem Marktwert von 4 Billionen US-Dollar gegeben. Wir haben auch gesehen, dass der Gesamtmarktwert der "Sieben Schwestern" an den US-Kapitalmärkten (Google, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia und Tesla) zusammen höher ist als das BIP jedes anderen Landes außer China und den USA.

Warum ist diese KI-Welle so heiß? Einfach ausgedrückt, weil es zu viel Geld gibt und dieses Geld "maximal" investiert wurde. So ist ein bisher nie dagewesenes Phänomen entstanden.

Im Jahr 2026, wenn die Welt nicht mehr so massiv Geld druckt wie während der Finanzkrise oder der Pandemie, wird der Kapitalmarkt auf einem Marktwert von 130 Billionen US-Dollar stabil bleiben. Sobald das Kapitalangebot im Gleichgewicht ist, wird der Markt zu einem "Konkurrenzkampf um die vorhandenen Ressourcen". Wenn A mehr bekommt, muss B weniger bekommen.

Die einzige schwierige Frage heute ist: Kann der US-Aktienmarkt weiterhin so hoch bleiben?

Stellen Sie sich ein extremes Szenario vor: Sie haben 100 Milliarden US-Dollar zur Verfügung, aber Sie sind gezwungen, mehr als 80 % Ihres Kapitals in US-Dollar-Vermögenswerte zu investieren. Dies ist eine "maximale Allokation". Aber sobald es Faktoren gibt, die Ihnen Unsicherheit vermitteln, kann diese Allokation nicht aufrechterhalten werden.

Ende 2024 trat Trump an die Macht, was von sich aus schon eine enorme Unsicherheit darstellt. Daher kehrte das Kapital von der "maximalen Allokation" zur "rationalen Allokation" zurück, was wir auch als Reallokation bezeichnen.

Unter der Annahme, dass die Welt nicht mehr so aggressiv Geld druckt und die Liquiditätsebene relativ stabil bleibt, wird das Kapital weltweit nach relativ sicheren Vermögenswerten suchen, die übermäßige Wachstums- und Renditepotenziale haben, und gleichzeitig vermeiden, sich weiterhin stark auf das US-Dollar-System zu konzentrieren.

Dies führt zu folgendem Ergebnis: Eine riesige Menge an Kapital beginnt sich zu bewegen und nach einem Ziel zu suchen. Der echte Wettbewerb besteht darin, wer die ausführlichsten und glaubwürdigsten Gründe liefern kann, um das Kapital anzulocken. Die USA brauchen es, China braucht es, Europa braucht es, alle Volkswirtschaften brauchen es.

Am Ende geht es darum, wer mehr "positive Faktoren" sammeln kann.

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Die Investitionslogik in der KI-Zeit

Die Investitionslogik in der KI-Zeit betrifft direkt unseren Geldbeutel.

Die Frage, die am meisten interessiert, ist: Wird die KI-Wärme in den USA nachlassen? Wenn ja, wird dies China beeinflussen? Wie kann China den nächsten Stab übernehmen?

Um es einfach auszudrücken, können alle technologischen Investitionszyklen in der Geschichte grob in eine erste und eine zweite Hälfte unterteilt werden. Dies gilt sowohl für Big Data, Gesichtserkennung, autonomes Fahren als auch für die KI-Pharmazie.

In der ersten Hälfte interessieren sich die Menschen nur für technologische Innovationen. Wer diese Technologie hat, bekommt in der Regel die Investitionen. In der zweiten Hälfte geht es hauptsächlich darum, wer diese Technologie in Anwendungen umsetzt und am besten nut