Zusätzliche Investitionen in Höhe von 30 Milliarden US-Dollar. Masayoshi Son verkauft seine Nvidia-Anteile vollständig und setzt alles auf Altman.

Zwischen Silicon Valley und Tokio befindet sich ein Hochstapler um die obere Rechenleistungsschwelle der menschlichen Zivilisation in der Phase des Wettlaufs.

Am 28. Januar gab ein Insider bekannt, dass die SoftBank Group sich in den späten Verhandlungen zur Zuschussinvestition von bis zu 30 Milliarden US - Dollar in die OpenAI befindet. Dieser Betrag würde nicht nur das Gesamtfinanzierungsvolumen der OpenAI auf fast 100 Milliarden US - Dollar bringen, sondern könnte auch den Unternehmenswert dieses Pioniers in der Künstlichen Intelligenz auf erstaunliche 830 Milliarden US - Dollar treiben.

Doch geht es hier nicht nur um eine einfache Änderung der Eigenkapitalstruktur. Hinter diesem riesigen Kapitalfluss verbirgt sich ein grandioses Konzept, das von SoftBank - Vorsitzender Masayoshi Son, OpenAI - CEO Sam Altman und dem Outsourcing - Giganten Hon Hai gemeinsam entworfen wurde: Über das Infrastrukturprojekt "Project Stargate" soll der Wettlauf in der KI von einer reinen Algorithmenkonkurrenz zu einem Schwerindustrie - Wettlauf um Energie, Land und Stahl werden.

01 SoftBank wird sich Microsoft stellen können

Im November 2025 gab die SoftBank bekannt, dass sie im Oktober 2025 ihre Aktien von NVIDIA im Wert von 5,8 Milliarden US - Dollar vollständig verkauft hatte. In den Augen der Außenwelt war dies gleichbedeutend damit, den größten "Hackenseller" während der Goldgräberzeit aufzugeben.

Aber für Masayoshi Son ist die Logik klar und entschieden: Er verlagert seine Wetten von "Allgemeinhardware" hin zu "Superintelligenz" und dem dazugehörigen vertikal integrierten System.

Diese Wende von Son spiegelt seine Einschätzung über die Umstrukturierung der Wertschöpfungskette in der KI wider. Er ist der Ansicht, dass zwar NVIDIA derzeit den Chipmarkt dominiert, aber die zukünftigen Kerngewinne bei Unternehmen konzentriert werden, die "Modellhoheit" und "Rechenleistungshoheit" besitzen.

Im vergangenen Dezember hatte die SoftBank ihren Anteil durch eine Investition von 22,5 Milliarden US - Dollar auf etwa 11 % erhöht. Die geplante zusätzliche Investition von 30 Milliarden US - Dollar würde sie zur mächtigsten externen Kraft in der Kapitalstruktur der OpenAI machen und ihr sogar die Macht geben, sich in strategischen Entscheidungen Microsoft gleichzustellen.

Diese neue Investition von 30 Milliarden US - Dollar soll in erster Linie dem Kapitalfresser namens "Project Stargate" gefüttert werden. Das Projekt wurde Anfang 2025 gestartet und zielt darauf ab, mit Investitionen von Hunderten von Milliarden US - Dollar 20 riesige Rechenzentrumscluster in den Vereinigten Staaten aufzubauen.

Diese Rechenzentren sind keine herkömmlichen Serverräume mehr, sondern "Rechenleistungseinheiten auf Hoheitsnivau", die Gigawatt (GW) an Strom verbrauchen und über ein eigenes Energieversorgungssystem verfügen.

Um den Betrieb dieser Rechenzentren zu unterstützen, haben die SoftBank und die OpenAI 1 Milliarde US - Dollar in ihre eigene SB Energy investiert, um in Energie - Hotspots wie Texas ein eigenes System aus erneuerbaren Energien aufzubauen.

Masayoshi Son sagte in einer internen Sitzung direkt: "Das Ende der KI ist Energie." Das Ziel des Project Stargate ist nicht nur das Ausführen von Modellen, sondern auch die Kontrolle der gesamten Wertschöpfungskette von der Stromerzeugung bis zur Chipmontage, um sicherzustellen, dass die OpenAI nicht mehr an die Beschränkungen der Drittanbieter - Infrastruktur gebunden ist.

02 Der Einstieg von Hon Hai: "Präzisionsschwerindustrie" im Zeitalter der KI

Wenn die OpenAI das Gehirn, die SoftBank das Blut ist, dann ist Hon Hai das Skelett dieses Projekts.

Um die Herstellung von Kernhardware in den eigenen Ländern zu ermöglichen, hat die SoftBank im August letzten Jahres die ehemalige General Motors - Fabrik in Lordstown, Ohio, für 375 Millionen US - Dollar erworben und daraufhin eine 50:50 - Joint Venture mit Hon Hai gegründet.

Dieser Schritt markiert den Beginn einer neuen Ära: Diese riesige Fabrik, die einst Limousinen für Chevrolet herstellte, wird derzeit in einem 3 - Milliarden - US - Dollar - Modernisierungsprojekt umgebaut. Unterstützt von der Bauunternehmung Shimizu hat die Fabrik die Produktion von Elektromobilen auf die Produktion von Serverracks mit eigenem OpenAI - Architektur gewechselt.

Hon Hai hat seine im iPhone - Zeitalter gesammelten Fähigkeiten im Outsourcing in den Bereich der KI eingebracht. Die "modularen Rechenzentrenkomponenten", die in dieser Fabrik hergestellt werden, ermöglichen es, dass die Geräte in der Fabrik zusammengebaut und vorgetestet werden und direkt vor Ort im Rechenzentrum eingesetzt werden können. Laut Schätzungen von Technikern der Schneider Electric kann dieses Modell die Bauzeit eines Rechenzentrums von 12 Monaten auf 7 - 8 Monate verkürzen.

Dieses "Zurückkehren der Fabriken" vermeidet nicht nur die komplexen Zollrisiken, sondern ermöglicht es auch der OpenAI, die neuesten Rechenleistungsknoten in den Vereinigten Staaten mit hoher Effizienz zu installieren. Für Hon Hai markiert dies den erfolgreichen Übergang von der Outsourcingproduktion von Konsumelektronik zu "Rechenleistungsschwerindustrie", wobei Serverracks als neue Transformatoren des 21. Jahrhunderts angesehen werden.

03 Die Auswirkungen des Unternehmenswerts von 830 Milliarden US - Dollar auf die frühen Investoren

Der Unternehmenswert von 830 Milliarden US - Dollar der OpenAI bedeutet eine starke Umstrukturierung der frühen Investorenstruktur.

Microsoft hat bisher etwa 13 Milliarden US - Dollar investiert und hält derzeit nach dem Umstrukturierungsvertrag von Oktober 2025 etwa 27 % der OpenAI.

Bei einem Unternehmenswert von 830 Milliarden US - Dollar würde der Buchwert der Microsoft - Aktien auf etwa 224,1 Milliarden US - Dollar steigen. Die Rendite (ROI) dieser Investition würde über 1700 % betragen.

Nach den International Financial Reporting Standards (IFRS) und den US - Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) wird es wahrscheinlicher, dass Microsoft seine Beteiligung an der OpenAI in seinen Berichten nach der Equity - Methode oder dem Fair - Value - Ansatz bilanziert.

Das bedeutet, dass obwohl die enormen Gewinne noch nicht in Cash umgesetzt wurden, ihre Auswirkungen auf das Eigenkapital pro Aktie und die Investmenterträge real sind. Für ein Unternehmen mit einem Marktwert von hunderten von Milliarden US - Dollar ist dies wie ein zusätzliches "Super - Optionsschein" neben dem Kern - Cloud - Geschäft.

Aber diese positive Wirkung hat auch ihre Nachteile. Die OpenAI ist noch nicht börsennotiert, die Liquidität ist stark eingeschränkt, und der kommerzielle Erfolg erfordert weiterhin riesige Kapitalinvestitionen. Mit anderen Worten, es handelt sich um ein strategisches Vermögenswert mit hoher Volatilität und langer Rückzahlungsphase, nicht um eine "Geldkuh", die sofort die freie Cashflow von Microsoft erhöhen kann.

Mit der geplanten Investition von 30 Milliarden US - Dollar von SoftBank und weiteren Mitinvestitionen anderer Anleger wird die bisherige Vorstandstruktur, die von Microsoft und frühen Risikokapitalgebern (wie Thrive Capital) dominiert wurde, in Frage gestellt.

Wenn die OpenAI in dieser Runde 100 Milliarden US - Dollar durch die Ausgabe von neuen Aktien aufbringt, wird der 27 - prozentige Anteil von Microsoft passiv verdünnt. Wenn Microsoft nicht weiter investiert, um seinen Anteil zu halten, könnte seine Stellung als größter Einzelaktionär von SoftBank herausgefordert werden.

Der Unternehmenswert von 830 Milliarden US - Dollar würde Microsoft zum "erfolgreichensten Risikokapitalgeber aller Zeiten" machen. Aber auf strategischer Ebene wandelt sich Microsoft von einem "Vormund" der OpenAI zu einem "Verbündeten, der zwar gemeinsam kämpft, aber eigene Träume hat".

(Der freiberufliche Übersetzer Wuji hat ebenfalls an diesem Artikel mitgewirkt)

Dieser Artikel stammt von "Tencent Technology", geschrieben von Su Yang, redigiert von Xu Qingyang, veröffentlicht von 36 Kr mit Genehmigung.