Anta's Investitionen beschleunigen, und die Hauptmarke sollte sich etwas Druck machen.

Autor | Xie Yunzi

Redakteur | Zhang Fan

Die Schritte von Anta bei Investitionen und Akquisitionen haben deutlich beschleunigt.

Im April 2025 erwarb Anta Sports die deutsche Outdoor-Marke Jack Wolfskin für 290 Millionen US-Dollar. Einige Monate später kündigte das Unternehmen an, eine Joint Venture namens MUSINSA China gemeinsam mit der südkoreanischen Modegruppe MUSINSA zu gründen. Seit Anfang 2026 hat die Gerüchte über die Akquisition von PUMA an Fahrt gewonnen.

Nach Informationen von Reuters aus vertrauenswürdigen Quellen plant Anta, 29 % der Anteile von PUMA zu erwerben. Wenn diese Akquisition erfolgreich wäre, würde Anta die Pinault-Familie als der größte Aktionär von PUMA ersetzen. Fast gleichzeitig gab es Gerüchte, dass die 100-jährige Premium-Outdoor-Marke Mammut in den Verkauf gehen möchte. Berichten zufolge wird die Marke auf 500 Millionen Euro bewertet, und Anta ist einer der potenziellen Käufer.

Trotz der zahlreichen Gerüchte über die oben genannten internationalen Marken schweigt Anta weiterhin. Doch die Branche hat sich bereits einig, was die Globalisierungsabsichten und die Finanzkraft von Anta betrifft. Heute sieht die Anta Group immer mehr wie ein Investmentunternehmen aus, aber die Geschäftsentwicklung der Hauptmarke Anta scheint etwas schwächer zu sein.

Am 20. Januar gab Anta Sports die Geschäftserwartungen für das ganze Jahr 2025 sowie für das vierte Quartal bekannt.

Betrachtet man die Gesamtergebnisse des Jahres 2025, so verzeichnete die Hauptmarke Anta einen niedrigen einstelligen positiven Wachstumsrate, FILA einen mittleren einstelligen positiven Wachstumsrate, und die Umsätze der anderen Marken stiegen um 45 % - 50 %. Angesichts der verlangsamten Wachstumsrate der globalen Sportartikelbranche ist das Ergebnis von Anta im Jahr 2025 ziemlich hervorragend. Das Unternehmen hält seine Erwartungen für den gesamten Umsatz und die Betriebsgewinnmarge im Jahr 2025 unverändert.

Aber wenn man nur das vierte Quartal betrachtet, verzeichnete die Hauptmarke Anta einen leichten Rückgang im niedrigen einstelligen Bereich, während FILA, das sich derzeit in einer Anpassungsphase befindet, einen mittleren einstelligen positiven Wachstumsrate verzeichnete.

Die Erholung von FILA ist nicht einfach

In den letzten Jahren hat die Geschäftsentwicklung von FILA viel Aufmerksamkeit auf dem Kapitalmarkt erhalten.

Tatsächlich war die Akquisition von FILA für Anta die langwierigste. Gerade durch die erfolgreiche Führung von FILA hat die gesamte Gruppe ihre Entwicklungsstrategie von “Einfache Fokussierung, Multiple Marken, Globalisierung” klarer definiert.

Im August 2009 erwarb die Anta Group das Markenrecht und das Exklusivgeschäftsrecht von FILA in China für 332 Millionen Yuan von Belle International. Damals hatte FILA nur 50 Filialen in China und einen Verlust von über 32 Millionen Yuan. In den folgenden Jahren hat Anta, das aus den weniger entwickelten Städten stammt, sich stetig mit FILA angepasst, und die Marke FILA hat schließlich 2014 das Plus erreicht.

Wenn man heute zurückschaut, konzentrierte sich die Umgestaltung von FILA durch Anta hauptsächlich auf drei Aspekte:

Erstens die Einstellung eines Talentteams; zweitens die Anpassung der Markenpositionierung, um FILA wieder in die “Sportmode” zu bringen und auf die Mittelschicht abzustellen; drittens die Reform des Vertriebskanals, indem das Großhandelsmodell in ein Direktvertriebsmodell umgewandelt wurde, das sich auf die ersten und zweiten Tier-Städte konzentriert und hauptsächlich in Einkaufszentren betrieben wird.

Im ersten Halbjahr 2019 gab Anta erstmals separat die Geschäftsergebnisse von FILA bekannt. In diesem Berichtszeitraum erreichte die Wachstumsrate von FILA 80 %, und der Umsatz machte 44,1 % des Gesamtumsatzes der Gruppe aus. Genau zu dieser Zeit veröffentlichte Muddy Waters mehrere Kurskurseberichte gegen FILA, aber die Anta Group hat mit der kontinuierlichen Wachstumsrate von FILA in diesem Kampf einen “unvorcedenteden Sieg” errungen. Anschließend ist der Marktwert von Anta Sports auch rapide gestiegen und hat sogar einen Höchstwert von 500 Milliarden HK-Dollar erreicht.

Bildquelle: Wind

Leider war die gute Zeit nicht lang. Nach dem “Schwarzen Schwan”-Ereignis der Pandemie ist die gesamte Branche in eine Phase der Spaltung eingetreten. FILA hatte 2022 erstmals einen Umsatzrückgang, und ihre Bruttomarge und Betriebsgewinn sanken im gleichen Jahr um 7,2 % bzw. 19,4 %.

Nachdem das Grundgeschäft stabilisiert wurde, hat FILA sich auf die “Elitesportarten” konzentriert und die Positionierung der Marke für die Mittelschicht weiter festigt. Im Januar letzten Jahres gab es Personalveränderungen bei FILA. Yao Weixiong, der fast 16 Jahre in der Marke gearbeitet hatte, trat in den Ruhestand, und Jiang Yan, der zuvor bei ANTA KIDS und FILA FUSION gearbeitet hatte, übernahm seine Stelle.

Anschließend hat FILA die “ONE FILA”-Strategie ins Leben gerufen. Die Wurzel dieser Strategie liegt darin, zum ursprünglichen Zweck der Marke zurückzukehren und die Marke durch die Wiederherstellung der Offline-Einkaufserfahrung neu zu beleben, um die Premium-Sportmode weiterhin zu führen.

Es ist allgemein in der Branche anzunehmen, dass das rasante Wachstum von FILA in der Vergangenheit nicht nur auf Anta Sports' Akquisitionseinsicht und Betriebsfähigkeit zurückzuführen ist, sondern auch auf die Tatsache, dass es die Chancen des “Konsumaufstiegs” genutzt hat. Noch bemerkenswerter ist, dass Anta seit 2016 nacheinander internationale Marken wie DESCENTE und KOLON SPORT erworben hat, was die Grundlage für die spätere Expansion in den “Outdoor-Sport” gelegt hat.

Tabelle von 36 Kr nach öffentlichen Quellen

Erfolgreiche Expansion in den Outdoor-Sektor erfordert auch eine stabile Basis

Naturgemäß wird in der Multibrand- und Internationalisierungsstrategie von Anta die Wiederbelebung von Amer Sports, insbesondere der Marke Arc'teryx, am meisten gelobt.

Im Jahr 2019 übernahm eine von Anta geführte Gruppe Amer Sports, ein weltweit führender Outdoor-Artikelhersteller, für 4,6 Milliarden Euro. Im Februar 2024 absolvierte das reorganisierte Amer Sports seine Börsengang an der New Yorker Börse. Im selben Jahr kehrte das Unternehmen in den Gewinnbereich zurück und erzielte einen Nettogewinn von 73 Millionen US-Dollar. Anta erhielt erstmals eine “positive Rendite” von Amer Sports.

Tabelle von 36 Kr nach öffentlichen Quellen

Interessanterweise kann man bei der “Post-Akquisition-Verwaltung” von Anta für Amer Sports auch die Spuren der früheren Wiederbelebung von FILA erkennen. Die Reform von Amer Sports durch Anta beinhaltet ebenfalls die “Einstellung von Talenten aus der ganzen Welt”, die “Neudefinition der Marke” und das “DTC-Direktvertriebsmodell”.

Aus Investorensicht hat sich der Marktwert von Amer Sports trotz des “Bergsprengungs-Ereignisses” im September letzten Jahres inzwischen erholt. Betrachtet man die Langzeitentwicklung, so hat der Aktienkurs von Amer Sports bis zum Zeitpunkt der Veröffentlichung am 21. Januar um über 167 % gegenüber dem Börsengangswert gestiegen, was einer jährlichen Rendite von über 64 % entspricht.

Bildquelle: Wind

Noch bemerkenswerter ist, dass die “anderen Marken”, vertreten durch DESCENTE und KOLON SPORT, eine dritte Kraft neben FILA und der Hauptmarke Anta geworden sind.

An den gegenwärtigen Ergebnissen zu erkennen hat die Anta Group eindeutig eine Multibrand-Matrix von Massenmarken bis hin zu Premiummarken, von Lebensartmarken bis hin zu professionellen Sportmarken aufgebaut. Hierbei repräsentiert Anta die Massen-Sportartikel, FILA die Mode-Sportartikel, und MAIA ACTIVE die Frauen-Sportartikel. Im Outdoor-Sektor steht Amer Sports für die Premium-Segment, DESCENTE, das ursprünglich von der Skisportausrüstung herkommt, und KOLON SPORT, das eher auf den leichten Outdoor-Sport abzielt, repräsentieren das Obersegment, und Jack Wolfskin die Massenmarke.

Die neuesten Daten zeigen, dass die Umsatzwachstumsrate der “anderen Marken” von Anta Sports im vierten Quartal letzten Jahres zwischen 35 % und 40 % lag. Laut Informationen der Zhongtai Securities stieg der Umsatz von DESCENTE im vierten Quartal um 25 % - 30 % und im gesamten Jahr um 40 %, und der Jahresumsatz überschritt erstmals 10 Milliarden Yuan. KOLON SPORT erlebte einen starken Anstieg von 55 % im vierten Quartal, und MAIA ACTIVE einen Anstieg von 25 % - 30 %.

Bildquelle: Halbjahresbericht von Anta Sports, Forschungsinstitut der Huaxin Securities

Es steht außer Frage, dass die Anta Group derzeit die Kapazität hat, weitere hochwertige Marken zu akquirieren. Dennoch ist die Verlangsamung des Wachstums von etablierten Sportmarken eine allgemeine Tendenz.

Einige Analysten meinen, dass der leichte Rückgang der Hauptmarke Anta im vierten Quartal möglicherweise auf die schwache Performance während des Singles' Day zurückzuführen ist. Darüber hinaus zeigt der frühere Halbjahresbericht, dass die Bruttomarge der Hauptmarke Anta um 1,7 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr gesunken ist, was auf die erhöhten Kosten für einige professionelle Produktlinien und neue Produktkategorien sowie auf die zunehmende Bedeutung des Online-Geschäfts zurückzuführen ist.

In den letzten Jahren haben auch andere Marken wie Nike und Li-Ning die Anpassung des E-Commerce-Kanals und die Stärkung des Offline-Kanals als Reaktion auf die Marktherausforderungen durchgeführt.

Die Zhongtai Securities hat darauf hingewiesen, dass das Ziel der Hauptmarke Anta für das Jahr 2026 darin besteht, “den Rückgang zu stoppen und wieder Wachstum zu erzielen”. Die Betriebsmargen von Anta und FILA sind unter Druck. Während die anderen Marken stabil bleiben, könnte Jack Wolfskin das Geschäftsresultat im neuen Jahr beeinträchtigen, und die Gesamtmarge der Gruppe wird ebenfalls unter Druck gesetzt.

All dies deutet darauf hin, dass Anta bei seiner Expansion in neue Märkte auch weiterhin die Markendifferenzierung fördern und die Marktposition der bestehenden Marken, insbesondere der Hauptmarke Anta, die die Markenkraft der Gruppe am besten repräsentiert, stabil halten muss, um eine stabile Basis zu schaffen.

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Der Inhalt dieses Artikels spiegelt nur die Meinung des Autors wider.  

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Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account “36 Kr Finance”. Autoren: Xie Yunzi, Zhang Fan. Veröffentlicht von 36 Kr mit Genehmigung.