Alibaba's Pingtouge hat den Börsengang geplant und hat sich bereits im Bereich der Full-Stack-AI-Chips positioniert.

Am 22. Januar gaben Personen in der Nähe des Marktes bekannt, dass die Alibaba-Gruppe beschlossen habe, ihre Tochterfirma für Chips, Pingtouge, bei einer künftigen unabhängigen Börsengänge zu unterstützen. Pingtouge ist eine hundertprozentige Tochterfirma der Alibaba und wurde im Jahr 2018 gegründet.

Seit ihrer Gründung vor acht Jahren hat die Firma in den Bereichen Rechenleistung, Speicher und Netzwerk mehrere Chips mit Spitzenleistung auf dem Markt eingeführt. Laut Mitteilungen ist der von Pingtouge selbst entwickelte PPU einer der Hauptchips auf dem chinesischen Markt für neue KI-Rechenkapazitäten geworden.

1. Einer der frühen Pioniere in der Eigenentwicklung von Chips bei Internetunternehmen

Chips gelten allgemein als eine der schwierigsten Herausforderungen im Technologiebereich. Vor der Gründung von Pingtouge war die Hardwareentwicklungserfahrung der Alibaba fast leer. Es gab in China bisher keine Vorlage für Internetunternehmen, die eigene Chips entwickeln. Die Entwicklung von Chips durch Pingtouge war nicht weniger schwierig als die Investition von Alibaba in die Cloud-Computing-Technologie.

Obwohl die Realität hart war, war die strategische Entschlossenheit von Alibaba in diesem Spiel zwischen Technologie und Kapital nicht geringer als bei der langfristigen Investition in Alibaba Cloud.

Nach der Gründung der Firma war die Richtung und das Modell der internen Chipentwicklung sehr klar. Es wurde vor allem auf die Szenarien von Cloud-Rechenzentren fokussiert, um eine Reihe von Produktlinien zu entwickeln. Dies unterschied sich stark von dem Modell der damaligen unabhängigen Chipunternehmen, die Standardchips entwickelten. Aber dieses Modell machte Pingtouge zum größten Überraschungserfolg in der Chip-Industrie.

Traditionelle Halbleiterhersteller müssen zuerst die Kunden befragen und die Anforderungen sammeln, bevor sie in die lange Phase der Chip-Definition und -Entwicklung eintreten. Die Vorphase der Chipentwicklung erfordert viel Zeit. Pingtouge hingegen kann dank Alibaba Cloud die Kundenanforderungen und die Bedürfnisse nach Cloud-Rechenleistung besser verstehen, was die Zeitspanne von der Chip-Entwicklung bis zur Anwendung erheblich verkürzt.

Im Jahr 2019, ein Jahr nach ihrer Gründung, brachte Pingtouge ihren ersten Chip, den KI-Inferenz-Chip Hanguang 800, auf den Markt. Dies war ein Chip, der auf die spezifischen Szenarien zugeschnitten war und ein eigenes Architekturmodell verwendete. Die Inferenzleistung erreichte 78.563 IPS, was bedeutet, dass er 78.000 Bilder pro Sekunde verarbeiten konnte und damit zwei Spitzenleistungen in Bezug auf Leistung und Energieeffizienz auf dem Gebiet der vergleichbaren Chips damals erzielte. Dieser Chip wurde allmählich in der Hauptersuche von Taobao während des Singles Day eingesetzt.

Zur gleichen Zeit startete Pingtouge auch die Entwicklung eines allgemeinen CPU-Chips, was eine noch größere Herausforderung darstellte. Auf der Yunqi-Konferenz 2021 stellte Pingtouge den ersten allgemeinen Server-Chip von Alibaba, den Yitian 710, vor. Seine Leistung übertraf die Branchenspitzenprodukte der gleichen Periode um 20 %, und die Energieeffizienz stieg um mehr als 50 %.

Es ist bemerkenswert, dass der allgemeine CPU der „Gehirn“ eines Computersystems ist, und seine Entwicklung gilt als eine der größten Herausforderungen in der Halbleiterindustrie. Bis heute gibt es nur wenige Unternehmen, die diese Technologie beherrschen. Alibaba ist das erste chinesische Internetunternehmen, das die Fähigkeit zur Entwicklung und Herstellung von CPUs besitzt.

Der Yitian 710 wird derzeit über Alibaba Cloud in großen Mengen in Bereichen wie Videokodierung und -dekodierung, Hochleistungsrechnen und Spielen eingesetzt. Auf der anderen Seite des Ozeans sind die EC2-Instanzen von Amazon, die auf dem selbst entwickelten Graviton-Chip basieren, bereits die Hauptrechenleistung von AWS geworden. Alibaba und Amazon haben fast gleichzeitig bewiesen, dass das Modell der engen Zusammenarbeit zwischen eigener Chipentwicklung und Cloud-Dienstleistungen funktioniert.

Heute wird dieses Modell von anderen großen chinesischen Internetunternehmen allmählich nachgeahmt.

2. Treffer bei der KI-Welle und Erlangung eines vollständigen Chip-Produktsortiments

Um das Jahr 2020, als die vorherige Blase der KI-Tiefenlernen platzen ließ und bevor die aktuelle KI-Welle hereinbrach, wurden chinesische GPU-Unternehmen wie Brion Technologies, Moore Threads und Muxi Technology gegründet, was eine Welle der Eigenentwicklung von chinesischen Chips auslöste. Wenige wissen, dass Pingtouge auch in der gleichen Zeit die Entwicklung eines allgemeinen GPU-Chips, des sogenannten „PPU“, geheimnisvoll in Angriff nahm.

Technische Daten des Pingtouge PPU

Laut Mitteilungen war der PPU bereits Ende 2022 oder Anfang 2023 entwickelt und im praktischen Einsatz getestet. Im Gegensatz zu den „vier Spitzenunternehmen auf dem Gebiet der KI-Chips“, die sich sehr präsentieren, hat Pingtouge bisher keine Informationen über den Fortschritt dieses Chips veröffentlicht.

Im September 2025 berichtete die amerikanische Medienagentur „The Information“, dass die Leistung des ersten PPU von Pingtouge mit der des erfolgreichen H20 von NVIDIA mithalten kann, während die Leistung des verbesserten PPU sogar stärker als die des NVIDIA A100 ist. Laut „The Information“ wird der Pingtouge PPU bereits in einigen kleinen großen Modellen von Alibaba für das Training eingesetzt, was ihn vor anderen chinesischen Chipunternehmen bringt.

Im September 2025 waren in einer Meldung der chinesischen Fernsehsendung „Xinwen Lianbo“ zwei Bilder mit den technischen Daten des Pingtouge PPU zu sehen, wodurch seine Stärke allmählich ans Licht kam: Der PPU verfügt über einen 96 GB HBM2e-Speicher, eine Inter-Chip-Verbindungsbandbreite von 700 GB/s, einen PCIe 5.0×16-Anschluss und einen Stromverbrauch von nur 400 W. In diesen wichtigen Parametern übertrifft er bereits das NVIDIA A800 und die gängigen chinesischen GPUs. Seine Gesamtleistung entspricht der des H20.

Wenn die technischen Spezifikationen die Stärke auf Papier beweisen, dann ist die Benutzerfreundlichkeit von Pingtouge das Schlüsselstück für seine breite Akzeptanz auf dem Markt. Dank seiner hervorragenden und stabilen Leistung sowie der hohen Benutzerfreundlichkeit genießt der PPU-Chip von Pingtouge einen guten Ruf in der Branche.

In den letzten zwölf Monaten war der Bedarf an diesem Chip ständig höher als das Angebot. Laut Angaben von Brancheninsidern war der Pingtouge PPU 2025 einer der am meisten verkauften chinesischen GPUs.

Außer den auf der Bühne im Rampenlicht stehenden Rechenleistungschips erweitert Pingtouge ständig seine Produktpalette. Im Jahr 2023 brachte Pingtouge seinen ersten Speicherchip, den SSD-Hauptcontroller Chip Zhenyue 510, auf den Markt. Dieser Chip kann mit den Spitzenprodukten von Samsung konkurrieren und erfüllt die Anforderungen an niedrige Latenz und hohe Bandbreite bei KI-Training und -Inferenz.

Es ist bekannt, dass Pingtouge auch in diesem Jahr einen neuen Netzwerkchip vorstellen wird. Damit wird Pingtouge eines der wenigen chinesischen Unternehmen, die ein vollständiges Sortiment an Chips für Rechenzentren anbieten. Es ist bemerkenswert, dass Pingtouge auch im Bereich der Endgeräte-Chips den Yuzhen IoT-Chip entwickelt hat, von dem bereits hundert Millionen Stück verkauft wurden.

Pingtouge ist in der Branche für seine Zurückhaltung bekannt. Die Fähigkeit von Pingtouge, ein vollständiges Sortiment an Chips zu entwickeln, ist der am stärksten unterschätzte Aspekt von Alibaba in der aktuellen KI-Welle. Bisher waren die Infrastruktur von Alibaba Cloud und das stärkste Open-Source-Modell Qianwen bereits weit bekannt. Jetzt, wo die Geheimnisse von Pingtouge aufgedeckt wurden, ist das letzte Puzzlestück in Alibabas KI-Strategie endlich gefunden.

3. Börsengangswelle chinesischer GPU-Unternehmen: Welchen Wert hat Pingtouge?

In den letzten zwölf Monaten hat die Nachfrage nach KI-Rechenleistung durch große Modelle weiter zugenommen, und der Marktanteil chinesischer KI-Chips hat sich erheblich erhöht. Während sich die Marktstruktur allmählich verändert, erleben chinesische KI-Chip-Unternehmen eine Welle von Börsengängen.

Ende August 2025, als ein äußerst seltenes KI-Chip-Unternehmen an der chinesischen Börse, erreichte Cambricon, das im ersten Halbjahr 2025 nur einen Umsatz von 4,607 Milliarden Yuan erzielt hatte, eine Kursspitze, die den Preis von Kweichow Moutai überstieg und damit die höchste Aktienkursklasse an der chinesischen Börse erreichte. Dies erregte weite Aufmerksamkeit auf dem Markt.

Der Gesamtmarktwert von Cambricon liegt derzeit stabil bei etwa 600 Milliarden Yuan.

Die positive Reaktion des Kapitalmarktes hat den Horizont für chinesische KI-Chips erweitert. Von Ende 2025 bis Anfang 2026 haben mehrere chinesische GPU-Unternehmen in kurzer Zeit ihre Börsengänge durchgeführt, was das bereits heiße Geschäft mit chinesischen GPU-Chips noch aufheizte.

Moore Threads hat den Rekord für den schnellsten Genehmigungsprozess für einen IPO an der STAR Market in 88 Tagen aufgestellt und am 5. Dezember 2025 an die Börse gehen können. Der aktuelle Marktwert liegt bei etwa 300 Milliarden Yuan. Offizielle Informationen zeigen, dass Moore Threads in den ersten drei Quartalen 2025 einen Umsatz von 780 Millionen Yuan erzielt hat.

Am 17. Dezember 2025 hat Muxi Technology an der STAR Market seinen Börsengang durchgeführt. Am ersten Handelstag stieg die Aktie um fast das Siebenfache. Der aktuelle Marktwert liegt bei über 240 Milliarden Yuan. Muxi Technology hat in den ersten drei Quartalen 2025 einen Umsatz von 1,236 Milliarden Yuan erzielt.

Am 2. Januar 2026 hat Brion Technologies an der Hongkonger Börse seinen Börsengang durchgeführt und damit den Titel „Erstes chinesisches GPU-Unternehmen an der Hongkonger Börse“ erlangt. Der aktuelle Marktwert liegt bei über 70 Milliarden Yuan. Es ist bemerkenswert, dass Brion Technologies im ersten Halbjahr 2025 nur einen Umsatz von 58,903 Millionen Yuan erzielt hat.

Nach dem Börsengang von Brion Technologies folgte Daysciense am 8. Januar 2026 ebenfalls mit seinem Börsengang an der Hongkonger Börse. Der aktuelle Marktwert liegt bei etwa 40 Milliarden Yuan. Das Unternehmen hat im ersten Halbjahr 2025 einen Umsatz von 324 Millionen Yuan erzielt.

Eines der „vier Spitzenunternehmen auf dem Gebiet der KI-Chips“, Inspur Tech, hat seine IPO-Beratung abgeschlossen und wird demnächst einen Börsengang an der STAR Market anstreben. Laut Prospekt hat das Unternehmen im ersten Halbjahr 2025 einen Umsatz von 2,83 Milliarden Yuan erzielt.

Insgesamt betragen die Marktkapitalisierungen von fünf chinesischen KI-Chip-Unternehmen, nämlich Cambricon, Moore Threads, Muxi Technology, Brion Technologies und Daysciense, zusammen etwa 1,25 Billionen Yuan, was etwa 4 % des Marktwerts von NVIDIA entspricht.

Im Vergleich zu diesen Unternehmen hat Pingtouge eine umfassendere Chip-Produktpalette, die Unternehmen mit umfangreicheren Lösungen versorgt und unterschiedliche Rechenleistungserfordernisse erfüllt. Laut Brancheninsidern hat der Pingtouge PPU bereits einen deutlich größeren Marktanteil als die Chips dieser Unternehmen. Wenn Pingtouge in Zukunft erfolgreich an die Börse geht, wird dies sicherlich zu einer Neubewertung des Wertes chinesischer Chipunternehmen auf dem Kapitalmarkt führen.