Zhipu mit 100 Milliarden, Tsinghua hat enorm viel verdient.

Ein weiteres phänomenales Renditeereignis im Venture-Capital-Sektor.

Seit der Börsengang am 8. Januar an der Hongkonger Börse ist der Aktienkurs von Zhipu stetig gestiegen. Innerhalb von nur einer Woche hat der Marktwert um über 50 Milliarden HK-Dollar zugenommen. Bis dato hat Zhipu einen neuen Marktwert von 110 Milliarden HK-Dollar erreicht.

Seit seiner Gründung hat Zhipu mindestens acht Runden von Finanzierungen abgeschlossen, mit einem Gesamtbetrag von über 8,3 Milliarden Yuan. Hinter ihm stehen über 50 institutionelle Investoren, insgesamt 87 Aktionäre. Mit dem starken Anstieg der Aktienkurse haben die Investoren und das Mitarbeiterteam hinter ihm alle überragende Renditen erzielt.

Was jedoch von außen selten bemerkt wird, ist, dass 2019 bei der Gründung von Zhipu ein äußerst wichtiger Akteur aufgetaucht ist – Huakong Technology. Dies ist die Plattform für die Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen der Tsinghua-Universität und hat seitdem eine Geschichte voller Renditen mit Zhipu geschrieben.

Zhipu hat einen Marktwert von 110 Milliarden HK-Dollar – Eine Geschichte aus Tsinghua

Wenn man zurückblickt, hat Zhipu eine lange Vorgeschichte.

Im Jahr 2006 veröffentlichte das Knowledge Engineering Laboratory (KEG) der Fakultät für Informatik der Tsinghua-Universität ein Produkt namens AMiner. Sein Kern besteht darin, künstliche Intelligenz zur Erforschung von wissenschaftlichen Forschungsmustern einzusetzen, was die technologische Grundlage für Zhipu in späteren Jahren legte.

Im Jahr 2019 wurde Zhipu gegründet, um die wissenschaftlichen und technologischen Ergebnisse am besten nutzen zu können, indem man sich auf die technologische Akkumulation des KEG-Laboratoriums gründete. Dabei übernahm Tang Jie, ein bekannter Professor der Fakultät für Informatik der Tsinghua-Universität, die Position des Chefscientists; Zhang Peng, ein Doktor aus dem Innovations- und Führungs-Engineering-Programm der Tsinghua-Universität, wurde CEO und Geschäftsführer und leitete Geschäft, Forschung und Entwicklung sowie den Betrieb; Liu Debing wurde Vorsitzender des Vorstands und übernahm die strategische Leitung und Verwaltung.

Mit dem Börsengang von Zhipu ist auch die ursprüngliche Kapitalstruktur der Firma ans Licht gekommen – neben den Gründungsmitgliedern gehören auch zwei unabhängige Dritte, Zhongke Chuangxing und Huakong Technology, dazu.

Huakong Technology wurde 2014 gegründet. Als eine plattformorientierte Firma für die Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen der Tsinghua-Universität ist es die Ausführungsinstanz für die Förderung von Technologietransfer und die Gründung von Unternehmen an der Tsinghua-Universität. Bereits bei der unabhängigen Gründung von Zhipu wurde Huakong Technology ein Anfangsaktionär. Laut Angaben war der Anteil von Huakong Technology damals 11,99 Prozent.

Zhang Peng hat einmal gesagt, dass das Unternehmen mit Technologie, Team, Kunden und Markt direkt loslegen konnte. "Ab dem ersten Tag gab es Einnahmen." Danach hat eine gewaltige Welle der großen Sprachmodelle hereinbrechen lassen, und Zhipu hat sich in der ersten Liga der chinesischen großen Sprachmodelle fest etabliert. Jetzt hat Zhipu an der Hongkonger Börse notiert, und der aktuelle Marktwert beträgt 110 Milliarden HK-Dollar.

Ein Projekt, das aus einem Labor der Tsinghua-Universität hervorgegangen ist, hat einen Marktwert von über 100 Milliarden Yuan geschaffen. Dies ist genau der beeindruckende Aspekt bei der Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen an Hochschulen. Derzeit hält Huakong Technology 3,53 Prozent der Anteile von Zhipu, was einem Marktwert von etwa 3,883 Milliarden HK-Dollar entspricht. Mit anderen Worten, dieses Projekt zur Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen hat der Tsinghua-Universität einen Buchgewinn von über 3,8 Milliarden HK-Dollar gebracht.

Die Geschichte der Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen an der Tsinghua-Universität geht weiter. Bislang wurden bereits Starprojekte wie Wuwen Xinqiong, Huayi Quantum, Xingdong Jiyuan, Qingwei Intelligence und Qingshen Technology gegründet. Es ist bekannt, dass Huakong Technology im Namen der Tsinghua-Universität die Anteile verwaltet, die aus der Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen stammen und der Universität und ihren Fakultäten gehören. Dadurch wird eine effiziente Verwaltung der Anteile von Projekten zur Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen und die Wertstabilisierung und -steigerung staatlichen Vermögens erreicht. Die erzielten Gewinne werden an die Universität zurückgeführt, um die technologische Innovation kontinuierlich zu unterstützen.

Ein überragendes Renditeereignis im Venture-Capital-Sektor

Man erinnert sich, dass der Marktwert von Zhipu am ersten Börsentag über 50 Milliarden HK-Dollar betrug. Trotzdem haben die Investoren hinter ihm reichlich Renditen erzielt.

Der Börsengang von Zhipu fiel in eine Zeit, in der chinesische Technologieunternehmen von IPO-Vorteilen profitierten. Nicht nur Zhipu, auch MiniMax hat am ersten Börsentag einen Marktwert von über 100 Milliarden HK-Dollar erreicht, noch dynamischer.

Was ist in dieser Woche mit Zhipu passiert, als der Marktwert von 50 Milliarden auf über 100 Milliarden HK-Dollar gestiegen ist?

Wenn die chinesischen großen Sprachmodelle in eine neue Phase des Wettbewerbs eintreten, ist die Kommerzialisierungsfähigkeit besonders wichtig. In der vergangenen Woche haben Zhipu und Didi eine strategische Partnerschaft angekündigt und werden die Anwendung von AGI-Technologie und Intelligenzagenten im Mobilitätsbereich erforschen. Der Aktienkurs der Firma ist am gleichen Tag um über 30 Prozent gestiegen.

Am 16. Januar hat Zhipu dann die gemeinsame Open-Source-Veröffentlichung eines neuen Bildgenerierungsmodells namens GLM-Image mit Huawei angekündigt. Innerhalb von weniger als 24 Stunden nach der Veröffentlichung hat es die erste Stelle in der Trending-Liste der weltweit bekannten Open-Source-Community für Künstliche Intelligenz Hugging Face erreicht. Wie erwartet, folgte wieder ein starker Anstieg.

Insgesamt hat der Aktienkurs von Zhipu in sieben Börsentagen seit dem Börsengang um über 126 Prozent zugenommen und damit im Jahr 2025 in Peking einen IPO mit einem Marktwert von über 100 Milliarden Yuan geschaffen.

Dieser Zustand ist zweifellos der erhoffte Erntezeitpunkt für die Investoren. Laut Prospekt hat Zhipu vor dem IPO mindestens acht Runden von Finanzierungen abgeschlossen, mit einem Gesamtbetrag von über 8,3 Milliarden Yuan. Hinter ihm stehen über 50 institutionelle Aktionäre. In der Reihenfolge der Änderungen im Prospekt gehören dazu Venture-Capital-Institute wie Zhongke Chuangxing, Huakong Technology Transfer Co., Ltd., Tongzhi Investment, Fortune Capital, Huakong Fund, Legend Capital, Qiming Venture Partners, Capital Today, Photosynthetic Venture Capital, Shunwei Capital, Sequoia China, Hillhouse Capital, Yunhui Capital, China Merchants Capital, Prosperity7, 5G Fund, Zhuhai Science and Technology Industry Group, Zhongguancun Science City, Ceyuan Ventures, Lenovo Capital and Incubator Group, sowie Industriekapital von Unternehmen wie Meituan, Ant Group, Alibaba, Tencent, Xiaomi, Kingsoft, Boss Zhipin, TAL Education Group, und staatliches Kapital aus Regionen wie Peking, Shanghai, Chengdu, Tianjin und Hangzhou.

Die Anzahl der Aktionäre von Zhipu ist so groß, dass es unmöglich ist, sie alle aufzulisten. Aber es besteht kein Zweifel, dass dies eine ausgezeichnete Situation ist – bei der letzten Finanzierungsrunde im Mai 2025 betrug der Kosten pro Aktie von Zhipu 60,52 Yuan, und jetzt hat der Aktienkurs sich etwa vervierfacht.

Natürlich hat auch das Kernteam der Firma reichliche Renditen erhalten. Derzeit sind Huihui und Zhideng die Mitarbeiterbeteiligungsplattformen von Zhipu, die jeweils 8,97 Prozent und 6,18 Prozent der Anteile halten. Es ist bekannt, dass Huihui 426 Kapitalgeber hat, alle sind aktuelle und ehemalige Mitarbeiter von Zhipu; Zhideng hat 25 Kapitalgeber, alle sind aktuelle Mitarbeiter und Berater von Zhipu. Wie von einem Internetnutzer gesagt wurde:

„Auf einen Schlag haben wieder eine Gruppe von Menschen in Haidian ihr finanzielles Ziel erreicht.“

Die chinesische Hochschulgründungszeit

Dies ist ein Beispiel für die Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen an Hochschulen.

Die Tsinghua-Universität hat immer eine Vorreiterrolle gespielt. In den letzten Jahren hat die Tsinghua-Universität nacheinander spezielle Institutionen zur Förderung der Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen wie das Gremium für die Verwaltung von geistigem Eigentum und die Umsetzung von Ergebnissen, das Institut für Technologietransfer und das Büro für die Zusammenarbeit zwischen der Universität und der Region gegründet und ein relativ vollständiges System für die Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen aufgebaut.

Nehmen wir Huakong Technology als Beispiel. Seit seiner Gründung hat es mehr als 350 Projekte vorangetrieben, die über 40 Fakultäten betreffen, darunter mehr als 40 Projekte von Akademikern. Die Projekte erstrecken sich über die Bereiche Informationstechnologie, Energie und Umwelt, Hochtechnologiefertigung, Lebenswissenschaften und Gesundheit, neue Materialien. So wird es allmählich ein Musterbeispiel für die Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen.

Es gibt auch ein anderes typisches Beispiel. Deephi Tech, gegründet von Lehrern und Studenten der Fakultät für Elektronik und Informationstechnik der Tsinghua-Universität, wurde 2018 von Xilinx für 300 Millionen US-Dollar übernommen. Damit wurde es der erste Fall des Rückzugs von Venture-Capital im chinesischen AI-Bereich und auch die erste Firma an der Tsinghua-Universität, die ihre wissenschaftlichen und technologischen Ergebnisse in Aktien umgesetzt, produziert und einen Bargewinn erzielt hat, seit die Universität entsprechende Vorschriften erlassen hat.

Noch beeindruckender sind die folgenden Daten. In den letzten drei Jahren hat die Tsinghua-Universität etwa 450 Ergebnisse verwertet, mit einem Gesamtbetrag von über 1,5 Milliarden Yuan, und hat 300 Unternehmen wie Zhipu gegründet. Laut dem „Jährlichen Bericht über die Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen in China 2024“ belegte die Tsinghua-Universität die erste Stelle in der Liste der Hochschulen nach dem Gesamtvertragswert der Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen im Jahr 2023.

Natürlich ist es nicht nur die Tsinghua-Universität. Nach langwierigen Forschungen treten immer mehr Projekte zur Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen aus den Laboren heraus.

Diese Woche hat Zeling Biotech ein Börsengangsprospekt an die Hongkonger Börse eingereicht. Wenn man zurückblickt, ist Zeling Biotech auf der Grundlage des Mechanismus zur Umsetzung von Ergebnissen des West China Hospital der Sichuan-Universität gewachsen. Der Leiter dahinter ist Dr. Chen Lijuan, Professorin am West China Hospital der Sichuan-Universität.

Eine Reihe von Hochschulgründungsprojekten haben die richtige Zeit getroffen. Beispielsweise hat Starlight Fusion, ein Projekt aus dem Fusionslabor der Tsinghua-Universität, kürzlich 1 Milliarde Yuan an Finanzierungen erhalten, was den größten Fusionsfinanzierungsvorgang zu Beginn des Jahres darstellt; Die Universität für Wissenschaft und Technologie Chinas hat eine Reihe von Quantenunternehmen wie QuantumCTek gegründet; Mit dem Aufschwung des kommerziellen Weltraumbereichs hat Blitec einen Marktwert von über 3 Milliarden Yuan erreicht. Dies ist ein Projekt aus der Northwestern Polytechnical University...

Historische Erfahrungen zeigen, dass die Quelle der technologischen Innovation oft von Hochschulen ausgeht. Immer mehr Hochschullehrer und -studenten mit Fähigkeiten zur ursprünglichen Innovation verlassen die akademische Welt, und die Hochschulen verbessern ständig das interne System zur Umsetzung von wissenschaftlichen und technologischen Ergebnissen. „Projekte an Hochschulen suchen“ ist auch ein häufiges Phänomen im Venture-Capital-Sektor. Das nächste brennende Thema, das die Zukunft verändern wird, könnte vielleicht in einem Labor versteckt sein.

Anders als früher ist die chinesische Zeit der Technologiegründungen aufgestanden.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account „Investment World“ (ID: pedaily2012), geschrieben von Wu Qiong und mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.