Engeljäger von Unicorns im Wert von 20 Milliarden Yuan

Die Zeit springt zurück an den Anfang des Jahres 2021.

Nach drei Jahren als Unternehmer erhielt Yu Jun eine Einladung von Hu Yutong, dem Generalpartner von SenseTime Guoxiang Capital Management. Damals hatte Guoxiang Capital gerade mit der Investition aus seinem ersten Blind-Pool-Fonds begonnen. Vier und eine halbe Jahre später kehrte Yu Jun mit 3 - 5 Unicornunternehmen, die bereits in der Angel-Runde investiert wurden, zu Guoxiang Capital zurück. Dazu gehörte auch der Roboterhersteller Galaxy Universal Robotics mit einem Schätzwert von 20 Milliarden Yuan.

Wenn man sagt, dass "Hart arbeiten" die Gemeinsamkeit und Norm für Venture Capital-Investoren auf dem Primärmarkt ist, dann hinterlässt Yu Jun bei seinen Kollegen nicht nur den Eindruck eines fleißigen Arbeiters, sondern auch einer aufstrebenden Vitalität.

An einem winterlichen Morgen in Peking traf die Investmentbranche Yu Jun, den Partner von SenseTime Guoxiang Capital, in einem Café um 9 Uhr. Er war erst am Vortagabend aus Shanghai angekommen und hatte direkt nach der Ankunft einen 95er-Jungen-Unternehmer besucht. Die beiden haben bis in die Nacht hinein gesprochen. "Das ist die normale Arbeitsweise von VC-Anlegern", sagte er.

Er erzählte von seiner Zeit Anfang 2012 im IDG-Büro in Shenzhen. Da er damals neu in der Venture-Capital-Branche war und nicht viel wusste, hatte er sich ein KPI-System gesetzt: Er wollte täglich 8 - 10 Projekte besichtigen. Diese Lernphase dauerte fast zwei Jahre und legte eine solide Grundlage. In dieser Zeit investierte er in die Seed- oder Angel-Runden von Unternehmen wie Coding, Aftership, Patpat, Jpush und EZbuy, die alle sehr gute Renditen brachten.

Yu Jun, Partner von SenseTime Guoxiang Capital

Bis heute zeichnet sich Yu Juns Investmentstil durch "Anwesenheit vor Ort" und "grobe Investitionen" in vielversprechende Projekte aus. Wenn man sich seine späteren Investitionen ansieht, von den frühen Investitionen in Niu Technologies und XPeng Motors, EHang bis hin zu Galaxy Universal Robotics, Zhongqing Robotics, Taihu Robotics, Pasini Robotics, Luobo Party Robotics, ULink Intelligence, Benmo Robotics und Rokid AR-Brillen, wurden die meisten in der A-Runde oder sogar in der Seed- oder Angel-Runde mit großen Summen finanziert. Dies hat ihm und Guoxiang Capital einen gewissen Ruf bei den Kollegen eingebracht.

Das Jahr 2025 war sowohl für Guoxiang Capital als auch für Yu Jun ein Ertragjahr. Mit der Unterstützung von SenseTime gründete Guoxiang Capital von Grund auf und hat in nur vier Jahren und etwas drei Blind-Pool-Fonds und mehrere Projektfonds aufgebaut und verwaltet. Es verfügt über ausreichend Kapital und investiert schnell. Nur im Jahr 2025 wurden mehr als 20 neue Projekte finanziert. Yu Jun hingegen sah, wie die Samen, die er vor ein oder zwei Jahren gesät hatte, langsam reif wurden.

Die Geschichten hinter den Angel-Runden von Galaxy Universal und Zhongqing

Tatsächlich war Yu Jun schon frühzeitig auf die Robotikbranche aufmerksam geworden.

Bereits vor zehn Jahren, als er bei GGV Capital arbeitete, investierte er in Robotikunternehmen wie Cubot. Nachdem er die neuen Möglichkeiten, die durch die Technologie der Large Language Models entstanden sind, erkannt hatte, dachte Yu Jun, dass man zunächst Robotikunternehmen investieren sollte, die sich auf die Entwicklung von Robotergehirnen spezialisierten. So entstand die Logik hinter seiner frühen Investition in Galaxy Universal.

Basierend auf dieser Idee investierte Yu Jun später auch in Bereiche wie die Roboterbasis (Zhongqing), die dexteren Hände (Pasini), die Kernkomponenten (Taihu), die physische AI-Infrastruktur (ULink Intelligence) und Open-Source-Roboter (Luobo Party).

Yao Tengzhou, Mitbegründer von Galaxy Universal, war schon seit langem ein Freund von Yu Jun. Als er und sein Team einen neuen Geschäftsidee hatten, kontaktierte er Yu Jun sofort. Es war März 2023, und die beiden trafen sich in einem Starbucks in Phoenix und sprachen über die Kombination von Large Language Models und Robotik. Yao zeigte Yu Jun die Roboterhirne, die von ausländischen Konzernen entwickelt wurden, und sagte, dass er selbst eins entwickeln wollte. Sofort sprach er auch mit Professor Wang He über die Idee, durch Simulationsdaten ein Pre-Training durchzuführen. Die beiden waren schnell einig, und Yu Jun beschleunigte den Investitionsprozess in Galaxy Universal.

Später beteiligte sich Guoxiang Capital an der Angel-Runde von Galaxy Universal. Letzteres hat kürzlich eine neue Finanzierungsrunde von über 300 Millionen US-Dollar abgeschlossen, und der aktuelle Schätzwert liegt bei über 3 Milliarden US-Dollar.

Die Investition in Zhongqing Technology war ebenfalls typisch für Guoxiang Capital. Da Yu Jun ein Investor von XPeng Motors war, wusste er schon früh, dass Zhao Tongyang das Humanoide-Roboterprojekt bei XPeng leitete. Als er erfuhr, dass Zhao den Wunsch hatte, sein eigenes Unternehmen zu gründen, flog er nach Shenzhen, um ihn zu treffen.

Das erste Treffen fand in Zhongqings kleinen Büro in Bao'an, Shenzhen, statt. Im gesamten Büro lagen herumliegende Gelenke herum, und am auffälligsten waren die mehreren Robot-ID-Designs an der Wand, die sehr an Iron Man erinnerten.

Zu dieser Zeit zögerte Zhao Tongyang noch, welches Investmenthaus er wählen sollte. Yu Jun sagte ihm direkt: "Du musst mein Geld nehmen. Bei der Finanzierungsstrategie und der Zusammenarbeit brauchst du einen Investor, der Zeit in dich investiert. Ich glaube, dass du die auf der Wand hängenden Roboterbilder in Produkte verwandeln kannst. Ich bin mir bei den nächsten drei oder vier Finanzierungsrunden sicher."

Das zweite Treffen war ein spezieller Flug für Yu Jun nach Shenzhen. In einem vierten Stock-Café in Nanshan, Shenzhen, wo es ruhig war und niemand stören konnte, sprachen Yu Jun und Zhao Tongyang von 15 Uhr bis 19 Uhr. Am Ende kamen sie sich auf eine Investition von 40 Millionen Yuan von Guoxiang Capital ein. 2024 wurde Guoxiang Capital der Angel-Leadinvestor von Zhongqing Robotics.

"Tongyang hat viel aufgegeben und ist mit dem Willen und der Entschlossenheit, zu gewinnen, aufgebrochen. Das ist selten und der wichtigste Grund, warum ich an ihn glaube." Noch immer beeindruckt Yu Jun, dass Zhao Tongyang für sein Startup viel geopfert hat, sogar Aktien von XPeng Motors im Wert von mehreren Millionen Yuan. Dies hat Yu Jun besonders beeindruckt und seine Investitionsentscheidung bestärkt.

Von einem Schätzwert von 200 Millionen Yuan auf den aktuellen Schätzwert von 10 Milliarden Yuan in weniger als zwei Jahren hat Zhongqing schnell an Wachstum gewonnen. Die Außenwelt hat auch die aufeinanderfolgenden Produkte der SE-Serie, der PM-Serie und der T800-Serie von Zhongqing gesehen. Bei den späteren Finanzierungsrunden von Zhongqing hat Yu Jun seine Zusagen eingehalten, indem er bei der Auswahl der Investoren, den Vertragsverhandlungen und den Reisen mit dem Team nach dem Nahen Osten für die Verhandlungen mit neuen Investoren geholfen hat.

2026 könnte für Guoxiang Capital ein Jahr der Börsengänge werden - es ist möglich, dass mehr als 10 Portfoliounternehmen ihre Börsengänge durchführen. Betrachtet man die Investitionsrichtungen, kann man feststellen, dass die Investitionsteam von Guoxiang Capital im Wesentlichen der Entwicklung der AI-Technologie folgt und sich in zwei Phasen gliedert: In der AI 1.0-Phase konzentrierte es sich auf die Kerntechnologien und die ersten Anwendungsfälle und investierte hauptsächlich in die AI-Infrastruktur (z. B. AI-Chips) und die Anwendung von Originaltechnologien wie Computer Vision (CV) in konkreten Szenarien. In die AI 2.0-Ära hat es den Fokus weiter auf die Schaffung einer ganzheitlichen Branchenökologie und die Anwendungen in der gesamten Wertschöpfungskette verlagert.

Yu Jun gab bekannt, dass das aktuelle Team sich vor allem auf Schlüsselbereiche wie Robotik, Halbleiter, Intelligente Hardware, Anwendungen von Large Language Models und AI for Science konzentriert. "Wir müssen die systemischen Chancen nutzen, die sich aus der Integration von Technologie in die Industrie ergeben."

Nachdem er in den letzten Jahren viele Projekte gesehen hat, gesteht er ein, dass es keine Standardlösung für Frühstadieninvestitionen gibt. Innerhalb des Teams wird zunächst der Gründer und sein Team umfassend bewertet, um zu sehen, ob ihre Erfahrungen, Fähigkeiten und das Projekt gut zusammenpassen. Die tiefere Logik besteht darin, zu beurteilen, ob es sich um eine "strukturelle Chance" handelt und diese von externen Strategien, internen Organisationen und Ressourcenbedarf aus zu analysieren. "Wenn wir feststellen, dass ein Bereich wichtig ist und wir den besten Gründer gefunden haben, werden wir auch bei hohem Risiko investieren. Manchmal sind Frühstadieninvestitionen auch sehr sicher."

Während er nach strukturellen Chancen sucht, betont Yu Jun, dass es in einem Bereich nur zwei Investitionschancen gibt: Die erste ist, in das erste Unternehmen in der Spitze zu investieren, und die zweite ist, in das zweite Unternehmen in der Spitze zu investieren. Daher ist es sehr schwierig, erfolgreich in diese Unternehmen zu investieren.

Für Yu Jun gibt es eine eigene Methodik. Obwohl VC-Investitionen darin bestehen, Geld in Unternehmen zu stecken, ist es im Wesentlichen eine Partnerschaft mit den Unternehmern. Dies erfordert, dass der Investor versteht, welche Merkmale ein Unternehmen in den Phasen von 0 bis 1, 1 bis 10 und 10 bis n hat, welche Herausforderungen es in jeder Phase zu erwarten gibt, was die Antriebskräfte der verschiedenen Gründer sind und wo die Engpässe liegen. Dies ist auch der Grund, warum man Zeit in die Investition stecken muss.

Um in ein Unternehmen zu investieren, muss man diese Faktoren kombinieren und den Gründer überzeugen. Deshalb lässt Yu Jun es sich immer zu, dass der Gründer die ersten 40 Minuten spricht, und in den letzten 10 bis 20 Minuten gibt er ehrliche Rückmeldungen.

Yu Jun erzählte von einem Szenario: Viele Investoren verhalten sich nach dem Gespräch wie Auftraggeber und sagen nur "Danke, wir werden es untersuchen". Aber er hat die Gewohnheit, sofort eine Antwort zu geben oder zumindest seine Eindrücke zu teilen. "Ich möchte dem Gründer zeigen, dass ich verstehe, was er vorhat, und ich werde die Probleme und meine persönlichen Vorschläge direkt mitteilen. Dies ist unser Geheimwaffe, um in Spitzenunternehmen zu investieren."

Fünfzehn Jahre Venture-Capital-Erfahrung

Yu Juns Investmentkarriere begann im Jahr 2010. 2014 wechselte er zu GGV Capital, wo er hauptsächlich für die Investitionen in die Xiaomi-Ekosystem-Unternehmen verantwortlich war und damit begann, in Hardwareprojekte zu investieren. Hier investierte er in Unternehmen wie Niu Technologies, XPeng Motors, EHang und Zimi. Als seine Freunde dachten, dass er immer besser im Investmentgeschäft wurde, gründete er 2018 unerwartet sein eigenes Unternehmen und erhielt Investitionen von GGV Capital und He Xiaopeng. Bis 2021 kehrte er zurück in die Venture-Capital-Branche und trat Guoxiang Capital bei.

Betrachtet man seine vergangenen Erfahrungen, wird deutlich, dass Frühstadieninvestitionen ein wichtiges Merkmal an ihm sind. Dies basiert auf seiner Beobachtung: Wenn die Exit-Möglichkeiten auf dem Sekundärmarkt eingeschränkt sind, neigen späte Investitionen dazu, in Stagnation zu geraten. Dies hat ihn gezwungen, vorausschauend zu denken und sich auf die frühen Phasen der Innovation zu konzentrieren.

Nach Yu Juns Meinung widerspricht die Rolle eines Industriekapitals nicht dem Ziel der finanziellen Rendite. Das Wesen eines Fonds besteht darin, Gewinne zu erzielen. Deshalb verfolgt Yu Jun bei Guoxiang Capital weiterhin seinen Investmentstil der großen Investitionen. "Die Idee, 'weniger investieren, um sicherer zu sein', ist eher ein Denken für späte Phasen. In der Frühphase ist eine Beteiligung von nur 2 % oder 3 % wie ein Schlag auf den Mangel."

Natürlich erfordert dies, dass der Investor richtig urteilen kann, und dies setzt eine große Anzahl von Projekten voraus. Bis heute spricht Yu Jun durchschnittlich täglich mit mindestens zwei Projekten intensiv. Er fühlt sich manchmal selbst etwas fanatisch an und fragt bei Bewerbungen oft, wie viele Projekte man pro Woche besichtigt. "Ich betone immer, dass man nur durch die Betrachtung einer großen Anzahl von Projekten das Gefühl für Investitionen entwickeln kann."

Bei den Gesprächen äußerte Yu Jun auch seine Dankbarkeit für seine Zeit bei IDG und GGV Capital. Auf diesen Plattformen hat er sich gut trainiert und von verschiedenen Partnern viele gute Investmentlogiken und Gewohnheiten gelernt. Ebenso ist er dankbar für seine drei Jahre als Gründer. Obwohl er nicht glaubt, dass er alles richtig gemacht hat, hat er dennoch viel gelernt.

Diese Erfahrungen haben ihm gezeigt, dass er auch vor großen Herausforderungen nicht untergehen wird. Es ist jedoch wichtig, wie man Entscheidungen trifft und passende Partner findet. Es ist ebenso wichtig, die Rationalität zu respektieren und die Alltagswahrheiten zu beachten, sowie die echten Bedürfnisse der Benutzer und die Zahlungsträger zu verstehen.

"Diese drei Jahre waren wie ein Spiegel vor meinen Augen. Ich habe Dinge gesehen, die ich als reiner Investor nie gesehen hätte. Dies hat mich robuster gemacht und mich zu kühneren Urteilen und Investitionen befähigt."

"Immer vor Ort"

Der Primärmarkt ist schnelllebig und schwankt stark, aber auf Yu Jun wirkt manchmal kaum eine Spur von Sorge.

Seine Freunde beschreiben ihn als äußerst optimistisch. "Wenn VC-Anleger nicht optimistisch sind, wie können sie mit den jungen Menschen in der Spitzenforschung und Technologie umgehen? Man kann sich über ein bestimmtes Projekt Sorgen machen, aber seine eigene Einstellung sollte positiv und zukunftsorientiert sein."

Er glaubt, dass ein Geheimnis, um Sorge abzuwenden, darin besteht, immer nach den positiven Aspekten zu suchen. Als Investor vor Ort sagt Yu Jun am häufigsten: "Das ist unglaublich!", "Dieser Gründer ist sehr talentiert!" oder "Dieses Projekt ist es wert, unternommen zu werden". Immerhin lässt er sich lieber von der Begeisterung durch Innovation anstecken.

Natürlich weiß Yu Jun auch, dass die Risiken bei Frühstadienprojekten sehr hoch sind. Er legt jedoch mehr Wert auf die positiven Seiten der Startups. "Wenn man nur auf die Risiken schaut, kann man nicht investieren. Unser Kern liegt darin, die 'Stärken' der Gründer bei der Lösung von Schlüsselproblemen und ihre unverzichtbaren 'Stärken' zu entdecken. Sowohl Anleger als auch Gründer sollten von morgen aus auf heute blicken, insbesondere die Anleger."

Selbst als der Primärmarkt in den letzten Jahren einen Tiefpunkt erreichte und viele schlechte Nachrichten kursierten, blieb Yu Jun optimistisch. Für ihn ist es wichtiger, Chancen in den vielen Risiken zu finden als sich über die Umstände zu beschweren. Investitionen wie in Galaxy Universal und Zhongqing Robotics wurden auch in dieser Zeit getätigt.

Diese Optimismus zeigt sich auch in seiner Einstellung zur kommerziellen Aussicht der Embodied Intelligence. Er ist überzeugt, dass die Entwicklung der Embodied Intelligence in China ihren eigenen "chinesischen Weg" nehmen wird. Nach einigen Jahren der Branchenentwicklung hat die Fähigkeit der Embodied Models st