Mit drei IPOs pro Monat ist Mihoyo in die Renditephase seiner Investitionen eingetreten.

Nach fast acht Jahren ausländischer Investitionen ist ein nicht börengehandelter Spieleunternehmen in die Ertragsphase eingetreten.

Am 9. Januar hat MiniMax offiziell an der Hongkonger Börse sein Debüt feiert und ist damit das erste börengehandelte Unternehmen, das miHoYo geerntet hat. MiHoYo, das MiniMax in den Jahren 2023 und 2024 investiert hat, hält nach dem IPO zusammen etwa 5,80 % der Anteile. Gemäß der Gesamtmarktkapitalisierung von 112,878 Milliarden HK-Dollar am heutigen Schlusskurs beträgt der Buchwert etwa 6,547 Milliarden HK-Dollar (etwa 5,855 Milliarden Yuan).

Außer MiniMax hat die soziale Plattform Soul am 27. November 2025 erneut versucht, an der Hongkonger Börse zu notieren. Am 1. Januar 2026 hat das Kartenspiele- und Trendspielunternehmen Suplay Antrag auf Notierung an der Hongkonger Börse gestellt. MiHoYo ist der zweite bzw. erste größte institutionelle Aktionär der beiden Unternehmen und hält etwa 5,47 % bzw. 11,86 % der Anteile.

Somit hat MiHoYo innerhalb von weniger als einem Monat drei IPOs finanziert. Eine grobe Schätzung ergibt, dass MiHoYo allein über MiniMax, Soul und Suplay einen Buchwert von etwa 6,7 Milliarden Yuan hat.

Laut unvollständigen Statistiken hat MiHoYo, ohne die Investitionen der Kapitalgesellschaften, in denen es beteiligt ist, direkt in fast 30 Unternehmen investiert, die die gesamten Wertschöpfungsketten der Spieleindustrie wie Animation, Kunst, Synchronsprecher und Vertrieb sowie High-Tech-Bereiche wie Künstliche Intelligenz, Fusionsenergie und kommerziellen Weltraumverkehr umfassen. Neben den direkten Investitionen hat MiHoYo auch indirekt in führende Unternehmen in verschiedenen Bereichen investiert, indem es sich in mehrere Investmentgesellschaften beteiligte.

Mit einem Blick zurück hat MiHoYo ein dichtes Investitionsnetz gewebt und ist zu einer nicht zu vernachlässigenden Rolle in der CVC-Investition geworden.

Jährlicher Umsatz von 78 Milliarden Yuan, reich an "Munition", wird nach dem Aufstieg zu einem Investor

Im Jahr 2011 begannen einige Partner von MiHoYo, kurz bevor sie ihr Promotionsstudium abschlossen, eine Unternehmensgründung und gründeten MiHoYo. Damals war die Zweidimensionen-Kultur in China noch nicht so florierend. Daher konnte MiHoYo keinen gewünschten Angel-Investor finden. Der Startkapital stammte aus einem zinslosen Kredit von 100.000 Yuan, der von der Shanghai Science and Technology Entrepreneurship Center bereitgestellt wurde, und einem Büro, das nur für sechs Monate kostenlos genutzt werden konnte.

Wer seine Träume verfolgt, wird vom Himmel nicht enttäuscht. Im September 2011 brachte MiHoYo erfolgreich sein erstes selbstentwickeltes Spiel "Fly Me 2 The Moon" auf den Markt. Mit einem soliden Produkt erhielt MiHoYo Ende dieses Jahres eine Angel-Investition von 1 Million Yuan von Hangzhou Sky Network Technology (im Folgenden: Sky Network), die 15 % der Anteile hielt.

Vielleicht war die Erfahrung in der Phase der Suche nach einem Angel-Investor zu entmutigend, was dazu führte, dass MiHoYo nur einmal eine Finanzierung absolvierte.

Nach mehreren Aktienhandelsgeschäften wechselte der Aktionär von MiHoYo von Sky Network zu Hangzhou MiYi Investment Co., Ltd. (im Folgenden: MiYi Investment), aber der Kontrollierende blieb Song Tao, der schließlich 12,2025 % der Anteile innehatte.

Es ist zu beachten, dass laut den Informationen der Tianyancha-App MiYi Investment im November 2024 liquidiert wurde. Darüber hinaus hat der Gründer Cai Haoyu als Kontrollierender von MiHoYo schließlich 41 % der Anteile inne, während die Mitgründer Liu Wei und Luo Yuhao schließlich 22,595 % bzw. 21,405 % der Anteile innehaben.

Quelle: Tianyancha

Nach der Angel-Investition von Song Taos Unternehmen war "Honkai Academy 1" weder profitabel noch von den Benutzern weitgehend anerkannt, was MiHoYo in eine kurze Phase der Verwirrung und Angst versetzte. Liu Wei sagte in einem Interview: "Zu der Zeit war die Richtung der Branche unklar, und wir wussten nicht, wie wir in die Zukunft gehen sollten." In der schwierigsten Zeit verdienten Liu Wei und seine Partner nur 4.000 Yuan pro Monat und mussten mehrere Aufgaben gleichzeitig übernehmen: "Ich habe fast alle Berufe ausprobiert, außer der Arbeit als Grafiker."

Bis 2014 war "Honkai Academy 2" erstmals erfolgreich, und der Jahresumsatz belief sich auf über 100 Millionen Yuan. Im Jahr 2018 betrug der Jahresumsatz von "Honkai Impact 3rd" allein 2,3 Milliarden Yuan. Ende September 2020 wurde "Genshin Impact" offiziell veröffentlicht und wurde mit einem Umsatz von 245 Millionen US-Dollar im ersten Monat das am besten verkaufte Mobilspiel weltweit und belegte sechs Monate lang den ersten Platz in der Liste der ausländischen Mobilspiele in China. Laut der dritten Datenagentur Sensor Tower belief sich der weltweite Mobile-Umsatz von "Genshin Impact" im Jahr 2020 auf fast 560 Millionen US-Dollar und stieg im Jahr 2021 auf 1,8 Milliarden US-Dollar...

Offizielle Daten zeigen, dass MiHoYo 2022 einen Umsatz von etwa 27,3 Milliarden Yuan, 2023 einen Umsatz von etwa 44,1 Milliarden Yuan, 2024 einen Umsatz von etwa 34 Milliarden Yuan und 2025 einen Gesamtumsatz von etwa 78 Milliarden Yuan erzielte. Darunter belief sich der Jahresumsatz von "Genshin Impact" auf allen Plattformen auf über 40 Milliarden Yuan, der Umsatz von "Honkai: Star Rail" betrug etwa 28 Milliarden Yuan, und andere Produkte wie "Undawn" trugen insgesamt etwa 10 Milliarden Yuan bei. Bei einer konservativen Gewinnmarge von 55 % belief sich das Nettoergebnis von MiHoYo 2025 auf etwa 42,9 Milliarden Yuan.

Wenn die Rettungshandlung von Song Taos Unternehmen MiHoYo zu dem machte, was es heute ist, dann hat MiHoYo nach seinem großen Erfolg auch den Mut, die aufpolierenden Angebote von Tencent und ByteDance abzulehnen. Eine Person in der Nähe von Tencent Games sagte, dass Tencent signalisiert habe, dass es bereit sei, unter jeder Bedingung an MiHoYo anzuschließen. Aber MiHoYo hat sich nie geopfert. "Schließlich fehlt es ihnen (MiHoYo) nicht an Geld."

Vielleicht war die Traurigkeit der Schwierigkeiten in der Gründungsphase zu tief eingeprägt. Daher hat MiHoYo nach seinem Aufstieg die Tür für externe Investitionen geschlossen und die Tür für ausländische Investitionen geöffnet.

Fokus auf das Kerngeschäft und die Branchenökosystem, Strategische Anlage in der gesamten Wertschöpfungskette der Spieleindustrie und der Zwei-Dimensionen-Kultur

Tatsächlich ist für MiHoYo, das nach den Dividenden noch über eine große Menge an Kapital verfügt, die ausländische Investition offensichtlich die beste Wahl.

Bereits im März 2018 hat MiHoYo in die Zeichner-Commissioning-Plattform MiDraw investiert, um die Plattformkraft für die Fan-Kultur der Spiele und die gesamte Wertschöpfungskette der Spieleindustrie zu stärken. Zeichner werden vorzugsweise auf dieser Plattform einstellen, und Fans werden vorzugsweise auf dieser Plattform kaufen. Diese Investition hat eine ganze Branche geboren, und es ist offensichtlich, dass diese Investition von MiHoYo erfolgreich war. Daher hat MiHoYo im August 2018 auch in die Trendspiel-Online-Offline-Plattform Pop Planet investiert.

Unter den bisherigen Investitionen von MiHoYo betreffen einige Unternehmen wie Pop Planet und das Escape-Room-Unternehmen Mystery House auch offline-Szenarien. Diese Investitionen treffen auch auf den aktuellen Trend der neuen Konsumbranche und profitieren von den Vorteilen der Branche, wie "geringe Investition, hoher Rendite, schnellere Reaktion auf den Markt und schnelle Wirkung". Neben der finanziellen Investition scheint die offline-Verbindung das eigentliche Ziel von MiHoYo zu sein.

Laut unvollständigen Statistiken hat MiHoYo bislang fast 30 Unternehmen investiert, hauptsächlich gemäß der dreifachen Strategie von "gesamte Wertschöpfungskette der Spieleindustrie, Zwei-Dimensionen-Kultur und innovative Geschäftsmodelle". Zeitlich gesehen war die Investitionshochphase in den Jahren 2020 - 2021, in denen es jeweils acht Mal investierte. Von 2022 bis 2023 belief sich die Anzahl der Investitionen auf fünf Mal pro Jahr.

Es ist zu beachten, dass der Gründer von MiHoYo, Cai Haoyu, im September 2023 offiziell von den Positionen des Rechtsvertreters und des Vorsitzenden zurücktrat und die Tagesgeschäfte an Liu Wei übertrug. Seitdem hat er sich auf die Erforschung der fortschrittlichen Technologie und die Neugründung eines Unternehmens in den USA konzentriert. Seit 2024 hat sich die ausländische Investition von MiHoYo deutlich verlangsamt, und in den letzten zwei Jahren ist sie auf nur eine Investition pro Jahr gefallen.

Quelle: Lieyunwang

Es ist erwähnenswert, dass MiHoYo, das an der A+-Runde von Suplay mit einer Investition von mehreren Millionen US-Dollar im November 2021 beteiligt war, 11,86 % der Anteile von Suplay hält und damit der größte externe Investor ist. Gleichzeitig ist Wu Di, der Vizepräsident von MiHoYo, nicht-exekutiver Direktor von Suplay und beteiligt sich tiefgreifend an der strategischen Entscheidungsfindung des Unternehmens. Gemäß der post-investmenten Wertschätzung von Suplay von 100 Millionen US-Dollar nach der letzten Finanzierungsrunde im Juli 2025 beträgt der Buchwert von MiHoYo etwa 11,86 Millionen US-Dollar (etwa 82,73 Millionen Yuan).

Dank dieser Investition begann MiHoYo 2022 eine Zusammenarbeit mit Suplay. Die kooperativen IPs umfassen die Slimes, die Fontaine Region und die Melusines aus "Genshin Impact" sowie die Kreaturen von Ruan Mei und die Papiervögel aus "Honkai: Star Rail". Dadurch hat Suplay, dessen Kerngeschäft zuvor nur ein WeChat-Programm für das Verkauf von Blindkästen war, sich zu einem IP-Sammelobjekt- und Konsumproduktunternehmen gewandelt. Später hat das Geschäft von Suplay unter der doppelten Wirkung der Kapitalunterstützung und der IP-Bereicherung von MiHoYo einen sprunghaften Anstieg verzeichnet.

Nach den direkten Investitionen hat MiHoYo 2021 dreimal an Investmentfonds beteiligt und damit indirekt ausländische Investitionen getätigt. Im Mai 2021 hat MiHoYo sich nacheinander an der Wanwu Phase I (Xiamen) Venture Capital Partnership (Limited Partnership) und der Boyu Anhua (Xiamen) Equity Investment Partnership (Limited Partnership) beteiligt, die beide von Boyu Capital verwaltet werden. Ende 2021 tauchte MiHoYo erneut in der Nanjing Wuyuefeng Huixin Venture Capital Partnership (Limited Partnership) auf, mit einem Anteilsanteil von 20 %.

Danach hat MiHoYo im Mai 2022 und Juni 2024 sich an der Qingdao Tongge Phase I Venture Capital Fund Partnership (Limited Partnership) und der Shanghai Yuanchuang Future Private Equity Fund Partnership (Limited Partnership) beteiligt. Die erste wird von Tongge Venture Capital verwaltet, und MiHoYo hält 11,3793 % der Anteile. Die zweite wird von Futeng Capital verwaltet, und MiHoYo hält 9,7637 % der Anteile.

Quelle: Tianyancha

Es ist bekannt, dass MiHoYo durch die Beteiligung an Investmentfonds indirekt in führende Unternehmen in verschiedenen Bereichen investiert hat, darunter das neue Energieunternehmen CATL, den Anbieter von hochwertigen Substraten für die Halbleiterindustrie Coretronic Intelligent Technology, den Chip-Design-Dienstleister Jinglue Semiconductor, den Entwickler von Netzwerkkommunikations-Chips Jinzhen Microelectronics, den Anbieter von EDA-Software für die Halbleiterfertigung Quanxin Zhizao und andere in der Halbleiterindustrie, das Biopharmazeutikumunternehmen Positive Sequence Biotech, das Unternehmen für Künstliche-Intelligenz-Hardware Aide Future Intelligence, Lingyu Technology und andere in der Künstlichen-Intelligenz-Industrie.

Investition in die Zukunft: Brain-Computer-Interface, Metaverse, Halbleiter, Künstliche Intelligenz...

Wenn die Strategische Anlage in der gesamten Wertschöpfungskette der Spieleindustrie und der Zwei-Dimensionen-Kultur MiHoYo hilft, sein Kerngeschäft zu stärken und seine Branchenökosystem zu entwickeln, dann ist die Investition in das Brain-Computer-Interface, das Metaverse, die Führung der Finanzierungsrunde eines Fusionsenergie-Unternehmens und die Investition in die Weltraumfahrt, die Halbleiterindustrie, die Large Language Modelle und die Embodied Intelligence die beste Erklärung für das "Wildwachstum" der Investitionen von MiHoYo.

Bereits im Jahr 2018 gründete MiHoYo das "Entropy Studio", das für die virtuelle Figur "Lumine" und das Brain-Computer-Interface-Projekt verantwortlich ist. Im März 2021 gründete MiHoYo gemeinsam mit dem Ruijin Hospital Affiliated to Shanghai Jiao Tong University School of Medicine das "Ruijin Hospital Brain Disease Center - MiHoYo Joint Laboratory". Die Hauptaufgabe der Zusammenarbeit ist die Entwicklung und klinische Anwendung der Brain-Computer-Interface-Technologie, und MiHoYo stellt das Sonderfonds bereit. Darüber hinaus werden beide Seiten gemeinsam an dem Projekt "Klinische Studie zur Neuroregulationstherapie von therapieresistenter Depression mit Brain-Computer-Interface" arbeiten.

In den letzten Jahren hat MiHoYo auch in Bereichen, die mit dem Metaverse in Verbindung stehen, viele Aktivitäten unternommen. Im Februar 2021 sagte Cai Haoyu, der CEO von MiHoYo, in einer Online-Vorstellung an der Shanghai Jiao Tong University, dass MiHoYo hoffe, in den nächsten 10 bis 30 Jahren eine virtuelle Welt wie in Filmen wie "Matrix" und "Ready Player One" zu schaffen, in der eine Milliarde Menschen weltweit leben können.

Wenige Monate später, im Juni 2021, hat MiHoYo fast 600 Millionen Yuan in Soul investiert, das sich auf das "soziale Metaverse" spezialisiert hat. Im Februar 2022 hat