Die von Mihoyo investierte Kartenspielfirma geht an die Börse.
Eine weitere Firma hat sich in den IPO-Kampf um die Karteikarten-Branche eingeschaltet.
Am ersten Tag des neuen Jahres hat Suplay eine Börseneintrittsanmeldung beim Hongkonger Börsengesetzgeber eingereicht.
Suplay ist ein im Jahr 2019 gegründetes Unternehmen für IP-Sammlerstücke und Konsumgüter. Es hat eine Reihe von Marken im Portfolio, darunter die Karteikartenmarke "Kakawow", die Street-Art-Figurenmarke "HeyDolls" und die Merchandising-Marke "Letao Valley".
Wenn wir die Zeit auf den Anfang des Jahres 2024 zurückdrehen, war es, als die "Karteikarten-Queen" Karyou erstmals eine Börseneintrittsanmeldung beim Hongkonger Börsengesetzgeber einreichte, für den Markt als selbstverständlich angenommen, dass die "erste Karteikarten-Aktie" unweigerlich bei ihr landen würde. Doch bis heute gibt es nach Karyous zweiter Anmeldung immer noch keine Neuigkeiten.
Im zweiten Halbjahr des vergangenen Jahres wurde auch bekannt, dass ein weiteres Karteikartenunternehmen, Hitcard, seinen Börseneintrittsplan vorantreibt.
Im Vergleich zu Karyou und Hitcard scheint die Bekanntheit der von Suplay angebotenen Karteikarten nicht so weit verbreitet zu sein. Tatsächlich steht Suplay hinter namhaften Spieleunternehmen wie Mihoyo und Gibit sowie Investmentgesellschaften wie Source Code Capital.
Das Managementteam hat auch ein tiefes Engagement in der Investmentbranche. Huang Wanjun, der Gründer von Suplay, und Li Jing, das CFO, haben beide bei China Renaissance gearbeitet. Li Jing war ehemalige CEO der Investmentberatungsfirma Xiaofanzhuo und ist die Frau von Wang Huadong, Partner bei Matrix Partners.
Angeregt durch die jeweils hundertmillionen Umsätze von Pop Mart und Karyou sind Street-Art-Figuren und Karteikarten in den letzten einiger Zeit zu einer der wenigen Segmente im Konsummarkt geworden, die sich hervorragend entwickelt haben. Einige haben sich der ersten Branche angeschlossen, andere sind in die zweite hineingestürzt. Während Erwachsene und Kinder sich für eine Option entscheiden müssen, will Suplay beides.
Miniatur-Version von "Pop Mart"
Anfangs sah es so aus, dass Suplay weder wie Pop Mart noch wie Karyou wachsen würde.
Zu Beginn positionierte sich Suplay als Plattform für Street-Art-Figuren und bot über die WeChat-Small-Programm-App "Suplay Street Toys" Online-Verkaufsmöglichkeiten für unabhängige Designer an.
Mit der Beteiligung von Mihoyo änderte sich die Situation. Im Jahr 2021 erhielt Suplay von Mihoyo eine 8-Millionen-Dollar-Investition in Serie A+. Im gleichen Jahr startete Suplay seine Markenpolitik, einschließlich des Erwerbs von "HeyDolls", der Gründung der eigenen Marken "Kakawow" und "Letao Valley".
Mihoyo brachte nicht nur Kapital, sondern auch verschiedene IP-Kooperationen mit, wie etwa aus "Genshin Impact" (Slimes, Fontaine), "Honkai: Star Rail" (Ruan Mei's Kreaturen, Origami-Vögel, Chimeras) und "Zagreus" (Bumbu).
Suplay teilt seine Produkte in Sammlerstücke und Konsumgüter auf. Die Sammlerstücke umfassen Sammelkarten und zugehörige Zubehörteile. Die Sammelkarten entsprechen hauptsächlich den Produkten von "Kakawow", während die zugehörigen Zubehörteile Karteikartenzubehör, Bewertungs- und Authentifizierungsdienste sowie andere verwandte Dienstleistungen umfassen.
Die Konsumgüter hingegen beinhalten Street-Art-Figuren wie Action-Figuren, Minifiguren und Plüschtiere, sowie IP-Merchandisingprodukte wie die Produkte von Letao Valley und Einzelkarten.
Quelle: Börseneintrittsdokument
Zu Beginn konzentrierte sich die Zusammenarbeit zwischen Suplay und Mihoyo auf Konsumgüter, insbesondere Action-Figuren, Minifiguren und Plüschtiere. Die Minifiguren-Serie "Ruan Mei's Kreaturen" erzielte einen Bruttoumsatz von über 50 Millionen Yuan.
Solange die emotionale Konsumnachfrage für Street-Art-Figuren besteht, können Gesichter, Materialien und die Größe der Figuren neue Geschäftsmodelle ermöglichen. So konnte Pop Mart dank Plüschfiguren wieder auf den Gipfel steigen, und TNT machte sich durch "größere Mystery Boxes" einen Namen. Suplay's Strategie bei der Vermarktung von Street-Art-Figuren besteht darin, die Größe zu verkleinern.
Im August stellte Wang Ning bei der Ergebnispressekonferenz von Pop Mart die Mini-Labubu-Figuren vor und erlebte erneut ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage. Suplay hingegen begann bereits im April 2022, "klein zu denken" und brachte die erste chinesische Mini-Figuren-Serie - die Mini-Figuren der Milchsaftbonbon-Serie KIKI Tata - auf den Markt. Alle Mini-Figuren wurden auf 2 bis 2,5 Zentimeter verkleinert und aus PVC gefertigt. Ein Beutel kostet 69 Yuan.
Suplay verfügt derzeit über drei eigene IPs: Rabbit KIKI, OHO Onkel und Wasser-Ei. Im Jahr 2023, 2024 und in den ersten neun Monaten von 2025 trugen die Produkte der eigenen IPs jeweils etwa 40,6 %, 14,4 % bzw. 4,1 % zum Gesamtumsatz bei.
Nach dem Börseneintrittsdokument stieg der Umsatz von Suplay von 146 Millionen Yuan im Jahr 2023 auf 280 Millionen Yuan im Jahr 2024, was einer Jahreszuwachsrate von 92,5 % entspricht. In den ersten neun Monaten von 2025 belief der Umsatz auf 283 Millionen Yuan. Die Nettoeinnahmen beliefen sich im Jahr 2023, 2024 und in den ersten neun Monaten von 2025 auf 2,95 Millionen Yuan, 49,11 Millionen Yuan bzw. 37,07 Millionen Yuan.
Die bereinigten Nettoeinnahmen stiegen von 16 Millionen Yuan im Jahr 2023 auf 64,8 Millionen Yuan im Jahr 2024, was einer Zunahme von 305 % entspricht. In den ersten neun Monaten von 2025 erhöhten sich diese Zahl auf 86,4 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 81,9 % gegenüber den 47,5 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum von 2024 entspricht.
Erwachsene Frau-Version von "Karyou"
Die Benutzer von Karyous Produkten sind hauptsächlich Jugendliche, während die späteren Karteikartenmarken immer stärker darauf hinweisen, dass ihre Produkte hauptsächlich an Erwachsene gerichtet sind.
Das Gleiche gilt für Suplay. In seinem Börseneintrittsdokument wird erwähnt, dass laut einer von Frost & Sullivan durchgeführten Verbraucherumfrage 99 % seiner Verbraucher 18 Jahre oder älter sind. Die Kernkunden umfassen Sammler von IP-Serien, Sammler, die von ästhetischen Kriterien geleitet werden, und Sammler, die auf langfristigen Wert setzen.
Darüber hinaus hat Suplay den traditionellen "männlich dominierten" Markt der Karteikartenbranche aufgebrochen. Laut Informationen beträgt der Anteil von Frauen an den Sammlerkarten-Konsumenten von Suplay bis zu 52,7 %.
Die meisten Karteikartenunternehmen auf dem Markt bieten Sammelkartenspiele an, die sich wiederum in Kampfspiele und Nicht-Kampfspiele unterteilen lassen. Letztere dienen hauptsächlich der Sammlung.
Nicht-Kampf-Sammelkarten sind IP-basierte Karteikartenprodukte, deren Einzelpreis normalerweise 10 Yuan oder den äquivalenten Fremdwährungswert übersteigt. Durch limitierte Auflage und Nummerierung wird die Seltenheit und Unwiederholbarkeit betont.
Ihr Kernwert ergibt sich aus der IP-Wirkung, der künstlerischen Gestaltung und der historischen Bedeutung. Sie verfügen über Eigenschaften wie Sammlung, Ausstellung, Zirkulation auf dem Sekundärmarkt (einige Produkte haben auch Investmentwert) und richten sich hauptsächlich an Kernfans von IPs, Sammler und hoch engagierte Verbraucher. Sie umfassen Themen wie Sport, Anime und Popkultur.
Im Markt für Unterhaltungsartikel ist die Kategorie der nicht-kampfbezogenen Sammelkarten einer der am schnellsten wachsenden, aber am wenigsten penetrierten Segmente. Im Jahr 2024 betrug das globale Marktvolumen 12 Milliarden US-Dollar und wird bis 2029 auf 25,7 Milliarden US-Dollar steigen, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 16,5 % entspricht. Der chinesische Markt erreichte 2024 ein Volumen von 6,2 Milliarden Yuan und wird bis 2029 auf 16,5 Milliarden Yuan ansteigen, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 21,4 % entspricht.
Die Karteikartenprodukte von Suplay richten sich an das Premium-Segment und konzentrieren sich auf Sammlerkarten mit einem Einzelpreis von über 10 Yuan. Laut Börseneintrittsdokument werden diese Karten in limitierter Auflage vertrieben und verfügen über sowohl künstlerische Qualität als auch Sammlerwert.
„Dies stellt einen deutlichen Unterschied zu Karteikarten mit einem Einzelpreis unter 10 Yuan dar, die eher konsumorientiert und unterhaltsam sind und weniger auf Bewertung oder langfristige Wertsteigerung abzielen.“ Dies hat auch die Gewinnspanne von Suplays Karteikarten erhöht, wobei der Bruttogewinn von Sammlerstücken (Karteikarten) bis zu 69,5 % beträgt.
In den letzten drei Jahren hat sich der Umsatzschwerpunkt von Suplay von Street-Art-Figuren und anderen Produkten hin zu Karteikarten verschoben.
Quelle: Börseneintrittsdokument
Das Börseneintrittsdokument zeigt, dass der Umsatz von Suplays Karteikarten (d. h. Sammlerstücken) von 47,95 Millionen Yuan im Jahr 2023 über 120 Millionen Yuan im Jahr 2024 auf 198 Millionen Yuan in den ersten neun Monaten von 2025 stieg, wobei der Anteil am Gesamtumsatz von 32,9 % und 41,8 % auf 70 % anstieg. Im Gegenzug sank der Umsatzanteil von Konsumgütern von 67 % im Jahr 2023 auf 30 % in den ersten neun Monaten von 2025, wobei der Umsatz von 97,78 Millionen Yuan, 163 Millionen Yuan auf 84,86 Millionen Yuan fiel.
Suplay erwähnt in seinem Börseneintrittsdokument, dass die zukünftige IP-Kooperation mit Mihoyo auch auf die Sammelkarten-Serie ausgeweitet werden wird.
Der Markt für Street-Art-Figuren mag zwar belebt erscheinen, aber der Weg ist nicht einfach. Pop Mart hat 15 Jahre gebraucht, um die heutige Erfolgsgeschichte zu schreiben. In diesen 15 Jahren haben sich viele Unternehmen daran versucht, aber es gibt bisher noch kein "nächstes Pop Mart".
Im Vergleich dazu hat Karyou, das 2018 gegründet wurde, in drei Jahren den Weg von Pop Mart in zehn Jahren zurückgelegt.
In der Vergangenheit waren chinesische Karteikartenunternehmen in versteckten Ecken verborgen, bis Karyou aufkam und die Branche in Schwung brachte. Die Primärmarktinvestitionen in die Karteikartenbranche haben sich seitdem rasant entwickelt. Nicht nur Suplay, sondern auch Unternehmen wie Shanhun, Jiesen Entertainment (Jikashe) und Hitcard werden von Kapitalgebern heiß begehrt. Sehr bekannte Investoren wie Sequoia Capital, Pop Mart, Yuewen Group, Hillhouse Capital und Banyan Capital haben in diese Unternehmen investiert. Jeder will einen Teil an der Party haben.
Was noch wichtiger ist, ist dass es auf dem Sekundärmarkt noch keine etablierten Karteikartenunternehmen gibt. Es gibt also nicht nur heißes Geld, sondern auch die Chance, auf kurzem Weg voranzukommen.