Innerhalb von 12 Monaten investierten sie 3 Milliarden Yuan in die Medizinbranche.
Das Jahr 2025 neigt sich dem Ende zu. Wenn man die wichtigsten Momente des Venture-Capital-Sektors in diesem Jahr Revue passieren lässt, kann man die Aufwertung des Bereichs der innovativen Arzneimittel nicht übersehen.
Denken wir an die vergangenen beiden Jahre. Die medizinische Branche hat eine Korrektur der Unternehmenswerte erlebt, und die medizinischen Investitionen waren vorübergehend stillgelegt. In der pessimistischen Stimmung des Marktes traf Hu Xubo, der leitende Partner von Qiming Venture Partners, zusammen mit seinem Team jedoch eine wichtige Entscheidung: Sie würden weiterhin verstärkt in den Bereich der innovativen Arzneimittel und medizinischen Geräte investieren, insbesondere in Bereiche mit großem Potenzial für klinische Durchbrüche.
Wenn man jetzt zurückschaut, scheint die damalige Entscheidung richtig zu sein. In diesem Jahr ist der Sektor der innovativen Arzneimittel zur Star geworden. Die Erfolge an der Hongkonger Börse sind noch frisch im Gedächtnis – die Glocken der Börsengänge läuteten ununterbrochen, es gab häufige Fälle von Zehnfacher-Werten, und der Index stieg sogar um über 100 %. Einige Anleger nennen 2025 sogar das "Wiederaufbruchsjahr der Pharmabranche".
"Dies ist nur der Anfang." Gegen Jahresende sprach Hu Xubo mit der Investmentbranche über die Höhen und Tiefen der medizinischen Innovation in China. Er ist überzeugt, dass die chinesische Innovation einen wichtigen Wendepunkt erreicht hat und sich von punktuellen Durchbrüchen hin zu umfassenden, flächendeckenden Durchbrüchen entwickelt. Am Beispiel des Aufstiegs von DeepSeek zu Beginn des Jahres hat die chinesische Innovation die Phase von der Nachfolge bis zur Selbsttransformation durchlaufen. In Zukunft wird die Ingenieurfähigkeit weiter verbessert werden. Im Bereich der innovativen Arzneimittel geht es von den Durchbrüchen in einigen Technologieplattformen und Produktlinien hin zu einem Durchbruch im gesamten System. Die innovativen Unternehmen im Bereich der medizinischen Geräte beginnen dank bahnbrechender klinischer Konzepte und bemerkenswerter Lieferkettenvorteile eine stabile globale Expansion. In den nächsten 5 bis 10 Jahren werden wahrscheinlich mehr hochgradig originelle Forschungsergebnisse in chinesischen Labors entstehen und zum globalen Fortschritt der pharmazeutischen Innovation beitragen.
Der aktivste VC in der medizinischen Innovation
Wenn man 2025 Revue passieren lässt, hat Qiming Venture Partners in der medizinischen Innovationsbranche an über 30 Projekten investiert und mehr als 3 Milliarden Yuan ausgegeben. Einige dieser Investitionen wurden bereits im zweiten Halbjahr 2024 beschlossen. Die medizinischen Investitionen von Qiming Venture Partners sind seit jeher ein Barometer.
Eines der beeindruckendsten Beispiele ist Cornerstone Robotics. Dies ist ein innovatives Unicorn-Unternehmen für Operationsroboter, das in Hongkong gegründet wurde. Der Gründer Ou Guowei war früher Dozent an der Chinese University of Hong Kong und gründete 2019 Cornerstone Robotics, das sich auf die Entwicklung einer neuen Generation von heimischen Laparoskopie-Operationsrobotern konzentriert, die mit importierten Marken mithalten können.
Mit dem Traum, chinesische Operationsroboter zu entwickeln, begann Cornerstone Robotics 2024 mit der Kommerzialisierung. Das Unternehmen hat die Kerntechnologien wie mechanische Architektur, elektrische Architektur, Softwarearchitektur, komplexe Algorithmen und visuelle Bilder vollständig beherrscht und die Basis-Technologieplattform für Operationsroboter selbst entwickelt. Im Laufe der Zeit hat es eine Reihe von VC/PE-Investoren angezogen und mehr als 3 Milliarden Yuan an Kapital beschafft. Qiming Venture Partners gehörte zu den ersten Investoren in Cornerstone Robotics.
Es war 2020, als ein Fernruf in der Hotelhalle Hu Xubo in seiner Entschlossenheit, zu investieren, bestärkte. Ou Guoweis tiefes Verständnis für den Bereich der Operationsroboter und seine Vision, "das globale Muster der Operationsroboter zu verändern", stimmten mit Qiming Venture Partners' Einschätzung der Marktaussichten überein. Sowohl die noch ungesättigte Nachfrage im Inland als auch das Potenzial der internationalen Emergingsmärkte deuteten auf ein weites Feld für Entwicklung hin. So investierte Qiming Venture Partners 2020 entschlossen in das Unternehmen und begleitet es seitdem.
Im November dieses Jahres absolvierte Cornerstone Robotics eine überzielte Kapitalerhöhung von rund 200 Millionen US-Dollar, an der verschiedene Parteien wie die Hongkong Investment Corporation, globale Strategieinvestoren und Souveränfonds beteiligt waren. Die alten Aktionäre wie Qiming Venture Partners setzten ihre Unterstützung fort. Dies ist bereits die fünfte aufeinanderfolgende Runde der Investition von Qiming Venture Partners in Cornerstone Robotics.
Einige Tage später wird Qiming Venture Partners einen wichtigen Börsengang erleben – Intelligent Medicine, ein auf künstlicher Intelligenz basierendes Unternehmen für die Forschung und Entwicklung neuer Arzneimittel, mit Sitz in Hongkong und einem Forschungszentrum in Shanghai. Qiming Venture Partners war einer der frühen Investoren in Intelligent Medicine und hat in den folgenden Finanzierungsrunden weiterhin investiert. In der frühen Phase der Entwicklung von Intelligent Medicine half das Investmentteam von Qiming, ein Führungsteam für die Forschung und Entwicklung neuer Arzneimittel aufzubauen und die künstliche Intelligenzfähigkeit von AIDD und die Fähigkeit zur Arzneimittelforschung und -entwicklung tatsächlich organisch zu verbinden.
Mit dem weltweit am schnellsten fortschreitenden AI-Medikament – Rentosertib (ISM001 - 055) – wird Intelligent Medicine am 30. Dezember dieses Jahres an der Hongkonger Börse einen Börsengang durchführen. Es hat die Chance, der größte Biotech-Börsengang an der Hongkonger Börse in diesem Jahr zu werden. Bei einem Emissionspreis von 24,05 Hongkong-Dollar pro Aktie wird Intelligent Medicine über diesen Börsengang bis zu rund 2,3 Milliarden Hongkong-Dollar einwerben können, und der Börsenwert wird über 13 Milliarden Hongkong-Dollar betragen.
Das bedeutet auch, dass Qiming Venture Partners einen weiteren Börsengang mit einem Wert von über einer Milliarde Yuan in seinem medizinischen Portfolio hinzufügen wird.
Je pessimistischer der Markt, desto entschlossener die Investition
Nach langer Zeit hat sich die medizinische Branche wieder belebt.
Denken wir an das Jahr 2021. Die chinesische Pharmabranche kehrte nach einem Rausch abrupt in die Realität zurück, und danach folgte ein langer Winter. In dieser Zeit verlagerten die meisten Investitionsgesellschaften auf dem Primärmarkt ihr Augenmerk auf andere Bereiche und gingen äußerst vorsichtig mit medizinischen Investitionen um, manche meideten sogar jegliche Investitionen in die medizinische Branche. Innerhalb einiger Investitionsgesellschaften befanden sich die medizinischen Investoren vorübergehend an einem relativ marginalen Platz.
"In jener Zeit sagten wir uns immer wieder, dass wir uns in die erste Reihe begeben und aktiv mit Unternehmern und Startup-Unternehmen kommunizieren sollten, um den tatsächlichen Wert der Innovationen, die uns interessieren, zu überprüfen." In der Tiefphase der Branche blieb das Team für medizinische Innovationsinvestitionen von Qiming Venture Partners nicht stehen, sondern hielt engen Kontakt mit der Branche aufrecht und deckte fast mehr als 95 % der innovativen Unternehmen in China ab.
Bis zum ersten Halbjahr 2024 wurde Hu Xubos Einschätzung immer klarer: Das, was Qiming Venture Partners verfolgt hat – die chinesische Innovation für den globalen Markt zu nutzen – ist machbar und lohnt sich. Obwohl die medizinischen Investitionen damals noch still waren, sah Qiming Venture Partners eine historische Chance in der unterschätzten chinesischen Innovation. Hu Xubo betonte auch mehrmals intern, dass man das Zeitfenster nutzen und entschlossen in Unternehmen investieren sollte, deren Produkte und Teams überzeugend sind.
Unter dieser "nicht-konsensfähigen" Entscheidung wurde Qiming Venture Partners einer der aktivsten Venture-Capital-Investoren in der medizinischen Branche in dieser Zeit. Es hat eine beträchtliche Summe in den Bereich der innovativen Arzneimittel und medizinischen Geräte investiert. Innerhalb von 12 Monaten von Mai 2024 bis Mai 2025 wurden fast 4 Milliarden Yuan investiert, was möglicherweise der größte Investitionsbetrag eines chinesischen VC-Fonds weltweit in der medizinischen Branche zu dieser Zeit war.
Seit diesem Jahr hat sich die Branche insgesamt wieder erholt, da die globalen Kapitalgeber die chinesischen innovativen Vermögenswerte neu bewertet haben und die Unternehmen selbst durch ihre Produktleistungen, Lizenzvereinbarungen und globale Expansion positive Signale gesendet haben. "Wir hatten ein bisschen Glück. Die von uns verfolgte Investitionsphilosophie und -richtung wurde zu einem geeigneten Zeitpunkt vorläufig bestätigt." Hu Xubo bedauerte.
Seit Anfang dieses Jahres ist die Anzahl der innovativen Pharmakonunternehmen an der chinesischen Börse (A-Shares) und an der Hongkonger Börse (H-Shares), deren Marktkapitalisierung über 100 Milliarden Yuan liegt, auf fast 10 angewachsen. Insbesondere der Sektor der innovativen Arzneimittel an der Hongkonger Börse hat sich hervorgetan und war der Bereich mit der stärksten Preissteigerung. Der relevante Index stieg sogar um über 100 %, und es gab viele Fälle von Zehnfacher-Werten. Der Gewinnstreben hat sich ausgebreitet, und vor der Hongkonger Börse bildeten sich Schlangen von innovativen Pharmakonunternehmen, die auf ihren Börsengang warteten. Nur im November haben fast 10 Unternehmen Anträge auf Börsengang gestellt. Bis jetzt hat sich die Anzahl der Biotech-Unternehmen, die 2025 erfolgreich an der Hongkonger Börse einen Börsengang durchführten, gegenüber dem Vorjahr verdoppelt.
Hierbei war die Veränderung der Einstellung der internationalen Anleger besonders wichtig. Institutionen, deren Hauptmarkt bisher die NASDAQ war, begannen 2025, ihre Portfolios neu zu strukturieren und in chinesische innovative Arzneimittelunternehmen zu investieren. Der Grund dahinter ist, dass die Produkte der chinesischen innovativen Arzneimittelunternehmen erstmals von der Branche, insbesondere vom globalen System der pharmazeutischen Innovation, anerkannt wurden.
"Insbesondere seit dem zweiten Halbjahr des vergangenen Jahres haben eine Reihe von chinesischen innovativen Arzneimittelunternehmen beeindruckende klinische Daten vorgelegt. Die Branche hat festgestellt, dass chinesische Unternehmen tatsächlich so gut performen können, und die großen ausländischen Pharmakonunternehmen haben angefangen, mit chinesischen innovativen Arzneimittelunternehmen zusammenzuarbeiten." Hu Xubo analysierte die aktuelle Erholung der Branche.
Er ist der Meinung, dass, wenn mehr große internationale Investitionsgesellschaften und professionelle Anleger ihr Kapital in chinesische innovative Arzneimittelunternehmen investieren, zunächst an der Hongkonger Börse und möglicherweise in Zukunft auch an der chinesischen Börse (A-Shares), dies dazu beitragen würde, ein gesünderes und nachhaltigeres Ökosystem für die biopharmazeutische Industrie aufzubauen.
Überwindung des Zyklus: Die chinesische medizinische Innovation kennt kein Ende
Was ist die nächste Erzählung für die medizinischen Investitionen?
Laut den neuesten Daten stammen wahrscheinlich etwa 40 % der neuen Arzneimittelprojekte, die in 2025 von großen globalen Pharmakonunternehmen über Lizenzvereinbarungen (License-in) übernommen wurden, von hervorragenden chinesischen Biopharmazeutikern. Im Jahr 2019 war diese Zahl null.
Hier ist ein Hintergrund: Einige der neuen Arzneimittel der größten globalen Pharmakonunternehmen werden intern entwickelt, während ein großer Teil über externe Zusammenarbeit, einschließlich des Kaufs von Patenten von kleinen und mittleren Bioresearch-Instituten und Biopharmazeutikern, erworben wird. In der Vergangenheit war China ein Hauptempfänger ausländischer fortschrittlicher Pharmazeutika über License-in. Aber jetzt hat sich die Situation geändert. China ist jetzt die Hauptquelle für License-out (Lizenzvergabe nach außen).
Im Moment steigt der globale Einfluss der chinesischen medizinischen Innovation. Die häufigen Super-BD-Transaktionen sind das beste Beispiel dafür. Aus Hu Xubos Sicht bringt BD nicht nur Cashflow, sondern beweist auch, dass die chinesischen innovativen Unternehmen die Fähigkeit haben, mit globalen Top-Pharmakonunternehmen zusammenzuarbeiten, und zeigt dem Markt den Wert der chinesischen innovativen Arzneimittel. Die BD-Transaktionen bilden ein globales Innovationsökosystem: China liefert hochwertige Vermögenswerte, und die internationalen Pharmakonunternehmen bieten kommerzielle Kanäle, was ein win-win-Szenario für beide Seiten darstellt.
Im Laufe dieses Prozesses entwickelt China ein einzigartiges doppeltes Innovationskreislaufsystem: Einerseits senkt es schnell die Zugänglichkeitsschwelle für neue Arzneimittel durch Ingenieurinnovation, andererseits baut es langfristige technologische Barrieren durch Ursprungsinnovation auf.
Deshalb ist die kontinuierliche Expansion der chinesischen Pharmakonunternehmen ins Ausland bereits eines der zentralen Investitionsthemen von Qiming Venture Partners. Das Team hat seit vor einigen Jahren bewusst versucht, den investierten Unternehmen globale Fähigkeiten zu vermitteln. Dazu gehört die regelmäßige Kommunikation mit großen ausländischen Unternehmen und die Durchführung der Qiming Venture Partners Medical Innovation Partnering Day-Veranstaltung seit vier Jahren, die eine Plattform für die Kommunikation und Zusammenarbeit zwischen den investierten Unternehmen von Qiming Venture Partners und den globalen Top-Pharmakonunternehmen bietet. Dadurch wurden mehr als hundert Mal globale Top-Pharmakonunternehmen und investierte Unternehmen bei Hunderten von 1:1-Konferenzen zusammengebracht.
Darüber hinaus hat Qiming Venture Partners ein spezielles Team eingerichtet, um die investierten Unternehmen bei der Kenntnisnahme des globalen medizinischen Zulassungssystems und der Auslandsregeln zu unterstützen und sie ins Ausland zu führen. Die Investmentbranche hat eine Reihe von Daten erhalten: Bis Oktober 2025 haben die von Qiming Venture Partners investierten Unternehmen 30 BD-Transaktionen mit multinationalen Pharmakonunternehmen und ausländischen Biotech-Unternehmen abgeschlossen, und der Gesamtbetrag der offengelegten Transaktionen beläuft sich auf 19,7 Milliarden US-Dollar.
"Viele Unternehmen haben es bereits geschafft, auf globaler Ebene mit den besten Unternehmen konkurrieren zu können." Wenn Hu Xubo über die Zukunft der chinesischen Pharmakonunternehmen spricht, sagt er: "Vor 10 Jahren hätte ich es nicht gewagt zu sagen, dass viele chinesische Unternehmen ins Ausland expandieren können, aber jetzt kann ich es sagen, auch wenn die Anforderungen höher sind."
Er weist auch darauf hin, dass viele chinesische Unternehmen noch relativ klein sind und bei der Teilnahme am ausländischen Markt viele Herausforderungen zu bewältigen haben, einschließlich der Anpassung an die Kultur, der Kenntnis der ausländischen Regeln, der Unterstützung der Organisationsstruktur und der finanziellen Stärke. "Nicht alle Unternehmen werden es schaffen, bis dahin zu kommen. Der Weg dorthin wird sicherlich mit Herausforderungen voll sein."
Nach den Höhen und Tiefen der chinesischen medizinischen Investitionsbranche in der vergangenen Zyklusphase hat es endlich wieder Wärme in diesem Jahr gegeben, wie die meisten Menschen das Wendepunktgefühl in der medizinischen Branche spüren können. Nachdem die Branche den Tiefpunkt hinter sich gelassen hat, wie lange wird diese Aufwärtsphase dauern?
Hu Xubo ist vorsichtig optimistisch: "Der Weg in die Zukunft ist noch lang. Wir bleiben weiterhin gewissenhaft und forschen jedes Unternehmen gründlich aus. Wir hoffen, dass alle von Qiming Venture Partners investierten medizinischen Unternehmen globalen Einfluss haben werden. Ob es sich um neue Arzneimittel oder medizinische Geräte handelt, sollten sie nicht nur auf den chinesischen Markt beschränkt sein, sondern auch im Ausland Wert schaffen. Natürlich ist dies keine leichte Aufgabe."