Heute wird in China die "Rollen Zwanziger" der Vereinigten Staaten nachgeahmt.

Ein aktuell beliebter Witz lautet:

Die erwarteten "Jahr Null"-Jahre für verschiedene Technologien im Jahr 2026 sind:

1. Das Jahr Null für autonomes Fahren

2. Das Jahr Null für Flüssigkeitskühlung

3. Das Jahr Null für chinesische HBM-Speicher

4. Das Jahr Null für Edge-AI

5. Das Jahr Null für Festkörperbatterien

6. Das Jahr Null für künstliche Intelligenzanwendungen

7. Das Jahr Null für Quantencomputer

8. Das Jahr Null für Speicher-Rechner-Integrations-Chips

9. Das Jahr Null für hirnähnliche Berechnung

10. Das Jahr Null für die Tieflufteconomie

11. Das Jahr Null für die kommerzielle Weltraumindustrie

12. Das Jahr Null für humanoide Roboter

13. Das Jahr Null für Siliziumphotonik

14. Das Jahr Null für kontrollierte Kernfusion

Es gibt viele "Jahr Null"-Jahre für Technologien im Jahr 2026. Dies klingt wie eine Spottbemerkung und eine Skepsis gegenüber Technologie, und es spiegelt auch die kynische Stimmung in der gegenwärtigen Wirtschaftsumstellung wider. Aber meiner Meinung nach ist diese "Jahr Null"-Stimmung eher ein Zeichen für die derzeitige Flut an technologischen Innovationen:

Die Erfolge von "Made in China 2025" brauchen nicht erwähnt zu werden. Auch das amerikanische "Genesis Mission" integriert die derzeit verstreuten Ressourcen für technologische Entwicklung, um ein Blühen der Technologie zu erreichen. Beide zeigen, dass die Eliten beider Länder die Welle des technologischen Aufbruchs vorausschauend verstehen.

Die von vielen Menschen beobachtete Deflationsspirale wird im Kontext dieses technologischen Aufbruchs eher zu einem unbedeutenden Nebensatz einer Epoche. Im Nachhinein wird die schnelle technologische Entwicklung das angebliche Gefühl der Kälte überwältigen und alles wieder in den Griff bekommen.

Wenn wir uns die Vereinigten Staaten in den 1920er Jahren anschauen, finden wir sowohl viele Ähnlichkeiten mit der gegenwärtigen Situation in China als auch Unterschiede aufgrund der verschiedenen technologischen Entwicklungsphasen. Insgesamt können wir jedoch mutig behaupten:

China heute kopiert pixelgenau die "Raufenden Zwanziger" in den USA.

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Das Ende des Wohlstands

Die Wirtschaftsbedingungen in den USA zu Beginn der 1920er Jahre hatten Ähnlichkeiten mit der gegenwärtigen Situation in China:

Mit dem Ausbruch des Ersten Weltkriegs stieg die Ausgaben des Bundesregiments von etwa 700 Millionen US-Dollar im Jahr 1916 auf einen Höchstwert von 18,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 1919, eine fast 26-fache Zunahme. Die Streitkräfte wuchsen von etwa 200.000 Soldaten vor dem Krieg auf über 4 Millionen. Die Nachfrage nach Uniformen, Waffen, Munition, Schiffen, Flugzeugen, Lebensmitteln, Stahl und Chemikalien war enorm.

Nach dem Ende des Ersten Weltkriegs verschwand die Nachfrage der Kriegswirtschaft für den gesamten europäischen Kontinent schnell, und das Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage kehrte sich um.

Nach dem Krieg kehrte die europäische Landwirtschaft allmählich zurück, aber die Kaufkraft sank drastisch. Der Ausfuhr von amerikanischen landwirtschaftlichen Produkten und Rohstoffen begann rapide zu sinken. Auch die Nachfrage der US-Streitkräfte nach Militärrationen, Waffen und Uniformen verschwand mit der Rückkehr von 4 Millionen Soldaten.

Von 1920 bis 1921 erlebten die USA eine schmerzhafte Kapazitätsreduzierung und starke Deflation. Nach dem Waffenstillstand im November 1918 verschwanden die Regierungsaufträge plötzlich. Die Bundesausgaben sanken im Haushaltsjahr 1920 um 75 % (von 18,5 Milliarden auf 6,5 Milliarden US-Dollar), und viele Aufträge für Kriegswerke wurden storniert oder stark reduziert.

Der Index der Großhandelspreise fiel von seinem Höchstwert im Mai 1920 bis Juni 1921 um etwa 36,8 % - 45 %. Dies war der schärfste Ein-Jahres-Rückgang der Großhandelspreise seit der amerikanischen Unabhängigkeitskrieg.

Der Verbraucherpreisindex (CPI) sank von Juni 1920 bis Juni 1921 um 15,8 %, und die Verbraucherpreise sanken im gesamten Jahr um etwa 11,3 %.

Die Preise für landwirtschaftliche Produkte und Rohstoffe fielen am stärksten. Beispielsweise sanken die Preise für Weizen, Baumwolle, Mais und Schweinefleisch. Die amerikanischen Viehzüchter, die während des Krieges mit Rindfleisch und Rindsleder reich wurden, hatten eine 3- bis 4-fache Insolvenzrate im Vergleich zum Vorkriegszeitraum. Tausende von Viehbetrieben meldeten Insolvenz.

Die Situation in den 1920er Jahren in den USA zeigt uns:

Was dich wirklich verletzt, ist nicht die Rezession, sondern der Wohlstand: Die meisten Angebote, die während des Wohlstands aufgebaut wurden, hatten sehr hohe Kosten und waren die ersten, die in der Rezession verschwanden.

Die Schmerzen in dieser Phase waren nicht geringer als die gegenwärtigen Erfahrungen bei der Sanierung der chinesischen Immobilienbranche:

Die Arbeitslosenquote in den USA erreichte fast 12 % im Spitzenwert. Die Auftragseingänge für Schiffe sanken im Jahr 1920 um mehr als 90 %, die Auslastung der Stahlwerke fiel auf 30 - 40 %. Der Gründer von General Motors ging aufgrund von Überbeständen in die Insolvenz, und die DuPont-Fabrik, die Sprengstoffe herstellte, wechselte nach dem Krieg in den Verlust. Die Kapazitätsreduzierung in der Landwirtschaft führte dazu, dass jedes Jahr Zehntausende von Bauernhöfen bankrott gingen, und dies dauerte den gesamten Zeitraum der 1920er Jahre an.

Der plötzliche Preissturz, das Überangebot und die hohe Arbeitslosenquote unterschieden sich von der gegenwärtigen langwierigen Sanierung in China nur in der Dauer, aber nicht in der Essenz:

Der Hype während des Wohlstands führte dazu, dass viele Teilnehmer sehr hohe Kosten hatten. In der Phase der Kontraktion wurden diese Kosten zu einer langen und schweren Bürde für die Teilnehmer.

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Das silberne Band am Horizont: Technologischer Aufbruch auf der Angebotsseite

Aber in diesem schmerzhaften Sanierungsprozess wurde die schnelle Entstehung und die noch wichtigere Adoption neuer Technologien stark unterschätzt. Dies war der Beginn der "Raufenden Zwanziger" bis 1929.

Zunächst die schnelle Verbreitung von Elektrizität:

Der Grad der Elektifizierung der amerikanischen Industrie stieg von 55 % auf 90 %. Die Verbreitung von Elektrizität war für die amerikanische Industrie in den 1920er Jahren fast so wichtig wie die Rolle von großen Modellen und Robotern in der Vision von AI-Enthusiasten für die Wiederbelebung der Industrie heute.

Nach der Elektifizierung war die Automobilfabrik nicht mehr auf die zentrale Dampfversorgung angewiesen. Es war nicht mehr erforderlich, dass alle Produktionsschritte gleichzeitig in Betrieb waren, um die Produktion zu starten. Die Zeit für die Montage eines Fahrzeugs in der Ford-Fabrik sank von 12 Stunden auf weniger als 1,5 Stunden, und die Jahresproduktion stieg von einigen hunderttausend auf 2 Millionen Fahrzeuge.

Nicht nur in der Automobilindustrie, sondern auch in der Textil- und Metallverarbeitungsindustrie stieg die Produktivität stark nach der Einführung von Elektrizität. Die Industriearbeiter profitierten davon, und ihr Reallohn stieg in 10 Jahren um 50 %. Dies legte die Grundlage für den berühmten Ford-Effekt:

Der Lohn der Arbeiter stieg, der Preis der Autos sank, und die Arbeiter konnten sich die Produkte ihrer eigenen Fabriken leisten. Dies führte zur Entstehung der ersten Stadtarbeiterklasse. Die Ratenzahlung und das Konsumkreditwesen erlebten einen raschen Aufstieg. Die schnelle Verbreitung von Elektrizität in den Haushalten trieb den Verkauf von Haushaltsgeräten in den 1920er Jahren in die Höhe, und das Lebensniveau der Arbeiterhäuserhalte stieg stark:

Bis 1929 hatten mehr als 10 Millionen Haushalte ein Radio, die Anzahl der Haushalte mit Staubsaugern verdoppelte sich, und die Adoption von Kühlschränken und kleinen Haushaltsgeräten stieg von 0 auf über 30 %.

Als Referenz für die aktuelle Debatte um AI kann man ansehen, dass Elektrizität nicht erst 1920 erfunden wurde, aber die Adoption und die breite Verbreitung von Elektrizität in den 1920er Jahren waren die wirklichen Beweise dafür, wie Technologie die Gesellschaft verändert:

Die Verbreitung von Elektrizität brachte die Elektifizierungsdividende, die Massenproduktion von Haushaltsgeräten und einen starken Preissturz, einen Anstieg des Mittelstandslohns und eine enorme Nachfrage nach Arbeitserleichterung. Am Ende legte dies die Grundlage für den Superwohlstand der Raufenden Zwanziger.

Die Verbreitung von Radios hatte noch weitere multiplikative Effekte:

Das Radio in den 1920er Jahren war eine der revolutionärsten Medientechnologien in der amerikanischen Geschichte und wird als das typische Produkt der "Verbreitung von Technologie auf der Angebotsseite" in den "Raufenden Zwanziger" angesehen.

Das Ergebnis der starken Produktivitätssteigerung war, dass bis 1930 40 % der amerikanischen Haushalte ein Radio hatten:

Die Amerikaner hörten erstmals "gleichzeitig" dasselbe Programm, sei es Nachrichten, Musik, Sport oder eine Präsidentensprache. Dies beseitigte die räumliche und ländlichstädtische Isolation. Sowohl in New York als auch auf Farmen im Mittleren Westen konnten die Menschen dasselbe Jazz oder den gleichen Boxkampf hören, was eine "nationale Echtzeitkultur" entstehen ließ.

Aber für die Konsumseite war es noch wichtiger, dass das Radio plötzlich die erste "nationale Werbeplattform" wurde:

Das rasche Auftauchen von gesponserten Sendungen, Live-Werbung und Werbesongs machte nationale Konsummarken wie Coca-Cola und Jell-O plötzlich bekannt in ganz Amerika.

Noch wichtiger war, dass die Werbung als Geschäftsmodel auf die Bühne trat. Das Einkommen stieg von Null rasch in die Höhe und trieb die rasche Entstehung der amerikanischen Konsumwirtschaft an. Die über ein Jahrhundert andauernde Konsumkultur in den USA und die heutige 4A-Werbung sowie die globale Konsumkultur haben ihren Ursprung hier.

In gewisser Weise spiegeln sich die heutigen Influencer wie Li Jiaqi und die Livestream-Shopping-Showrooms in der Konsumkultur des Radios vor einem Jahrhundert wider.

Heute ist die allgegenwärtige Präsenz von Temu und TikTok sowie die konzentrierte Investition und Optimierung der chinesischen Lieferkette durch Eliten eine Wiederholung des Einflusses der technologischen und angebotsseitigen Veränderungen auf die Nachfrage vor 100 Jahren: Ein effizienteres Angebot und eine stärkere Produktivitätssteigerung sind die grundlegenden Treiber für das Konsumwachstum.

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Das verschwommene Imperium: Technologische Führung auf der Angebotsseite

Die Situation in den 1920er Jahren in den USA, mit Preisstürzen und raschem Wachstum, spiegelte sich wider in der Tatsache, dass die USA auch in der Rezession auf die industrielle Produktion und die Effizienzsteigerung konzentrierten. Dies hat auch Parallelen zur gegenwärtigen Situation in China.

Im Vergleich zur heutigen auf der Nachfrageseite ausgerichteten Ökonomie war das wirtschaftliche Wunder der USA in den 1920er Jahren eine reine angebotsseitige technologische Revolution, die die Nachfrage anstieß.

Innerhalb dieser 10 Jahre stieg der Anteil der amerikanischen Industrie am globalen Markt von 30 % auf 50 %, was die USA vor dem Zweiten Weltkrieg zur globalen Industriemacht machte und auch die Grundlage für die 80-jährige Dominanz nach dem Zweiten Weltkrieg legte.

Dank der Elektifizierung, die mit der AI-Revolution vergleichbar ist, stieg die Produktivität in der Ford-Fabrik stark an. So konnten immer mehr Amerikaner ein Model T fahren, und Ford wechselte von der Insolvenzgefahr zu einem amerikanischen Industriestarken, der über mehrere Jahrzehnte hinweg erfolgreich war.

Die Verbreitung von Autos und die starke Expansion der Eisenbahn- und Straßeninfrastruktur führten dazu, dass viele Amerikaner aus den nördlichen Industriestädten in den Süden reisten, um zu urlauben. Dies führte zu einem Immobilienboom in Florida:

Es entstanden Kinos, Hotels und Wohnhäuser. Viele junge Leute nutzten die Gelegenheit der Entwicklung in Miami und speculierten an Immobilien. Sie wurden "binder boys" genannt, was bedeutet, dass junge Leute mit nur einer Kaution Immobilien anbieten und verkaufen konnten. Sie zahlten eine kleine Kaution, um ein Grundstück zu reservieren, mussten es innerhalb von 30 Tagen bezahlen, aber sie verkauften es oft schon nach wenigen Tagen an den nächsten Käufer, um einen Gewinn zu machen. Dasselbe Grundstück konnte mehrmals umgesetzt werden (Papiergewinn), und viele Leute besaßen nie wirklich das Grundstück. In der Spitze zwischen 1924 und 1925 wurden viele "binder boys" binnen kurzer Zeit von Armeen zu Millionären.

Tatsächlich gibt es viele Beispiele von Menschen, die in der Rezession Gelegenheiten ergriffen und schnell aufstiegen:

John F. Kennedy begann in der Rezession, als Aktienmakler zu arbeiten und legte so den Grundstein für den Reichtum seiner Familie. Howard Hughes, der den Rekord für den Flug über den amerikanischen Kontinent brach, gründete die Vorgängerfirma der heutigen Baker Hughes, einer der stärksten Ölfeld-Dienstleister in den USA.

Heute gibt es auch viele mutige chinesische Unternehmer. Unternehmen wie Great Wall Motors führen bereits die technologische Veränderung an und brechen mit alten Vorurteilen.

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Es gab auch ein OpenAI in den 1920er Jahren

Eines der wichtigsten Beispiele ist die RCA (Radio Corporation of America):

Von 1920 bis 1929 stieg der Marktwert der RCA, die Radios herstellte, stark an. Die RCA war das typische "Tech-Aktien"-Beispiel in den "Raufenden Zwanziger", vergleichbar mit Cisco oder Nvidia in den heutigen Zeiten. Der Marktwert stieg von einem sehr niedrigen Niveau um mehrere hundert Prozent.

Die RCA besaß die Kernpatente für Radios, und die rasche Verbreitung der Radios ließ die Zukunft der RCA sehr rosig aussehen. Gleichzeitig bildete das Radio eine neue Werbeplattform, und viele Konsumgiganten investierten viel Geld in die Radio-Werbung. Dies führte zur Entstehung der nationalen Werbebranche als einem neuen Geschäftsmodel.

Das hat Parallelen zur heutigen chinesischen AI-Szene: Es gibt Unternehmen wie Tencent, die sich zurückhalten, und Unternehmen wie Alibaba, die sich vollständig auf AI konzentrieren. Die Marktkapitalisierung von Unternehmen wie Cambricon, die auf der oberen Stufe der Lieferkette von AI-Chips steht, stieg um Billionen Yuan, und die Anleger waren begeistert.

Viele Menschen sahen nur die Blase und den möglichen Zusammenbruch, aber sie sahen nicht die technologische Veränderung und die starke Produktivitätssteigerung, die das Radio brachte. Dies ist