Die Staatsvermögensverwaltung hat eine Mitteilung herausgegeben: Fälle, in denen zentral verwaltete Staatsunternehmen von Haftung für Risikokapitalinvestitionen befreit werden.

Der Investmentbranche ist bekannt geworden, dass die Zuständigkeitsbehörde für Staatsbesitz der Staatsrat in jüngster Zeit die "Verordnung über die Verantwortlichkeit für rechtswidrige Geschäftstätigkeiten und Investitionen von zentralen Staatsunternehmen" (Anordnung Nr. 46 der Zuständigkeitsbehörde für Staatsbesitz, kurz "Verordnung") herausgegeben hat, die am 1. Januar 2026 in Kraft treten und die Anordnung Nr. 37 aus dem Jahr 2018 ersetzen wird, die zuvor auf Probebasis in Kraft war.

Darin wurden Bestimmungen zur Freistellung von Verantwortlichkeit bei gewissenhaftem und rechtskonformen Geschäftsbetrieb und Investitionen hinzugefügt. Noch bedeutsamer ist, dass die Festlegung der Fälle, in denen von der Verantwortlichkeit freigesprochen werden kann, sehr detailliert ist.

Somit stärkt die "Verordnung" weiter den Schutz für die explorativen Versuche und Vorreitertätigkeiten von zentralen Staatsunternehmen in Bereichen wie strategisch aufstrebenden Industrien und technologischen Innovationen von Unternehmen, schützt die Motivation der Unternehmensleitung, sich für die Geschäftstätigkeit einzusetzen, und bemüht sich, die Bedenken bei den Staatsinvestitionen in junge und kleine Unternehmen zu beseitigen.

Neues Szenario: Freistellung und Toleranz bei Investitionen von zentralen Staatsunternehmen

Konkret legt die "Verordnung" fest, dass bei Personen, die in der Geschäftsführung von zentralen Staatsunternehmen gegen Vorschriften verstoßen, die Pflichten nicht erfüllen oder nicht richtig erfüllen und dadurch Verluste des Staatsvermögens oder andere negative Folgen verursachen, die entsprechende Verantwortlichkeit in bestimmten Fällen eingeklagt werden soll. Dies umfasst 98 Arten von Verantwortlichkeiten in 13 Bereichen wie die Gruppenkontrolle.

Was die Freistellung von Verantwortlichkeit betrifft, wird in Artikel 36 des Kapitels "Feststellung der Verantwortlichkeit" der "Verordnung" ausdrücklich festgelegt:

Angestellte in der Geschäftsführung von zentralen Staatsunternehmen können von der Verantwortlichkeit befreit werden, wenn sie im Rahmen des Gesetzes und der Vorschriften handeln, ihre Treuepflichten und Pflichten zur Sorgfalt erfüllen, keine illegalen Gewinne erzielen, keine schwerwiegenden Vermögensverluste und keine schwerwiegenden negativen Folgen verursachen und nach einer umfassenden Beurteilung und der Durchführung des Genehmigungsverfahrens gemäß den Vorschriften.

Im Vergleich zur Anordnung Nr. 37 aus dem Jahr 2018 hat die "Verordnung" diesmal die Fälle, in denen von der Verantwortlichkeit freigesprochen werden kann, stark detailliert. Die konkreten Fälle umfassen:

1. Wenn es bei der Organisation von wissenschaftlich - technologischen Forschungen, technologischen Innovationen, Umsetzung von Forschungsergebnissen oder der Förderung der lokalen Produktion von Ausrüstungen aufgrund der hohen Experimentier- und Unsicherheitsgrade sowie der Anpassung der technologischen Route und der Veränderung des Marktes bei der Umsetzung von Forschungsergebnissen schwierig ist, die vorgegebenen Ziele zu erreichen;

2. Wenn es bei der Durchführung von strategischen Investitionen, Risikokapitalinvestitionen, der Entwicklung von strategisch aufstrebenden Industrien, der Planung und Aufbau von zukünftigen Industrien, der Erschließung von Energie- und Mineralressourcen, der Schaffung von führenden Unternehmen in der modernen Industriekette und der Umsetzung von wichtigen Reformmaßnahmen aufgrund von mangelnder Erfahrung, Vorreitertätigkeiten sowie schwer vorhersehbaren externen Veränderungen schwierig ist, die erwarteten Ziele zu erreichen;

3. Wenn es bei der Optimierung der Staatswirtschaftsstruktur und der Anpassung der Staatswirtschaftsverteilung, der Aktivierung von bestehenden Vermögenswerten und der Entsorgung von unwirtschaftlichen Vermögenswerten aufgrund von schwer vorhersehbaren politischen Veränderungen und externen Umwelteinflüssen zu Vermögensverlusten oder anderen negativen Folgen kommt.

Darüber hinaus gehören dazu: Wenn jemand in einer Kollektiventscheidung klar gegen eine falsche Entscheidung protestiert oder seine Einwände ausspricht; wenn jemand bei der Umsetzung der Entscheidung die Pflichten erfüllt, aber aufgrund von Unvorhergesehenem wie Gewaltmächten Vermögensverluste oder andere negative Folgen verursacht; sowie andere Fälle, in denen von der Verantwortlichkeit freigesprochen werden kann.

Zugleich hat die "Verordnung" einen gestuften Handhabungsmechanismus von "Freistellung - Mildung - Minderung" aufgebaut. Bei Fehlern von Personen in der Unternehmensreform und -entwicklung, die nicht in den Kategorien von "nicht Befehle befolgen, verbotene Handlungen unternehmen, unzulässige Gewinne erzielen, vorsätzlich handeln oder willkürlich entscheiden" liegen, kann gemäß den Vorschriften und Verfahren eine Toleranz gezeigt werden.

Bei Fällen, in denen nach Entdeckung des Problems sofort Schritte zur Verhinderung weiterer Verluste ergriffen, die Fehler aktiv korrigiert und die Verluste wieder wettgemacht werden, wird eine mildere oder geminderte Behandlung festgelegt. Es wird sowohl die "Toleranz" als auch die "Fehlerkorrektur" gefördert, um zu vermeiden, dass die Fehler weiter verschlimmern.

Man kann sehen, dass neben den 98 Arten von "roten Linien" für die Verantwortlichkeit die "Verordnung" Bestimmungen zur Freistellung von Verantwortlichkeit enthält. Dies sichert nicht nur die Sicherheit des Staatsvermögens, sondern beseitigt auch die Bedenken der Unternehmensleitung, "Angst vor Fehlern und Unwilligkeit, tätig zu werden" und löst die schwierige Situation der Staatsinvestitionsinstitutionen, "Angst vor Investitionen".

Toleranz gegenüber Misserfolgen, Förderung von Innovation: Der Weg der Staatsinvestitionen hin zur Toleranz

Heute ist der Staatssektor ein Hauptakteur auf dem Primärmarkt. Um den Verlust von Staatsvermögenswerten zu vermeiden, wird in der traditionellen Prüfungs- und Bewertungssystematik die "Verhinderung von Verlusten" als "rote Linie" betrachtet. Bei Auftreten von Verlusten kann die Verantwortlichenpersonen zur Rechenschaft gezogen werden. Daher unterliegen die Leiter von Staatsfonds bei Investitionsentscheidungen oft einem enormen Druck.

Dies ist die Schwierigkeit, vor der sich der Staatssektor auf dem Primärmarkt oft befindet.

In dieser Situation hat die "Förderung von Innovation und Toleranz gegenüber Misserfolgen" noch einen langen Weg vor sich.

Wenn man sich das letzte Jahr anschaut, hat das Toleranzsystem auf dem Primärmarkt immer mehr praktische Anwendungen erfahren.

Der Richtungsweiser war die Anordnung Nr. 1 der Staatssekretariats. Man erinnert sich noch, dass am 7. Januar 2025 das Staatssekretariat offiziell die "Richtlinien zur Förderung der qualitativ hochwertigen Entwicklung von staatlichen Investitionsfonds" herausgegeben hat, in denen festgelegt wurde, dass ein Toleranzsystem aufgebaut und verbessert werden soll, um das Problem zu lösen, dass die Fondsmanager Angst vor Investitionen, Rückzahlungen und Verantwortung haben.

Seither hat es in ganz China zahlreiche Versuche zur Toleranz und Freistellung von Verantwortlichkeit gegeben.

Früher hat die Zuständigkeitsbehörde für Staatsbesitz im Guangzhou Development Zone eine Benachrichtigung über die Ausgabe der "Ausführungsregeln für die Direktinvestitionen des Technologie - Innovations - und Risikokapital - Mutterfonds im Guangzhou Development Zone (Huangpu - Bezirk)" herausgegeben. Dabei hat man einen neuen Versuch im Risikotoleranzsystem für die Direktinvestitionen unternommen: Bei den Direktinvestitionen in Start - Ups und Angel - Investitionen wurde ein Höchstverlust von 100 % pro Projekt zugelassen, was damals eine Sensation machte.

Ein jüngeres Beispiel kommt aus Peking. Im August dieses Jahres hat das Generalsekretariat der Stadtregierung von Peking die "Mehreren Maßnahmen zur Etablierung eines Wachstumsmechanismus für die Investitionen in zukünftige Industrien und zur Förderung der Entwicklung von zukünftigen Industrien in Peking" herausgegeben, in denen erwähnt wird, dass normale Investitionsrisiken toleriert werden sollen und nicht einfach der Gewinn oder Verlust eines einzelnen Projekts oder eines Jahres als Prüfungsgrundlage herangezogen werden soll.

Nicht nur das, sondern auch in Städten wie Shanghai, Shenzhen, Chengdu und Wuxi wurden Systeme zur Toleranz und Freistellung von Verantwortlichkeit bei technologischen Innovationen eingeführt, die Verluste, die durch Innovationen verursacht werden, in bestimmten Fällen tolerieren.

Die Signale sind zweifellos ermutigend, aber es ist noch ein weiter Weg bis zur praktischen Umsetzung.

"Es fehlt uns nicht an grundsätzlicher Einigkeit. Eines der Probleme ist, wie man die Maßnahmen umsetzt." Die Toleranz gegenüber Fehlern kann leicht zu Kontroversen über den Verlust von Staatsvermögenswerten und Korruption führen. Daher bedarf es immer noch von höherer Ebene aus herausgegebener Vorschriften für einen praktischen Toleranzmechanismus, der den Prüfungsanforderungen entspricht. So haben viele Branchenvertreter schon früher gefordert: "Es wird dringend gebeten, dass die entsprechenden Politiken so bald wie möglich herausgegeben werden, insbesondere für die Staatsinvestitionsplattformen, für die die Zuständigkeitsbehörde für Staatsbesitz entsprechende Ausführungsregeln herausgeben sollte."

Alle warten mit Spannung darauf.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat - Account "Investmentbranche" (ID: pedaily2012), geschrieben von Yang Jiyun und mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.