Aktiennotierte Unternehmen setzen alle auf den Flüssigkeitskühlungssektor. Der Milliardenmarkt in diesem Bereich könnte bereits eröffnet worden sein.

Unter der Aufmerksamkeit des Kapitals: Handelt es sich bei den derzeitigen Liquidkühlungskonzernaktien um eine Blasenbildung oder den Beginn einer langfristigen strategischen Investition? Welches Potenzial birgt der Liquidkühlungsmarkt im nächsten Jahr?

Am 11. Dezember 2025 gab die "Apple-Kette"-Spitze Lens Technology Co., Ltd. (300433.SZ), deren Gesamtmarktkapitalisierung 150 Milliarden Yuan beträgt, eine Ankündigung heraus. Demnach plant die Firma, 100 % der Anteile von PMG International Co., LTD. (im Folgenden "PMG") zu erwerben. Dadurch wird die Firma schnell die reifen Technologien und die Kundenanerkennung für die Serverrackgeschäfte bei bestimmten nationalen und internationalen Kunden sowie die fortschrittlichen Fähigkeiten zur Integration von Liquidkühlungssystemen erwerben.

Die Reporter der Economic Observer stellten fest, dass in den letzten 30 Tagen, abgesehen von Lens Technology, mehrere Unternehmen, darunter Zhongshi Technology (300684.SZ), Yidong Electronics (301123.SZ) und Chunqiu Electronics (603890.SH), in die Liquidkühlungsbranche eingestiegen sind.

An der Sekundärbörse wurden die Liquidkühlungskonzernaktien seit Anfang des Jahres stark von Marktkapital gefördert. Daten von Wind zeigen, dass der Liquidkühlungsserverindex bis zum Schluss der Börse am 12. Dezember um 49,66 % gestiegen ist und die Aktienkurse vieler Bestandteile verdoppelt haben.

Unter der Aufmerksamkeit des Kapitals: Handelt es sich bei den derzeitigen Liquidkühlungskonzernaktien um eine Blasenbildung oder den Beginn einer langfristigen strategischen Investition? Welches Potenzial birgt der Liquidkühlungsmarkt im nächsten Jahr?

Fokus auf nordamerikanische Kunden

Als einer der führenden Anbieter von umfassenden Präzisionsfertigungslösungen für die gesamte Branchenkette neuer intelligenter Endgeräte deckt das Geschäft von Lens Technology Bauteile, Funktionsmodule und die Montage von Produkten wie Smartphone, Computer und humanoide Roboter ab. Es ist ein bekannter Spitzenwertpapier in der Branche der Konsumelektronikaktien.

Schon im August 2024 sagte Lens Technology in einem Investorengespräch voraus, dass die Entwicklung der KI die Kühlung von Rechenleistungssystemen verbessern würde. Daher plante die Firma, die Rechenleistungssysteme wie Server über ein Innovationsinstitut vorab zu erschließen und die KI-Server, insbesondere in der Richtung der Liquidkühlung, als Schlüsselbereich für die Erschließung festzulegen.

Basierend auf der Einschätzung, dass der Markt für Liquidkühlungsmodule und Anschlussstücke riesig ist, begann Lens Technology, das Geschäft im Bereich der Liquidkühlung zu planen, sich auf die KI-Serverräume und die Liquidkühlung zu konzentrieren und in Massen Serverqualitätstechniker, Kühlkörperentwicklungstechniker, Liquidkühlungsprojektmanager und andere Schlüsseltechnikpositionen für ausländische Großkunden zu rekrutieren.

Seitdem ist das Konzept der "Liquidkühlung" zu einem der Schwerpunkte der Investorinnen und Investoren von Lens Technology geworden und tauchte mehrmals in den Investorengesprächen der Firma auf. Die Übernahme von PMG durch Lens Technology ist zweifellos ein wichtiger Schritt in die Liquidkühlungsbranche.

Die Ankündigung zeigt, dass PMG, das in Samoa registriert ist, 95,12 % der Anteile von Yuanshi Technology (Zhejiang) Co., Ltd. (im Folgenden "Yuanshi Technology") hält und der tatsächliche Kontrollierende LEU, SONG - SHOW ist. Lens Technology unterzeichnete am 10. Dezember in Hongkong einen Kaufabsichtserklärungsvertrag mit LEU, SONG - SHOW, um 100 % der Anteile von PMG für bar und andere rechtmäßige Mittel zu erwerben.

LEU, SONG - SHOW hat zugesichert, dass PMG und Yuanshi Technology bereits die erforderlichen Zulassung, Technologie und geistiges Eigentum, Forschungs - und Geschäftsteam, Produktionsfähigkeit, Produktionsausstattung und Standorte für die Serverrackgeschäfte bei bestimmten nationalen und internationalen Kunden (einschließlich aber nicht beschränkt auf Gestelle, Schienen, Paletten und andere Komponenten) haben. Diese Faktoren und die erforderlichen Zulassung, Team und Geschäftsfähigkeiten bleiben nach Abschluss der vorgeschlagenen Transaktion mindestens drei Jahre lang wirksam und unterliegen keinen negativen Veränderungen, um die normale Geschäftstätigkeit des Zielunternehmens nach Abschluss der vorgeschlagenen Transaktion zu gewährleisten.

Die Reporter stellten jedoch auf der Tianyancha - Plattform fest, dass die zweite größte Aktionärin von Yuanshi Technology, Pinda Technology Co., Ltd. (im Folgenden "Pinda Technology"), ein in Hongkong befindliches Unternehmen in "aufgelöster" Zustand ist. Könnte dieser Makel für diese Übernahme ein Problem darstellen?

Ein Mitarbeiter des Sekretariats von Lens Technology sagte in einem Telefoninterview mit den Reportern, dass die Informationen von Tianyancha wahrscheinlich falsch seien, da Pinda Technology nicht in Hongkong registriert sei und auch nicht aufgelöst sei. Derzeit befinde sich Pinda Technology in der Lieferantenliste eines nordamerikanischen Großkunden.

Er erklärte weiter, dass PMG als Lieferant in der Liquidkühlung Branche Kunden auf der ganzen Welt habe und sein Hauptvermögen Yuanshi Technology sei. Das Hauptgeschäft von Yuanshi Technology beziehe sich auf die Servergehäusebauteile und das Liquidkühlungssystem, während Pinda Technology sich auf den Bereich der Liquidkühlung konzentriere. "Durch die Übernahme haben wir die Lieferantenliste des nordamerikanischen Großkunden bekommen. Deshalb hat unser Geschäft in der Liquidkühlung in Zukunft großes Potenzial."

Welches Unternehmen ist dieser "nordamerikanische Großkunde"? Der Mitarbeiter sagte, dass der genaue Name des Kunden derzeit nicht öffentlich gemacht werden könne.

Lens Technology schrieb in der Ankündigung auch, dass die Firma durch diese Übernahme schnell die reifen Technologien und die Kundenanerkennung für die Serverrackgeschäfte bei bestimmten nationalen und internationalen Kunden (einschließlich aber nicht beschränkt auf Gestelle, Schienen, Paletten und andere Komponenten) sowie die fortschrittlichen Fähigkeiten zur Integration von Liquidkühlungssystemen erwerben werde. Dies würde stark mit der starken Präzisionsbauteilfertigung und der vertikalen Integrationsfähigkeit von "Material - Modul - Fertigprodukt" der Firma komplementieren und synergistisch wirken, die Kernkompetenz in den KI - Rechenleistungshardwarelösungen erheblich stärken und die Firma beim Erschließen eines neuen Geschäftsfelds in der KI - Rechenleistungsinfrastruktur und beim Beschleunigen der Transformation zu einer globalen KI - Hardwareinnovationplattform stark unterstützen.

Das Kapital drängt in die Branche

"Die Liquidkühlungstechnologie ist der unvermeidliche Weg, um die Kühlungsbelastung in Rechenzentren zu lösen." Der Chefanalyst von Dongwu Securities, Zhou Ershuang, wiederholte diesen Gedanken mehrmals in seinem am 5. Dezember veröffentlichten Forschungsbericht. Laut seiner Erklärung ist die Liquidkühlung eine Kühlungstechnologie, die Flüssigkeit verwendet, um die Wärme von hitzeerzeugenden Bauteilen abzuführen. Sie ersetzt die herkömmliche Luftkühlung durch Kühlflüssigkeit und nutzt die Eigenschaften der Flüssigkeit mit hoher Wärmeleitfähigkeit und hoher Wärmekapazität als Kühlmedium. Im Vergleich zur herkömmlichen Luftkühlungstechnologie hat die Liquidkühlungstechnologie die Vorteile von niedrigem Energieverbrauch, hoher Kühlleistung und geringem Lärm. Sie ist für Anwendungsfälle geeignet, in denen die Rechenleistung, die Energieeffizienz und die Anordnungsdichte verbessert werden müssen, und ist zu einer neuen Kühlungslösung geworden.

Als eine neue Technologie in der KI - Branchenkette wird die Liquidkühlung stark vom Kapital bevorzugt. Die Reporter bemerkten, dass in letzter Zeit mehrere börsennotierte Unternehmen die Übernahme oder die Planung der Übernahme von Unternehmen mit Liquidkühlungsgeschäften ankündigten, um die Erschließung der KI - Rechenleistungsinfrastruktur und des Liquidkühlungsbereichs zu beschleunigen. Neben Lens Technology sind auch Zhongshi Technology (300684.SZ), Yidong Electronics (301123.SZ) und Chunqiu Electronics (603890.SH) aktiv.

Als ein führendes Unternehmen in der Kühlbranche in China bot Zhongshi Technology bisher hauptsächlich fortschrittliche Wärmemanagementlösungen auf der Grundlage von synthetischem Graphitmaterial, Wärmeleitgrenzflächenmaterial und Zweiphasenströmungsprodukten an. Seit diesem Jahr hat Zhongshi Technology die Server - Liquidkühlung als wichtigen Ausbaubereich für seine neuen Geschäfte festgelegt und die Ressourceninvestitionen in der Produktentwicklung, der Kundenerschließung und der Kapazitätserweiterung im Bereich der Liquidkühlung allmählich erhöht.

Am 4. Dezember gab Zhongshi Technology eine Ankündigung heraus, dass seine hundertprozentige Tochtergesellschaft, Beijing Zhongshi Weiye Technology Yixing Co., Ltd. (im Folgenden "Yixing Zhongshi"), 35,7 Millionen Yuan aus eigenen Mitteln für die Kapitalerhöhung und die Übernahme von 51 % der Anteile von Zhongshi Xunleng Cooling Technology (Dongguan) Co., Ltd. (im Folgenden "Zhongshi Xunleng") verwenden würde und diese in die Konzernabschlussrechnung aufnehmen würde.

Zhongshi Technology sagte, dass Zhongshi Xunleng von einem Team mit über 15 Jahren Erfahrung in der Kühlbranche gegründet wurde und sich auf die Liquidkühlungslösungen konzentriere. Diese Übernahme würde es der Firma ermöglichen, ihre Branchenstrategie im Bereich der Kühlmodule weiter zu vertiefen und die Ökosystem des Liquidkühlungsgeschäfts zu verbessern. Gleichzeitig könne die Liquidkühlungsexpertise des Teams von Zhongshi Xunleng auf die bestehenden Großkundenkanäle der Firma ausgeweitet werden, um die effektive Synergie und die optimale Integration der Kundenressourcen zu erreichen.

Yidong Electronics gab am 27. November eine Ankündigung heraus, dass es 61,2 Millionen Yuan für die Übernahme von 51 % der Anteile von Shenzhen Guanding Metal Technology Co., Ltd. (im Folgenden "Shenzhen Guanding") ausgeben würde. Die Informationen zeigen, dass Shenzhen Guanding, das 2012 gegründet wurde, ein Anbieter von umfassenden Lösungen für die Struktur von KI - Rechenleistung - Liquidkühlungsprodukten ist und bereits ein Kernlieferant für die Spitzenkunden im Bereich der Liquidkühlung geworden ist.

Darüber hinaus gab Chunqiu Electronics am 26. November eine Ankündigung heraus, dass es über eine hundertprozentige Tochtergesellschaft in Singapur einen Erwerber einrichten würde, um alle Anteile des weltweit führenden Unternehmens in der Liquidkühlungstechnologie, Asetek, für bar zu erwerben und dadurch die strategische Transformation von der Elektronikfertigung zu einer "Elektronik + Liquidkühlungslösungen" - Branche zu erreichen und einen neuen Wachstumspunkt für das Geschäft aufzubauen.

Hinter dieser Reihe von Aktienübernahmen spiegelt sich die Branchenkonsens über die Wichtigkeit der Liquidkühlungstechnologie in der KI - Rechenleistungsinfrastruktur wider. Die relevanten börsennotierten Unternehmen versuchen, die Technologie, die Kundenressourcen und die Fertigungsfähigkeiten zu integrieren, um ihre Kernkompetenz im Liquidkühlungsmarkt zu erlangen oder zu verbessern.

Ein Markt von Milliarden wird eröffnet

An der Sekundärbörse wurden die Liquidkühlungskonzernaktien seit Anfang des Jahres stark von Kapital gefördert. Daten von Wind zeigen, dass der Liquidkühlungsserverindex bis zum Schluss der Börse am 12. Dezember um 49,66 % gestiegen ist und die Aktienkurse vieler Bestandteile verdoppelt haben. Unter ihnen belegten Siquan New Materials (301489.SZ), Invictech (002837.SZ) und Kechuang Xinyuan (300731.SZ) die ersten drei Plätze mit Steigerungen von 286,21 %, 155,36 % und 123,97 %; die Aktie von Zhongshi Technology, das gerade die Übernahme von Zhongshi Xunleng ankündigte, stieg ebenfalls um 99,95 %.

Unter der Aufmerksamkeit des Kapitals: Handelt es sich bei den derzeitigen Liquidkühlungskonzepte um eine Blasenbildung oder den Beginn einer langfristigen strategischen Investition? Welches Potenzial birgt der Liquidkühlungsmarkt im nächsten Jahr? Dies sind zweifellos Fragen, die die Anleger interessieren.

Ein Mitarbeiter des Sekretariats von Zhongshi Technology sagte in einem Telefoninterview mit den Reportern, dass das Potenzial des Liquidkühlungsmarkts tatsächlich sehr groß sei. Aus der gegenwärtigen Situation lässt sich vorhersagen, dass der Marktraum über 100 Milliarden Yuan betragen würde. "Wir sind hauptsächlich auf die Herstellung von Komponenten wie Kaltplatten spezialisiert, deren Marktgröße etwa 30 bis 40 Milliarden Yuan beträgt."

Zhou Ershuang kam auch durch seine Berechnungen zu dem Schluss, dass "der Markt der KI - Rechenleistung - Liquidkühlung im Jahr 2026 die Marke von 100 Milliarden Yuan überschreiten wird". Dabei wird der Markt der ASIC (Application - Specific Integrated Circuit) - Liquidkühlungssysteme im Jahr 2026 auf 35,3 Milliarden Yuan geschätzt, und der Markt der NVIDIA - Liquidkühlungssysteme wird sogar auf 69,7 Milliarden Yuan geschätzt.

"Mit der Weiterentwicklung der Chips und der starken Zunahme der Leistungsdichte wird der Wert der Liquidkühlungstechnologie ebenfalls schnell steigen. Nehmen wir die Server GB300 und GB200 (eine Serie von KI - Serverprodukten von NVIDIA) als Beispiel. Laut unseren Berechnungen wird der Wert der Rack - Liquidkühlungsmodule um über 20 % steigen. In Zukunft wird der Wert der Liquidkühlungstechnologie mit der Weiterentwicklung der Rubin - Architektur (die nächste Generation von KI - Chiparchitektur von NVIDIA) möglicherweise weiter steigen." sagte Zhou Ershuang.

Der kürzlich veröffentlichte Forschungsbericht des Toubao - Instituts weist ebenfalls darauf hin, dass mit der starken Zunahme der Rechenleistungserfordernisse für die Training und die Inference von großen Modellen die herkömmliche Luftkühlung nicht mehr den Kühlungsanforderungen der hochdichten Rechencluster genügen kann. Die Liquidkühlungstechnologie hat von der Randbereitstellung bis zur vollständigen Penetration in die Kernrechenzentren vordgedrungen und ist zu einer unverzichtbaren Anforderung bei der Konstruktion von AIDC (AI - Rechenzentren) geworden. Es wird geschätzt, dass die Penetration der Liquidkühlung in AIDC im Jahr 2025 40 % erreichen wird, was ein technologischer Wendepunkt für die Infrastrukturschicht darstellt und direkt das Geschäftsergebnis von Kühlungsausrüstungsherstellern, Temperatursensorherstellern, Liquidkühlungsserverherstellern und Systemintegratoren ankurbeln wird.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat - Account "Economic Observer". Verfasser: Zou Yongqin. Veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.