Bericht über VC/PE von Januar bis November: Sowohl die Kapitalbeschaffung als auch die Investitionen auf dem Markt erholen sich, und Jiangsu führt in Bezug auf die Anzahl der Transaktionen an.

Diese Ausgabe von "Beyond the J-Curve" bringt Ihnen den Marktbericht für VC/PE im Zeitraum von Januar bis November 2025. Die Anzahl der Kapitalbeschaffungen hat im Vergleich zum Vorjahr um 16,73 % zugenommen, die Anzahl der Investitionen um 30,33 % gestiegen, und der Anteil der VC-Phase-Investitionen hat sich weiter erhöht. Weitere Details finden Sie unten:

Wichtige Erkenntnisse

• Der Markt für Kapitalbeschaffung und Investitionen hat im Vergleich zum Vorjahr in unterschiedlichem Maße zugenommen. Die Anzahl der Kapitalbeschaffungen ist um 16,73 % gestiegen, und die Anzahl der Investitionen um 30,33 %.
• Die Aktivität der Institutionen hat ebenfalls zugenommen. 18,6 % der Institutionen haben drei oder mehr neue Fonds gegründet.
• Zhejiang hat über tausend neue Fonds gegründet, und Jiaxing führt im Vergleich zum Rest des Landes mit einer doppelten Anzahl an neuen Fonds an.
• Im Investitionsmarkt hat die Anzahl der Beteiligungsunternehmen der Top-Institutionen im Vergleich zum Vorjahr um 16,69 % zugenommen. 17 % der Top-Institutionen haben ihre Mittel auf 27 % der Projekte verteilt.
• Der Anteil der VC-Phase-Investitionen hat von Jahr zu Jahr zugenommen. In dieser Ausgabe hat sowohl die Anzahl als auch der Umfang der VC-Phase-Investitionen um 1 % zugenommen, und der Durchschnittswert liegt bei 0,88 Milliarden Yuan pro Transaktion.
• Im Exit-Markt haben 250 chinesische Unternehmen einen IPO durchgeführt. Die Penetrationsrate von VC/PE ist auf 54 % gesunken, der Buchwert der Eigenkapitalanteile hat stark zugenommen, und die Rendite beim Exit ist auf 272 % gesunken.

Teil 1: Analyse der Kapitalbeschaffung auf dem VC/PE-Markt

· Anzahl der neu gegründeten Fonds

Von Januar bis November 2025 wurden insgesamt 4.871 neue Fonds auf dem chinesischen VC/PE-Markt gegründet, was einem Anstieg von 688 Fonds oder 16,73 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Der Gesamtbetrag der Kapitalbeschaffung belief sich auf 2.290 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 8,09 % entspricht.

Insgesamt 2.611 Institutionen haben an der Gründung von Fonds teilgenommen, was einem Anstieg von 4,36 % gegenüber den 2.502 Institutionen im Vorjahr entspricht. Davon haben 62 % der Institutionen einen Fund gegründet, 19,4 % zwei neue Fonds gegründet und 18,6 % drei oder mehr neue Fonds gegründet. Im Vorjahr betrug der Anteil der Institutionen, die drei oder mehr Fonds gegründet haben, 12,7 %. Die Aktivität der Institutionen hat im Vergleich zum Vorjahr deutlich zugenommen.

Abbildung 1: Anzahl der neu gegründeten Fonds von Januar bis November in den Jahren 2021 - 2025

Abbildung 2: Verteilung der Anzahl der Institutionen, die in 2025 von Januar bis November eine unterschiedliche Anzahl von Fonds gegründet haben

· Situation der Fundgründung in verschiedenen Regionen

Von Januar bis November 2025 wurden in insgesamt 31 Provinzen, Städten und Autonomen Gebieten (einschließlich Hongkong, Macau und Taiwan) neue Fonds gegründet. Zhejiang führt mit 1.060 neuen Fonds an, gefolgt von Jiangsu mit 764 neuen Fonds und Guangdong mit 529 neuen Fonds. Die Anzahl der neuen Fonds in Anhui und Hubei hat im Vergleich zum Vorjahr gesunken.

Abbildung 3: Top 15 Regionen (Provinzen) mit den neu gegründeten Fonds von Januar bis November 2025

Abbildung 4: Top 15 Regionen (Städte) mit den neu gegründeten Fonds von Januar bis November 2025

· Übersicht über die Beteiligungen der verschiedenen LP-Typen

Von Januar bis November 2025 haben die Unternehmensinvestoren als LP im zweiten Halbjahr häufiger investiert. Ihr Anteil an den Beteiligungen ist von 31,3 % im ersten Halbjahr auf 34 % gestiegen, während der Anteil der staatlichen Plattformen von 36,3 % auf 32,2 % gesunken ist. Im Vergleich zum Vorjahr hat die Anzahl der Investitionen von Banken als LP um 84 % zugenommen, die von Regierungsinstitutionen um 73,7 %, und die von Versicherungsunternehmen und VC/PE-Institutionen um 20,5 % bzw. 19,8 %. Der Markt hat ein neues Muster der Kapitalbeschaffung geschaffen, in dem "Industriekapital an der Spitze steht, Finanzkapital Kraft entwickelt und staatliches Kapital präzise reguliert".

Abbildung 5: Übersicht über den Marktanteil der Anzahl der Investitionen der verschiedenen LP-Typen von Januar bis November 2025

Tabelle 1: Übersicht über die Top 5 LP-Subjekte mit der höchsten Anzahl von Investitionen von Januar bis November 2025

Von Januar bis November 2025 hat der Marktanteil der Gesamtinvestitionen der Unternehmensinvestoren als LP von 10,3 % im ersten Halbjahr auf 13 % gestiegen. Das Interesse von Unternehmenskapital an der Anlage in Fonds hat kontinuierlich zugenommen. In Bezug auf die Jahreszuwächse der verschiedenen Investoren haben die VC/PE-Investitionsinstitutionen die besten Ergebnisse erzielt. Der von ihnen investierte Betrag hat im Vergleich zum Vorjahr um 60,8 % stark zugenommen. Die Bereitschaft der Institutionen zur kooperativen Investition und strategischen Planung hat deutlich zugenommen, was auch indirekt auf die wiederhergestellte Zuversicht der Branche in die zukünftige Entwicklung hinweist. Im Gegensatz dazu hat sich die Tempo der Investitionen staatlicher Plattformen, Fördermittel und FOF verlangsamt, was möglicherweise mit der vorübergehenden Kapitalverteilung und den strengeren Kriterien bei der Projektauswahl zusammenhängt.

Abbildung 6: Übersicht über den Marktanteil der Investitionssummen der verschiedenen LP-Typen von Januar bis November 2025

Tabelle 2: Übersicht über die Top 5 LP-Subjekte mit der höchsten Investitionssumme von Januar bis November 2025

· Gründung und Kapitalbeschaffung von Fonds

Im Januar 2025 wurde von der Ministerium für Industrie und Informationstechnik und dem Finanzministerium der Nationalen Investitionsfonds für die Künstliche Intelligenzindustrie offiziell gegründet, um die hochwertige Entwicklung der chinesischen Künstliche Intelligenzindustrie voranzutreiben. Das Fundament des Fonds beträgt 60,06 Milliarden Yuan, und es hat seinen Sitz in Xuhui District, Shanghai. Der Fonds wird von der Guozhitou (Shanghai) Private Equity Fund Management Co., Ltd. und dem dritten Nationalen Fonds für die integrierte Schaltkreisindustrie gemeinsam finanziert. Der Fonds hat eine Laufzeit von 13 Jahren und wird Investitionen entlang der gesamten Wertschöpfungskette der Künstliche Intelligenz tätigen, einschließlich der Bereiche Rechenleistung, Algorithmen, Daten und Anwendungen. Gleichzeitig ist auch die Embodied Intelligence ein wichtiges Investitionsgebiet.

Tabelle 3: Wichtige Beispiele für die Kapitalbeschaffung von chinesischen RMB-Fonds auf dem VC/PE-Markt von Januar bis November 2025

Im April 2025 wurde der Hubei Gaolu Development Investment Fund Partnership (Limited Partnership), der von China International Capital Corporation (CICC) Capital Co., Ltd. als Verwalter und in Zusammenarbeit mit der Hubei Communications Investment Group Co., Ltd. gegründet wurde, erfolgreich kapitalbeschafft und bei der Asset Management Association of China registriert. Der Gesamtbetrag des Fonds beträgt 30 Milliarden Yuan. Gemäß der Investitionsstrategie des Fonds wird der Hubei Highway Development Fund vollständig in Tochterfonds investieren. Die Schwerpunktbereiche umfassen: Spezielle Tochterfonds für den Bau von Autobahnen in Hubei; Tochterfonds für die Forschung und Entwicklung von Verkehrstechnologien, grünen und nachhaltigen Verkehr, modernen intelligenten Logistik, intelligenten Bauweisen, Wasserstoffenergie, Luftraumwirtschaft und Künstliche Intelligenz sowie andere Branchen oder Umstrukturierungsbereiche, die mit der Hubei Communications Investment Group in Verbindung stehen, sowie Tochterfonds für die Schlüsselindustrien, die eng mit der "51020" modernen Industriestrategie und der "61020" Technologieinnovationen-Strategie von Hubei übereinstimmen.

Tabelle 4: Wichtige Beispiele für die abgeschlossene Kapitalbeschaffung von chinesischen RMB-Fonds auf dem VC/PE-Markt von Januar bis November 2025

Im Februar 2025 wurde der zehnte Fonds der opportunity-oriented Immobilienfonds-Serie von PAG Real Estate erfolgreich kapitalbeschafft. Der Gesamtbetrag der Kapitalbeschaffung belief sich auf 4 Milliarden US-Dollar, was das Ziel von 3,5 Milliarden US-Dollar übertroffen hat. Die Investoren stammen hauptsächlich von Pensionsfonds und Souveränen Wohlstandsfonds aus Nordamerika, Europa, Asien-Pazifik und dem Nahen Osten. Der Fonds konzentriert sich auf die entwickelten Märkte in Asien-Pazifik und sucht nach Investitionsmöglichkeiten im Bereich Immobilien und Schulden.

Tabelle 5: Wichtige Beispiele für die abgeschlossene Kapitalbeschaffung von Fremdwährungsfonds auf dem chinesischen VC/PE-Markt von Januar bis November 20