Ein Prominenten-Konsumbrands verkauft seine Kontrollaktien für 68 Millionen Yuan.

Die New Retail-Sonderhandelsmarke für alkoholische Getränke Jiubianli könnte bald offiziell einen neuen Besitzer bekommen.

Der Reporter von Venture Capital Daily hat von der gerichtlichen Auktionsplattform von Alibaba erfahren, dass die ca. 51%-ige Anteil an Jiubianli, die von Henan Qiaohua Commercial Management Co., Ltd. gehalten wird, heute in drei Teilen versteigert wurde und schließlich von Gongqingcheng Chuangdongfang Huake Equity Investment Partnership (Limited Partnership) (im Folgenden als "Chuangdongfang Huake" bezeichnet) für insgesamt 68,3996 Millionen Yuan gewonnen wurde.

Nach Angaben der gerichtlichen Auktionsplattform von Alibaba wurde die in dieser Auktion angebotene Anteil in drei unabhängige Objekte aufgeteilt, die jeweils 29,81%, 18,19% und 3,02% der Anteile an Jiubianli entsprechen. Von diesen erreichte das Objekt mit 2,2684 Millionen Aktien nach neun Gebotsrunden einen Umsatz mit einem Aufschlag von 31,7%, während die anderen beiden auf dem Startpreis abgeschlossen wurden. Der Gesamtstartpreis der drei Anteilsstücke belief sich auf 67,1396 Millionen Yuan, was nur 70% des Schätzungswerts von 95,9 Millionen Yuan entspricht. Der endgültige Umsatzpreis war nur um 1,9% höher als der Startpreis.

Die Analyse der Kapitalstruktur zeigt, dass Chuangdongfang Huake von Tianyin Holdings als Hauptinvestor finanziert wird - seine hundertprozentige Tochtergesellschaft Tianyin Telecommunications hat mit einer Kapitalzahlung von 420 Millionen Yuan 32,31% des Fondsanteils. Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds ist Chuangdongfang Investment.

Es ist bemerkenswert, dass Chuangdongfang Huake, das von Chuangdongfang Investment verwaltet wird, bereits seit langem im Alkoholmarkt tätig ist. Es hält nicht nur 4,66% der Anteile an Jiuxian.com, sondern kontrolliert auch mit 60% der Anteile die New Retail-Plattform "Jiukuai Dao" von Jiuxian.com. Letztere hat bereits über 500 Filialen in mehr als 200 Städten im ganzen Land eröffnet, was eine natürliche Grundlage für die Synergie mit Jiubianli bildet.

01

Jiubianli, das 2010 gegründet wurde, war einst ein von Kapitalgebern heiß begehrtes Starunternehmen. Als die drei Gründer Wang Xue, Shen Libo und Zhang Li die ersten sechs Filialen in Zhengzhou eröffneten, wurde es mit dem Vorsortierlager-Modell von "Sicheres Alkoholgetränk in 20 Minuten" zur ersten in China auf die Eigenschaft "Bequemlichkeit" fokussierten Sonderhandelsmarke für alkoholische Getränke.

Dieses innovative Modell hat schnell den Markt erobert. Zwischen 2015 und 2018 hat Jiubianli drei Runden von Finanzierungen erhalten: Die Serie-A-Finanzierung von Everbright Securities, die Serie-B-Finanzierung von Hunderten von Millionen Yuan von Legend Holdings sowie die gemeinsame Unterstützung von Henan State-owned Assets Management und Renhuai Wine Investment haben es 2016 zu seinem Höhepunkt gebracht - die Notierung an der New Third Board. Anschließend hat sich sein Geschäft auf mehr als zehn Provinzen und Städte ausgeweitet. In seiner Spitze hatte es fast 400 Filialen und über 6 Millionen Mitglieder.

Der Wendepunkt begann 2021, als Joyvio Group, eine Tochtergesellschaft von Legend Holdings, seine Anteile für 298 Millionen Yuan veräußerte und Henan Qiaohua als erster Großaktionär eintrat. Doch diese Kapitalstrukturänderung brachte keine Wende, sondern eröffnete stattdessen die Vorstellung der Turbulenzen: Der Gründer Wang Xue reduzierte schrittweise seine Anteile, bis er schließlich ausstieg. Obwohl Henan Qiaohua 2023 seine Kontrolle mit 52,98% der Anteile festigte, wurde sein Kontrollinhaber Yu Zengyun 2024 wegen des Verdachts auf Kapitalschwindel ermittelt und ging dann aus dem Blickfeld. Die Führungskraft wechselte zweimal innerhalb von zwei Jahren, was die Betriebsstörungen weiter verschärfte. Die Geschäftsergebnisse von Jiubianli sind seit 2024 rasant gesunken.

02

Die neuesten Finanzdaten zeigen: 2024 belief sich der Umsatz von Jiubianli auf 1,679 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 3,77% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Nettogewinn wechselte von Gewinn zu Verlust in Höhe von 109 Millionen Yuan. Im ersten Halbjahr 2025 hat sich die Rezession verschärft. Der Umsatz betrug 598 Millionen Yuan, was einem Einbruch von 37,1% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Nettoverlust hat sich auf 63,11 Millionen Yuan erweitert, und die Verschuldungsquote ist auf 74% gestiegen.

Außerdem betrug das Bargeld von Jiubianli bis zum ersten Halbjahr 2025 nur 14,0516 Millionen Yuan, und das nicht gebundene Bargeld lag bei 9,7076 Millionen Yuan. Gleichzeitig belief sich die kurzfristige Verschuldung der Gesellschaft auf 20,0219 Millionen Yuan, und die Gesamtverschuldung betrug 330 Millionen Yuan. Die Verschuldungsquote der Gesellschaft liegt nahe an 74%.

"Der Kernwert von Jiubianli liegt in seinem Vorsortierlager-Netzwerk in der Nähe des Endverbrauchers und seiner großen Mitgliederbasis. Dies ist nicht einfach eine leere Unternehmensstruktur, sondern ein wiederverwendbares Branchen-Infrastruktur. ", so Cai Xuefei, Geschäftsführer von Zhiqu Marketing und Experte für die Spirituosenbranche, in einem Interview mit dem Reporter von Venture Capital Daily. Die Akquisition von Chuangdongfang Huake sei kein Zufall, sondern habe das strategische Ziel, die Vermögenswerte im Bereich der alkoholischen Getränkeverteilung zu integrieren. Jiubianli und Jiukuai Dao würden auf der Ebene der Vertriebskanäle und der Lieferkette Synergien erzielen können, und die Stärken von Tianyin Holdings, dem Haupt-Limited Partner, auf dem Gebiet des Offline-Vertriebs könnten auch für die investierten Unternehmen im Bereich der Produktentwicklung und -verteilung komplementär wirken.

Nach Ansicht von Cai Xuefei ist diese Kapitalstrukturänderung ein Spiegelbild der beschleunigten Integration der alkoholischen Getränkeverteilungsbranche. Der chinesische Spirituosenmarkt befindet sich derzeit in einer tiefgreifenden Anpassungsphase. Das traditionelle mehrstufige Vertriebsmodell ist ineffizient, und die fast 9,4 Millionen Handelsunternehmen auf dem Markt mit einem Volumen von fast einer Billion Yuan zeichnen sich durch eine hohe Fragmentierung aus. Unter dem Matthew-Effekt ist es unvermeidlich, dass große Unternehmen ihre Verhandlungsmacht und Wettbewerbsfähigkeit durch Fusionen und Übernahmen verbessern. Dieser Trend zur Branchenkonzentration wird voraussichtlich 3 - 5 Jahre anhalten. "Für Jiubianli könnte es der Schlüssel zur Wiedergeburt dieses etablierten Unternehmens sein, ob die Investitionsgesellschaft in der Lage ist, den in seinen Vertriebskanälen liegenden Wert zu aktivieren."

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Venture Capital Daily", Autor: Xu Cihao, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.