Finanzberichte der neuen Kraftfahrzeughersteller im dritten Quartal 2025: Eine Verschränkung von Gewinnunterschieden und Schmerzen bei der Transformation
Im dritten Quartal 2025, als die Quartalsberichte der neuen Kraftfahrzeughersteller sukzessive veröffentlicht wurden, wurde das Gesamtbild des Jahresgeschehens allmählich klarer. Das Automobilgeschäft von Xiaomi erzielte erstmals einen Gewinn im Quartal. Leapmotor erreichte zwei aufeinanderfolgende profitable Quartale und führte die Verkaufsliste an. NIO und XPeng reduzierten ihre Verluste erheblich und bestimmten einen Zeitplan für die Gewinnung. Li Auto, das zuvor 11 aufeinanderfolgende Quartale lang profitabel war, erlitt aufgrund mehrerer Faktoren erstmals in den letzten drei Jahren einen Quartalsverlust. Diese Bilanz ist nicht nur eine direkte Prüfung der Produktstrategien und Kostenkontrollfähigkeiten der Unternehmen, sondern deutet auch darauf hin, dass das Wettbewerbsumfeld der neuen chinesischen Automobilhersteller im Jahr 2026 einer großen Prüfung unterzogen werden wird, und der "Matthäus-Effekt" in der Branche beschleunigt sichtbar wird.
Das Spiel zwischen Gewinnungserfolg und Transformationsdruck bei den neuen Kraftfahrzeugherstellern
Im Bilanzkader des dritten Quartals 2025 stellten sich Xiaomi und Leapmotor als Gewinner dar. Sie verfolgten unterschiedliche Wege, aber beide zeigten den kommerziellen Wert der Skaleneffekte und der präzisen Marktpositionierung.
Leapmotors fortlaufender Gewinn ist das Ergebnis der Umsetzung seiner kostengünstigen Intelligenzstrategie. Die Verkaufszahlen in diesem Quartal beliefen sich auf 174.000 Fahrzeuge, doppelt so viel wie im Vorjahr, und Leapmotor führte die Verkaufsliste der neuen Kraftfahrzeughersteller an. Der Umsatz von 19,45 Milliarden Yuan und der Nettogewinn von 150 Millionen Yuan widerlegten die Branchenmeinung, dass es schwierig sei, eine erschwingliche Preisgestaltung und die eigene Technologieentwicklung zu vereinbaren. Obwohl die Gesamtmarge von 14,5 % nicht besonders hoch war, gelang es Leapmotor durch die Strategie der "ganzheitlichen Eigenentwicklung", die Kosten der Kernkomponenten auf 65 % der Gesamtfahrzeugkosten zu reduzieren und so einen gesunden Zyklus von "Preisnachlass für höhere Verkaufszahlen" zu erreichen.
In den ersten neun Monaten dieses Jahres betrug Leapmotors kumulierter Nettogewinn 180 Millionen Yuan, was zwar unter den Markt-Erwartungen lag, aber im Vergleich zum Vorjahr, als ein Verlust von 690 Millionen Yuan verzeichnet wurde, immer noch ein starkes Wachstum zeigte. Es fehlt nur noch ein kleiner Schritt, um das Ziel des Jahresgewinns zu erreichen, und Leapmotor hat gute Chancen, als zweiter gewinnbringender chinesischer neuer Kraftfahrzeughersteller nach Li Auto aufzutreten.
Betrachtet man den Markt insgesamt, liegt Leapmotors Kernvorteil in der präzisen Marktpositionierung. Das Unternehmen konzentriert sich auf den Hauptmarkt zwischen 100.000 und 250.000 Yuan, der 62 % des chinesischen Elektromarktanteils ausmacht. Sein Modell B01 senkt mit einem Preis von ab 87.800 Yuan die Einstiegshürde für intelligente Autos. Das Modell C16 deckt mit einem Preis von ab 151.800 Yuan die Bedürfnisse von Familienwagen ab. Der Preis des kommenden D-Serien-Flaggschiffmodells wird ebenfalls auf etwa 250.000 Yuan begrenzt.
Für das Jahr 2026 hat Leapmotor ein Verkaufsziel von einer Million Fahrzeugen festgelegt, wovon 10 % auf den Auslandsmarkt entfallen sollen. Die Errichtung von über 600 Niederlassungen in Europa wird vorangetrieben und wird der Unternehmensvergrößerung helfen. Die Fortschritte auf dem südostasiatischen Markt (17.400 exportierte Fahrzeuge im dritten Quartal) geben ebenfalls einen Schub für die globale Expansion. Die Fortschritte bei den Lokalprojekten in Malaysia und Europa lassen den Markt auf das Ziel von einer Million Fahrzeugen im Jahr 2026 voller Hoffnung blicken.
Xiaomi trat als Außenseiter in das Rennen ein. Trotz mancher Kontroversen, Schwankungen der Aktienkurse und Problemen bei der Vertriebsabdeckung zeigte der Betriebserfolg von 700 Millionen Yuan in seinem ersten Quartal eine starke Fähigkeit zur Integration der Lieferkette. Hinter diesem Durchbruch stand die Lieferung von 109.000 Fahrzeugen, die die Skalenerträge unterstützte. Die Verbesserung der Produktstruktur war der Schlüssel - der Anteil des auf das Mittel- und Obersegment ausgerichteten Modells YU7 an den Lieferungen in diesem Quartal stieg auf 40 %, was den durchschnittlichen Verkaufspreis von 253.600 Yuan auf 260.000 Yuan anstieg. Selbst wenn der Anteil der gelieferten SU7 Ultra - Modelle sank und die Marge leicht auf 25,5 % fiel, befand sich diese noch immer in der Spitzengruppe der führenden neuen Kraftfahrzeughersteller. Die Ressourcenunterstützung von Xiaomi Group war ebenfalls wichtig. Das Automobilgeschäft machte 25,6 % des Unternehmensumsatzes aus. Die kontinuierliche Forschung und Entwicklung sowie die Vertriebsunterstützung halfen, das Jahreslieferziel von 350.000 Fahrzeugen vorzeitig zu erreichen, und die Aufmerksamkeit des Marktes auf die Gewinnstabilität von Xiaomi stieg ebenfalls.
Nach der Partnerschaft mit Huawei hat SERES ebenfalls ein gutes Geschäft gemacht. Die Bilanz zeigt, dass SERES im dritten Quartal einen Umsatz von 48,133 Milliarden Yuan erzielt hat, was einem Anstieg von 15,75 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Nettogewinn für die Aktionäre des börsennotierten Unternehmens belief sich auf 2,371 Milliarden Yuan. In den ersten neun Monaten dieses Jahres betrug SERES kumulierter Umsatz 110,534 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 3,67 % gegenüber dem Vorjahr. Der Nettogewinn für die Aktionäre des börsennotierten Unternehmens belief sich auf 5,312 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 31,56 % gegenüber dem Vorjahr. Der Nettobarflow betrug 22,65 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 13,18 % gegenüber dem Vorjahr. Von Januar bis September wurden 304.629 Elektromobile von SERES verkauft. Im November hat SERES an der Hongkonger Börse notiert und damit der erste Premium - Elektromobilhersteller mit einer Notierung sowohl in China (A - Aktien) als auch in Hongkong (H - Aktien) geworden. Viele Finanzinstitute wie CSC Financial, Changjiang Securities, Western Securities und Yongxing Securities haben eine "Kauf"-Empfehlung abgegeben, und Huachuang Securities hat sogar eine "Starke Empfehlung" ausgesprochen.
Im Einklang mit der Leistung der gewinnbringenden Gruppe gab die "Gruppe zur Reduzierung der Verluste" von NIO und XPeng positive Signale ab. Beide zeigten eine Steigerung sowohl bei den Verkaufszahlen als auch bei der Marge und näherten sich der Gewinnschwelle. NIO erzielte in diesem Quartal einen Umsatz von 21,79 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 16,7 % gegenüber dem Vorjahr. Die Verkaufszahlen beliefen sich auf 87.100 Fahrzeuge, ein Anstieg von 40,8 % gegenüber dem Vorjahr. Die Marge der Fahrzeuge erreichte 14,7 %, ein Höchstwert in den letzten drei Jahren. Obwohl der absolute Wert des Nettoverlusts von 3,48 Milliarden Yuan immer noch hoch war, verringerte er sich um 31,2 % gegenüber dem Vorjahr, was auf eine Verbesserung des Betriebs hinweist. Das Management von NIO hat auf der Bilanzpräsentation das Gewinnziel für das vierte Quartal klar gestellt und gleichzeitig geplant, im Jahr 2026 drei hochwertige reine Elektromodelle zu bringen, um die Obersegmentstrategie weiter zu konkretisieren.
Die Reduzierung der Verluste von XPeng war besonders bemerkenswert. Der Nettoverlust in diesem Quartal belief sich auf 380 Millionen Yuan, eine Verringerung um 78,9 % gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz betrug 20,38 Milliarden Yuan, doppelt so viel wie im Vorjahr. Die monatlichen Verkaufszahlen von 116.000 Fahrzeugen erreichten einen Rekordwert, und das Jahresziel von 350.000 Fahrzeugen wurde vorzeitig erreicht. Als technologiegetriebenes Unternehmen verdankte XPeng die Reduzierung der Verluste der Umsetzung von Technologien und der Kostensenkung. Die Gesamtmarge stieg auf einen Rekordwert von 20,1 %. Die Marge des Automobilgeschäfts stieg um 13,1 %. Einerseits lag dies an der massenhaften Lieferung der Modelle G6 und G9, die die Kosten verteilten, und andererseits an der Zunahme der Abonnementeinnahmen des XPILOT - Fahrassistenzsystems.
XPeng hat seine Strategie für das Jahr 2026 festgelegt. Im ersten Quartal werden drei Super - Reichweitenmodelle eingeführt. Ende des Jahres soll die Massenproduktion von hochwertigen humanoiden Robotern beginnen, und gleichzeitig wird die Testfahrt von drei Robotaxi - Modellen gestartet, um ein Geschäftsmodell von "intelligente Autos + Roboter" zu bilden und die Gewinnschwelle zu erreichen.
Im Gegensatz zu den oben genannten Unternehmen befand sich Li Auto in einer Phase der Transformationsanpassung. Li Auto erzielte in diesem Quartal einen Umsatz von 27,4 Milliarden Yuan, ein Rückgang von 36,2 % gegenüber dem Vorjahr. Die Verkaufszahlen beliefen sich auf 93.000 Fahrzeuge, ein Rückgang von 39 % gegenüber dem Vorjahr. Der Nettoverlust betrug 624 Millionen Yuan, der erste Quartalsverlust in den letzten drei Jahren. Der Nettoverlust war direkt auf die Garantiekosten von 1,1 Milliarden Yuan aufgrund der Rückrufsaktion des Modells MEGA zurückzuführen. Wenn man diesen Faktor ausschließt, würde die Gesamtmarge von Li Auto von 16,3 % auf 20,4 % steigen, und die Fahrzeugmarge würde von 15,5 % auf 19,8 % steigen, was nahe an dem vorherigen Gewinnniveau liegt. Li Xiang, Vorsitzender von Li Auto, gestand in der Telefonkonferenz zur dritten Quartalsbilanz, dass das Unternehmen verschiedene Herausforderungen wie Produktzyklen, PR - Krisen, die Steigerung der Produktion in der Lieferkette und politische Änderungen durchlebt habe, die sich auf die Lieferungen und den Betrieb ausgewirkt hätten. Darüber hinaus sagte er, dass das Unternehmen ab dem vierten Quartal konsequent zum Managementmodell eines Start - Ups zurückkehren würde, um den Herausforderungen der neuen Zeit und der neuen Technologien zu begegnen.
Der Gewinn ist nicht die endgültige Antwort für die Branche
Die Unterschiede in den Bilanzen des dritten Quartals 2025 zeigten in gewissem Maße, dass die Wahl der Technologiestrategie, die Kostenkontrollfähigkeit und die Präzision der Marktpositionierung die drei zentralen Faktoren geworden sind, die den Betriebszustand der Unternehmen beeinflussen. Die gewinnbringenden Automobilhersteller haben auch gezeigt, dass die Qualität des Gewinns wichtiger ist als der Gewinn selbst.
Bei der Strategie von "Niedrige Preise, hohe Verkaufszahlen" und der "Ökosystemprämie" hängt die erste von der Effizienz der Lieferkette ab, während die zweite auf der Markenprämie beruht. Die reine Elektromobilstrategie von Xiaomi und NIO wurde auf dem Premiummarkt anerkannt. Die Marge von Elektromodellen über 250.000 Yuan liegt im Allgemeinen über 20 %, was den Gewinnpotenzial dieses Marktes widerspiegelt. Leapmotor passt seine Technologiestrategie an die Fahrzeuggröße an und bringt in der Klasse der großen Fahrzeuge Reichweitenverlängerer - Versionen auf den Markt. Der Anteil der Reichweitenverlängerer - Versionen von 50 % - 60 % deckt nicht nur die Bedürfnisse in Regionen mit unzureichenden Ladeinfrastrukturen ab, sondern auch den Gewinn und die Marktbedeckung. Die Transformationsanpassung von Li Auto gibt der Branche eine Lehre. Das Risiko einer einzigen Technologiestrategie wird zunehmend sichtbar. Die Doppellinien - Strategie entspricht zwar der Branchenentwicklung, aber momentan stößt sie auf Schwierigkeiten im Bereich der reinen Elektromobilität. Wie man diese Schwierigkeiten überwindet, muss noch intensiv überdacht werden.
Die Unterschiede in der Kostenkontrollfähigkeit vergrößern weiter die Leistungslücken zwischen den Unternehmen. In einem Marktumfeld mit schwankenden Rohstoffpreisen und anhaltenden Preiswettbewerben wird die Fähigkeit zur Eigenentwicklung zum Schlüssel für die Kostensenkung. Die "ganzheitliche Eigenentwicklung" von Leapmotor und die Supply - Chain - Synergie von Xiaomi Group haben beide einen gesunden Zyklus von "Skalenerhöhung - Kostensenkung - Gewinnverbesserung" erreicht. NIO hat die Fahrzeugmarge auf einen Höchstwert in den letzten drei Jahren gesteigert, indem es die Beschaffung von Komponenten und die Produktionsprozesse optimiert hat.
XPeng hat die Gewinnquellen erweitert, indem es die Eigenentwicklung und die externe Vermarktung des Fahrassistenzsystems betreibt. Bei Li Auto hat neben den direkten Kosten der Rückrufsaktion die Verzö