Die US-Dollar-Limited Partners sind zurück.

Es ist wieder die Zeit der Jahreshauptversammlung.

Die Jahreshauptversammlung (Annual General Meeting, AGM) ist das wichtigste jährliche Kommunikationsmittel zwischen Investmentgesellschaften und Limited Partners (LP). Üblicherweise finden die AGMs von Dollarfonds hauptsächlich im vierten Quartal statt. Diese jahresendliche Tradition ist auch zum Richtpunkt für den Primärmarkt geworden.

Nach Gesprächen in der Investmentbranche hat man festgestellt, dass sich die meisten Dollarfonds derzeit um diese Angelegenheit bemühen.

„Alle richten die Zeit ihrer LP ein“, erzählte ein Freund von einem führenden US - Dollar - Fonds in Peking. „Soweit ich weiß, haben mehr als zehn Investmentgesellschaften ihre Versammlungen in diesem Zeitraum geplant.“ Manche haben sogar versucht, die US - Dollar - LP von anderen Gesellschaften zu ihrer eigenen Versammlung zu locken. „Es gibt einen Wettlauf um die LP.“

Wie der Frühling im Flusswasser spürt man es zuerst bei der Kapitalbeschaffung. Ein längst vermisstes Bild ist zurück.

Am Jahresende: Der Wettlauf um die US - Dollar - LP beginnt

„Im Vergleich zu den letzten zwei Jahren war die Atmosphäre auf der Veranstaltung deutlich lebhafter. Die Teilnehmer waren viel interessierter an der Kommunikation“, berichtete John, der gerade mit der AGM seines eigenen US - Dollar - Fonds fertig war. Die LP waren locker und entspannt. Es waren ausländische Anleger aus den USA, aber auch aus dem Nahen Osten, Europa und anderen Teilen Asiens. Natürlich gab es auch einige neue Gesichter.

Johns stärkster Eindruck war, dass das Vertrauen der US - Dollar - LP wiederkehrt. Einige, die zuvor aus dem Markt ausgetreten waren, erwägen einen Rückkehr, während andere weiterhin in China investieren möchten. „Die Wiederbelebungstendenz der US - Dollar - Fonds wird von den Chefs einhellig anerkannt. Wir haben auch in unserer Firma über diesen Trend gesprochen und uns darauf geeinigt.“

Es war einmal, dass die US - Dollar - Fonds die Pioniere des chinesischen Risikokapitals waren. Sie haben in den letzten 20 Jahren großen Einfluss auf die chinesische Risikokapitalbranche ausgeübt. Doch als Hard Tech zum Thema der Zeit wurde, gerieten die US - Dollar - Fonds in eine Stagnation, da die Themen, in denen sie sich spezialisiert hatten, an Bedeutung verloren, und sich die Außenumwelt veränderte.

Dieses Jahr hat sich jedoch die Situation geändert. „Das Interesse des globalen Kapitals an der Investition in China ist derzeit auf dem höchsten Niveau der letzten drei Jahre“, sagte ein bekannter Venture Capital - Anleger. Er hat kürzlich mehrere Forschungsgruppen aus ausländischen Family Offices empfangen. Viele ausländische LP, die zuvor abwartend waren, haben sich nun aktiv mit ihm in Verbindung gesetzt, um mehr Informationen über chinesische Technologieunternehmen zu erhalten. Sie möchten nicht die Chance der chinesischen Technologieentwicklung verpassen.

Sie investieren wieder in China. Ein neues Beispiel ist, dass die singapurische Hong Leong Group angekündigt hat, über einen QFLP - Fonds im Umfang von 500 Millionen Yuan in den dritten Shanghai Science and Technology Innovation - Fonds zu investieren, um sich in den chinesischen Technologiebereich einzubringen. QFLP bedeutet einfach, dass ausländisches Kapital in das chinesische Inland investiert wird.

„Ich bin optimistisch über den chinesischen Markt“, sagte Jean Eric Salata, der Vorsitzende von EQT in Asien, in Hongkong kürzlich über die Veränderung der Einstellung der LP. „Die Kunden suchen nach einer diversifizierten Anlage, und Asien wird einer der Hauptgewinnnehmer dieses Trends sein, insbesondere China.“

Das einmal gefrorene Wasser beginnt wieder zu fließen. Ein Anleger eines US - Dollar - Fonds hat angegeben, dass sich die Kollegen in der AGM - Saison gegenseitig die Kontaktdaten ihrer ausländischen LP erkundigen. Selbst eine Telefonnummer oder eine Visitenkarte wird als wertvolle Vermittlungsmöglichkeit angesehen.

Zwei Richtpunkte

Das ist ein längst vermisstes Bild.

Kürzlich haben zwei bekannte Venture Capital - Firmen ihre neuesten Kapitalbeschaffungen angekündigt: Der zweite US - Dollar - Fonds und der erste Yuan - Fonds von Monolith Capital haben ihre Kapitalbeschaffung abgeschlossen, und die Gesamtgröße des neuen Zwei - Währungs - Fonds beträgt 488 Millionen US - Dollar. Source Code Capital hat die Kapitalbeschaffung für seinen neuen Wachstumsfonds im Umfang von 600 Millionen US - Dollar abgeschlossen, ebenfalls in Yuan und US - Dollar.

Obwohl keine konkrete Liste der LP veröffentlicht wurde, hat die Branche erfahren, dass die Wiederanlagequote der alten LP von Monoliths US - Dollar - Fonds über 100 % liegt und der Fonds bereits nach einem Monat überabonniert war. Die LP des neuen Fonds von Source Code Capital sind hauptsächlich Industriepartner und einige langfristige Finanzinvestoren, und die Laufzeit des Fonds beträgt ganze 25 Jahre.

Es ist lange her, dass es in der Venture Capital - Branche so lebhaft war. Zwei ähnliche VC - Firmen haben fast gleichzeitig angekündigt, neues Kapital zu erhalten, und in beiden Fällen ist auch Geld von US - Dollar - LP enthalten.

Tatsächlich ist dies nur der Anfang. Es war in der Branche bereits bekannt, dass mehrere in China gegründete VC - Firmen die Kapitalbeschaffung für neue US - Dollar - Fonds aufgenommen haben, was in der ausländischen LP - Community eine beachtliche Aufregung ausgelöst hat. Monolith und Source Code waren die Ersten, die es geschafft haben.

Neueste Meldung: Blue Pool Capital von Joseph Tsai hat auch die externe Kapitalbeschaffung für seinen Private Equity - Fonds begonnen, mit einem Zielbetrag von 750 Millionen US - Dollar.

Ihre Kapitalbeschaffung sendet ein wichtiges Signal an den Markt: Wenn die Investitionsgeschichte von Modellinnovationen zu technologischen Durchbrüchen wechselt, werden die Fonds, die diese Strategie präzise definieren und umsetzen können, wieder von den US - Dollar - LP bevorzugt.

So hat sich die Stimmung entzündet. In den letzten Jahren waren sowohl die US - Dollar - GP als auch die LP still und pessimistisch. Die Kapitalbeschaffung in US - Dollar war kaum zu hören, und große Kapitalbeschaffungen waren selten. Aber jetzt, im Gegensatz zu früheren Zeiten, in denen man entweder die chinesischen Märkte meidete oder nur beobachtete und keine Verpflichtungen einging, spüren die Investor Relations (IR) Mitarbeiter deutlich, dass die US - Dollar - LP wieder zurückschauen. Ausländische Investoren kommunizieren häufiger und möchten mehr Informationen über chinesische Technologieunternehmen erhalten.

Insbesondere möchten sie in chinesische Robotikprojekte investieren. „Die US - Dollar - LP glauben jetzt, dass die Zukunft der Robotik in China liegt, ähnlich wie die Elektromobilität“, sagte ein Partner eines Private Equity - Fonds.

In der Venture Capital - Branche verbreitet sich das Gefühl, dass die US - Dollar - Fonds wieder auf dem Vormarsch sind.

Ein weiteres Signal kommt von den Personalveränderungen. Die Fachpersonalvermittler für die VC/PE - Branche sind wieder beschäftigt. „Die Nachfrage unserer Firmenkunden hat stark zugenommen, insbesondere für die IR - Positionen. Die Aktivitäten sind deutlich stärker als im vergangenen Jahr“, sagte ein Leitungspartner eines mittelgroßen Fonds. „Unsere oberste Aufgabe ist es, einen IR - Fachmann zu finden, der das globale LP - Netzwerk erschließen kann. Dies ist dringender als die Investition in ein Starprojekt.“

„Die US - Dollar - LP richten tatsächlich wieder ihren Blick auf den chinesischen Markt“, sagte mehr als ein US - Dollar - Anleger in letzter Zeit. Vielleicht wird sich in einigen Jahren zeigen, dass die Stille der US - Dollar - Fonds in den letzten Jahren ein kollektiver Fehlschlag war.

Die besten Vermögenswerte befinden sich in China

Hinter der Veränderung des Kapitalflusses verbirgt sich eine tiefgreifende Neubewertung der Werte: Ausländisches Kapital erkennt immer stärker die Sicherheit der chinesischen Technologievermögen.

In den führenden Technologiebereichen wie Künstliche Intelligenz (KI), erneuerbare Energien, Halbleiter und Biomedizin wandeln sich chinesische Innovationsunternehmen von technologischen Anhängern zu gleichberechtigten Wettbewerbern. Darunter fällt die KI am meisten ins Auge. Vom Ruhm von DeepSeek zu Beginn des Jahres bis zu den aufstrebenden KI - Unternehmen in verschiedenen Nischenmärkten hat der Aufstieg der chinesischen Künstlichen Intelligenz die Welt beeindruckt.

„Wenn die führenden chinesischen Robotikunternehmen in den USA wären, könnten ihre Bewertungen fünf - bis zehnmal höher sein“, sagte kürzlich Meng Xing, Partner von GGV Capital. Die Investition in die neuen chinesischen Robotik - Start - ups birgt enorme Chancen – von automatischen Rasenmähern bis hin zu intelligenten Kaffeemaschinen nutzen diese Teams KI, um neue Produkte zu entwickeln. Diese Unternehmen profitieren von Chinas reichem Talentpool, einschließlich Produktmanagern und Fertigungsingenieuren, die mit der Massenproduktion vertraut sind. „China verfügt über eine komplette und reife Robotik - Supply Chain“, fügte er hinzu.

Wie Jensen Huang öffentlich bemängelte, stammen 50 % der weltweit tätigen KI - Forscher aus China. „Wenn Sie in die Büros von Anthropic, OpenAI oder DeepMind gehen, werden Sie feststellen, dass dort viele Spitzenkräfte aus China arbeiten.“ Er hat sogar einmal so direkt erklärt, „China wird den Wettlauf um die Künstliche Intelligenz gewinnen.“

Zur gleichen Zeit hat die starke Erholung der innovativen Arzneimittelbranche ausländisches Kapital wieder zu den chinesischen Vermögenswerten geführt. Im Laufe dieses Jahres sind viele langfristige Investoren in die chinesischen Biotech - Unternehmen eingestiegen. Eine Reihe von US - Dollar - Fonds, die sich auf die Gesundheitsbranche spezialisiert haben, haben auch die Kapitalbeschaffung für ihre neuen Fonds abgeschlossen. Dies zeigt das Vertrauen in den Markt.

Währenddessen ist die starke Kursentwicklung der innovativen Arzneimittelunternehmen an der Hongkonger Börse noch frisch im Gedächtnis. Hu Xubo, der leitende Partner von Qiming Venture Partners, sagte zuvor, dass einige internationale Anleger bereuen, nicht an der Börse in Hongkong an den chinesischen innovativen Arzneimittelunternehmen beteiligt zu sein und diese Gelegenheit verpasst zu haben. „Insbesondere seit dem zweiten Halbjahr letzten Jahres waren die klinischen Daten einiger chinesischer innovativer Arzneimittelunternehmen sehr beeindruckend. Die Branche hat festgestellt, dass chinesische Unternehmen so gut sein können.“

„Es ist klar, dass China das größte Lieferland und auch der größte Verbrauchermarkt der Welt ist. Isolation ist unrealistisch. Die Welt braucht uns, und wir brauchen die Welt“, sagte Duan Lanchun, Leitungspartner von Cathay Capital, auf der Qingke - Jahrestagung über die globale Veränderung.

Die Zyklen kehren zurück. Wie Xiao Bing von Fortune Capital sagte: „Vertrauen Sie in das Schicksal des Landes und begrüßen Sie die nächste technologische Boomphase.“ So richtet sich die Welt wieder dem Blick auf China, und der Konsens, dass „The next China is still China“ immer stärker wird.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat - Account „Investment Community“ (ID: pedaily2012), geschrieben von Zhou Jiali und Yang Jiyun, und wurde von 36Kr mit Genehmigung veröffentlicht.