Familienbüros setzen auf Verteidigungstechnologie: Weltreiche kämpfen um neuen Schlachtplatz

Im gegenwärtigen Zeitalter, in dem das globale Sicherheitsgefüge zwangsweise neu geformt wird, hat die Verteidigungs- und Militärtechnologie sich von einer Randdisziplin, die lange Zeit als "sensibles Gebiet" galt, zu einem hartnäckigen Wachstumspol für das globale Kapital entwickelt, dessen Wert neu bewertet wird.

Besonders bemerkenswert ist, dass hinter dieser Welle der "Reindustrialisierung der Verteidigungs- und Militärtechnologie" das am flexibelsten agierende, geduldigste und risikobereiteste private Kapital - die Family Offices - eine Schlüsselrolle bei der Beschleunigung der Branchenentwicklung spielen.

Die Family Offices in Europa und den USA, insbesondere jene in Mittel- und Osteuropa sowie Großbritannien, zeigen ein deutlich erhöhtes Interesse an Dual-Use-Technologien und Verteidigungs- und Militärtechnologie, auch wenn die meisten sich lieber nicht öffentlich äußern.

Das Kapital von Milliardären in Europa und den USA fließt in die Verteidigungsinvestitionen

Ein typisches Beispiel auf der Kapitalseite stammt zunächst von der mächtigsten Gruppe privater Vermögen. Unter der Welle privaten Kapitals, das in die Verteidigungs- und Militärtechnologie fließt, fällt besonders auf, dass die Porsche-Piëch-Familie als erste in die Dual-Use-Raumfahrt und in unbemannte Systeme setzt und somit ein typisches Beispiel für traditionelle Familienvermögen darstellt, die in die Sicherheits- und Technologiebranche investieren.

2021 trat die Porsche-Piëch-Familie erstmals in den Bereich der Dual-Use-Raumfahrt ein und beteiligte sich an der Finanzierung des deutschen Raketenunternehmens Isar Aerospace. 2024 investierte sie in zivile und militärische Drohnen und erwarb Anteile an Quantum-Systems.

2025 beschleunigte die Familie ihre Aktivitäten deutlich: Im März kündigte sie an, über eine dritte langfristige Schwerpunktinvestition im Bereich Verteidigung und Infrastruktur nachzudenken. Im Mai erhöhte sie ihre Investition in die C-Serie von Quantum-Systems. Im August startete sie "Tag der Verteidigung" und förderte die Gründung einer Plattform für Verteidigungsinvestitionen. Gleichzeitig wurde mit der Deutschen Telekom über die Gründung eines Verteidigungsfonds in Höhe von etwa 500 Millionen Euro gesprochen. Im November betonte sie erneut das langfristige Potenzial von Sicherheits- und Technologien wie Satellitenüberwachung, Aufklärungssystemen, Netzwerksicherheit und Logistik.

Prima Materia von Daniel Ek, dem Mitbegründer von Spotify, setzt auf das deutsche Militär-AI-Unternehmen Helsing, das damit das am höchsten bewertete Verteidigungs- und Militärtechnologie-Unicorn in Europa geworden ist.

Amerikanische traditionelle Industriefamilien haben sich ebenfalls diesem Trend angeschlossen. Nehmen wir die Michels-Familie aus Wisconsin als Beispiel. Sie betreibt seit über 60 Jahren ein Unternehmen für Infrastrukturprojekte und hat ein Nettovermögen von etwa 7 Milliarden US-Dollar.

Getrieben von der militärischen Tradition der Familie und neuen Bedürfnissen hat ihre private Investmentabteilung in den letzten Jahren ihre Investitionen in die Verteidigungs- und Militärtechnologie deutlich erhöht und mehrere Investitionen im Millionen-Dollar-Bereich getätigt, darunter in Spitzenbereiche wie autonom fliegende Kampfflugzeuge und Anti-Drohnen-Systeme.

Der CIO des Family Offices sagte: "Wir werden uns jedem Endmarkt zuwenden, der Rendite verspricht." Ihre erste direkte Investition in die Verteidigungs- und Militärtechnologie fand 2021 statt, als sie in Shield AI investierten.

Der Markt zeigt starkes Wachstum

Warum fließt Kapital in diesen Bereich? Die Marktentwicklung gibt eine klare Antwort.

Die traditionellen Militärkonzerne leiten zunächst das Wachstum an. Bis Anfang September hat der europäische Gesamtmarktindex für Luft- und Raumfahrt sowie Verteidigung in diesem Jahr um etwa 53 % gestiegen, weit über den 8,3 % des EURO STOXX 50-Index und setzt die starke Neubewertung seit dem russisch-ukrainischen Konflikt fort.

Auch der US-Markt zeichnet sich aus. Der US-Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungs-ETF ist vom Jahresbeginn bis zum 21. November um 37,34 % gestiegen und hat den Markt deutlich übertroffen.

Europa ist sogar einer der aufregendsten Regionen weltweit. Laut MSCI-Daten ist der MSCI-Europa-Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungsindex in den letzten 12 Monaten um 73 % gestiegen, weit vor dem 13 % des MSCI-Europa-Index in der gleichen Periode.

Der breitere europäische Verteidigungs- und Luftfahrtsektor ist seit Anfang 2025 insgesamt um etwa 45 % - 70 % gestiegen, weit über dem 20 % - 22 % des gesamten europäischen Marktes. Man kann sagen, dass die Verteidigungs- und Luft- und Raumfahrtbranche zu den am besten abschneidenden Anlageklassen in Europa geworden ist.

Die Venture-Capital-Aktivitäten sind ebenfalls in eine Beschleunigungsphase eingetreten. In den letzten zehn Jahren hat sich die Anzahl der Venture-Capital-Investitionen in die Verteidigungs- und Militärtechnologie von über 10 Millionen US-Dollar verzehnfacht, und die Anzahl der Transaktionen hat sich verachtfacht und erreichte 2024 einen historischen Höchststand: 99 Transaktionen mit einem Gesamtbetrag von 6,7 Milliarden US-Dollar. Besonders bemerkenswert war die Serie-F-Finanzierung von 1,5 Milliarden US-Dollar des US-amerikanischen Verteidigungs- und Militärtechnologie-Unternehmens Anduril. Die Finanzierungsfieber hat sich auch 2025 fortgesetzt.

Der Kapitalfluss erstreckt sich auch von Raumfahrtunternehmen auf eine breitere Palette von Verteidigungs- und Militärtechnologien, einschließlich unbemannten marinen Systemen (Saronic), autonomen Fluggeräten (Shield AI), gerichteten Energiewaffen (Epirus) usw.

Laut PitchBook-Daten hat die Frühstadienfinanzierung von Start-ups in der Verteidigungs- und Militärtechnologie im zweiten Quartal 2025 die Marke von 19 Milliarden US-Dollar überschritten, was einem Anstieg von 200 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und Silicon Valley und Wall Street dazu veranlasst hat, sich insgesamt "der Verteidigung zu nähern". Die Leitung der Finanzierung des deutschen Drohnenunternehmens Stark durch Sequoia Capital wird sogar als das Zeichen dafür angesehen, dass die Venture-Capital-Branche die Verteidigungs- und Militärtechnologie offiziell in den Mainstream der Deep-Tech-Branche aufgenommen hat.

Die Kapitalfieber hat auch dazu geführt, dass das Vermögen der betroffenen Unternehmer schnell gewachsen ist. Beispielsweise hat das Vermögen von Michal Strnad, dem Vorsitzenden des tschechischen Verteidigungsunternehmens CSG, in diesem Jahr um über 60 % auf 15 Milliarden US-Dollar gestiegen. Das Nettovermögen von Christian Hadjiminas, dem Gründer der zypriotischen Nachtsichtgeräteherstellerin Theon International, hat sich auf etwa 1,4 Milliarden US-Dollar erhöht, und die Aktienkurse des Unternehmens sind in diesem Jahr um 120 % gestiegen.

Family Offices: Die ersten privaten Investoren

Die Family Offices und High-Net-Worth-Individuals in Europa und den USA sind aufgrund ihrer flexiblen Entscheidungsfindung und kurzen Genehmigungswege die ersten privaten Investoren in der Verteidigungs- und Militärtechnologiebranche gewesen. Später hat sich die Investition auf die Joint Family Offices und die Fund-of-Funds ausgeweitet, und heute folgen erst die institutionelleren Kapitalquellen.

Nach Schätzungen von Deloitte gibt es in Europa bereits über 2.000 Family Offices. Die Family Offices in Mittel- und Osteuropa, Großbritannien und den USA sind besonders aktiv bei der Investition in Dual-Use-Technologien. Sie investieren sowohl direkt in Start-ups als auch in spezialisierte Verteidigungsfonds.

Parallel dazu sind die US-amerikanischen Limited Partners auch seit langem in der Verteidigungs- und Militärtechnologiebranche aktiv. Mehrere Silicon-Valley-Giganten haben wiederholt in autonome Systeme, Drohnen und AI-Verteidigungsunternehmen investiert, was die Branchenaufmerksamkeit weiter erhöht hat. Heute hat sich in der Verteidigungs- und Militärtechnologiebranche in Europa und den USA eine Kapitalallianz aus "Family Offices + Venture Capital" gebildet.

Wenn man tiefer in die Materie einsteigt, spielt die Rolle der Family Offices in Europa und den USA auch in späteren Phasen der Verteidigungs- und Militärtechnologieentwicklung eine wichtige Rolle. Die Gründe hierfür sind:

Selbstständige und schnelle Entscheidungsfindung: Ohne die Notwendigkeit einer mehrstufigen Genehmigung können Entscheidungen direkt von den "Leitern" getroffen und umgesetzt werden, was es ermöglicht, frühzeitig an spärlichen Projekten teilzunehmen.

Geringer Druck durch öffentliche Prüfung: Ohne die Beschränkungen öffentlicher Pensionskassen oder Universitätsstiftungen können sie sich leichter in "Dual-Use" und andere sensible Bereiche einbringen.

Langer Laufzeitraum und hohe Fehlertoleranz: Sie können langfristige Deep-Tech-Projekte mit einer Laufzeit von 10 - 15 Jahren oder länger akzeptieren.

Reichliche Kapitalreserven: Mindestens ein Fünftel der reichsten 500 Menschen weltweit hat ein Family Office, und das Gesamtkapital beträgt über 4 Billionen US-Dollar, was die Branche langfristig mit Kapital versorgt.

Starke motivierende Mission: Vor allem die Family Offices in Osteuropa legen in der gegenwärtigen regionalen Sicherheitslage großen Wert auf "Wert- und Vermögensschutz".

Das Interesse der neuen Generation von Unternehmern an Deep-Tech: Sie sind eher bereit, in Dual-Use-Technologien wie unbemannten Systemen, KI, Satelliten und Netzwerksicherheit zu investieren und betrachten diese als Instrumente zur Risikoabsicherung.

In den letzten Jahren haben einige europäische Family Offices in der Nähe der Frontlinien sogar begonnen, eigene Verteidigungsfonds zu gründen. Einige Family Offices haben sich von Limited Partners zu General Partners entwickelt. Auch mehrere Family Offices haben sich zusammengeschlossen, um eine "Family-Office-Allianz-GP" zu gründen und schnell über gemischte Fonds in die Dual-Use-Technologiebranche einzusteigen. Solche Teams bieten nicht nur Kapital, sondern werden auch dank ihrer Branchenressourcen, politischen Netzwerke und grenzüberschreitenden Fähigkeiten zu neuen Treibern in der Ökosystem der Verteidigungs- und Militärtechnologie.

Sechs Herausforderungen

Obwohl die Rendite in der Verteidigungs- und Militärtechnologiebranche beeindruckend ist, birgt dieser Bereich für privates Kapital, insbesondere für die Family Offices in Europa und den USA, immer noch Wertkonflikte, Rufprobleme, Unsicherheiten bei der Kapitalrückführung und hohe fachliche Anforderungen.

Erstens: Konflikte zwischen ESG und Wertvorstellungen

Die Verteidigung wird seit langem als "Tabubereich" des ESG angesehen, weshalb viele Family Offices diese Branche bewusst meiden. In den letzten Jahren hat sich jedoch ein Trendwende ereignet: Einige Family Offices in Europa und den USA beginnen, die Verteidigung als Teil ihrer sozialen Verantwortung zu betrachten und mit der nationalen Sicherheit in Verbindung zu bringen.

Branchenmitglieder haben darauf hingewiesen, dass der Markt einer strukturellen Veränderung von "Meidung" zu "Beteiligung" unterliegt. Einige Fonds beginnen sogar, ihre ursprünglich verbietenden LPA (Limited Partnership Agreement) und Nachhaltigkeitsklauseln für Verteidigungsinvestitionen zu ändern, obwohl der Fortschritt insgesamt noch langsam ist.

Zweitens: Hohes Rufrisiko

Investitionen in die Verteidigungs- und Militärtechnologie sind oft mit Medienkritik und öffentlicher Aufmerksamkeit verbunden. Ein typisches Beispiel ist die Boykottaktion von Künstlern und der Verlust von Nutzern nach der Investition des Spotify-Gründers in Helsing.

Die Sensibilität der Family Offices gegenüber Rufproblemen variiert stark. Einige wählen die diskrete Vorgehensweise, andere sind von externen Institutionen gebunden, und wieder andere sind völlig unbeschränkt. Fälle wie die Zwangsabwicklung von Anlagen durch Souveränfonds warnen die Investoren, dass die Investition in Verteidigungsaktiva tatsächlich Rufprobleme mit sich bringt und die Kapitalrückführung bei privaten Vermögenswerten komplexer ist.

Drittens: Begrenzte Ausstiegspfade

Die Hauptausstiegspfade in der Verteidigungs- und Militärtechnologiebranche sind die Akquisition durch Militärkonzerne, die Beteiligung von Staatsfonds und in einigen Fällen die Börsengänge. Aufgrund der langen Beschaffungszyklen und strengen Prüfungen in der Militärbranche hat diese Branche eine quasi-geschlossene Struktur und eine geringe Liquidität. Einige Family Offices bevorzugen daher eher Projekte mit bereits bestehenden Einnahmen und stabilen Cashflows als risikoreiche Frühphasentechnologien.

Viertens: Lange Investitionszyklen und hohe fachliche Anforderungen

Die Entwicklung und Umsetzung von Verteidigungs- und Militärtechnologien erfordert normalerweise 10 - 15 Jahre. Die technische Validierung, der Budgetzyklus und die Compliance-Prozesse sind weitaus komplexer als bei kommerziellen Technologien. Top-Institutionen holen oft Berater mit militärischem Hintergrund hinzu oder treten der Branchenvereinigung bei, um ihre Einsichtsfähigkeit und die Qualität ihrer Due Diligence zu verbessern.

Fünftens: Die politischen Beschränkungen werden gelockert, aber es gibt immer noch Grenzen

Regionen wie Skandinavien haben frühzeitig die Beschränkungen für Verteidigungsinvestitionen gelockert, aber die meisten Institutionen verbieten es immer noch, in sensible Bereiche wie Munition und Chemiewaffen zu investieren und ver