2,1 Milliarden Yuan in Bargeld umgesetzt, die alten Aktionäre von ByteDance sind geflohen: Der Grund ist ziemlich realistisch.

Heute ist eine interessante Nachricht herausgekommen: Der alte Aktionär von ByteDance, die Bank of China Group, verkauft alte Aktien.

Es stellte sich heraus, dass die Aktien ziemlich gefragt waren und von der renommierten Firma Capital Today erworben wurden.

Laut Berichten wurden die ursprünglich 200 Millionen US - Dollar wertigen Aktien nach einem Bieterverfahren von sieben Institutionen schließlich für 300 Millionen US - Dollar (2,1 Milliarden Yuan) verkauft.

Dieser Transaktionsrunden hat auch die Unternehmensbewertung erhöht - die Bewertung beim Angebot der alten Aktien lag bei etwa 360 Milliarden US - Dollar, beim Abschluss der Transaktion bei etwa 480 Milliarden US - Dollar (3,4 Billionen Yuan).

Welche Lehren kann man aus dieser Angelegenheit für die Startup - Szene ziehen?

Früher sagten wir, dass ein erfolgreicher Startup 10 Jahre braucht. Ich denke, dass wir das jetzt ändern sollten: Mindestens auf 15 oder 20 Jahre. Warum? ByteDance, ein so lukratives Unicorn, wurde vor 13 Jahren gegründet, ist immer noch nicht an der Börse notiert, und viele alte Aktionäre sind noch nicht ausgetreten, ganz zu schweigen von anderen Unicorns.

Was meinst du? Hinterlasse deine Gedanken im Kommentarbereich.

- 01 - Wie viel Profit wurde durch den Verkauf der alten Aktien erzielt?

Wie viel Geld hat der Kapitalgeber (die Bank of China Group) durch den Verkauf der alten ByteDance - Aktien verdient? Man kann dies anhand öffentlicher Informationen grob abschätzen.

Es wird berichtet, dass die Bank of China Group ByteDance zweimal investiert hat, einmal im Jahr 2013 und einmal im Jahr 2018.

Eine konservative Schätzung, wenn man nur das Jahr 2018 betrachtet und die Details auslässt, ergibt einen Investitionsgewinn von etwa 260 Millionen US - Dollar (1,9 Milliarden Yuan) und eine Gesamtrendite von 7,5 - fache (jährliche Rendite von etwa 33 %).

Natürlich kann diese Schätzung stark von der Realität abweichen: Es ist nicht klar, ob die Bank of China Group alle oder nur einen Teil der Aktien verkauft hat, und ob es sich um die Aktien aus dem Jahr 2013 oder 2018 handelt.

Aber die Details beeinflussen das Ergebnis nicht. Was ich hauptsächlich sagen will, ist: Dieser Gewinn ist zwar schon sehr beeindruckend, aber nicht so überragend.

Man muss bedenken, dass ByteDance in den letzten 15 Jahren fast das erfolgreichste Unicorn war - in den letzten 15 Jahren gab es nur dieses eine Exemplar, und eine jährliche Rendite von 33 % ist bei den Renditen von Top - Unicorns nicht ungewöhnlich hoch.

Warum? Vergleichen wir es mal mit anderen Investoren von ByteDance.

Zhang Yiming, der Gründer von ByteDance, hatte in der Anfangsphase des Startups sehr schwere Zeiten und war knapp bei Kasse. Er hat von Freunden Geld geliehen und von privaten Engelfinanziern Kapital beschafft - viele dieser Personen, die ByteDance geholfen haben, haben enorme Gewinne erzielt, auch wenn einige davon nur Buchgewinne sind.

Beispielsweise erhielt ByteDance 2012 in der Engelfinanzierungsrunde "einige Millionen Yuan" von Investoren wie Cao Yi von Source Code Capital, dem privaten Engelfinanzier Liu Jun und Zhou Zijing (Gründer von Ether Cap). Zhou Zijing hat sogar "einiges Geld" an Zhang Yiming geliehen.

Ein weiteres Beispiel ist SIG Asia Investments, die 2012 1 Million US - Dollar in ByteDance investiert haben (Serie A).

Auch junge Leute sind unter den Investoren vertreten. Laut Medienberichten hat Huang Gongyu, Mitgründer von Paradigm, im Alter von 24 Jahren während eines Urlaubs in Peking aus dem Silicon Valley heraus versehentlich in Zhang Yimings Unternehmen investiert. Er behauptet, dass die Rendite seines Investitions noch über 10.000 - fache liegt.

- 02 - Die alten Aktionäre haben es verpasst

Da stellt sich die Frage: Warum haben die alten Aktionäre von ByteDance ausgezogen, obwohl sie noch keine außergewöhnlichen Gewinne erzielt haben?

Meiner Meinung nach liegt es daran, dass die Laufzeit der Fonds begrenzt ist und sie nicht warten können - aber das ist sehr schädlich, so als würde man in einem Fußballspiel den letzten Schuss verfehlen.

ByteDance wurde im März 2012 gegründet. Obwohl es in den letzten 13 Jahren das am schnellsten wachsende Unternehmen war, sind es dennoch 13 Jahre her. Die Laufzeit von chinesischen Yuan - Fonds beträgt normalerweise maximal 10 Jahre, viele haben eine Laufzeit von 5 bis 7 Jahren.

Wenn es sich um marktbasierte Fonds (nicht staatliche Fonds) handelt, ist die Situation flexibler, und man kann möglicherweise warten, z. B. die Laufzeit ein oder zweimal um 1 - 2 Jahre verlängern, oder sogar um 3 - 5 Jahre. Bei staatlichen Fonds ist die Flexibilität jedoch sehr begrenzt, und wenn die Laufzeit abgelaufen ist, muss man handeln.

Die Bank of China Group gehört zu dieser Kategorie. Ihre volle Bezeichnung ist "Bank of China Group Investment Limited", ein staatlich kontrolliertes Unternehmen.

Dies zeigt auch ein weiteres Problem: Für ein Unicorn reicht eine Wachstumsperiode von 10 Jahren (von der Gründung bis zur Börsengänge) immer noch nicht aus.

Früher sagten wir, dass ein erfolgreicher Startup mindestens 10 Jahre braucht - jetzt muss man diese Aussage wohl ändern, vielleicht auf 15 oder 20 Jahre. Warum? Bei einem so lukrativen Unternehmen wie ByteDance kann man auch nach 13 Jahren noch nicht aussteigen, ganz zu schweigen von anderen Unicorns.

Marktinformationen zufolge hat ByteDance im Jahr 2024 einen Nettogewinn von etwa 33 Milliarden US - Dollar erzielt, mindestens 2 Milliarden US - Dollar mehr als Tencent.

Unter diesen Umständen haben langfristige Investoren einen Vorteil, wie beispielsweise Capital Today, der Käufer dieser Aktien.

Die Laufzeit seines Fonds beträgt 28 Jahre.

Xu Xin, die Gründerin von Capital Today, hat einmal in einem Interview gesagt: "Die Laufzeit eines Fonds ist begrenzt... Dann kann man nicht die Gewinne von der Zeitrente wie Warren Buffett erzielen. Die Lösung für dieses Problem ist einfach: Wir haben einen 28 - Jahre - Fonds gegründet."

Sie sagte, dass Projekte mit einem Gewinn von über 1 Milliarde US - Dollar für einen einzelnen Investor einige Merkmale gemeinsam haben: Alle haben sie sehr lange gehalten.

"Wir halten Yifeng Pharmacy seit 14 Jahren, Meituan seit 10 Jahren und Boss Zhipin seit 6 Jahren."

Diese Strategie bringt Vorteile. Warum? Wenn ein Unternehmen zum Unicorn - Status gelangt ist, wird die Risikoabschätzung einfacher, und man kann auch grob einschätzen, wie viel Potenzial es in Zukunft hat.

Das heißt: Wenn man als Investor 99 % des Risikos übernommen hat und der optimale Ausstiegspunkt fast erreicht ist, aber man durch die "Laufzeit des Fonds" blockiert wird, ist das sehr unrentabel.

- 03 - Zwei Vorschläge

Deshalb habe ich zwei Vorschläge, wenn es um den Verkauf der alten ByteDance - Aktien geht:

1. Für Unternehmer: Sei nicht zu ängstlich und betrachte nicht 10 Jahre als die Obergrenze für einen Startup. Ein erfolgreicher Startup kann 15 oder 20 Jahre dauern. ByteDance ist schon 13 Jahre alt, ist noch nicht an der Börse notiert, und viele alte Aktionäre sind noch nicht ausgetreten.

Wir sollten uns auf lange Sicht ausrichten und 30 - Jahre - Unternehmen, oder sogar 50 - Jahre - Unternehmen oder Jahrhundertunternehmen aufbauen.

2. Für Investoren: Versuche, "geduldiges Kapital" zu sein und lerne von Capital Today, indem du die Laufzeit deines Fonds auf 10, 15 oder 20 Jahre verlängerst, um die Gewinne von der Zeitrente zu erzielen.

Dieser Artikel stellt keine Anlageempfehlung dar.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat - Account "Pencil News" (ID: pencilnews), Autor: Pencil News, veröffentlicht von 36Kr mit Genehmigung.