Ist es nur ein flüchtiges Erscheinungsbild oder der Anfang eines Comebacks? Leapmotor beweist sich mit Gewinnen.

Der Wettbewerb auf dem Markt für neue Energiefahrzeuge war noch nie so hart wie heute. Preisverhandlungen wüten in der Branche, die technologische Innovation beschleunigt sich, und die Begeisterung der Kapitalgeber kühlt ab. Eine Reihe von einst glänzenden neuen Automobilherstellern sind in der Umstrukturierung des Marktes schweigend verschwunden. Doch in diesem roten Meer hat Leapmotor, ein Unternehmen, das einst als "zurückgeblieben" angesehen wurde, sich erneut Bahn gebrochen.

Im dritten Quartal 2025 erzielte Leapmotor einen Nettogewinn von 150 Millionen Yuan und kehrte damit die Verluste des Vorjahres und mehrerer vorheriger Quartale um. Hinter dieser Bilanz stehen das doppelte Wachstum der Verkaufszahlen und eine deutliche Verbesserung der Gewinnspanne. Laut der Finanzberichterstattung lieferte Leapmotor im ersten Halbjahr 2025 221.664 neue Fahrzeuge, was es zur Nummer eins unter den neuen chinesischen Marken macht. Dies entspricht einem Anstieg von 155,7 % gegenüber dem gleichen Zeitraum 2024. Seit März dieses Jahres hat die Verkaufszahl vier Monate lang stetig zugenommen.

Dennoch kann die "Freude" über das Gewinnversprechen die Sorge ums Überleben nicht verdecken. Zwischen den beiden Giganten BYD und Tesla sowie den führenden neuen Marken wie Li Auto und NIO: Ist das "Gewinn" von Leapmotor nur eine vorübergehende Erholung dank der Kostenkontrolle, oder ist es ein echter Wendepunkt, an dem das Geschäftsmodell bestätigt wird? Ist der stark beauftragte Auslandsmarkt ein unerschlossener Ozean für die Zukunft oder eine weitere Falle, die viel Kapital erfordert? Wenn die Branche von der "Verkaufszahl allein" zur doppelten Bewertung von "Gewinn und Gesundheit" übergeht, hat der Weg von Leapmotor erst begonnen.

Der Schatten hinter dem Glanz

Trotz des Aufwärtstrends der Verkaufszahlen hat Leapmotor viele Krisen hinter sich, insbesondere in finanzieller Hinsicht, was wirklich besorgniserregend ist.

Im September 2025 wurden Leapmotor und seine Tochtergesellschaft Lingpao Automobile Trading Co., Ltd. beide als "verurteilte Schuldner" eingestuft. Das heißt, das Gericht hat ihnen befohlen, die Schulden zu begleichen, aber sie haben es nicht getan. Noch seltsamer ist, dass sie bereits im Juni dieses Jahres wegen desselben Falls gerichtlich durchgesetzt wurden. Aber Leapmotor scheint nicht an Geld zu fehlen. Im ersten Halbjahr 2025 hatte es fast 29,6 Milliarden Yuan in bar. Warum zögert es dann, Schulden von nur über drei Millionen Yuan zu begleichen? Diese Vorgehensweise ist wirklich unverständlich.

Auf der anderen Seite stimmt das Markenimage von Leapmotor überhaupt nicht mit seinen Verkaufszahlen überein. Im Internet hört man fast keine Fans jubeln und sieht keine Markentreue. Im Gegenteil, im Fahrzeugbesitzerforum gibt es ständige Beschwerden: "Knarrende Kunststoffteile", "Keine Erreichbarkeit des Kundendienstes" … Auf Xiaohongshu gibt es überall zweifelnde Stimmen: "Ist dieses Auto wirklich wert?" "Darf man es kaufen?" Der Bildschirm ist voller Vorsicht und Wartehaltung.

Letztendlich verfolgt Leapmotor die Strategie des "extremen Preis-Leistungs-Verhältnisses". Lidar, Dreifachbildschirme, elektrisch schließende Türen … Diese Ausstattungen, die normalerweise in Mittel- und Obersegmentfahrzeugen zu finden sind, wurden in ein Auto mit einer Basispreis von 120.000 Yuan integriert. Dies ist möglich dank der "ganzheitlichen Eigenentwicklung" und einer strengen Kostenkontrolle, wie z. B. der Optimierung der Lieferkette und der Verbesserung der Produktivität.

Aber das "hohe Equipment bei niedrigen Preisen" ist wie ein zweischneidiges Schwert: Einerseits zieht es viele Käufer an und treibt die Verkaufszahlen an; andererseits muss an manchen Stellen Kompromisse gemacht werden, um die Preise so niedrig zu halten. Viele Fahrzeugbesitzer berichten, dass das Interieur billig wirkt, das Auto hin und wieder knarrt und der Kundendienst nicht auf dem neuesten Stand ist. Ob dieser Weg zwar schnell, aber auch sicher geht, ist noch fraglich.

Kann die Blüte im Ausland Früchte tragen?

Heute, in einer immer kompetitiveren chinesischen Marktumgebung, ist der Ausstieg ins Ausland fast die unvermeidliche Wahl für alle chinesischen Automobilhersteller. Für Leapmotor ist der Auslandsmarkt nicht nur ein neues Wachstumsfeld, sondern auch ein Schlüssel, um die Anerkennung des Kapitalmarktes zu gewinnen. Laut der Finanzberichterstattung betrug der Anteil der ausländischen Vertriebs- und Servicepunkte von Leapmotor bis zum dritten Quartal 2025 fast die Hälfte der Gesamtzahl, und die ausländischen Liefermengen stiegen rasant an. Tatsächlich ist es ein wahrer "zweiter Wachstumsmotor".

Leapmotor hat in den letzten zwei Jahren seinen Erfolg durch die konsequente Verfolgung einer globalen Strategie erzielt. Im Jahr 2024 schloss es eine Partnerschaft mit dem europäischen Automobilriesen Stellantis. Letzterer investierte etwa 1,5 Milliarden Euro und erhielt etwa 20 % der Anteile von Leapmotor. Gemeinsam gründete man die Joint Venture "Leapmotor International". Stellantis hält 51 % der Anteile und ist speziell für den Export und Vertrieb von Leapmotor im Ausland zuständig. Wie der Gründer von Leapmotor, Zhu Jiangming, sagt, ist dies wie "ein neues Schiff zum Ausland zu wechseln" – dank des weltweiten Vertriebsnetzwerks von Stellantis konnte Leapmotor schnell in die Märkte Europas, Südostasiens, des Nahen Ostens und Südamerikas vordringen.

Aber hinter der scheinbaren Blüte im Ausland liegen auch Bedenken. Erstens wird zwar schnell gestartet, aber ein Großteil des Gewinns muss geteilt werden. Da die Joint Venture von Stellantis kontrolliert wird, muss Leapmotor bei jedem verkauftem Auto im Ausland den Gewinn mit seinem Partner teilen. Somit ist der Nettogewinn pro Fahrzeug möglicherweise sogar niedriger als im Inland. In der Finanzberichterstattung wird auch nicht separat angegeben, wie viel Gewinn der Auslandsmarkt tatsächlich erzielt hat. Daher bleibt die Qualität dieses "zweiten Wachstumsmotors" noch abzuwarten.

Außerdem ist der Auslandsmarkt keineswegs ein Ort, an dem man einfach gewinnen kann. In Europa muss Leapmotor nicht nur gegen die Elektromodelle einheimischer Hersteller wie Volkswagen und Marken von Stellantis antreten, sondern auch direkt mit chinesischen Mitbewerbern wie BYD und SAIC MG konkurrieren. Hinzu kommen die unterschiedlichen Gesetze in verschiedenen Ländern, die verschiedenen Verbrauchergewohnheiten und die Notwendigkeit, Zeit und Geld in das Aufbauen eines Kundendienstsystems zu investieren – all dies sind echte Herausforderungen. Mit Hilfe des Netzwerks von Stellantis hat Leapmotor zwar das Problem des Markteintritts von Null auf Eins gelöst, aber die Markenbildung und die Pflege der Kundentreue von Eins auf Zehn müssen schließlich selbstständig erfolgen.

Der Ausbruchskampf der neuen Marken In der heftigen Konkurrenz der neuen Automobilmarken ist Leapmotor nicht der einzige, der vor Herausforderungen steht.

Li Auto durchläuft derzeit die Schmerzen eines Wandels. In den ersten neun Monaten dieses Jahres hat Li Auto 297.000 Fahrzeuge verkauft, was weniger als die Hälfte der Jahresziels von 640.000 Fahrzeugen entspricht. Der Druck ist groß.

NIO hat zwar eine Strategie mit mehreren Marken versucht und erste Erfolge erzielt, aber die Gesamtverkaufszahlen sind immer noch nicht ideal. Im ersten Dreivierteljahr wurden 201.000 Fahrzeuge ausgeliefert, was nur 45 % des Jahresziels entspricht.

Das Problem bei Hongmeng Zhixing liegt darin, dass die Ziele zu hoch gesetzt wurden. Anfangs des Jahres haben sie ein Verkaufsziel von einer Million Fahrzeugen genannt, was mehr als die doppelte Anzahl des Vorjahres ist. Bisher ist jedoch weniger als 35 % erreicht, und es ist fast unmöglich, dass es erreicht wird.

Im Vergleich dazu hat Leapmotor 79,1 % des Jahresverkaufsziels im ersten Dreivierteljahr erreicht, was ein ziemlich beeindruckendes Ergebnis ist. Aber das "verurteilte Schuldner"-Ereignis dieses Jahres hat tatsächlich einen Schatten über seine Zukunft geworfen. Letztendlich muss Leapmotor möglicherweise am meisten an der "Aufwertung der Marke" arbeiten. Obwohl es immer wieder betont, dass es an der "technologischen Langfristigkeit" festhalten will, ist das Image von Leapmotor bei den normalen Verbrauchern immer noch ein wenig verschwommen. Im Gegensatz zu Li Auto mit seinem "Familien"-Label, NIO mit seinem "Service"-Ruf und Tesla mit seiner "Technologie"-Aura fehlt Leapmotor noch ein markantes Merkmal, das man sich merken kann.

Die "ganzheitliche Eigenentwicklung" ist tatsächlich eine starke Stärke, aber wie diese technologische Überlegenheit in einen Wert umgewandelt werden kann, den die Benutzer direkt spüren und sogar bereit sind, zu bezahlen, ist ein Problem, das Leapmotor in Zukunft lösen muss.

Der Technologie entscheidet das Schicksal In der Entwicklung der neuen Energiefahrzeugbranche ist ein offensichtlicher Fakt: Die meisten Automobilhersteller stehen vor einem gemeinsamen Problem, wie man profitabel wird. Für Leapmotor wird es direkt entscheiden, wie es in der kommenden Zeit der Konkurrenz um die bestehenden Märkte abschneidet, ob es in der Lage ist, seine bestehenden Stärken beizubehalten und zugleich einen echten Durchbruch zu erzielen.

Zunächst muss Leapmotor sich darauf konzentrieren, die Basis des "Preis-Leistungs-Verhältnisses" zu stabilisieren und gleichzeitig den Auslandsmarkt zu erweitern. Der Erfolg der Modelle C11 und T03 von Leapmotor liegt darin, dass es die Bedürfnisse der praktischen Verbraucher genau trifft – hohes Equipment, fairer Preis und zuverlässige Reichweite. Um diesen Trend aufrechtzuerhalten, muss Leapmotor weiterhin an der Optimierung der Lieferkette und dem Verständnis der Verbraucherbedürfnisse arbeiten.

Zweitens muss Leapmotor in den Schlüsseltechnologien einen Durchbruch erzielen. Neue Energiefahrzeuge sind die beste Anwendungsumgebung für intelligente Technologien. Wenn Leapmotor sein eigenentwickeltes intelligentes Fahrsystem und die AI-Kabine tiefgehend integrieren kann und tatsächlich ein intelligentes, aktives und individuelles Serviceerlebnis bieten kann, wird dies ein wichtiger Wendepunkt sein. Zhu Jiangming hat kürzlich auch erwähnt, dass Leapmotor derzeit an dem "Lingxin 02"-Chip und der nächsten Generation der 800V-Hochspannungsplattform arbeitet und vorhat, diese 2026 in Serie zu bringen. Dies könnte der Schlüssel für den technologischen Durchbruch von Leapmotor sein.

Darüber hinaus werden die ökologische Synergie und die Markenaufwertung immer wichtiger im Wettbewerb. Ob es sich um das Lade Netzwerk, die Energieversorgung oder die Fahrzeug-Internet-Plattform handelt, der Wert liegt nicht nur darin, ob einzelne Punkte profitabel sind, sondern ob sie zusammen mit dem Fahrzeug selbst eine nahtlose Erlebnis-Schleife bilden können.

Fazit:

Der Gewinn von Leapmotor in diesem Quartal ist zweifellos ein wichtiges Signal: Es beweist die Möglichkeit, dass ein chinesischer neuer Automobilhersteller in der heftigen Konkurrenz "überleben" kann. Aber von "überleben" zu "gut leben" hat Leapmotor noch einen langen Weg vor sich.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Account "Finanzielle Außenansichten" (ID: jrwaican), geschrieben von "Finanzielle Außenansichten". 36Kr hat die Veröffentlichung mit Genehmigung erhalten.