Ist es an der Zeit, seine Aktien von „Nvidia“ zu liquidieren?
Die "Perspektive" ist eine neue, leichtgewichtige Daten-Grafik-Spalte von 36 Kr - sie durchleuchtet Trends mit Daten und präsentiert die wichtigsten Punkte in Bildern.
"Talk is Cheap. Show me the data."
Autor: Fan Liang
In letzter Zeit hat es in der AI-Branche ständig schlechte Nachrichten gegeben. Der Prototyp des "Großen Kurskäufers", Michael Burry, hat im dritten Quartal massiv gegen die AI-Riesen Palantir und Nvidia gewettet. Gleichzeitig hat SoftBank bekannt gegeben, seine Anteile an Nvidia verkauft zu haben und stattdessen in OpenAI investiert zu haben.
Grafik von 36 Kr
Diese Handlungen haben die Sorge am Markt vor einer AI-Blase verstärkt. Die Daten zeigen, dass der Marktwert von Nvidia rasant gewachsen ist. Sein Anteil am Gesamtmarktwert der US-Aktien hat einen historischen Höchststand erreicht. Das Verhältnis seines Marktwerts zum nominalen US-BIP hat sogar deutlich den Spitzenwert der Internetblase von Cisco übertroffen.
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Dennoch besteht auf dem Markt noch weitgehend kein Konsens über die "Blasen-Theorie". Ein starker Gegenbeweis ist, dass bis zum 15. Oktober der Anteil der Short-Positionen an Nvidia im Laufe des Jahres stetig gesunken ist, was darauf hinweist, dass die Kurskäuferkräfte nicht zugenommen, sondern abgenommen haben. Darüber hinaus hat Burrys Prognosen in der Vergangenheit oft nur kurzfristig gestimmt, und seine langfristige Erfolgsquote ist nicht hoch.
Grafik von 36 Kr
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Wenn man sich den asiatischen Märkten zuwendet, sieht die Situation anders aus. Im chinesischen A-Aktien-AI-Sektor hat es Kapitalumschichtungen und eine Rückstellung der Bewertungen gegeben. Insgesamt ist der Sektor weit davon entfernt, "blasig" zu sein. Sein Gesamtmarktwert macht nur etwa 3,3 % der A-Aktien aus und hat daher nur einen begrenzten Einfluss auf den Markt. Auf dem koreanischen Markt ist der Anstieg der Aktienkurse von Halbleiterriesen wie Samsung und SK Hynix hauptsächlich auf die Erholung der Preise für Speicherchips zurückzuführen und folgt eher der Logik des Branchenzyklus als einer einfachen Abbildung der AI-Blase.
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Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die aktuelle Debatte über die AI-Blase im Wesentlichen ein Wettlauf zwischen einer historisch hohen Bewertung und einem explosiven Wachstum ist. Die Bewertungsniveaus der US-amerikanischen AI-Riesen müssen tatsächlich beachtet werden, aber die solide Rentabilität hinter ihnen ist eine starke Stütze. Der Schlüssel für die zukünftige Marktentwicklung liegt darin, ob der kommerzielle Einsatz von AI reibungslos validiert werden kann. Bis dahin wird die hohe Volatilität des Marktes möglicherweise zur Norm werden.